هيمنة الدولار في تراجع سريع، وسوق العملات المستقرة يتوسع بسرعة، مما يصبح نقطة دعم جديدة للدولار، هل يعيد تشكيل النظام المالي العالمي؟
وفقًا لمنصة TradingView، ذكر Jim Reid، رئيس الأبحاث العالمية والمواضيعية في Deutsche Bank، في أحدث تقرير له أن العملات المستقرة تتوسع بسرعة غير مسبوقة، وقد شعر المديرون الماليون في الشركات بمدى التغيير. قال Reid:
هذا الأسبوع، حضرت مؤتمرًا ماليًا للشركات على الساحل الغربي للولايات المتحدة، ولاحظ جميع المديرين الماليين زيادة في تداول العملات المستقرة في أعمالهم، وهو سوق متزايد.
ما يسمى بـ "العملات المستقرة" هو نوع من الأصول الرقمية، حيث يرتبط أكثر من 99% من القيمة السوقية للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي، مما يجعلها تعمل فعليًا كصناديق سوق المال التي تدعم سوق الديون الحكومية الأمريكية على المدى القصير، مثل Tether التي أصبحت من بين أكبر حاملي السندات الأمريكية.
حالياً، تسارع الولايات المتحدة في دفع تشريعات تنظيم العملات المستقرة، حيث تُعتبر المدفوعات حالة استخدام كبيرة، وقد تفتح التنظيمات الأبواب لاعتماد أوسع في المدفوعات. تم رفض مشروع قانون العملات المستقرة الخاص بـ GENIUS مؤخراً، لكن دويتشه بنك يتوقع أن يحقق هذا القانون تقدمًا كبيرًا هذا العام.
تحليل يرى أن سوق العملات المستقرة لديه إمكانيات هائلة، وقد تؤدي تطبيقات الدفع إلى قبول أوسع للبنية التحتية للعملات المشفرة. تتوقع سيتي أن يكون الحجم المحتمل لسوق العملات المستقرة كبيرًا على المدى الطويل، حيث يمكن أن يصل إلى 1.6-3.7 تريليون دولار أمريكي في السيناريو الأساسي والتفاؤلي لعام 2030.
ما هي العملات المستقرة؟ كيف تعمل؟
العملة المستقرة هي نوع من الأصول الرقمية المستخدمة للدفع، نظرًا لارتباطها بأصول "مستقرة" بنسبة 1:1، فإن تقلباتها أقل من العملات المشفرة الأخرى. تشير تقرير دويتشه بنك إلى أن هناك أربعة أنواع رئيسية من العملات المستقرة: المدعومة من العملات القانونية، المدعومة من الأصول، المدعومة من العملات المشفرة، والخوارزمية.
في الوقت الحالي، تهيمن العملات المستقرة المدعومة بالدولار على السوق، حيث يرتبط أكثر من 99% من القيمة السوقية للعملات المستقرة بالدولار. تحتفظ هذه العملات المستقرة بأكثر من 120 مليار دولار من الأصول الاحتياطية الأمريكية، وتعمل بالفعل كصناديق سوق المال التي تدعم سوق الديون قصيرة الأجل الأمريكية.
تقرير بنك سيتي يوضح أن العملات المستقرة أصبحت جزءًا هامًا من نظام العملات المشفرة: أولاً، هي مدخل للتمويل اللامركزي - تتبع نمو إصدار العملات المستقرة يساعد في تحديد صحة ونمو البيئة العامة للأصول الرقمية؛ ثانيًا، يمكن اعتبار العملات المستقرة وسيلة لتخزين القيمة بدون تقلبات الفطرية لرموز الأصل.
تتمثل إحدى حالات استخدام العملة المستقرة في الاحتياطي، حيث تزيد خاصيتها "الملاذ الآمن" من جاذبيتها كوسيلة لتخزين القيمة في ظل تقلبات السوق الحالية. ومن المحتمل أن تكون هناك حالة استخدام أخرى وهي الدفع والتجارة عبر الحدود، حيث يمكن أن تفتح الوضوح التنظيمي الطريق لاعتماد أوسع للدفع.
العملات المستقرة - التمدد الرقمي للهيمنة الأمريكية، مصدر جديد للطلب على سندات الخزانة الأمريكية؟
أثر العملات المستقرة على سوق السندات الأمريكية يتزايد باستمرار، وفقًا لبيانات Deutsche Bank,
اعتبارًا من مارس 2025، وصلت حيازة Tether من السندات الأمريكية إلى 98.5 مليار دولار، وهو رقم كان قريبًا من الصفر في عام 2020، والآن أصبحت من بين كبار حاملي السندات الأمريكية في الخارج.
ذكرت سيتي أيضًا أن مزودي العملات المستقرة الكبيرة أصبحوا حاملي سندات الخزينة الأمريكية بشكل أكبر:
خصوصًا العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، أصبحت مصدرًا متزايدًا للطلب على سندات الخزانة الأمريكية. وقد قدم وزير التجارة الأمريكي ووزير الخزانة سببين رئيسيين للتشريع: زيادة الطلب على السندات قصيرة الأجل، وتعزيز مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية.
أصبح مقدمو العملات المستقرة الكبار ، مثل Tether ، حاملين مهمين لسندات الخزانة الأمريكية. نظرا لأن التشريع المقترح يتطلب من حاملي العملات المستقرة الاحتفاظ بسندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل ، فإن هذا الوضع يخلق مصدرا جديدا للطلب على الديون الأمريكية قصيرة الأجل.
ومع ذلك، أشار محللو بنك سيتي إلى عاملين مهدئين: أولاً، إذا كانت أي تدفقات مالية تأتي من حاملي السندات الأمريكية الحاليين، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر، فإن تأثير الطلب سيضعف. على سبيل المثال، فإن تحويل الأموال من صناديق السوق النقدية إلى العملات المستقرة سيمثل بديلاً، لكنه لن يؤثر على الطلب الإجمالي. ثانياً، على الرغم من دعم الطلب على المدى القصير، قد لا تتأثر الطلبات على الديون طويلة الأجل.
تزداد أهمية العملات المستقرة في بنية الدولار الرقمي، حسبما أفادت دويتشه بنك:
إن زيادة الطلب على العملات المستقرة هو ما يتماشى مع مصالح الولايات المتحدة، مما يعزز من قوة الدولار، خاصةً في وقت تسارع اعتماد العملات المستقرة، حيث تجعل خصائصها "ملاذًا آمنًا" منها وسيلة جذابة لتخزين القيمة في ظل تقلبات السوق الحالية.
تشير تقرير سيتي إلى:
لا يزال الدولار يحتفظ بحصة الهيمنة في احتياطيات النقد الأجنبي، وتأتي الهيمنة على الدولار المستقر ليس فقط من ميزة السبق، ولكن أيضاً تعكس "الامتياز المفرط" للدولار كعملة احتياطي مفضلة. سوق العملات المستقرة لديه إمكانيات هائلة، حيث تقدر سيتي أن حجمه قد يصل إلى 1.6 إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030.
في الوقت نفسه، ذكرت سيتي أن القيمة السوقية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار قد زادت منذ إطلاق العملة المستقرة باليورو في إطار تشريعات ميكا الأوروبية، مما يتماشى مع ضعف الدولار والانقضاض على سرد "استثنائية الولايات المتحدة". على الرغم من أن العملات المستقرة المرتبطة باليورو تمثل حاليًا حصة صغيرة جدًا، إلا أن هذه التغييرات في هذا المجال قد تكون مؤشراً استباقياً على تحول مكانة الدولار.
تشدد التشريعات الأمريكية المتعلقة بالعملات المستقرة.
تسرع الولايات المتحدة في دفع تشريعات تنظيم العملات المستقرة. وفقًا للتقارير الإعلامية، لم يتمكن مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ الأمريكي من الدخول في مرحلة التصويت الشامل، ولكن من المتوقع أن يحصل على دعم من الحزبين. لقد تم تمرير مشروع قانون مجلس النواب من خلال اللجنة، في انتظار تصويت كامل من المجلس.
أشار تقرير بنك دويتشه إلى أن الولايات المتحدة تسارعت حاليًا في جهودها، حيث تخطط لإنشاء نظام بيئي للعملات المستقرة المدعومة بالدولار تحت الرقابة قبل أغسطس من هذا العام. تم رفض مشروع قانون العملة المستقرة المسمى GENIUS مؤخرًا، ولكن من المتوقع أن يحقق هذا القانون تقدمًا كبيرًا هذا العام.
تظهر تحليلات بنك سيتي أن هناك حاليًا مشروعين لقانون العملات المستقرة يجري النظر فيهما في العملية التشريعية في الولايات المتحدة: مشروع قانون STABLE في مجلس النواب ومشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ. كلاهما يحتوي على أحكام مشابهة بشأن حماية المستهلك والاحتياطات، ولكن لا تزال هناك اختلافات تحتاج إلى التنسيق ومحتويات تحتاج إلى تعديل.
يركز كلا الفاتورين على وظيفة الدفع ، ما يسمى ب "العملات المستقرة للدفع" ، ويحتويان على أحكام تتعلق بمكافحة غسيل الأموال (AML) والأمن القومي وحماية المستهلك ومتطلبات الاحتياطي. متطلبات الاحتياطي هي نسبة 1: 1 لاستخدام سندات الخزانة قصيرة الأجل بالدولار الأمريكي وودائع إعادة الشراء
تحليل يشير إلى أن بيئة تنظيمية مستقرة ستفتح الطريق للاستخدام الواسع للعملات المستقرة، وسيكون مجال الدفع أحد الاستخدامات المهمة للعملات المستقرة.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
التحول الرقمي للدولار الأمريكي، عملة مستقرة تغير بسرعة المشهد المالي العالمي
المؤلف: تشاو ينغ
هيمنة الدولار في تراجع سريع، وسوق العملات المستقرة يتوسع بسرعة، مما يصبح نقطة دعم جديدة للدولار، هل يعيد تشكيل النظام المالي العالمي؟
وفقًا لمنصة TradingView، ذكر Jim Reid، رئيس الأبحاث العالمية والمواضيعية في Deutsche Bank، في أحدث تقرير له أن العملات المستقرة تتوسع بسرعة غير مسبوقة، وقد شعر المديرون الماليون في الشركات بمدى التغيير. قال Reid:
هذا الأسبوع، حضرت مؤتمرًا ماليًا للشركات على الساحل الغربي للولايات المتحدة، ولاحظ جميع المديرين الماليين زيادة في تداول العملات المستقرة في أعمالهم، وهو سوق متزايد.
ما يسمى بـ "العملات المستقرة" هو نوع من الأصول الرقمية، حيث يرتبط أكثر من 99% من القيمة السوقية للعملات المستقرة بالدولار الأمريكي، مما يجعلها تعمل فعليًا كصناديق سوق المال التي تدعم سوق الديون الحكومية الأمريكية على المدى القصير، مثل Tether التي أصبحت من بين أكبر حاملي السندات الأمريكية.
حالياً، تسارع الولايات المتحدة في دفع تشريعات تنظيم العملات المستقرة، حيث تُعتبر المدفوعات حالة استخدام كبيرة، وقد تفتح التنظيمات الأبواب لاعتماد أوسع في المدفوعات. تم رفض مشروع قانون العملات المستقرة الخاص بـ GENIUS مؤخراً، لكن دويتشه بنك يتوقع أن يحقق هذا القانون تقدمًا كبيرًا هذا العام.
تحليل يرى أن سوق العملات المستقرة لديه إمكانيات هائلة، وقد تؤدي تطبيقات الدفع إلى قبول أوسع للبنية التحتية للعملات المشفرة. تتوقع سيتي أن يكون الحجم المحتمل لسوق العملات المستقرة كبيرًا على المدى الطويل، حيث يمكن أن يصل إلى 1.6-3.7 تريليون دولار أمريكي في السيناريو الأساسي والتفاؤلي لعام 2030.
ما هي العملات المستقرة؟ كيف تعمل؟
العملة المستقرة هي نوع من الأصول الرقمية المستخدمة للدفع، نظرًا لارتباطها بأصول "مستقرة" بنسبة 1:1، فإن تقلباتها أقل من العملات المشفرة الأخرى. تشير تقرير دويتشه بنك إلى أن هناك أربعة أنواع رئيسية من العملات المستقرة: المدعومة من العملات القانونية، المدعومة من الأصول، المدعومة من العملات المشفرة، والخوارزمية.
في الوقت الحالي، تهيمن العملات المستقرة المدعومة بالدولار على السوق، حيث يرتبط أكثر من 99% من القيمة السوقية للعملات المستقرة بالدولار. تحتفظ هذه العملات المستقرة بأكثر من 120 مليار دولار من الأصول الاحتياطية الأمريكية، وتعمل بالفعل كصناديق سوق المال التي تدعم سوق الديون قصيرة الأجل الأمريكية.
تقرير بنك سيتي يوضح أن العملات المستقرة أصبحت جزءًا هامًا من نظام العملات المشفرة: أولاً، هي مدخل للتمويل اللامركزي - تتبع نمو إصدار العملات المستقرة يساعد في تحديد صحة ونمو البيئة العامة للأصول الرقمية؛ ثانيًا، يمكن اعتبار العملات المستقرة وسيلة لتخزين القيمة بدون تقلبات الفطرية لرموز الأصل.
تتمثل إحدى حالات استخدام العملة المستقرة في الاحتياطي، حيث تزيد خاصيتها "الملاذ الآمن" من جاذبيتها كوسيلة لتخزين القيمة في ظل تقلبات السوق الحالية. ومن المحتمل أن تكون هناك حالة استخدام أخرى وهي الدفع والتجارة عبر الحدود، حيث يمكن أن تفتح الوضوح التنظيمي الطريق لاعتماد أوسع للدفع.
العملات المستقرة - التمدد الرقمي للهيمنة الأمريكية، مصدر جديد للطلب على سندات الخزانة الأمريكية؟
أثر العملات المستقرة على سوق السندات الأمريكية يتزايد باستمرار، وفقًا لبيانات Deutsche Bank,
اعتبارًا من مارس 2025، وصلت حيازة Tether من السندات الأمريكية إلى 98.5 مليار دولار، وهو رقم كان قريبًا من الصفر في عام 2020، والآن أصبحت من بين كبار حاملي السندات الأمريكية في الخارج.
ذكرت سيتي أيضًا أن مزودي العملات المستقرة الكبيرة أصبحوا حاملي سندات الخزينة الأمريكية بشكل أكبر:
خصوصًا العملات المستقرة المرتبطة بالدولار، أصبحت مصدرًا متزايدًا للطلب على سندات الخزانة الأمريكية. وقد قدم وزير التجارة الأمريكي ووزير الخزانة سببين رئيسيين للتشريع: زيادة الطلب على السندات قصيرة الأجل، وتعزيز مكانة الدولار كعملة احتياطية عالمية.
أصبح مقدمو العملات المستقرة الكبار ، مثل Tether ، حاملين مهمين لسندات الخزانة الأمريكية. نظرا لأن التشريع المقترح يتطلب من حاملي العملات المستقرة الاحتفاظ بسندات خزانة أمريكية قصيرة الأجل ، فإن هذا الوضع يخلق مصدرا جديدا للطلب على الديون الأمريكية قصيرة الأجل.
ومع ذلك، أشار محللو بنك سيتي إلى عاملين مهدئين: أولاً، إذا كانت أي تدفقات مالية تأتي من حاملي السندات الأمريكية الحاليين، سواء بشكل مباشر أو غير مباشر، فإن تأثير الطلب سيضعف. على سبيل المثال، فإن تحويل الأموال من صناديق السوق النقدية إلى العملات المستقرة سيمثل بديلاً، لكنه لن يؤثر على الطلب الإجمالي. ثانياً، على الرغم من دعم الطلب على المدى القصير، قد لا تتأثر الطلبات على الديون طويلة الأجل.
تزداد أهمية العملات المستقرة في بنية الدولار الرقمي، حسبما أفادت دويتشه بنك:
إن زيادة الطلب على العملات المستقرة هو ما يتماشى مع مصالح الولايات المتحدة، مما يعزز من قوة الدولار، خاصةً في وقت تسارع اعتماد العملات المستقرة، حيث تجعل خصائصها "ملاذًا آمنًا" منها وسيلة جذابة لتخزين القيمة في ظل تقلبات السوق الحالية.
تشير تقرير سيتي إلى:
لا يزال الدولار يحتفظ بحصة الهيمنة في احتياطيات النقد الأجنبي، وتأتي الهيمنة على الدولار المستقر ليس فقط من ميزة السبق، ولكن أيضاً تعكس "الامتياز المفرط" للدولار كعملة احتياطي مفضلة. سوق العملات المستقرة لديه إمكانيات هائلة، حيث تقدر سيتي أن حجمه قد يصل إلى 1.6 إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030.
في الوقت نفسه، ذكرت سيتي أن القيمة السوقية للعملات المستقرة غير المرتبطة بالدولار قد زادت منذ إطلاق العملة المستقرة باليورو في إطار تشريعات ميكا الأوروبية، مما يتماشى مع ضعف الدولار والانقضاض على سرد "استثنائية الولايات المتحدة". على الرغم من أن العملات المستقرة المرتبطة باليورو تمثل حاليًا حصة صغيرة جدًا، إلا أن هذه التغييرات في هذا المجال قد تكون مؤشراً استباقياً على تحول مكانة الدولار.
تشدد التشريعات الأمريكية المتعلقة بالعملات المستقرة.
تسرع الولايات المتحدة في دفع تشريعات تنظيم العملات المستقرة. وفقًا للتقارير الإعلامية، لم يتمكن مشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ الأمريكي من الدخول في مرحلة التصويت الشامل، ولكن من المتوقع أن يحصل على دعم من الحزبين. لقد تم تمرير مشروع قانون مجلس النواب من خلال اللجنة، في انتظار تصويت كامل من المجلس.
أشار تقرير بنك دويتشه إلى أن الولايات المتحدة تسارعت حاليًا في جهودها، حيث تخطط لإنشاء نظام بيئي للعملات المستقرة المدعومة بالدولار تحت الرقابة قبل أغسطس من هذا العام. تم رفض مشروع قانون العملة المستقرة المسمى GENIUS مؤخرًا، ولكن من المتوقع أن يحقق هذا القانون تقدمًا كبيرًا هذا العام.
تظهر تحليلات بنك سيتي أن هناك حاليًا مشروعين لقانون العملات المستقرة يجري النظر فيهما في العملية التشريعية في الولايات المتحدة: مشروع قانون STABLE في مجلس النواب ومشروع قانون GENIUS في مجلس الشيوخ. كلاهما يحتوي على أحكام مشابهة بشأن حماية المستهلك والاحتياطات، ولكن لا تزال هناك اختلافات تحتاج إلى التنسيق ومحتويات تحتاج إلى تعديل.
يركز كلا الفاتورين على وظيفة الدفع ، ما يسمى ب "العملات المستقرة للدفع" ، ويحتويان على أحكام تتعلق بمكافحة غسيل الأموال (AML) والأمن القومي وحماية المستهلك ومتطلبات الاحتياطي. متطلبات الاحتياطي هي نسبة 1: 1 لاستخدام سندات الخزانة قصيرة الأجل بالدولار الأمريكي وودائع إعادة الشراء
تحليل يشير إلى أن بيئة تنظيمية مستقرة ستفتح الطريق للاستخدام الواسع للعملات المستقرة، وسيكون مجال الدفع أحد الاستخدامات المهمة للعملات المستقرة.