L'avenir d'Ethereum vaut-il la peine d'être anticipé ? Une bataille pour la valeur se réveille après avoir été mal jugée. 1. Le Crypto Blue Chip Mal Tué Le 1er mai, Ethereum (ETH) connu un fort rebond après avoir brièvement plongé à 1 760 $, avec une volatilité intrajournalière de 12 %. Les données on-chain ont révélé que les adresses des baleines ont accumulé plus de 400 000 ETH le même jour. Dans le même temps, un rapport de Fidelity Digital Assets a noté que le score MVRV-Z de l’ETH est tombé à -0,18, ce qui le place dans la zone « gravement sous-évaluée ». Pendant ce temps, le nombre d’adresses actives dans l’écosystème de couche 2 d’Ethereum a dépassé les 13,6 millions, un record absolu. Cette profonde dislocation entre la technologie et la valorisation du marché pousse la bataille pour la domination de la chaîne publique à son paroxysme. --- 2. Révolution Technologique : Réveil de L1 et Résonance de L2 EIP-9698 : Une contre-attaque désespérée sur le Mainnet Le chercheur principal d'Ethereum, Dankrad Feist, a proposé l'EIP-9698 pour augmenter la limite de Gas de 36 millions à 3,6 milliards sur quatre ans, augmentant le TPS théorique de L1 à 2000 — dépassant Solana : 2025–2026 : La limite de gaz augmente de dix fois pour atteindre 360 millions, portant la capacité d'un seul bloc de 180 à 6 000 transactions ; 2027–2028 : Une autre augmentation par dix, avec un mécanisme de vote des clients pour minimiser les risques de hard fork. Si mis en œuvre, cela réduira les frais de transaction du mainnet Ethereum de 90 %, ouvrant la porte au développement d'applications décentralisées à haute fréquence. Couche 2 : L'essor d'un empire invisible Alors que le marché se concentre sur les mises à niveau du mainnet, la couche 2 d'Ethereum construit un "empire invisible" : Échelle des utilisateurs : Les principales solutions L2 comme Arbitrum et Optimism desservent désormais plus de 5,8 millions d'adresses actives hebdomadaires, représentant 58 % de l'ensemble du volume de trading DeFi ; Afflux de capitaux : Des institutions comme BlackRock et Fidelity déploient des actifs du monde réel (RWA) sur les L2, avec un TVL mensuel en hausse de 37 % à 48 milliards de dollars ; Intégration technologique : Uniswap V4 lancé sur Base, combinant « agrégation de liquidité L2 + règlement sur le réseau principal », réduisant le glissement des transactions à 0,05 %. Fidelity estime que le TPS complet d'Ethereum a atteint 8 500 — loin devant les 3 200 de Solana. --- 3. Réévaluation d'Ethereum : 3 signaux majeurs indiquent un creux du marché Métriques extrêmement sous-évaluées MVRV-Z Score : À -0,18, similaire à juste avant le boom DeFi de 2020, suggérant une chance de 98 % de creux de cycle ; NUPL : À zéro, montrant que la plupart des investisseurs sont dans une « phase de capitulation » — tout comme à la fin de 2018 ; Ratio ETH/BTC : À un plus bas de 5 ans de 0,017, malgré l'adoption de L2 surpassant celle de Bitcoin par 3,2x. Les sous-flux institutionnels augmentent Actifs des ETF : Les actifs de l'ETF Ethereum Spot de BlackRock dépassent désormais 1,2 million d'ETH — en hausse de 80 % en 3 mois ; Verrouillage de staking : 35 % de l'ETH est maintenant staké sur la Beacon Chain, avec Lido offrant jusqu'à 5,8 % par an ; Marché des dérivés : l'intérêt ouvert des contrats à terme ETH de CME dépasse 8,2 milliards de dollars, avec 63 % d'options d'achat — le niveau le plus élevé depuis 2023. Capture de valeur de l'écosystème en cours Baisse du coût du gaz : Après l'EIP-9698, les frais de gaz du mainnet devraient descendre à 0,001 $, ce qui entraînera une rétention des utilisateurs de 92 % ; Retour des développeurs : la part de marché du langage Solidity a rebondi à 68 %, en hausse de 23 points par rapport à son niveau bas de 2024 ; Progrès réglementaires : La SFC de Hong Kong a approuvé un ETF de staking Ethereum, ouvrant un canal de 120 milliards de dollars pour les actifs traditionnels. --- 4. Le chemin vers un retour : Triple résonance de la technologie, du capital et de la réglementation Changement de paradigme technologique Mise à niveau de Pectra : prévue pour le 7 mai, elle doublera la capacité de Blob à 6 — posant les bases de l'EIP-9698; RISC-V VM : Une nouvelle conception de machine virtuelle de Vitalik qui augmente l'efficacité des contrats intelligents de 100x et réduit les coûts de preuve ZK de 80 % ; Résistance quantique : la Fondation Ethereum et IBM co-développent des signatures à l'épreuve des quantiques, visant un déploiement sur le mainnet en 2026. Transformation de la structure du capital Rééquilibrage institutionnel : la décote d'ETHE de Grayscale se réduit à -3 %, tandis que l'IBETH de BlackRock connaît un afflux net de 420 millions de dollars en une semaine ; Migration de Stablecoin : 75 % des réserves de USDC et DAI sont désormais sur les L2, avec des règlements quotidiens de plus de 12 milliards de dollars ; Déflation accélérée : l'EIP-9698 poussera la combustion annuelle d'ETH à 4 millions, déclenchant une croissance négative de l'offre nette. Percées réglementaires Changement de politique aux États-Unis : Sous la pression de l'administration Trump, la SEC pourrait assouplir la classification de l'ETH en tant que sécurité ; un projet de loi sur l'exemption fiscale des revenus de staking est en cours ; Hong Kong se lève : Le lancement des ponts inter-chaînes e-HKD et ETH permet des échanges atomiques entre le RMB offshore et l'ETH ; Normes mondiales : le FMI adopte les contrats intelligents Ethereum comme cadre d'émission d'actifs réels, avec 46 banques centrales testant les règlements ETH transfrontaliers. --- Conclusion : Ce qui est mal compris n'est pas la technologie - c'est le récit. Avec des améliorations techniques, des capitaux institutionnels et une réglementation changeante qui s'alignent tous, le revival d'Ethereum n'est pas une coïncidence. Alors que le marché hésite, l'argent intelligent est déjà en mouvement. Le leader du prochain cycle haussier ? Ce pourrait bien être Ethereum — encore une fois.
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#以太坊未来可不可期？#
L'avenir d'Ethereum vaut-il la peine d'être anticipé ? Une bataille pour la valeur se réveille après avoir été mal jugée.
1. Le Crypto Blue Chip Mal Tué
Le 1er mai, Ethereum (ETH) connu un fort rebond après avoir brièvement plongé à 1 760 $, avec une volatilité intrajournalière de 12 %. Les données on-chain ont révélé que les adresses des baleines ont accumulé plus de 400 000 ETH le même jour. Dans le même temps, un rapport de Fidelity Digital Assets a noté que le score MVRV-Z de l’ETH est tombé à -0,18, ce qui le place dans la zone « gravement sous-évaluée ». Pendant ce temps, le nombre d’adresses actives dans l’écosystème de couche 2 d’Ethereum a dépassé les 13,6 millions, un record absolu. Cette profonde dislocation entre la technologie et la valorisation du marché pousse la bataille pour la domination de la chaîne publique à son paroxysme.
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2. Révolution Technologique : Réveil de L1 et Résonance de L2
EIP-9698 : Une contre-attaque désespérée sur le Mainnet
Le chercheur principal d'Ethereum, Dankrad Feist, a proposé l'EIP-9698 pour augmenter la limite de Gas de 36 millions à 3,6 milliards sur quatre ans, augmentant le TPS théorique de L1 à 2000 — dépassant Solana :
2025–2026 : La limite de gaz augmente de dix fois pour atteindre 360 millions, portant la capacité d'un seul bloc de 180 à 6 000 transactions ;
2027–2028 : Une autre augmentation par dix, avec un mécanisme de vote des clients pour minimiser les risques de hard fork.
Si mis en œuvre, cela réduira les frais de transaction du mainnet Ethereum de 90 %, ouvrant la porte au développement d'applications décentralisées à haute fréquence.
Couche 2 : L'essor d'un empire invisible
Alors que le marché se concentre sur les mises à niveau du mainnet, la couche 2 d'Ethereum construit un "empire invisible" :
Échelle des utilisateurs : Les principales solutions L2 comme Arbitrum et Optimism desservent désormais plus de 5,8 millions d'adresses actives hebdomadaires, représentant 58 % de l'ensemble du volume de trading DeFi ;
Afflux de capitaux : Des institutions comme BlackRock et Fidelity déploient des actifs du monde réel (RWA) sur les L2, avec un TVL mensuel en hausse de 37 % à 48 milliards de dollars ;
Intégration technologique : Uniswap V4 lancé sur Base, combinant « agrégation de liquidité L2 + règlement sur le réseau principal », réduisant le glissement des transactions à 0,05 %.
Fidelity estime que le TPS complet d'Ethereum a atteint 8 500 — loin devant les 3 200 de Solana.
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3. Réévaluation d'Ethereum : 3 signaux majeurs indiquent un creux du marché
Métriques extrêmement sous-évaluées
MVRV-Z Score : À -0,18, similaire à juste avant le boom DeFi de 2020, suggérant une chance de 98 % de creux de cycle ;
NUPL : À zéro, montrant que la plupart des investisseurs sont dans une « phase de capitulation » — tout comme à la fin de 2018 ;
Ratio ETH/BTC : À un plus bas de 5 ans de 0,017, malgré l'adoption de L2 surpassant celle de Bitcoin par 3,2x.
Les sous-flux institutionnels augmentent
Actifs des ETF : Les actifs de l'ETF Ethereum Spot de BlackRock dépassent désormais 1,2 million d'ETH — en hausse de 80 % en 3 mois ;
Verrouillage de staking : 35 % de l'ETH est maintenant staké sur la Beacon Chain, avec Lido offrant jusqu'à 5,8 % par an ;
Marché des dérivés : l'intérêt ouvert des contrats à terme ETH de CME dépasse 8,2 milliards de dollars, avec 63 % d'options d'achat — le niveau le plus élevé depuis 2023.
Capture de valeur de l'écosystème en cours
Baisse du coût du gaz : Après l'EIP-9698, les frais de gaz du mainnet devraient descendre à 0,001 $, ce qui entraînera une rétention des utilisateurs de 92 % ;
Retour des développeurs : la part de marché du langage Solidity a rebondi à 68 %, en hausse de 23 points par rapport à son niveau bas de 2024 ;
Progrès réglementaires : La SFC de Hong Kong a approuvé un ETF de staking Ethereum, ouvrant un canal de 120 milliards de dollars pour les actifs traditionnels.
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4. Le chemin vers un retour : Triple résonance de la technologie, du capital et de la réglementation
Changement de paradigme technologique
Mise à niveau de Pectra : prévue pour le 7 mai, elle doublera la capacité de Blob à 6 — posant les bases de l'EIP-9698;
RISC-V VM : Une nouvelle conception de machine virtuelle de Vitalik qui augmente l'efficacité des contrats intelligents de 100x et réduit les coûts de preuve ZK de 80 % ;
Résistance quantique : la Fondation Ethereum et IBM co-développent des signatures à l'épreuve des quantiques, visant un déploiement sur le mainnet en 2026.
Transformation de la structure du capital
Rééquilibrage institutionnel : la décote d'ETHE de Grayscale se réduit à -3 %, tandis que l'IBETH de BlackRock connaît un afflux net de 420 millions de dollars en une semaine ;
Migration de Stablecoin : 75 % des réserves de USDC et DAI sont désormais sur les L2, avec des règlements quotidiens de plus de 12 milliards de dollars ;
Déflation accélérée : l'EIP-9698 poussera la combustion annuelle d'ETH à 4 millions, déclenchant une croissance négative de l'offre nette.
Percées réglementaires
Changement de politique aux États-Unis : Sous la pression de l'administration Trump, la SEC pourrait assouplir la classification de l'ETH en tant que sécurité ; un projet de loi sur l'exemption fiscale des revenus de staking est en cours ;
Hong Kong se lève : Le lancement des ponts inter-chaînes e-HKD et ETH permet des échanges atomiques entre le RMB offshore et l'ETH ;
Normes mondiales : le FMI adopte les contrats intelligents Ethereum comme cadre d'émission d'actifs réels, avec 46 banques centrales testant les règlements ETH transfrontaliers.
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Conclusion : Ce qui est mal compris n'est pas la technologie - c'est le récit.
Avec des améliorations techniques, des capitaux institutionnels et une réglementation changeante qui s'alignent tous, le revival d'Ethereum n'est pas une coïncidence. Alors que le marché hésite, l'argent intelligent est déjà en mouvement. Le leader du prochain cycle haussier ? Ce pourrait bien être Ethereum — encore une fois.