Analyse du cadre réglementaire et de l'écosystème du marché des Cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement sous la responsabilité de la Banque nationale de Malaisie (BNM) et de la Commission des valeurs mobilières de Malaisie (SC). La BNM est chargée de la politique monétaire nationale et de la stabilité financière, et a clairement indiqué qu'elle "ne reconnaît aucune monnaie numérique émise par des entités privées comme monnaie légale". La SC est responsable de l'intégration des cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux et de leur régulation en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme un produit de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du régime de réglementation provient de l'Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptomonnaies et les jetons numériques en tant que titres) entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère à la Commission des titres des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les cryptoactifs répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la SC a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les Directives pour les opérateurs de marché reconnus et les Directives sur les actifs numériques, qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes de l'offre initiale d'échange (plateformes IEO) et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils clairs pour l'obtention d'une licence. Les plateformes d'échange d'actifs numériques (DAX) doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus (RMO-DAX), répondre à des exigences de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML/CFT) et des processus KYC. De plus, la SC a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques (DAC)", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs doivent posséder les licences appropriées et garantir le stockage indépendant des actifs des clients, une tenue de registres claire et une séparation des risques.
II. Réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques (DAX) agréées par la SC, y compris :
Luno Malaisie
SINEGY
Tokeniser la Malaisie
MX Global
HATA Digital
Torum International
Ces plateformes sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien (MYR), constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. À début 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaîne publique, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading.
En ce qui concerne la dynamique concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, étant l'une des premières bourses à obtenir l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuelles s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses agréées.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien (MYR). Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange en transférant de la monnaie fiduciaire via des banques locales, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre des actifs cryptographiques détenus et retirer des MYR vers leur compte bancaire. De plus, les investisseurs peuvent transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne.
Pour éviter que des canaux d'évasion de fonds ne se forment par le biais de cryptoactifs, les autorités de réglementation malaisiennes imposent les mesures suivantes aux bourses :
Seules les transactions libellées en MYR sont autorisées
Les retraits ne sont limités qu'aux comptes bancaires locaux.
Examen de retrait de jetons
Ces conceptions évitent efficacement que les Cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons à forte volatilité tels que le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour effectuer des transferts de change. La position de base de la régulation est : "ne pas interdire les actes de transaction, mais contrôler les usages transfrontaliers."
Quatre, Mode de custodie des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, sans pouvoir utiliser leur portefeuille personnel sur la chaîne pour faire des transactions ou des correspondances directement. La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids ou des signatures multiples.
La SC de Malaisie a introduit le système de "custodien d'actifs numériques (Digital Asset Custodian, DAC)", établissant des seuils de régulation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des dépositaires internationaux tiers.
Luno Malaisie : en partenariat avec BitGo pour la garde des actifs numériques, les fonds en monnaie fiduciaire sont confiés à l'institution de confiance locale MTrustee.
Tokeniser : La garde des actifs est effectuée conjointement par BitGo et Universal Trustee.
SINEGY : adopte également une solution de conservation indépendante pour garantir l'indépendance des actifs des clients.
SC exige que toutes les bourses licenciées:
Maintenir un ratio de réserve de 1:1, les actifs des clients ne doivent pas être utilisés à d'autres fins.
Mise en œuvre d'audits d'actifs périodiques et de rapports de preuve de réserves.
Il est interdit à la plateforme d'effectuer toute forme de prêt d'actifs clients ou d'investissement à effet de levier.
V. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de réglementation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi, Bybit, etc. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend particulièrement attractives pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales agréées comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes agréées pour les convertir en ringgit.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie (SC) a adopté une action réglementaire progressive, établissant un mécanisme systématique de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : SC maintient et publie en permanence la "Liste d'Alerte des Investisseurs (Investor Alert List)", qui répertorie les plateformes étrangères offrant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.
Application formelle et interdictions : la SC a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers : les actions de régulation ne se limitent pas aux textes législatifs, mais s'accompagnent également de moyens techniques pour interdire les plateformes.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : SC rappelle à plusieurs reprises au public de ne pas investir sur des plateformes non licenciées, sinon il encourra tous les risques et ne pourra pas demander de compensation légale.
Dans l'ensemble, les autorités de régulation malaisiennes adoptent une tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de fond réglementaire de "conformité d'abord, risque à la charge de l'utilisateur" par le biais d'ordres administratifs, de blocages financiers et de campagnes de communication.
Six, système d'émission de jetons et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité très prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Directives sur les Actifs Numériques" (Guidelines on Digital Assets) publiées par la Commission des Valeurs Mobilières (Securities Commission Malaysia, abrégé SC), toutes les activités d'émission de jetons impliquant un financement public sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être intégrées dans le cadre réglementaire de la "Loi sur les Marchés de Capitaux et les Services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de "première émission sur une plateforme d'échange (Initial Exchange Offering, IEO)" pour remplacer le vide d'examen des projets et les problèmes de protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnels.
Selon les exigences de SC, les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
Enregistrement et lieu d'exploitation : doit être une entité juridique enregistrée en Malaisie et opérant principalement dans le pays.
Capital social minimum: ne doit pas être inférieur à 500 000 ringgits
Gouvernance d'entreprise et structure des actions : Au moins deux administrateurs du conseil d'administration de l'émetteur doivent être des résidents permanents en Malaisie, et les cadres supérieurs doivent détenir ensemble au moins 50 % des actions de la société.
Normes de compétence et d'intégrité : les dirigeants et les principaux actionnaires doivent répondre aux normes de "personnes appropriées" (fit and proper), sans antécédents de mauvaise réputation.
D'ici 2025, deux plateformes auront obtenu une licence d'enregistrement :
Pitch Platforms Sdn Bhd (nom de marque pitchIN)
Kapital DX Sdn Bhd (abrégé KLDX)
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : la demande et la divulgation du livre blanc, la due diligence et l'approbation par la plateforme, la confirmation de l'enregistrement SC et la vente publique, la collecte et la livraison, ainsi que les rapports ultérieurs et la divulgation réglementaire.
Sept, Mécanisme de négociation et de cotation des jetons
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie (SC) a clairement stipulé que les jetons numériques émis par une plateforme IEO, s'ils sont destinés à circuler sur le marché public, doivent être négociés sur une bourse d'actifs numériques (DAX) licenciée. Ce mécanisme garantit que toutes les transactions de jetons ouvertes au public se déroulent dans un environnement réglementé, protégeant ainsi les droits des investisseurs et l'ordre du marché.
Conditions de cotation des jetons et processus d'approbation comprennent :
Enregistrement et approbation réglementaires
Révision interne de l'échange
Mécanisme de cotation et d'annonce
En 2024, le jeton BID de la plateforme BidNow devient le premier jeton émis par IEO et inscrit avec succès sur un échange. Il a d'abord été émis sur la plateforme PitchIN, puis a obtenu l'approbation de SC et HATA Digital, avant d'être officiellement lancé sur l'échange, devenant ainsi le premier exemple de boucle fermée entre un IEO conforme et le marché secondaire.
Pour prévenir les manipulations de marché, le délit d'initié et d'autres comportements lors de la circulation des jetons cotés sur les échanges, SC a mis en place un système de surveillance continue du marché secondaire, qui comprend principalement :
Exigences en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et de connaissance du client (AML/KYC)
Mécanisme de surveillance de la manipulation du marché
Obligation de divulgation continue
Huit, résumé et perspectives
Depuis la mise en place officielle du cadre de réglementation des actifs numériques par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie en 2020, le marché local des Cryptoactifs et le mécanisme de financement par jeton ont progressivement évolué, en particulier l'établissement du système IEO, qui offre une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme. Dans un contexte de réglementation stricte et d'amélioration progressive des institutions, l'écosystème financier numérique de Malaisie avance de manière stable vers une direction alliant "innovation et sécurité".
Le système IEO a réalisé une boucle fermée allant de la conception politique à l'opération réelle : l'approbation de la plateforme, la vérification des émissions, la circulation des jetons et la protection des investisseurs disposent tous de processus et de responsabilités d'exécution clairement définis. Plusieurs cas de réussite montrent que le niveau d'acceptation du modèle IEO par les projets locaux et les investisseurs augmente progressivement.
À ce stade, le public se trouve dans un état d'équilibre entre "observation rationnelle et participation à petite échelle" concernant le système IEO. Étant donné que les projets de plateforme IEO agréés restent limités, la plupart des investisseurs en sont encore à un stade préliminaire de découverte et d'expérimentation.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie adopte une attitude réglementaire "prudemment ouverte" vis-à-vis des IEO. Le document de consultation sur la tokenisation DLT publié par la SC en 2025 indique en outre que les régulateurs évaluent l'extension du mécanisme de tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels. Cela préfigure que la Malaisie va encourager à l'avenir la mise en œuvre réglementaire des "titres sur chaîne", ouvrant la voie à la transformation numérique des infrastructures financières traditionnelles.
Envisageant l'avenir, le nombre de plateformes IEO et la variété des projets ont encore de l'espace pour croître ; l'ouverture à l'émission de plus de jetons stables et d'actifs de type RWA dépendra de l'évaluation des risques politiques et des retours réels du marché. L'augmentation continue de la participation du public doit également s'appuyer sur des exemples positifs de projets réussis et une promotion approfondie des politiques.
Dans un contexte de réglementation mondiale sur le chiffrement de plus en plus stricte, la Malaisie pourrait, grâce à la stabilité de son système et à la clarté de ses lois, attirer davantage d'entreprises locales et régionales à adopter des voies de conformité pour l'émission et le commerce de cryptoactifs, ce qui contribuerait à en faire l'un des centres financiers numériques de l'Asie du Sud-Est.
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MevTears
· 07-19 04:13
C'est compliqué, j'ai la tête qui tourne.
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EthMaximalist
· 07-18 21:23
Je trouve que c'est trop compliqué, autant le bannir.
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NervousFingers
· 07-17 09:00
C'est ça, on va suivre le processus depuis l'arrière, n'est-ce pas ?
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JustAnotherWallet
· 07-16 06:25
Je ne jouerai plus avec les jetons, c'est trop strict.
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AltcoinHunter
· 07-16 06:19
Cette réglementation, je l'analyse avec un regard professionnel, c'est gg... J'ai déjà pris les gens pour des idiots en Malaisie dans le passé.
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WalletInspector
· 07-16 06:19
Malaisie, c'est très astucieux, il faut toujours une double assurance.
Nouveau paysage réglementaire du chiffrement en Malaisie : double réglementation + modèle IEO façonnant un écosystème de Conformité
Analyse du cadre réglementaire et de l'écosystème du marché des Cryptoactifs en Malaisie
I. Cadre réglementaire
La Malaisie adopte un modèle de "double régulation" pour les cryptoactifs, principalement sous la responsabilité de la Banque nationale de Malaisie (BNM) et de la Commission des valeurs mobilières de Malaisie (SC). La BNM est chargée de la politique monétaire nationale et de la stabilité financière, et a clairement indiqué qu'elle "ne reconnaît aucune monnaie numérique émise par des entités privées comme monnaie légale". La SC est responsable de l'intégration des cryptoactifs éligibles dans le système de régulation du marché des capitaux et de leur régulation en tant que produits de valeurs mobilières. Dans l'ensemble, la Malaisie considère les cryptoactifs comme un produit de valeurs mobilières/investissement plutôt que comme une monnaie.
La base légale du régime de réglementation provient de l'Ordonnance de 2007 sur les marchés de capitaux et les services (les cryptomonnaies et les jetons numériques en tant que titres) entrée en vigueur en janvier 2019. Cette ordonnance confère à la Commission des titres des pouvoirs de réglementation et stipule que tant que les cryptoactifs répondent à certaines caractéristiques d'investissement, ils peuvent être considérés comme des titres. Par la suite, la SC a progressivement publié plusieurs règlements d'accompagnement, y compris les Directives pour les opérateurs de marché reconnus et les Directives sur les actifs numériques, qui réglementent respectivement les conditions d'admission des bourses d'actifs numériques, les plateformes de l'offre initiale d'échange (plateformes IEO) et les services de garde d'actifs numériques.
En ce qui concerne les mesures de réglementation spécifiques, la Malaisie a mis en place des seuils clairs pour l'obtention d'une licence. Les plateformes d'échange d'actifs numériques (DAX) doivent s'enregistrer en tant qu'opérateurs de marché reconnus (RMO-DAX), répondre à des exigences de conformité élevées, y compris un enregistrement local, un capital minimum, des mécanismes de contrôle des risques robustes, des mesures de lutte contre le blanchiment d'argent (AML/CFT) et des processus KYC. De plus, la SC a introduit un système de "dépositaire d'actifs numériques (DAC)", exigeant que les institutions fournissant des services de conservation d'actifs doivent posséder les licences appropriées et garantir le stockage indépendant des actifs des clients, une tenue de registres claire et une séparation des risques.
II. Réglementation des échanges et structure du marché
D'ici 2025, la Malaisie comptera 6 bourses d'actifs numériques (DAX) agréées par la SC, y compris :
Ces plateformes sont toutes RMO-DAX et sont connectées au système bancaire local, permettant des dépôts, des retraits et des échanges de jetons en ringgit malaisien (MYR), constituant ainsi la base d'un écosystème de services d'actifs numériques conformes en Malaisie.
Selon les règlements de la commission des valeurs mobilières, chaque actif numérique listé sur une bourse agréée doit être approuvé. À début 2025, 22 types de Cryptoactifs ont été autorisés à être échangés, couvrant les jetons principaux, les jetons de chaîne publique, les jetons DeFi, etc. Il convient de noter qu'aucun jeton stable ou jeton de confidentialité n'a été approuvé pour le trading.
En ce qui concerne la dynamique concurrentielle de la plateforme, elle présente une structure hautement concentrée. Luno Malaysia, étant l'une des premières bourses à obtenir l'approbation, a toujours été en position de leader absolu sur le marché. Selon ses données publiques de 2024, le nombre d'utilisateurs enregistrés sur la plateforme a dépassé 1 million, avec un total de plus de 72 millions de transactions et un montant total d'actifs sous gestion atteignant 4,28 milliards de ringgits. Le volume des transactions annuelles s'élève à 87 milliards de ringgits, représentant plus de 90 % du marché des bourses agréées.
Trois, mécanisme d'entrée et de sortie des fonds et contrôle des changes
Les échanges agréés en Malaisie soutiennent généralement le dépôt et le retrait en utilisant la monnaie locale, le ringgit malaisien (MYR). Les utilisateurs peuvent recharger leur compte d'échange en transférant de la monnaie fiduciaire via des banques locales, puis échanger contre des cryptoactifs ; ils peuvent également vendre des actifs cryptographiques détenus et retirer des MYR vers leur compte bancaire. De plus, les investisseurs peuvent transférer des cryptoactifs conformes de leur portefeuille personnel sur la chaîne vers l'échange pour effectuer des transactions, et après la transaction, ils peuvent également retirer des actifs vers leur portefeuille sur la chaîne.
Pour éviter que des canaux d'évasion de fonds ne se forment par le biais de cryptoactifs, les autorités de réglementation malaisiennes imposent les mesures suivantes aux bourses :
Ces conceptions évitent efficacement que les Cryptoactifs deviennent des outils de transfert de fonds, rendant difficile pour les investisseurs, même en achetant des jetons à forte volatilité tels que le Bitcoin ou l'Ethereum, de les convertir en actifs en devises étrangères pour effectuer des transferts de change. La position de base de la régulation est : "ne pas interdire les actes de transaction, mais contrôler les usages transfrontaliers."
Quatre, Mode de custodie des fonds et protection des actifs des clients
Tous les échanges agréés en Malaisie adoptent un modèle de trading centralisé, c'est-à-dire que les utilisateurs doivent déposer leurs actifs dans le portefeuille ou le compte de la plateforme pour effectuer des transactions, sans pouvoir utiliser leur portefeuille personnel sur la chaîne pour faire des transactions ou des correspondances directement. La plateforme doit s'assurer que les actifs des clients sont strictement séparés des actifs de l'entreprise et mettre en place des mécanismes de stockage appropriés tels que des portefeuilles froids ou des signatures multiples.
La SC de Malaisie a introduit le système de "custodien d'actifs numériques (Digital Asset Custodian, DAC)", établissant des seuils de régulation spécifiques pour les institutions fournissant des services de garde de jetons. À la fin de 2023, trois institutions, dont CoKeeps, ont déjà obtenu l'approbation des principes DAC.
Avant la mise en œuvre complète du mécanisme DAC, la plupart des plateformes confiaient la garde des actifs numériques à des dépositaires internationaux tiers.
SC exige que toutes les bourses licenciées:
V. Phénomènes d'utilisation des plateformes non autorisées et attitude de réglementation
Bien que la Malaisie ait mis en place un système de licence strict, certains investisseurs expérimentés continuent d'utiliser des plateformes non enregistrées à l'étranger, telles que Binance, Huobi, Bybit, etc. Ces plateformes offrent une plus grande variété de jetons, d'outils de levier et de produits dérivés financiers, ce qui les rend particulièrement attractives pour les traders à haute fréquence et les utilisateurs à la recherche de rendements élevés. De nombreux investisseurs considèrent les bourses locales agréées comme un "canal d'entrée et de sortie des fonds", c'est-à-dire qu'après avoir réalisé des bénéfices en tradant sur des plateformes non enregistrées, ils transfèrent ensuite leurs actifs vers des plateformes agréées pour les convertir en ringgit.
Face à la situation décrite ci-dessus, la Commission des valeurs mobilières de Malaisie (SC) a adopté une action réglementaire progressive, établissant un mécanisme systématique de restrictions et de sanctions :
Système de liste d'avertissement des investisseurs : SC maintient et publie en permanence la "Liste d'Alerte des Investisseurs (Investor Alert List)", qui répertorie les plateformes étrangères offrant des services aux utilisateurs locaux sans enregistrement.
Application formelle et interdictions : la SC a émis à plusieurs reprises des ordres écrits et des condamnations publiques à l'encontre des grandes plateformes.
Blocage combiné des moyens techniques et financiers : les actions de régulation ne se limitent pas aux textes législatifs, mais s'accompagnent également de moyens techniques pour interdire les plateformes.
Éducation des investisseurs et avertissements publics : SC rappelle à plusieurs reprises au public de ne pas investir sur des plateformes non licenciées, sinon il encourra tous les risques et ne pourra pas demander de compensation légale.
Dans l'ensemble, les autorités de régulation malaisiennes adoptent une tolérance zéro envers les plateformes de trading non autorisées, établissant une ligne de fond réglementaire de "conformité d'abord, risque à la charge de l'utilisateur" par le biais d'ordres administratifs, de blocages financiers et de campagnes de communication.
Six, système d'émission de jetons et régulation des plateformes IEO
La Malaisie adopte un système de conformité très prudent pour l'émission de jetons numériques. Selon les "Directives sur les Actifs Numériques" (Guidelines on Digital Assets) publiées par la Commission des Valeurs Mobilières (Securities Commission Malaysia, abrégé SC), toutes les activités d'émission de jetons impliquant un financement public sont considérées comme des émissions de valeurs mobilières et doivent être intégrées dans le cadre réglementaire de la "Loi sur les Marchés de Capitaux et les Services". Le cœur de ce mécanisme est l'introduction du modèle de "première émission sur une plateforme d'échange (Initial Exchange Offering, IEO)" pour remplacer le vide d'examen des projets et les problèmes de protection des investisseurs présents dans les ICO traditionnels.
Selon les exigences de SC, les entreprises souhaitant émettre des jetons par le biais d'une IEO doivent satisfaire aux conditions suivantes :
D'ici 2025, deux plateformes auront obtenu une licence d'enregistrement :
Le processus complet d'émission de jetons IEO comprend : la demande et la divulgation du livre blanc, la due diligence et l'approbation par la plateforme, la confirmation de l'enregistrement SC et la vente publique, la collecte et la livraison, ainsi que les rapports ultérieurs et la divulgation réglementaire.
Sept, Mécanisme de négociation et de cotation des jetons
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie (SC) a clairement stipulé que les jetons numériques émis par une plateforme IEO, s'ils sont destinés à circuler sur le marché public, doivent être négociés sur une bourse d'actifs numériques (DAX) licenciée. Ce mécanisme garantit que toutes les transactions de jetons ouvertes au public se déroulent dans un environnement réglementé, protégeant ainsi les droits des investisseurs et l'ordre du marché.
Conditions de cotation des jetons et processus d'approbation comprennent :
En 2024, le jeton BID de la plateforme BidNow devient le premier jeton émis par IEO et inscrit avec succès sur un échange. Il a d'abord été émis sur la plateforme PitchIN, puis a obtenu l'approbation de SC et HATA Digital, avant d'être officiellement lancé sur l'échange, devenant ainsi le premier exemple de boucle fermée entre un IEO conforme et le marché secondaire.
Pour prévenir les manipulations de marché, le délit d'initié et d'autres comportements lors de la circulation des jetons cotés sur les échanges, SC a mis en place un système de surveillance continue du marché secondaire, qui comprend principalement :
Huit, résumé et perspectives
Depuis la mise en place officielle du cadre de réglementation des actifs numériques par la Commission des valeurs mobilières de Malaisie en 2020, le marché local des Cryptoactifs et le mécanisme de financement par jeton ont progressivement évolué, en particulier l'établissement du système IEO, qui offre une garantie institutionnelle pour la circulation légale des actifs numériques et le financement conforme. Dans un contexte de réglementation stricte et d'amélioration progressive des institutions, l'écosystème financier numérique de Malaisie avance de manière stable vers une direction alliant "innovation et sécurité".
Le système IEO a réalisé une boucle fermée allant de la conception politique à l'opération réelle : l'approbation de la plateforme, la vérification des émissions, la circulation des jetons et la protection des investisseurs disposent tous de processus et de responsabilités d'exécution clairement définis. Plusieurs cas de réussite montrent que le niveau d'acceptation du modèle IEO par les projets locaux et les investisseurs augmente progressivement.
À ce stade, le public se trouve dans un état d'équilibre entre "observation rationnelle et participation à petite échelle" concernant le système IEO. Étant donné que les projets de plateforme IEO agréés restent limités, la plupart des investisseurs en sont encore à un stade préliminaire de découverte et d'expérimentation.
La Commission des valeurs mobilières de Malaisie adopte une attitude réglementaire "prudemment ouverte" vis-à-vis des IEO. Le document de consultation sur la tokenisation DLT publié par la SC en 2025 indique en outre que les régulateurs évaluent l'extension du mécanisme de tokenisation aux produits du marché des capitaux traditionnels. Cela préfigure que la Malaisie va encourager à l'avenir la mise en œuvre réglementaire des "titres sur chaîne", ouvrant la voie à la transformation numérique des infrastructures financières traditionnelles.
Envisageant l'avenir, le nombre de plateformes IEO et la variété des projets ont encore de l'espace pour croître ; l'ouverture à l'émission de plus de jetons stables et d'actifs de type RWA dépendra de l'évaluation des risques politiques et des retours réels du marché. L'augmentation continue de la participation du public doit également s'appuyer sur des exemples positifs de projets réussis et une promotion approfondie des politiques.
Dans un contexte de réglementation mondiale sur le chiffrement de plus en plus stricte, la Malaisie pourrait, grâce à la stabilité de son système et à la clarté de ses lois, attirer davantage d'entreprises locales et régionales à adopter des voies de conformité pour l'émission et le commerce de cryptoactifs, ce qui contribuerait à en faire l'un des centres financiers numériques de l'Asie du Sud-Est.