Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA) pada Mei 2025 menerbitkan dokumen diskusi "Regulating Cryptoasset Activities" (DP25/1), yang pertama kali secara sistematis mengungkap batasan operasi "platform perdagangan crypto yang memenuhi syarat" (CATP):
Setiap bursa yang ditujukan untuk pelanggan ritel di Inggris harus beroperasi dengan model "UK branch + UK subsidiary".
Harus menggunakan pencocokan non-diskresioner, perdagangan tanpa proporsi, dan segera mempublikasikan buku pesanan dan informasi transaksi.
Batas waktu pengumpulan opini adalah pada tanggal 13 Juni 2025.
Syarat kepatuhan Inggris – Lisensi dan pendirian fisik
Laporan menyatakan bahwa platform enkripsi perdagangan (CATP) harus mendirikan cabang dan anak perusahaan yang terotorisasi di Inggris (UK branch × UK subsidiary).
"Cabang berlisensi Inggris akan menangani fungsi-fungsi yang sangat penting untuk operasi CATP, sehingga memungkinkan pesanan dari investor Inggris untuk berinteraksi dengan pesanan dari investor luar negeri." "Perusahaan anak di Inggris dapat menangani beberapa fungsi lain yang berorientasi pada pelanggan, seperti onboarding pelanggan dan penerbitan uang elektronik, atau kegiatan tambahan atau pelengkap lainnya."
Menghadapi cabang UK (bertanggung jawab untuk peran perantara) anak perusahaan UK (bertanggung jawab untuk antarmuka pelanggan) Bentuk hukum Cabang "induk" di Inggris; tidak memiliki badan hukum yang independen. Anak perusahaan yang terdaftar di Inggris, dengan badan hukum independen. Fungsi inti Peran perantara, perdagangan dan penyelesaian, memungkinkan investor Inggris terhubung dengan kolam likuiditas global. Registrasi pengguna, KYC, layanan pelanggan, penerbitan e‑money dan fungsi ritel lainnya. Fokus regulasi Perilaku pasar, ketahanan teknologi, kerja sama dengan pengawasan negara asal. Perlindungan konsumen, manajemen konflik, keamanan data dan mekanisme kompensasi. Manfaat bagi investor Likuiditas mendalam・efisiensi harga. Hubungan hukum lokal・pengaduan dan kompensasi lebih terjamin.
Kunci dari tindakan ini adalah:
Likuiditas vs. Perlindungan: Cabang memastikan kedalaman, anak perusahaan memberikan perlindungan ritel, seimbang antara daya saing internasional dan aksesibilitas regulasi.
Isolasi konflik: Jika grup masih perlu melakukan pasar, dapat ditempatkan di anak perusahaan dan dipasang firewall untuk mengurangi risiko konflik kepentingan.
Mekanisme pengaturan di Inggris: "Sepenuhnya non-discretionary"
FCA berencana melarang platform untuk melakukan penilaian subjektif terhadap pesanan, semua CATP harus secara otomatis mencocokkan sesuai dengan aturan yang telah ditentukan sebelumnya, dan tidak boleh memutuskan "kapan, dengan siapa, berapa banyak" untuk melakukan pencocokan, guna menghindari perlakuan berbeda dan praktik kotak hitam.
Inggris perdagangan mandiri nol toleransi: tiga lapisan dinding api
Larangan perdagangan mandiri di platform: Platform itu sendiri tidak boleh melakukan pengelolaan pasar atau melakukan pemesanan di kolam likuiditasnya sendiri.
Perdagangan OTC terbatas: Posisi OTC masih dapat mempengaruhi harga di dalam platform, perlu memperkuat pemisahan dan pengungkapan.
Isolasi pasar terkait: mengizinkan entitas hukum independen untuk melakukan pasar, tetapi harus ada pemisahan hukum/operasional dan pengungkapan yang memadai.
FCA juga meragukan kelayakan Matched Principal Trading (MPT) dan meminta saran alternatif dari industri. Matched Principal Trading (MPT) mengacu pada perusahaan investasi yang melakukan transaksi dengan klien di buku mereka sendiri dan secara bersamaan melakukan transaksi dengan jumlah yang sama dan arah yang berlawanan di pasar atau dengan lawan transaksi lainnya untuk mengurangi risiko pasar hingga mendekati nol.
Peran Harga Risiko Aliran Uang Klasifikasi Peraturan (Contoh UE MiFID II) Lembaga (Agen Murni) Tidak sama sekali Penyedia Pasar / Likuiditas Klien "Terima dan Kirimkan", "Eksekusi Instruksi Klien" Prinsipal yang Cocok (MPT) Secara nominal memegang posisi, tetapi segera melakukan lindung nilainya dengan jumlah posisi terbalik yang sama → Risiko bersih≈0 Penyedia Likuiditas Broker Klien Dianggap berurusan dengan akun sendiri; Harus mengajukan permohonan MPT atau lisensi kepemilikan dan memenuhi persyaratan modal/pelaporan yang lebih tinggi Pokok Penuh (Inventaris/Pembuatan Pasar) Posisi telanjang atau bersih berkelanjutan untuk menanggung risiko pasar Dealer Klien (posisi) Lisensi kepemilikan atau pembuatan pasar (lebih ketat)
Standar transparansi yang diminta Inggris: penawaran awal + pengungkapan transaksi secara langsung
Buku pesanan lengkap terbuka (pre‑trade) + informasi transaksi (post‑trade), dan memberikan akses dengan "syarat yang adil dan wajar".
Platform dan perantara harus menyimpan catatan pesanan/transaksi selama 5 tahun, dan selalu dapat diperiksa oleh FCA.
Melindungi investor ritel, perdagangan otomatis perlu dibatasi
Pelanggan ritel harus membangun hubungan hukum dengan anak perusahaan Inggris, platform bertanggung jawab atas semua kewajiban perlindungan konsumen.
Untuk trader otomatis ( perdagangan algoritmik ), CATP harus mengidentifikasi dan menandatangani kontrak, mengikat penawaran berkelanjutan dan manajemen risiko.
Penetrasi ke industri Inggris mungkin menghadapi dampak
Menghadapi dampak biaya transformasi TI, biaya kepatuhan hukum dan infrastruktur data meningkat. Persaingan ketat atas tuntutan lokalisasi akan mendorong pasar untuk mempercepat "monopoli pemain unggul"; platform kecil dan menengah mungkin perlu mencari akuisisi atau fokus pada niche. Garis waktu 2025‑06‑13: batas waktu pengumpulan pendapat 2025 Q4: penerbitan dokumen konsultasi resmi (CP) mulai 2026: diharapkan berlaku secara bertahap.
FCA berusaha untuk memasukkan bursa enkripsi ke dalam kerangka tata kelola yang setara dengan pasar sekuritas. Bursa mungkin perlu merencanakan lebih awal untuk mendirikan cabang dan anak perusahaan di Inggris, serta merestrukturisasi proses pencocokan dan pembuatan pasar. Dan investor di masa depan yang melakukan perdagangan CATP berlisensi di Inggris, akan menikmati likuiditas yang lebih dalam dan mekanisme perlindungan yang lebih dekat dengan keuangan tradisional.
Artikel ini membahas bagaimana FCA Inggris menerapkan skema regulasi "dual entity" untuk platform enkripsi (CATP) yang pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Otoritas Jasa Keuangan Inggris (FCA) menerapkan skema regulasi "dual entity" untuk platform enkripsi (CATP)
Otoritas Perilaku Keuangan Inggris (FCA) pada Mei 2025 menerbitkan dokumen diskusi "Regulating Cryptoasset Activities" (DP25/1), yang pertama kali secara sistematis mengungkap batasan operasi "platform perdagangan crypto yang memenuhi syarat" (CATP):
Setiap bursa yang ditujukan untuk pelanggan ritel di Inggris harus beroperasi dengan model "UK branch + UK subsidiary".
Harus menggunakan pencocokan non-diskresioner, perdagangan tanpa proporsi, dan segera mempublikasikan buku pesanan dan informasi transaksi.
Batas waktu pengumpulan opini adalah pada tanggal 13 Juni 2025.
Syarat kepatuhan Inggris – Lisensi dan pendirian fisik
Laporan menyatakan bahwa platform enkripsi perdagangan (CATP) harus mendirikan cabang dan anak perusahaan yang terotorisasi di Inggris (UK branch × UK subsidiary).
"Cabang berlisensi Inggris akan menangani fungsi-fungsi yang sangat penting untuk operasi CATP, sehingga memungkinkan pesanan dari investor Inggris untuk berinteraksi dengan pesanan dari investor luar negeri." "Perusahaan anak di Inggris dapat menangani beberapa fungsi lain yang berorientasi pada pelanggan, seperti onboarding pelanggan dan penerbitan uang elektronik, atau kegiatan tambahan atau pelengkap lainnya."
Menghadapi cabang UK (bertanggung jawab untuk peran perantara) anak perusahaan UK (bertanggung jawab untuk antarmuka pelanggan) Bentuk hukum Cabang "induk" di Inggris; tidak memiliki badan hukum yang independen. Anak perusahaan yang terdaftar di Inggris, dengan badan hukum independen. Fungsi inti Peran perantara, perdagangan dan penyelesaian, memungkinkan investor Inggris terhubung dengan kolam likuiditas global. Registrasi pengguna, KYC, layanan pelanggan, penerbitan e‑money dan fungsi ritel lainnya. Fokus regulasi Perilaku pasar, ketahanan teknologi, kerja sama dengan pengawasan negara asal. Perlindungan konsumen, manajemen konflik, keamanan data dan mekanisme kompensasi. Manfaat bagi investor Likuiditas mendalam・efisiensi harga. Hubungan hukum lokal・pengaduan dan kompensasi lebih terjamin.
Kunci dari tindakan ini adalah:
Likuiditas vs. Perlindungan: Cabang memastikan kedalaman, anak perusahaan memberikan perlindungan ritel, seimbang antara daya saing internasional dan aksesibilitas regulasi.
Isolasi konflik: Jika grup masih perlu melakukan pasar, dapat ditempatkan di anak perusahaan dan dipasang firewall untuk mengurangi risiko konflik kepentingan.
Mekanisme pengaturan di Inggris: "Sepenuhnya non-discretionary"
FCA berencana melarang platform untuk melakukan penilaian subjektif terhadap pesanan, semua CATP harus secara otomatis mencocokkan sesuai dengan aturan yang telah ditentukan sebelumnya, dan tidak boleh memutuskan "kapan, dengan siapa, berapa banyak" untuk melakukan pencocokan, guna menghindari perlakuan berbeda dan praktik kotak hitam.
Inggris perdagangan mandiri nol toleransi: tiga lapisan dinding api
Larangan perdagangan mandiri di platform: Platform itu sendiri tidak boleh melakukan pengelolaan pasar atau melakukan pemesanan di kolam likuiditasnya sendiri.
Perdagangan OTC terbatas: Posisi OTC masih dapat mempengaruhi harga di dalam platform, perlu memperkuat pemisahan dan pengungkapan.
Isolasi pasar terkait: mengizinkan entitas hukum independen untuk melakukan pasar, tetapi harus ada pemisahan hukum/operasional dan pengungkapan yang memadai.
FCA juga meragukan kelayakan Matched Principal Trading (MPT) dan meminta saran alternatif dari industri. Matched Principal Trading (MPT) mengacu pada perusahaan investasi yang melakukan transaksi dengan klien di buku mereka sendiri dan secara bersamaan melakukan transaksi dengan jumlah yang sama dan arah yang berlawanan di pasar atau dengan lawan transaksi lainnya untuk mengurangi risiko pasar hingga mendekati nol.
Peran Harga Risiko Aliran Uang Klasifikasi Peraturan (Contoh UE MiFID II) Lembaga (Agen Murni) Tidak sama sekali Penyedia Pasar / Likuiditas Klien "Terima dan Kirimkan", "Eksekusi Instruksi Klien" Prinsipal yang Cocok (MPT) Secara nominal memegang posisi, tetapi segera melakukan lindung nilainya dengan jumlah posisi terbalik yang sama → Risiko bersih≈0 Penyedia Likuiditas Broker Klien Dianggap berurusan dengan akun sendiri; Harus mengajukan permohonan MPT atau lisensi kepemilikan dan memenuhi persyaratan modal/pelaporan yang lebih tinggi Pokok Penuh (Inventaris/Pembuatan Pasar) Posisi telanjang atau bersih berkelanjutan untuk menanggung risiko pasar Dealer Klien (posisi) Lisensi kepemilikan atau pembuatan pasar (lebih ketat)
Standar transparansi yang diminta Inggris: penawaran awal + pengungkapan transaksi secara langsung
Buku pesanan lengkap terbuka (pre‑trade) + informasi transaksi (post‑trade), dan memberikan akses dengan "syarat yang adil dan wajar".
Platform dan perantara harus menyimpan catatan pesanan/transaksi selama 5 tahun, dan selalu dapat diperiksa oleh FCA.
Melindungi investor ritel, perdagangan otomatis perlu dibatasi
Pelanggan ritel harus membangun hubungan hukum dengan anak perusahaan Inggris, platform bertanggung jawab atas semua kewajiban perlindungan konsumen.
Untuk trader otomatis ( perdagangan algoritmik ), CATP harus mengidentifikasi dan menandatangani kontrak, mengikat penawaran berkelanjutan dan manajemen risiko.
Penetrasi ke industri Inggris mungkin menghadapi dampak
Menghadapi dampak biaya transformasi TI, biaya kepatuhan hukum dan infrastruktur data meningkat. Persaingan ketat atas tuntutan lokalisasi akan mendorong pasar untuk mempercepat "monopoli pemain unggul"; platform kecil dan menengah mungkin perlu mencari akuisisi atau fokus pada niche. Garis waktu 2025‑06‑13: batas waktu pengumpulan pendapat 2025 Q4: penerbitan dokumen konsultasi resmi (CP) mulai 2026: diharapkan berlaku secara bertahap.
FCA berusaha untuk memasukkan bursa enkripsi ke dalam kerangka tata kelola yang setara dengan pasar sekuritas. Bursa mungkin perlu merencanakan lebih awal untuk mendirikan cabang dan anak perusahaan di Inggris, serta merestrukturisasi proses pencocokan dan pembuatan pasar. Dan investor di masa depan yang melakukan perdagangan CATP berlisensi di Inggris, akan menikmati likuiditas yang lebih dalam dan mekanisme perlindungan yang lebih dekat dengan keuangan tradisional.
Artikel ini membahas bagaimana FCA Inggris menerapkan skema regulasi "dual entity" untuk platform enkripsi (CATP) yang pertama kali muncul di Berita Blockchain ABMedia.