CEXとDEXの永久契約アルゴリズムの比較:Hyperliquid、Binance、OKX

無期限先物取引は、暗号通貨市場の重要な構成要素となっています。本稿では、Hyperliquid、Binance、OKXの3つの主要プラットフォームにおける無期限先物のコアメカニズムに関するアルゴリズムの違いを深く分析し、それらの背後にある金融理念とリスク管理の方法を探ります。

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永久契約取引の主な要素

無期限先物取引は主に3つの重要な要素で構成されています:

1. インデックス価格:スポット市場価格の変動を追跡し、契約価格の理論上のベンチマークです。

2. マーキング価格: 未実現利益および損失の計算、清算のトリガーなどの重要なイベントを決定する価格。

3. 資金調達率: 現物市場と先物市場を結ぶ経済メカニズムであり、先物価格を現物価格に戻すことを導きます。

三大プラットフォームアルゴリズム比較

指数価格/オラクル価格

Hyperliquidは、独自の市場に依存しないオラクル価格を採用しており、検証者ノードによって構築され、極端な価格変動に対抗するために加重中央値法を使用しています。この方法は、操作に対してより耐性がありますが、更新頻度は相対的に遅い(3秒ごと)。

対照的に、BinanceとOKXのインデックス価格は、独自のプラットフォームデータと他の主要取引所のデータにより依存しています。

マーク価格

Hyperliquidのマーク価格アルゴリズムは、複数のデータソースを統合しています:

1. オラクル価格と契約中の価格との差の150秒指数移動平均
2. プラットフォーム自身の買い1/売り1と最後の成立価格の中央値
3. 複数の中央集権型取引所の無期限契約の中央値の加重中央値

このデザインは、価格の信頼性と操作耐性を向上させることを目的としています。

Binanceのマーク価格アルゴリズムは、契約市場の買い一/売り一の中央値、取引価格、インパクト価格の中央値に基づいており、指数移動平均処理が施されています。この方法により、価格変動は比較的安定し、大口資金の安定した配置に適しています。

OKXはよりシンプルな方法を採用しており、板の買い一/売り一の中間価格をマーク価格のソースとして使用しています。このアルゴリズムは微小取引に非常に敏感で、高頻度取引や短期取引に適しています。

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資金調達率

Hyperliquidの資金調達率アルゴリズムはBinanceモデルを基にプレミアム指数を導入し、オラクル価格で指数価格を代替しています。価格の回帰を加速するために、Hyperliquidは3つの特徴的な設定を採用しています:

1.極端な場合、最大4%/時間の資金調達率 2. 資金費はオラクル価格に基づき、マーク価格ではありません 3. 毎時1/8の8時間資金料を徴収します

Binanceの資金レートは、比較的長い決済サイクル(通常8時間)に依存し、注文書の深さと固定貸出利率を基に計算されます。この設計は、機関投資家と中長期のトレーダーにより安定した資金コストを提供します。

OKXの資金レートアルゴリズムは比較的簡単で、板の買い1と売り1の価格偏差に基づいて計算され、決済周期が長いです。これにより、資金レートの変動が大きく、高頻度および短期戦略に適しています。

異なるプラットフォームに適した取引戦略

Binance:機関投資家の合理的な選択

Binanceのデザインは「制度化、温和化」に偏っており、コア理念は「市場を予測可能にする」です。このデザインは、安定した収益を追求し、リスクを制御できる機関投資家や中長期トレーダーを惹きつけます。

OKX:本能を取引する人々の遊び場

OKXの戦略設計は「速く、厳しく、正確」に近く、その哲学は「市場は人間性の反映である」です。このメカニズムは、高頻度取引者、「針を刺す人」と短期トレーダーを自然に引きつけます。

Hyperliquid:オンチェーン構造主義者の実験場

Hyperliquidは、新しい金融パラダイムを構築しようとしています: 分散型ガバナンス + プログラム可能な価格メカニズム。これは、検証可能なコードと分散型ガバナンスを通じて信頼システムを再構築しようとするトレーダーを惹きつけます。

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まとめ

異なるプラットフォームのアルゴリズム設計は、異なる金融哲学と市場観を反映しています。Binanceは制度の安定性を追求し、OKXは市場の本能を強調し、Hyperliquidはオンチェーンのコンセンサスを確立しようとしています。取引プラットフォームを選択する際、トレーダーは自分の取引スタイルとリスク嗜好に基づいて選択を行う必要があります。

どのプラットフォームを選んでも、重要なのは常に市場に対する畏敬の念を持ち、各アルゴリズムの背後に価値判断が隠されていることを認識することです。この絶えず進化する暗号通貨市場で、学び続け、適応する能力を維持することが重要です。

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