A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) publicou, em maio de 2025, o documento de discussão "Regulando Atividades de Encriptação de Ativos" (DP25/1), que revela pela primeira vez de forma sistemática as linhas de operação de uma "plataforma de negociação de encriptação qualificada" (CATP):
Qualquer exchange voltada para clientes de varejo no Reino Unido deve operar sob o modelo de dupla entidade "UK branch + UK subsidiary";
É necessário adotar a correspondência não discrecionária, zero negociação própria, e divulgar imediatamente o livro de ordens e informações de transações.
O prazo para a consulta de opiniões é 13 de junho de 2025.
Condições de conformidade no Reino Unido – Licenciamento e implementação física
O relatório afirmava que a plataforma de encriptação (CATP) deve estabelecer uma filial autorizada e uma subsidiária no Reino Unido (UK branch × UK subsidiary).
«A filial autorizada no Reino Unido irá tratar das funções essenciais para o funcionamento do CATP, permitindo que os pedidos dos investidores britânicos interajam com os pedidos dos investidores estrangeiros.» «A subsidiária no Reino Unido pode lidar com outras funções voltadas para o cliente, como a adesão de clientes e a emissão de moeda eletrônica, ou outras atividades auxiliares ou complementares.»
Voltado para a filial do Reino Unido (responsável pela intermediação) subsidiária do Reino Unido (responsável pela interface do cliente) forma legal a "filial" da empresa-mãe no Reino Unido; sem personalidade jurídica independente. Subsidiária registrada no Reino Unido, com personalidade jurídica independente. Funções principais intermediação, negociação e liquidação, permitindo que investidores do Reino Unido acessem o pool de liquidez global. Registro de usuários, KYC, atendimento ao cliente, emissão de e-money e outras funções de varejo. Foco regulatório Comportamento de mercado, resiliência técnica e cooperação com a supervisão do país de origem. Proteção ao consumidor, gestão de conflitos, preservação de dados e mecanismos de compensação. Benefícios para investidores Liquidez profunda・eficiência de preços. Relações legais locais・maior proteção para reclamações e compensações.
O significado chave de fazer isso é:
Liquidez vs. Proteção: As filiais garantem profundidade, as subsidiárias oferecem proteção ao varejo, equilibrando a competitividade internacional e a acessibilidade regulatória.
Isolamento de conflito: se for necessário fazer mercado dentro do grupo, pode ser colocado em uma subsidiária e ter um firewall para reduzir o risco de conflito de interesses.
Mecanismo de mediação regulado no Reino Unido: "totalmente não discricionário"
A FCA propõe proibir a plataforma de exercer julgamento subjetivo sobre os pedidos, todos os CATP devem ser automaticamente correspondidos de acordo com regras pré-estabelecidas, não podendo decidir por conta própria "quando, com quem, quanto" executar as operações, a fim de eliminar tratamento diferenciado e operações em caixa preta.
Reino Unido tolerância zero para negociação própria: três camadas de firewall
A plataforma não pode operar ou fazer pedidos dentro de sua própria piscina de negociação.
Operações de OTC limitadas: As posições de OTC ainda podem afetar os preços no mercado interno, sendo necessário reforçar o isolamento e a divulgação.
Isolamento de market making relacionado: permite que entidades legais independentes realizem market making, mas devem haver isolamento legal/operacional e divulgação adequada.
A FCA questiona ao mesmo tempo a viabilidade do Matched Principal Trading (MPT) e consulta alternativas na indústria. O Matched Principal Trading (MPT) refere-se ao processo em que uma empresa de investimento realiza transações com clientes em sua própria contabilidade e simultaneamente faz uma transação oposta de igual montante no mercado ou com outro contraparte para mitigar o risco de mercado a quase zero.
Papéis Risco de Preço Fluxo de Capital Classificação Regulatória (exemplo EU MiFID II) Agência (pura agência) Não assume responsabilidade Cliente Fornecedor de mercado/liquidez "Receber e transmitir", "Executar ordens dos clientes" Principal Correspondido (MPT) Posição nominal, mas imediatamente coberta com posição inversa de igual montante → Risco líquido ≈ 0 Cliente Corretor Fornecedor de liquidez Considerado negociação própria (dealing on own account); deve solicitar licença MPT ou de negociação própria, e cumprir requisitos de capital/reportagem mais elevados Principal Total (Inventário/Criação de Mercado) Posição contínua descoberta ou líquida, assume risco de mercado Cliente Corretor (posição) Licença de negociação própria ou de criação de mercado (mais rigorosa)
Requisitos de transparência do Reino Unido: cotação prévia + divulgação imediata da transação
Livro de ordens completo público (pre‑trade) + informações de transações (post‑trade), e o acesso é fornecido com "condições justas e razoáveis".
As plataformas e intermediários devem manter os registos de pedidos/transações por 5 anos, e estes devem estar sempre disponíveis para auditoria pela FCA.
Proteger os pequenos investidores, a negociação automática precisa ser restringida
Os clientes retalhistas devem estabelecer uma relação jurídica com a filial do Reino Unido, a plataforma assume todas as obrigações de proteção ao consumidor.
Para traders automáticos (, a negociação algorítmica ), o CATP deve identificar e assinar contratos que restrinjam a cotação contínua e a gestão de riscos.
A entrada no setor britânico pode enfrentar impactos
Voltado para o impacto no custo da transformação de TI, o aumento dos custos de conformidade e da infraestrutura de dados. A competição rigorosa das exigências de localização levará ao aceleramento do "monopólio dos operadores favorecidos"; plataformas pequenas e médias podem precisar buscar fusões ou se concentrar em nichos. Linha do tempo 2025‑06‑13: Data limite para consultas 2025 Q4: Publicação do documento de consulta oficial (CP) A partir de 2026: Espera-se que entre em vigor em fases.
A FCA tenta incluir as plataformas de encriptação em um quadro de governança equivalente ao do mercado de valores mobiliários. As plataformas poderão precisar planejar cedo a criação de filiais e subsidiárias no Reino Unido, bem como reestruturar os processos de correspondência e market making. E os investidores que negociarem no futuro com a CATP licenciada no Reino Unido desfrutarão de maior liquidez e de um mecanismo de proteção mais próximo do financeiro tradicional.
Este artigo menciona que a FCA do Reino Unido impôs um plano de regulamentação "duas entidades" às plataformas de encriptação (CATP), o que apareceu pela primeira vez na ABMedia da Chain News.
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A FCA do Reino Unido implementou um plano de regulamentação "duas entidades" para plataformas de encriptação (CATP)
A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) publicou, em maio de 2025, o documento de discussão "Regulando Atividades de Encriptação de Ativos" (DP25/1), que revela pela primeira vez de forma sistemática as linhas de operação de uma "plataforma de negociação de encriptação qualificada" (CATP):
Qualquer exchange voltada para clientes de varejo no Reino Unido deve operar sob o modelo de dupla entidade "UK branch + UK subsidiary";
É necessário adotar a correspondência não discrecionária, zero negociação própria, e divulgar imediatamente o livro de ordens e informações de transações.
O prazo para a consulta de opiniões é 13 de junho de 2025.
Condições de conformidade no Reino Unido – Licenciamento e implementação física
O relatório afirmava que a plataforma de encriptação (CATP) deve estabelecer uma filial autorizada e uma subsidiária no Reino Unido (UK branch × UK subsidiary).
«A filial autorizada no Reino Unido irá tratar das funções essenciais para o funcionamento do CATP, permitindo que os pedidos dos investidores britânicos interajam com os pedidos dos investidores estrangeiros.» «A subsidiária no Reino Unido pode lidar com outras funções voltadas para o cliente, como a adesão de clientes e a emissão de moeda eletrônica, ou outras atividades auxiliares ou complementares.»
Voltado para a filial do Reino Unido (responsável pela intermediação) subsidiária do Reino Unido (responsável pela interface do cliente) forma legal a "filial" da empresa-mãe no Reino Unido; sem personalidade jurídica independente. Subsidiária registrada no Reino Unido, com personalidade jurídica independente. Funções principais intermediação, negociação e liquidação, permitindo que investidores do Reino Unido acessem o pool de liquidez global. Registro de usuários, KYC, atendimento ao cliente, emissão de e-money e outras funções de varejo. Foco regulatório Comportamento de mercado, resiliência técnica e cooperação com a supervisão do país de origem. Proteção ao consumidor, gestão de conflitos, preservação de dados e mecanismos de compensação. Benefícios para investidores Liquidez profunda・eficiência de preços. Relações legais locais・maior proteção para reclamações e compensações.
O significado chave de fazer isso é:
Liquidez vs. Proteção: As filiais garantem profundidade, as subsidiárias oferecem proteção ao varejo, equilibrando a competitividade internacional e a acessibilidade regulatória.
Isolamento de conflito: se for necessário fazer mercado dentro do grupo, pode ser colocado em uma subsidiária e ter um firewall para reduzir o risco de conflito de interesses.
Mecanismo de mediação regulado no Reino Unido: "totalmente não discricionário"
A FCA propõe proibir a plataforma de exercer julgamento subjetivo sobre os pedidos, todos os CATP devem ser automaticamente correspondidos de acordo com regras pré-estabelecidas, não podendo decidir por conta própria "quando, com quem, quanto" executar as operações, a fim de eliminar tratamento diferenciado e operações em caixa preta.
Reino Unido tolerância zero para negociação própria: três camadas de firewall
A plataforma não pode operar ou fazer pedidos dentro de sua própria piscina de negociação.
Operações de OTC limitadas: As posições de OTC ainda podem afetar os preços no mercado interno, sendo necessário reforçar o isolamento e a divulgação.
Isolamento de market making relacionado: permite que entidades legais independentes realizem market making, mas devem haver isolamento legal/operacional e divulgação adequada.
A FCA questiona ao mesmo tempo a viabilidade do Matched Principal Trading (MPT) e consulta alternativas na indústria. O Matched Principal Trading (MPT) refere-se ao processo em que uma empresa de investimento realiza transações com clientes em sua própria contabilidade e simultaneamente faz uma transação oposta de igual montante no mercado ou com outro contraparte para mitigar o risco de mercado a quase zero.
Papéis Risco de Preço Fluxo de Capital Classificação Regulatória (exemplo EU MiFID II) Agência (pura agência) Não assume responsabilidade Cliente Fornecedor de mercado/liquidez "Receber e transmitir", "Executar ordens dos clientes" Principal Correspondido (MPT) Posição nominal, mas imediatamente coberta com posição inversa de igual montante → Risco líquido ≈ 0 Cliente Corretor Fornecedor de liquidez Considerado negociação própria (dealing on own account); deve solicitar licença MPT ou de negociação própria, e cumprir requisitos de capital/reportagem mais elevados Principal Total (Inventário/Criação de Mercado) Posição contínua descoberta ou líquida, assume risco de mercado Cliente Corretor (posição) Licença de negociação própria ou de criação de mercado (mais rigorosa)
Requisitos de transparência do Reino Unido: cotação prévia + divulgação imediata da transação
Livro de ordens completo público (pre‑trade) + informações de transações (post‑trade), e o acesso é fornecido com "condições justas e razoáveis".
As plataformas e intermediários devem manter os registos de pedidos/transações por 5 anos, e estes devem estar sempre disponíveis para auditoria pela FCA.
Proteger os pequenos investidores, a negociação automática precisa ser restringida
Os clientes retalhistas devem estabelecer uma relação jurídica com a filial do Reino Unido, a plataforma assume todas as obrigações de proteção ao consumidor.
Para traders automáticos (, a negociação algorítmica ), o CATP deve identificar e assinar contratos que restrinjam a cotação contínua e a gestão de riscos.
A entrada no setor britânico pode enfrentar impactos
Voltado para o impacto no custo da transformação de TI, o aumento dos custos de conformidade e da infraestrutura de dados. A competição rigorosa das exigências de localização levará ao aceleramento do "monopólio dos operadores favorecidos"; plataformas pequenas e médias podem precisar buscar fusões ou se concentrar em nichos. Linha do tempo 2025‑06‑13: Data limite para consultas 2025 Q4: Publicação do documento de consulta oficial (CP) A partir de 2026: Espera-se que entre em vigor em fases.
A FCA tenta incluir as plataformas de encriptação em um quadro de governança equivalente ao do mercado de valores mobiliários. As plataformas poderão precisar planejar cedo a criação de filiais e subsidiárias no Reino Unido, bem como reestruturar os processos de correspondência e market making. E os investidores que negociarem no futuro com a CATP licenciada no Reino Unido desfrutarão de maior liquidez e de um mecanismo de proteção mais próximo do financeiro tradicional.
Este artigo menciona que a FCA do Reino Unido impôs um plano de regulamentação "duas entidades" às plataformas de encriptação (CATP), o que apareceu pela primeira vez na ABMedia da Chain News.