Первая стадия торговых переговоров между США и Китаем была быстро достигнута и завершена очень разумным образом (оптимизм по поводу будущих переговоров оправдан). Дональд Трамп и его команда сейчас находятся с визитом на Ближнем Востоке в Саудовской Аравии, чтобы заключить инвестиционную сделку (я верю, что у них все получится, и, похоже, другие разумные торговые сделки также последуют за этим). Вскоре он и его команда попытаются достичь хорошего бюджетного соглашения с Конгрессом (в этом я не слишком оптимистичен). Тем временем соглашение с Ираном и соглашение по России и Украине находятся в стадии подготовки, и я думаю, что в этих соглашениях будет достигнут некоторый прогресс.
На мой взгляд, есть две ситуации: a) повседневные проблемы часто привлекают внимание людей, влияют на их эмоции и приводят к краткосрочным колебаниям рынка; b) крупные проблемы и силы, которые приводят к значительным изменениям в мировом порядке. Хотя обе требуют внимания, но самые важные - это крупные проблемы и силы, которые движут всем, поэтому мы не можем позволить краткосрочным, привлекающим внимание событиям отвлечь нас от тех больших сил и больших проблем, которые определят, как будет развиваться история. Эта перспектива особенно важна при инвестициях в ставках на будущее.
Что касается больших вопросов и сил, я снова отмечу пять основных сил, которые движут почти всем, и как я их вижу. Они таковы:
Долговая / денежная сила, которая движет рынком и экономикой и определяет валютный порядок;
Сила внутреннего богатства и разрыва ценностей, определяющая политический порядок;
Международный порядок, определяющий мировой порядок / силы без порядка;
Природные катастрофы (засуха, наводнения и эпидемии), а также;
Сила человеческого изобретения, особенно новых технологий.
На грани кризиса
Эти силы находятся в различных формах, что делает текущую ситуацию совершенно иной по сравнению с теми моментами, когда эти силы были в других формах. Независимо от того, кто является лидером, их форма определяет среду, с которой им необходимо справляться, и выбор, который им необходимо сделать. Более конкретно:
1) О долгах / денежной силе, которые движут рынком и экономикой и определяют валютный порядок.
Правительство США и некоторые другие правительства сейчас обременены огромными долгами и дефицитами, и рынок и экономика будут зависеть в первую очередь от этих условий, даже больше, чем от ежедневных новостей и выбора конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительства доступа к большему количеству денег и/или монетизации большего долга с помощью фискальных средств (т.е. налогов и расходов), что каким-то образом окажет значительное влияние. Это связано с тем, что законы монетарной реальности диктуют, что когда государственный долг уже высок и растет быстрее, чем спрос на долговые активы (например, облигации), на это необходимо ответить сокращением расходов, увеличением налоговых поступлений и/или более мягкой денежно-кредитной политикой (в ущерб кредиторам). Это верно независимо от того, кто является президентом. Будет много борьбы за то, что следует делать (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом). Это создаст много новостей и вызовет большую краткосрочную волатильность. В любом случае, как я пишу в своей новой книге «Как нации становятся банкротами: Большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до 3% ВВП, либо не сократится, что будет иметь огромные последствия для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты, единственный в мире крупный рынок капитала (почти половина мирового рынка) и крупнейший в мире покупатель товаров, зарекомендовали себя как стойко капиталистическая среда, которая уважает инвестиционные инструменты как средство сбережения, по-прежнему хвастаясь верховенством закона, культурой предпринимательства и инноваций, а также относительной свободой слова, которые в совокупности составляют «американскую исключительность». Сохранение притока денег в США и заключение взаимовыгодных инвестиционных сделок может значительно улучшить ситуацию. Все зависит от того, насколько хорошо управляется этот аспект.
2) О внутренних силах богатства и ценностных различий, определяющих политический порядок.
Это привело к непримиримым разногласиям, почти отсутствию желания к компромиссу, что проявляется в росте популизма, появлении популистских лидеров и классическом возвышении более авторитарного лидерства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона из-за борьбы более популистских и авторитарных лидеров с оппозицией за осуществление необходимых ими реформ. Относительная власть президента по сравнению с судебной и законодательной ветвями власти, а также то, что мы знаем как американскую демократию, могут оказаться под угрозой. Кроме того, проблемы нижних 60% населения остаются нерешенными, и неизбежное политическое и медийное противодействие почти наверняка скоро усилится.
3）О международном порядке / силах без порядка, определяющих мировой порядок.
Недостаток единой доминирующей мировой державы — вместе с тем, что все больше стран имеют твердых популистских лидеров, сталкивающихся с упомянутыми проблемами, склонны бороться за свои интересы, больше стремятся к победе, а не к гармонии — это приводит к большему количеству односторонних, а не многосторонних решений и к большим конфликтам. В это время риски торговли, технологий, геополитики и военных конфликтов возрастают, что делает действия стран более агрессивными и оборонительными. Это побуждает обеспечивать безопасные источники для внутреннего производства и других необходимых товаров. Мультиполярность угасает, в то время как двусторонность (двусторонние сделки) возрастает, США и Китай по-своему реагируют на это. Страна, предлагающая другим странам лучшие сделки, получит больше и лучших результатов. То, как с этим справиться, будет иметь решающее значение для изменений в мировом порядке.
4) О природных катастрофах (засуха, наводнения и эпидемии).
Ситуация явно ухудшается, что приведет к огромным экономическим потерям, а также к значительным фактическим потерям. Ключевым моментом будет то, как страны и народы будут адаптироваться.
5) О силе человеческих изобретений, особенно новых технологий.
Это значительно усилит способность человека мыслить в большинстве областей, и, вероятно, будет использовано для создания огромных улучшений и огромного вреда.
В двух словах, общее состояние, представленное множеством объективных показателей, указывает на то, что существующие валюты, внутренняя политика и международный геополитический порядок находятся в состоянии ухудшения и упадка, сопровождаясь нарастающей угрозой природных катастроф и значительными достижениями в технологиях. В то же время большинство из этих факторов признаются и обрабатываются уникальным правым / капиталистическим президентом США и его правительством.
Какие меры мы принимаем в ответ на эти проблемы?
Заключение сделок, включая: a) установление тарифов, направленных на увеличение налоговых поступлений и улучшение бизнеса для отечественных производителей и американских экспортеров; b) привлечение значительных иностранных капиталовложений в США; c) содействие лучшим глобальным инвестициям.
Снижение государственного регулирования для повышения производительности.
Сокращение государственных расходов и улучшение управления государственными активами.
Сокращение бюджетного дефицита и решение проблемы государственного долга, хотя в настоящее время не ясно, как это сделать.
Используя власть для оспаривания установленной правовой и регуляторной системы, чтобы достичь целей президента и его жестких правых избирателей, не теряя при этом необходимых колеблющихся избирателей.
Как справиться с этими ситуациями и силами? Это главный вопрос.
Будут ли эти ситуации и силы должным образом обработаны или неправильно обработаны? То есть, будет ли это разумно или вне контроля при обработке этих ситуаций? Указывает ли крайняя торговая позиция Дональда Трампа и его стиль переговоров, сочетающий друзей и врагов, на то, что он и его правительство способны должным образом решать наши проблемы? Объявление о введении 145% пошлины на Китай в "День освобождения" — это только эффективный предлог, который в конечном итоге привел к двум дням продуктивных переговоров и заключению очень разумного краткосрочного соглашения, после чего последуют серьезные переговоры? Происходящее на сегодняшний день поддерживает мнение о том, что Дональд Трамп относительно нестабильным, но продуктивным образом решает упомянутые важные и долго игнорируемые проблемы. Но, честно говоря, делать выводы сейчас слишком рано.
Несколько рекомендаций: на грани кризиса
Помните, что новости должны иметь ценность и должны рассматриваться на фоне больших сил, которые вместе определяют направление больших циклических изменений; наиболее важные из них - это валютный порядок, внутренний политический порядок, мировой геополитический порядок, изменения климата и технологические изменения (то есть пять основных сил).
Помните, мы находимся на грани значительных изменений в валюте, внутренней политике и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решены разумным и сотрудничеством образом.
Помните, что в инвестициях важно: 1) разработать продуманный инвестиционный план, включая умную диверсификацию, и придерживаться его; 2) не реагировать на новости и колебания рынка без тщательного обдумывания.
В конце концов, выраженная здесь точка зрения является лишь моей личной и не обязательно представляет мнение фонда Bridgewater.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Искусство торговли и сила, стоящая за ним
Автор: Рэй Далио Перевод: Block unicorn
Введение
Первая стадия торговых переговоров между США и Китаем была быстро достигнута и завершена очень разумным образом (оптимизм по поводу будущих переговоров оправдан). Дональд Трамп и его команда сейчас находятся с визитом на Ближнем Востоке в Саудовской Аравии, чтобы заключить инвестиционную сделку (я верю, что у них все получится, и, похоже, другие разумные торговые сделки также последуют за этим). Вскоре он и его команда попытаются достичь хорошего бюджетного соглашения с Конгрессом (в этом я не слишком оптимистичен). Тем временем соглашение с Ираном и соглашение по России и Украине находятся в стадии подготовки, и я думаю, что в этих соглашениях будет достигнут некоторый прогресс.
На мой взгляд, есть две ситуации: a) повседневные проблемы часто привлекают внимание людей, влияют на их эмоции и приводят к краткосрочным колебаниям рынка; b) крупные проблемы и силы, которые приводят к значительным изменениям в мировом порядке. Хотя обе требуют внимания, но самые важные - это крупные проблемы и силы, которые движут всем, поэтому мы не можем позволить краткосрочным, привлекающим внимание событиям отвлечь нас от тех больших сил и больших проблем, которые определят, как будет развиваться история. Эта перспектива особенно важна при инвестициях в ставках на будущее.
Что касается больших вопросов и сил, я снова отмечу пять основных сил, которые движут почти всем, и как я их вижу. Они таковы:
Долговая / денежная сила, которая движет рынком и экономикой и определяет валютный порядок;
Сила внутреннего богатства и разрыва ценностей, определяющая политический порядок;
Международный порядок, определяющий мировой порядок / силы без порядка;
Природные катастрофы (засуха, наводнения и эпидемии), а также;
Сила человеческого изобретения, особенно новых технологий.
На грани кризиса
Эти силы находятся в различных формах, что делает текущую ситуацию совершенно иной по сравнению с теми моментами, когда эти силы были в других формах. Независимо от того, кто является лидером, их форма определяет среду, с которой им необходимо справляться, и выбор, который им необходимо сделать. Более конкретно:
1) О долгах / денежной силе, которые движут рынком и экономикой и определяют валютный порядок.
Правительство США и некоторые другие правительства сейчас обременены огромными долгами и дефицитами, и рынок и экономика будут зависеть в первую очередь от этих условий, даже больше, чем от ежедневных новостей и выбора конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительства доступа к большему количеству денег и/или монетизации большего долга с помощью фискальных средств (т.е. налогов и расходов), что каким-то образом окажет значительное влияние. Это связано с тем, что законы монетарной реальности диктуют, что когда государственный долг уже высок и растет быстрее, чем спрос на долговые активы (например, облигации), на это необходимо ответить сокращением расходов, увеличением налоговых поступлений и/или более мягкой денежно-кредитной политикой (в ущерб кредиторам). Это верно независимо от того, кто является президентом. Будет много борьбы за то, что следует делать (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом). Это создаст много новостей и вызовет большую краткосрочную волатильность. В любом случае, как я пишу в своей новой книге «Как нации становятся банкротами: Большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до 3% ВВП, либо не сократится, что будет иметь огромные последствия для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты, единственный в мире крупный рынок капитала (почти половина мирового рынка) и крупнейший в мире покупатель товаров, зарекомендовали себя как стойко капиталистическая среда, которая уважает инвестиционные инструменты как средство сбережения, по-прежнему хвастаясь верховенством закона, культурой предпринимательства и инноваций, а также относительной свободой слова, которые в совокупности составляют «американскую исключительность». Сохранение притока денег в США и заключение взаимовыгодных инвестиционных сделок может значительно улучшить ситуацию. Все зависит от того, насколько хорошо управляется этот аспект.
2) О внутренних силах богатства и ценностных различий, определяющих политический порядок.
Это привело к непримиримым разногласиям, почти отсутствию желания к компромиссу, что проявляется в росте популизма, появлении популистских лидеров и классическом возвышении более авторитарного лидерства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона из-за борьбы более популистских и авторитарных лидеров с оппозицией за осуществление необходимых ими реформ. Относительная власть президента по сравнению с судебной и законодательной ветвями власти, а также то, что мы знаем как американскую демократию, могут оказаться под угрозой. Кроме того, проблемы нижних 60% населения остаются нерешенными, и неизбежное политическое и медийное противодействие почти наверняка скоро усилится.
3）О международном порядке / силах без порядка, определяющих мировой порядок.
Недостаток единой доминирующей мировой державы — вместе с тем, что все больше стран имеют твердых популистских лидеров, сталкивающихся с упомянутыми проблемами, склонны бороться за свои интересы, больше стремятся к победе, а не к гармонии — это приводит к большему количеству односторонних, а не многосторонних решений и к большим конфликтам. В это время риски торговли, технологий, геополитики и военных конфликтов возрастают, что делает действия стран более агрессивными и оборонительными. Это побуждает обеспечивать безопасные источники для внутреннего производства и других необходимых товаров. Мультиполярность угасает, в то время как двусторонность (двусторонние сделки) возрастает, США и Китай по-своему реагируют на это. Страна, предлагающая другим странам лучшие сделки, получит больше и лучших результатов. То, как с этим справиться, будет иметь решающее значение для изменений в мировом порядке.
4) О природных катастрофах (засуха, наводнения и эпидемии).
Ситуация явно ухудшается, что приведет к огромным экономическим потерям, а также к значительным фактическим потерям. Ключевым моментом будет то, как страны и народы будут адаптироваться.
5) О силе человеческих изобретений, особенно новых технологий.
Это значительно усилит способность человека мыслить в большинстве областей, и, вероятно, будет использовано для создания огромных улучшений и огромного вреда.
В двух словах, общее состояние, представленное множеством объективных показателей, указывает на то, что существующие валюты, внутренняя политика и международный геополитический порядок находятся в состоянии ухудшения и упадка, сопровождаясь нарастающей угрозой природных катастроф и значительными достижениями в технологиях. В то же время большинство из этих факторов признаются и обрабатываются уникальным правым / капиталистическим президентом США и его правительством.
Какие меры мы принимаем в ответ на эти проблемы?
Как справиться с этими ситуациями и силами? Это главный вопрос.
Будут ли эти ситуации и силы должным образом обработаны или неправильно обработаны? То есть, будет ли это разумно или вне контроля при обработке этих ситуаций? Указывает ли крайняя торговая позиция Дональда Трампа и его стиль переговоров, сочетающий друзей и врагов, на то, что он и его правительство способны должным образом решать наши проблемы? Объявление о введении 145% пошлины на Китай в "День освобождения" — это только эффективный предлог, который в конечном итоге привел к двум дням продуктивных переговоров и заключению очень разумного краткосрочного соглашения, после чего последуют серьезные переговоры? Происходящее на сегодняшний день поддерживает мнение о том, что Дональд Трамп относительно нестабильным, но продуктивным образом решает упомянутые важные и долго игнорируемые проблемы. Но, честно говоря, делать выводы сейчас слишком рано.
Несколько рекомендаций: на грани кризиса
Помните, что новости должны иметь ценность и должны рассматриваться на фоне больших сил, которые вместе определяют направление больших циклических изменений; наиболее важные из них - это валютный порядок, внутренний политический порядок, мировой геополитический порядок, изменения климата и технологические изменения (то есть пять основных сил).
Помните, мы находимся на грани значительных изменений в валюте, внутренней политике и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решены разумным и сотрудничеством образом.
Помните, что в инвестициях важно: 1) разработать продуманный инвестиционный план, включая умную диверсификацию, и придерживаться его; 2) не реагировать на новости и колебания рынка без тщательного обдумывания.
В конце концов, выраженная здесь точка зрения является лишь моей личной и не обязательно представляет мнение фонда Bridgewater.