グローバルトークン化競争：香港がいかに先手を打つか

リアルワールドアセット（RWA）のトークン化が急速に主流に入りつつあり、全球的な金融インフラを再構築しています。現在、240億ドル以上のRWAがパブリックチェーン上で流通しており、収益型米国債、プライベートクレジットプール、トークン化されたコモディティや不動産など、さまざまな分野をカバーしています。この変革は、資本形成の方法を変えるだけでなく、資産の分配メカニズムや金融機会の取得パスも再構築しています。

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このグローバル競争の中で、香港は積極的に戦略を展開しています。最近発表された「デジタル資産発展政策声明2.0」は、「Leap」規制フレームワークを導入し、規制の範囲をステーブルコインの発行者、保管者、及びRWAプラットフォームに拡大しました。このフレームワークには、法律と規制の簡素化、トークン化製品の拡大、アプリケーションシナリオの推進、及び人材とパートナーシップの発展の4つの側面が含まれており、より広範なトークン化エコシステムの構築を目指しています。

他の市場と比較して、香港の戦略はよりオープンで包摂的です。シンガポールは主に機関参加に焦点を当て、リテール投資家を制限しています。EUは規制的な暗号資産市場の枠組みを採用しています。アメリカは断片化した規制環境に直面しています。一方、香港は明確な適合性ルールを設定した上で、リテールユーザーの参加を許可し、イノベーターや投資家に対してより統一された原則に基づく規制環境を提供しています。

しかし、良好な政策フレームワークだけでは成功を保証するには不十分です。トークン化された資産の鍵は、それを保有し、取引し、信頼する人がいるかどうかにあります。多くのトークン化プロジェクトが直面する課題は、技術や規制ではなく、商業的価値が本当に存在するかどうかです。成功したプロジェクト、例えばトークン化された米国債商品やMaple Financeなどのプライベートクレジット協定は、明確な市場ニーズを満たしているため、広く採用されています。

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香港のローカルエコシステムも積極的に探索しています。香港金融管理局の「Project Ensemble」は、債券、ファンド、カーボンクレジット、充電スタンドインフラ、サプライチェーンファイナンスなど、さまざまなトークン化シナリオを実験しています。これらのプロジェクトは巨大な潜在能力を持っていますが、資産、オーディエンス、使用シーンの三要素を真に結びつけるヒット商品はまだ登場していません。

次の段階の競争は「製品と市場の適合度」によって決まります。香港は東南アジアの貯蓄者を引き付けて、実際に利益を生むステーブルコイン製品に投資させることができるのでしょうか？合規なデジタルパッケージングの方法を通じて、中国の産業資産をグローバル資本に接続することができるのでしょうか？合法でありながら、本当に市場の需要がある新世代のRWA製品を育成することができるのでしょうか？これらの問題がRWAが持続的な変革になるかどうかを決定し、また香港が世界のトークン化のリーダーになれるかどうかを決定するでしょう。

香港はすでに世界のトークン化センターになるための基盤を整えています：規制が明確で、機関の認識があり、公共と民間の協力による信頼できるプロジェクトが進行中です。中国のデジタル資産戦略の重要なハブとして、香港の意義は地元市場を超えています。もし今後の課題にうまく対処できれば、香港はこの新しい時代のグローバルトークン化の中心地となるだけでなく、将来の金融形態の重要な形成者の一人になる可能性もあります。

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