Зростання та можливості акцій концепції Блокчейн

З огляду на те, що глобальне фінансове регулювання стає все більш ясним, ринок криптовалют поступово переходить з нішевої сфери в mainstream фінансову систему. Останні політичні зміни позитивно вплинули на криптоіндустрію, підвищивши довіру до ринку. На цьому фоні акції, пов'язані з Блокчейн, зазвичай зросли.

Все більше публічних компаній усвідомлюють величезний потенціал Блокчейн технологій і впроваджують їх у свою стратегічну політику. Багато компаній, які займаються концепціями Блокчейн, демонструють сильний розвиток та отримують значну увагу та інвестиції на ринку. Ці компанії, впроваджуючи Блокчейн технології, сприяють цифровій трансформації бізнесу та створенню вартості, поступово стаючи важливими гравцями в галузі.

В останні роки, особливо після запуску США криптовалютних ETF, що призвело до регуляторних переваг, стало зрозуміло, що криптовалюти глибоко інтегруються з традиційними капітальними ринками. Траст на біткойн від Grayscale став мостом для традиційних інвесторів в крипторинок. Дані показують, що обсяг активів під управлінням біткойн ETF від BlackRock досягнув 17,243 мільярда доларів, майже з початку року перебуваючи в стані чистого припливу. Обсяг активів під управлінням біткойн ETF Grayscale становить 13,659 мільярда доларів, що демонструє інтерес і впевненість інвесторів у цій новій категорії активів.

Поточна загальна капіталізація ринку криптовалют становить приблизно 3,2 трильйона доларів США, яку можна розділити на три основні категорії активів:

1. Біткоїн(BTC): як основний актив крипторинку, його ринкова капіталізація наразі приблизно 1,9 трильйона доларів, що становить понад 50% від загальної капіталізації. Він є не лише визнаним інструментом зберігання вартості як у традиційних фінансах, так і в оригінальному криптосередовищі, але й через свої антикризові характеристики та обмежене постачання став обраним вибором для інституційних інвесторів, отримавши титул "цифрового золота". Біткоїн відіграє ключову роль у крипторинку, стабілізуючи його та забезпечуючи міст між традиційними активами та активами на оригінальних блокчейнах.

2. Первинні активи на ланцюзі: включають токени публічних ланцюгів, токени, пов'язані з децентралізованими фінансами, а також функціональні токени в додатках на ланцюзі тощо. Ця сфера різноманітна, має високу волатильність, її ринкова продуктивність залежить від технологічних оновлень та попиту користувачів. Наразі ринкова капіталізація становить близько 1,4 трильйона доларів, фактично значно нижча за ринкові очікування високого зростання.

3. Поєднання традиційних активів та криптотехнологій: ця сфера охоплює токенізацію реальних світових активів на ланцюгу, нові проекти, засновані на Блокчейн-активах тощо. Наразі ринкова капіталізація становить лише кілька тисяч мільярдів доларів, але з поширенням технологій Блокчейн та глибокою інтеграцією з традиційними фінансами ця сфера швидко розвивається. Токенізація традиційних активів підвищує ліквідність і є одним із головних драйверів зростання крипторинку в майбутньому. Ця частина сприятиме трансформації традиційних фінансів у більш ефективні та прозорі цифрові напрямки та вивільнить величезний ринковий потенціал.

Чому варто очікувати зростання традиційних активів?

Протягом останніх шести місяців, активи біткойна зазнали нової еволюції, а домінуюча сила капітального ринку завершила перехід від старих сил до нових фінансових груп.

У 2024 році криптовалюта ще більше закріпить свої позиції у традиційній фінансовій сфері. Фінансові гіганти починають пропонувати біржові торгівельні продукти на основі Біткоїна та Ефіру, надаючи інституційним та роздрібним інвесторам зручніші канали для інвестування в цифрові активи, що ще більше підтверджує зв'язок з традиційними цінними паперами.

Водночас, тенденція токенізації активів реального світу прискорено розвивається, що додатково підвищує ліквідність та охоплення фінансових ринків. Наприклад, державний розвивальний банк Німеччини KfW у 2024 році випустив дві цифрові облігації через технологію Блокчейн на загальну суму 150 мільйонів євро. Ці облігації розраховуються за допомогою технології розподіленого реєстру, а французький виробник комп'ютерного обладнання Metavisio випустив корпоративні облігації, використовуючи токенізацію для фінансування нового виробничого підприємства в Індії, що також демонструє, як традиційні фінансові установи використовують технологію Блокчейн для оптимізації операційної ефективності, багато фінансових установ вже інтегрували криптотехнології у свої бізнес-моделі.

Сьогодні існує фінансова модель обігу, що базується на Біткоїні як основному активі, яка використовує ETF та фондовий ринок як основні канали надходження капіталу та залучає публічні компанії як платформи для реалізації.

Поєднання традиційних фінансів і Блокчейн створить більше інвестиційних можливостей, ніж активи на рідній ланцюгу. Ця тенденція відображає увагу ринку до стабільності та реальних сценаріїв використання. Традиційний фінансовий ринок має глибоку інфраструктуру та зрілі ринкові механізми, і в поєднанні з технологією Блокчейн він звільнить більший потенціал.

З цих перспектив можна побачити, що майбутній розвиток крипторинку - це не лише зростання самих цифрових валют, а й величезний потенціал інтеграції з традиційними фінансами. Від регуляторних дивідендів до змін у ринковій структурі, акції концепції Блокчейн знаходяться в ключовій точці цього великого тренду, ставши об'єктом уваги глобальних інвесторів.

Класифікація та аналіз акцій концепції Блокчейн

Одне, концепція активного управління

Щодо концепції розподілу активів у Блокчейн акціях, корпоративна стратегія полягає в тому, щоб використовувати біткойн як основний резервний актив. Цю стратегію вперше реалізувала MicroStrategy у 2020 році, і вона швидко привернула увагу ринку. Цього року інші компанії, такі як японська інвестиційна компанія MetaPlanet та BoYa Interactive, також приєдналися, обсяги придбання біткойнів постійно зростають. MetaPlanet оголосила про впровадження ключових показників ефективності "доходність біткойнів" (BTC Yield), їхня доходність BTC за третій квартал становить 41,7%, а за четвертий квартал ( станом на 25 жовтня ) досягла 116,4%.

Конкретно, стратегією таких компаній, як MicroStrategy, є введення "доходності від біткоїнів" як ключового показника ефективності, щоб надати інвесторам новий погляд на оцінку вартості компанії та інвестиційні рішення. Цей показник розраховується на основі розведених акцій в обігу, обчислюючи кількість біткоїнів, що припадає на кожну акцію, не враховуючи коливання цін на біткоїн, і має на меті допомогти інвесторам краще зрозуміти дії компанії з придбання біткоїнів шляхом випуску додаткових звичайних акцій або конвертованих інструментів, акцентуючи увагу на балансуванні між зростанням кількості біткоїнів у володінні та розведенням капіталу. Станом на сьогодні, доходність інвестицій у біткоїни MicroStrategy досягла 41,8%, що свідчить про те, що компанія продовжує збільшувати свої позиції, успішно уникаючи надмірного розведення інтересів акціонерів.

Однак, незважаючи на значні успіхи MicroStrategy в інвестуванні в біткойни, боргова структура компанії все ще викликає занепокоєння на ринку. За повідомленнями, загальна сума непогашеного боргу MicroStrategy становить 4,25 мільярда доларів. Протягом цього часу компанія фінансувалася через кілька раундів випуску конвертованих облігацій, частина з яких також має виплату відсотків. Аналітики ринку стурбовані тим, що, якщо ціна біткойна різко впаде, MicroStrategy може знадобитися продати частину біткойна для погашення боргу. Однак є й думка, що завдяки стабільному традиційному програмному бізнесу та низьким процентним ставкам, операційний грошовий потік MicroStrategy достатній для покриття відсотків за боргом, тому, навіть якщо ціна біткойна різко впаде, навряд чи це змусить компанію продавати свої біткойн-активи. Крім того, ринкова капіталізація акцій MicroStrategy наразі становить 43 мільярди доларів, а борг займає невелику частку в її капітальній структурі, що ще більше знижує ризик ліквідації.

Хоча багато інвесторів позитивно оцінюють рішучу інвестиційну стратегію компанії щодо біткоїна, вважаючи, що це принесе акціонерам значний прибуток, деякі інвестори висловлюють занепокоєння щодо її високого рівня важелів та потенційних ринкових ризиків. Оскільки ринок криптовалют має величезну волатильність, будь-які несприятливі зміни на ринку можуть суттєво вплинути на вартість активів таких компаній, а їхня ринкова ціна в порівнянні з чистою вартістю активів має значну премію, чи зможе цей стан зберегтися - це питання, яке цікавить ринок. Якщо ціна акцій впаде, це може вплинути на здатність компанії до фінансування, а отже, і на її майбутні плани щодо покупки біткоїнів.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy була заснована в 1989 році, спочатку зосередившись на бізнес-інтелекті та корпоративних рішеннях. Однак з 2020 року компанія перетворилася на першу у світі публічну компанію, яка використовує біткоїн як резервний актив, ця стратегія кардинально змінила її бізнес-модель та ринкову позицію. Засновник Майкл Сейлор відіграв ключову роль у просуванні цього переходу, він перетворився з раннього скептика біткоїну на рішучого прихильника криптовалюти.

З 2020 року MicroStrategy постійно купує біткойни за рахунок власних коштів, фінансування через випуск облігацій та інші способи. Станом на сьогодні компанія накопичила приблизно 279,420 біткойнів, поточна ринкова вартість яких наближається до 23 мільярдів доларів, що становить близько 1% від загальної кількості біткойнів. Остання покупка відбулася в період з 31 жовтня по 10 листопада 2023 року, за середньою ціною 74,463 долара за 27,200 біткойнів. Середня ціна утримання цих біткойнів становить 39,266 доларів, тоді як поточна ціна біткойна досягла приблизно 90,000 доларів, а бухгалтерський прибуток MicroStrategy наближається до 2.5 разів.

Незважаючи на те, що під час ведмежого ринку 2022 року інвестиції MicroStrategy в біткойн стикнулися з приблизно 1 мільярдом доларів бухгалтерських збитків, компанія ніколи не продавала біткойн, натомість вирішила продовжувати нарощувати позиції. З початку 2023 року сильне зростання біткойна сприяло значному підвищенню ціни акцій MicroStrategy, а річна інвестиційна прибутковість досягла 26,4%, загальна інвестиційна прибутковість перевищила 100%. Поточна бізнес-модель MicroStrategy може бути розглянута як "модель циклічного важелевого фінансування на основі BTC", яка залучає кошти через випуск облігацій для придбання біткойнів. Ця модель, хоча і приносить високий прибуток, також несе певні ризики, особливо під час різких коливань ціни біткойна. За даними аналізу, ціна біткойна повинна впасти нижче 15 000 доларів, щоб компанія могла зіткнутися з ризиком ліквідації, а в умовах, коли поточна ціна біткойна наближається до 90 000 доларів, цей ризик є мінімальним. Крім того, компанія має низький рівень важелів, а попит на ринку облігацій є високим, ці фактори додатково зміцнюють фінансову стійкість MicroStrategy.

Для інвесторів MicroStrategy може розглядатися як інструмент важелевих інвестицій на ринку Біткоїн. З огляду на очікування стабільного зростання ціни Біткоїн, акції компанії мають значний потенціал. Проте слід бути обережними щодо середньо- та довгострокових ризиків, які можуть виникнути через розширення заборгованості. У найближчі 1-2 роки інвестиційна цінність MicroStrategy все ще заслуговує на увагу, особливо для інвесторів, які оптимістично налаштовані щодо перспектив ринку Біткоїн, це є об'єктом з високими ризиками та високими доходами.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific є компанією, що спеціалізується на медичних технологіях, однією з її інноваційних стратегій є використання біткойна як основного резервного активу. У листопаді 2024 року компанія розкрила, що придбала 47 біткойнів, підвищивши загальний обсяг своїх активів до 1,058 біткойнів, а загальні інвестиції склали близько 7,100 мільйонів доларів США. Частина фінансування цих придбань походить з операційного грошового потоку, що свідчить про те, що Semler намагається зміцнити свою структуру активів через володіння біткойном, ставши представником інновацій в управлінні активами.

Проте, основний бізнес Semler все ще зосереджений на його пристрої QuantaFlo, який в основному використовується для діагностики серцево-судинних захворювань. Однак біткойн-стратегія Semler є не лише фінансовим резервом, у третьому кварталі 2024 року компанія отримала 1,1 мільйона доларів США нездійсненого доходу завдяки своїм біткойн-активам, незважаючи на те, що за цей квартал дохід знизився на 17% у порівнянні з попереднім роком, це все ще забезпечило Semler фінансовий хедж у умовах економічних коливань.

Попри те, що поточна ринкова капіталізація Semler становить лише 345 мільйонів доларів, що значно нижче, ніж у MicroStrategy, стратегія використання біткойна як резервного активу зробила її для інвесторів "міні-версією MicroStrategy".

3. Бог雅 Інтерактив

Боя Інтерактив є публічною компанією, основним бізнесом якої є ігри, і є одним з провідних розробників та операторів у китайській індустрії настільних ігор. У другій половині минулого року компанія почала експериментувати з крипторинком, з метою повної трансформації в публічну компанію Web3. Компанія здійснює масові закупівлі криптоактивів, таких як біткоїн і ефір, а також інвестує в кілька екосистем Web3, і підписала угоду про підписку з фондом цифрових активів Тихоокеанського водяного краплі, що належить водяній краплі капітал, для стратегічної співпраці в галузі розробки ігор Web3 та екосистеми біткоїн. Компанія раніше заявляла: "Купівля та утримання криптовалюти є важливим кроком нашої групи в розвитку та розгортанні бізнесу Web3, а також важливою частиною стратегії розподілу активів нашої групи." Станом на останнє оголошення, Боя Інтерактив володіє 2641 біткоїном і 15,445 ефірами, загальна вартість яких приблизно становить 143 мільйони доларів США та 42,578 мільйонів доларів США відповідно.

Слід зазначити, що через нещодавню активність на ринку криптовалют, біткоїн та криптовалюти зазнали значного зростання. Якщо враховувати закриття цін на криптовалюти 12 числа, то на біткоїні компанія "Боя Інтерактив" отримала прибуток близько 9022 мільйонів доларів; на ефірі прибуток компанії "Боя Інтерактив" становить близько 795 мільйонів доларів, в сумі обидва з них становлять близько 1 мільярда доларів.

Постійне зростання цін на криптовалюту спонукає