比特幣的4年歷史週期可能仍然保持不變

Glassnode的新分析顯示，比特幣的傳統4年週期在結構上仍然保持不變，盡管許多分析師聲稱機構的採用已經向下破位了這一模式。 區塊鏈分析公司發現，比特幣當前週期的持續時間和長期持有者的獲利了結水平與之前的週期相似，2015-2018年和2018-2022年兩個週期的歷史最高點在當前時間節點後出現了2-3個月。 Glassnode 數據挑戰故事 “週期的死亡” 這一分析與行業內近期人物的聲明完全相反，包括CryptoQuant的首席執行官Ki Young Ju，他聲稱“這個週期已經結束”，以及Bitwise的首席信息官Matt Hougan，他辯稱減半的逐漸影響和機構資金流已經取代了傳統模型。 然而，Glassnode 的數據顯示，目前的週期已達到記錄以來第二長的時間，Bitcoin 的供應仍高於盈利水平。 盡管比特幣達到了124,400美元的新高，但流入比特幣的資金顯著減弱，實際市值增長僅達到每月6%，而在2024年底首次突破100,000美元時則爲13%。

與此同時，各組織的應用持續加速，來自香港的巨型建築集團明盛集團最近宣布計劃購買4,250個比特幣，價值4.83億美元。 該公司加入了297個公共組織組成的集團，目前總共持有超過367萬比特幣，這引發了關於企業的積累是否會從根本上改變比特幣週期本質的持續辯論。 槓杆與投機預示着週期末的動能 衍生品市場繼續表現出高風險接受度，這是成熟增長階段的特徵，盡管近期出現調整，比特幣期貨合約的未平倉合約仍維持在670億美元的水平。

在最近的拋售中，230億美元的空頭合約的拋售是記錄的23個最大交易日之一，這表明了投機定位的漏洞。 值得注意的是，altcoin的槓杆也達到了新的極限，因爲主要加密貨幣的未平倉合約總數激增至創紀錄的602億美元，然後在價格調整過程中減少了26億美元。這是altcoin衍生品歷史上第十大的下降。

以太坊衍生產品的主導地位已經達到了重要水平，開放利率上升至歷史第四大的市場份額，爲43.3%，而比特幣爲56.7%。 更重要的是，以太坊的永久期貨交易量已經達到了歷史最高水平的67%，標志着市場史上向altcoin投機方向的結構性變化最爲顯著。 在大型山寨幣上的清算總量達到了每天3.03億美元，是比特幣期貨市場清算量的兩倍。

周末的清算事件，排名歷史第15，是對替代加密貨幣槓杆接觸需求不斷增長的結果。 然而，Glassnode指出，最近的合約關閉似乎是自願的，而不是強制清算。 在創下歷史最高點期間，賣空清算達到7400萬美元，而在隨後的下行趨勢中，買入清算達到9900萬美元。 各週期模型仍然存在，盡管制度的融合 Glassnode的分析還顯示，比特幣當前的週期已經在273天內保持了盈利水平以上的供應，成爲記錄中第二長的週期，僅次於2015-2018年期間的335天週期。

該指標顯示了與歷史先例相對應的週期成熟程度，而不是基本結構的變化。 那些長期持有者的累計利潤超過了除2016-2017年之外的所有歷史週期，顯示出賣壓與歷史末期的行爲相符。 這次獲利了結的活動符合傳統週期的動力，在興奮階段，長期持有者將其分配給市場的新參與者。 在最近努力達到歷史新高的過程中，鎖定利潤的交易量已經顯著下降，相比於之前的突破70,000美元和100,000美元的情況。 這特別表明，盡管當前持有者的賣壓已經減輕，市場在維持漲勢頭方面依然面臨困難。 最近加速承受損失的情況在當前調整中也達到了每日1.12億美元，仍然處於在整個牛市週期中觀察到的局部回撤的典型範圍內。 那些第一批比特幣鯨魚已經開始在各資產之間流轉，一位持有者今天僅在Hyperliquid交易所轉移了價值4550萬美元的400個BTC，隨後在多個錢包中以總計68130個ETH開設了槓杆買入頭寸。 這一行爲表明，優化收益的策略優於基本資產的輪換，支持了週期模型仍然完好無損的論點，即使參與者基礎在擴大，以及監管的明確性。 技術前景指向主要支撐位的鞏固 市場分析師認爲，比特幣最近的回調是一種更具戰略性的重新定位，而非基本面上的弱點，NoOnes的首席執行官Ray Youssef指出："比特幣的回調與基本面因素關係不大，更多的是由於市場參與者根據當前市場狀況進行戰略性重新定位。" 此次調整發生在比特幣突破124,000美元新高後，槓杆使用過度，加上現貨需求逐漸減弱和交易者未實現的顯著利潤。 美國意外的通脹數據讓市場參與者感到震驚，降低了對快速降息的預期，並迫使比特幣與其他風險資產重新定價。 Youssef 強調說：“當槓杆過度遇到宏觀不穩定時，恢復健康價格通常是市場上最少阻力的道路。” 然而，比特幣在100,000美元以上維持超過三個月的情況特別引人注目。 Youssef 認爲 "在 BTC 降至最低點 112,600 美元時，買方強有力地保護了支撐區域，保護了市場的漲結構，避免了完全崩潰，即便短期交易者正在撤回他們的頭寸" 技術前景取決於比特幣是否能在10萬美元到11萬美元之間保持重要的心理支撐水平，結構性報價仍然在該水平之上保持不變。

根據尤瑟夫的分析，“如果112,500美元的支撐位保持穩固，並且價格從那裏回升，比特幣有可能在接下來的時間裏鞏固，然後繼續漲到之前的高點，並且可能會超過那個水平。” 向下破位決策低於112,000美元可能會導致進一步回落至110,000美元，甚至可能是105,000美元，如果沒有新的宏觀催化劑。 相反，風險偏好的恢復和流動性增加的預期可能 "迅速再次激發市場動力"，比特幣 "在市場的下一個牛市中可能 "回到並超過124,000美元，因機構的需求持續遠超供應。