Nota: O KOL de encriptação Kyle atualmente possui FRAX; este artigo reflete apenas a opinião pessoal de Kyle, não representando a opinião da PANews.
Pontos principais:
Capitalização de mercado de 276 milhões de dólares / Capitalização de mercado em circulação de 304 milhões de dólares; Frax oferece uma excelente oportunidade assimétrica para apostas em criptomoedas estáveis, e com a iminente introdução do "Projeto de Lei GENIUS", a Frax visa ser uma das primeiras criptomoedas estáveis de pagamento em conformidade com a legislação dos Estados Unidos.
O fundador Sam Kazemian está atualmente envolvido na redação da legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos, e o FRAX possui uma certa compatibilidade em termos de regulamentação.
FRAX agora se tornou uma pilha de stablecoins verticalmente integrada: frxUSD (stablecoin), FraxNet (interface bancária), Fraxtal (camada de execução L2)
frxUSD é totalmente suportado por títulos do Tesouro dos EUA e dinheiro
Reestruturação do token: FXS foi renomeado para FRAX, agora é um token de Gas, governança, destruição e staking; a versão antiga do frax dólar foi desativada, agora é frxUSD.
Valorização subestimada: em comparação com projetos semelhantes como Ethena (6.1 bilhões de dólares), aproximadamente 304 milhões de dólares em valor de mercado circulante, e é a melhor exposição a tokens de liquidez na narrativa de stablecoin - USDC/USDT não tem tokens (empresa privada), Maker/Curve não são diretos o suficiente.
A integração com o mundo real já está disponível: serviços de custódia fornecidos pela BlackRock/Superstate, com parceiros incluindo Stripe e Bridge.
Primeiro, vamos falar sobre a questão óbvia. A primeira reação das pessoas ao ouvir FRAX é hesitação - geralmente porque é muito complexo, tenta fazer "demasiadas coisas", ou porque a experiência anterior de negociar FRAX foi péssima.
Antes de ler este artigo, pedimos que abandone completamente quaisquer preconceitos passados sobre o FRAX e que o encare com uma mente aberta. Finja que é a primeira vez que você está conhecendo — o Frax mudou completamente, tornando-se uma aplicação totalmente diferente, com uma transformação significativa que alterou completamente a direção anterior.
FRAX tem potencial para aproveitar a onda de stablecoins que se aproxima
A narrativa das stablecoins é bem conhecida e reconhecida por cada entusiasta de encriptação como possuindo um enorme mercado potencial (TAM). No entanto, raramente se vê alguém falar sobre o "GENIUS & STABLE Act" — estas duas propostas de lei marcantes apresentadas pelo Congresso dos EUA que definem a legislação sobre stablecoins. Por que isso acontece? Isso se deve ao fato de que a política é um processo extremamente difícil, repleto de obstáculos. As pessoas têm baixas expectativas em relação aos resultados, considerando isso apenas uma questão menor. A maioria acredita que essas propostas de lei são bastante importantes, mas carecem de uma compreensão básica de sua importância. De forma otimista, eles acreditam que a aprovação da lei sobre stablecoins seria algo positivo; de forma pessimista, esperam que haja muitos atrasos, que eventualmente levarão a um impasse.
No entanto, estes projetos de lei são cruciais para moldar o futuro das encriptações. Abaixo está um resumo comparativo dessas duas propostas de lei:
Estes dois projetos de lei contêm dois conteúdos muito importantes:
Primeiro, eles definiram os stablecoins de pagamento do ponto de vista jurídico. O "Projeto de Lei GENIUS" permitirá oficialmente que os emissores de stablecoins de pagamento (PS) emitam dólares digitais que estejam em conformidade com as regulamentações legais, a fim de serem usados como meio de liquidação bancária e em pagamentos interbancários no sistema financeiro dos Estados Unidos e, por extensão, globalmente.
As stablecoins de pagamento são a maior transformação estrutural, proporcionando um ambiente de competição justa para a inovação e abrindo as portas de todo o setor bancário dos EUA, que vale trilhões de dólares, para startups de stablecoin. Atualmente, o valor de mercado de 200 bilhões de dólares em stablecoins representa apenas 1% da oferta monetária M1. O projeto de lei sobre stablecoins nos EUA estabelece pela primeira vez as stablecoins de pagamento como dólares digitais M1 legítimos. Em outras palavras, a grande era das stablecoins está prestes a começar.
Em segundo lugar, este projeto de lei é de grande importância, pois cria um quadro para a regulamentação federal dos padrões de moeda estável, e mais importante, ele se tornará o padrão global para a emissão de moedas estáveis. Atualmente, as moedas estáveis estão em uma zona cinzenta legal - nos Estados Unidos, não há um verdadeiro quadro regulatório para moedas estáveis. Isso impede os participantes tradicionais de realmente integrar moedas estáveis e dificulta que os participantes existentes aproveitem plenamente seu potencial. Este projeto de lei muda tudo isso, portanto, ele realmente soará o sino da grande era das moedas estáveis.
Atualmente, há várias pessoas em Washington D.C. que estão ajudando a redigir este projeto de lei inovador - Sam Kazemia da Frax é uma delas.
Isto já não é apenas um protocolo DeFi, mas sim uma instituição monetária que incorporou a conformidade antes que as regulamentações relevantes fossem aprovadas. A Frax está agora pronta para uma expansão legal em termos legais, institucionais e globais.
FRAX: Introduzindo a moeda M1 global na encriptação
Vamos falar sobre a situação atual da construção da Frax. A Frax não está apenas criando uma moeda estável, está construindo um sistema monetário completo que integra TradFi e DeFi em um sistema unificado, com o objetivo de capturar a oferta monetária global M1. A Frax atinge esse objetivo construindo uma arquitetura de integração vertical que abrange emissão, rendimento e liquidação (as três principais pilares do sistema bancário moderno), que é composta por três partes:
frxUSD – moeda digital fiduciária
FraxNet – banco
Fraxtal – Canal
frxUSD: moeda fiduciária digital em dólares
frxUSD é a moeda estável flagship da Frax - um dólar digital totalmente apoiado 1:1 por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e equivalentes de caixa. É importante notar que isso é completamente diferente da moeda estável anterior da Frax - o frxUSD foi projetado para estar em conformidade com os requisitos da Lei GENIUS, tornando-se uma moeda estável do tipo pagamento (que é também a razão pela qual Sam passou muito tempo em Washington).
frxUSD é totalmente suportado por dinheiro e títulos do governo de curto prazo, sendo custodiado pela BlackRock e Superstate (BUIDL e UStb). O frxUSD tem como objetivo se tornar a primeira stablecoin de pagamento dos EUA com características de moeda fiduciária, estrutura de reservas em conformidade e integração institucional.
FraxNet: banco
Se frxUSD é o dólar, então FraxNet é a interface bancária. FraxNet é basicamente uma aplicação bancária de moeda estável — completamente certificada por KYC, em conformidade com os requisitos de custódia, mas nativa na cadeia. Imagine fazer login na sua conta, ver sua posição no fundo do mercado monetário Goldman Sachs, usá-la para cunhar frxUSD e, em seguida, devolver os lucros em tempo real para o seu endereço Fraxtal.
Aqui, o objetivo é simples: transformar cada dólar de um fundo de mercado monetário (MMF) tradicional em dólares interoperáveis na blockchain. A Frax se juntou à Stripe e à Bridge para alcançar esse objetivo - dado que a Stripe anunciou recentemente a integração de stablecoins, isso não deve ser surpresa.
Este é precisamente o que torna o Frax emocionante - uma stablecoin atrelada a ativos do mundo real, direcionada a um mercado potencial de trilhões de dólares.
Fraxtal: camada de execução de negócios de moeda estável
Por último, vamos falar sobre a cadeia nativa Fraxtal da Frax. O frxUSD será emitido, transferido e liquidado nativamente na Fraxtal. A Fraxtal é um hard fork do Optimism Bedrock, possuindo funcionalidades de ponte nativas como o CCTP da Circle, e foi otimizada para o frxUSD como unidade de contabilidade.
A Fraxtal também utiliza o FRAX (anteriormente conhecido como FXS) como seu token de Gas - isso significa que cada aplicação construída na Fraxtal, desde o FraxLend até o FraxSwap e o Frax Name Service, precisa de FRAX para funcionar. Além disso, as taxas geradas por essas aplicações serão diretamente utilizadas para comprar e destruir FRAX.
FRAX pode ter se livrado de sua antiga identidade como uma stablecoin descentralizada. Em vez disso, a FRAX está construindo um sistema monetário de pilha completa, que inclui:
frxUSD é uma moeda estável legal e em conformidade.
FraxNet é a camada de ponte institucional e de entrada para usuários
Fraxtal é a camada de execução global
Esta é a fusão de fluxo de caixa, utilidade e crescimento. E o mais emocionante é o esforço que Sam fez para torná-lo conforme os requisitos regulatórios. Atualmente, não há nenhum outro emissor de stablecoin descentralizada que tenha adotado este caminho de conformidade, transparência e legalidade.
Com todos a prestar atenção às stablecoins, a próxima onda de adoção em massa (uma verdadeira onda, com escala de trilhões de dólares) virá daqueles que precisam cumprir a legislação, tanto instituições como consumidores. Eles precisam de direitos de resgate. Eles precisam de regras claras. Eles precisam ser capazes de entrar na sala de reuniões do conselho e dizer: "Sim, isso está em conformidade com a legislação dos EUA".
Esta é a manifestação da interação entre produto, mercado e regulamentação.
A reestruturação do FRAX
Vamos falar sobre algumas mudanças sutis que o FRAX passou recentemente, mudanças que adicionaram mais suporte ao protocolo. Esta parte aborda as alterações feitas no FIP-428.
Em resumo:
A antiga moeda estável Frax foi descontinuada e agora é chamada de Legacy Frax Dollar. A nova moeda estável chama-se frxUSD.
FXS foi renomeado para FRAX — representando todo o protocolo com apenas um ativo central.
veFXS foi renomeado para veFRAX, wFXS foi renomeado para wFRAX, etc.
No entanto, como a bolsa está a esforçar-se para apoiar esta transformação, essa transformação requer tempo.
FRAX vai tornar-se o Gas do Fraxtal, substituindo o frxETH. Agora, todas as interações na cadeia utilizam FRAX como Gas. E, planeja-se eventualmente suportar a utilização de FRAX para staking de validadores, o que irá aumentar significativamente a utilidade do token.
Nova economia de tokens: plano de emissão de cauda - emissão de 8% ao ano, reduzindo 1% ao ano, até atingir um limite de 3%. A emissão agora é distribuída através do sistema de pontos FXTL, que é um sistema de pontos de recompensa para comportamentos que cumprem o protocolo.
Você pode usar os Capacitores Flox para aumentar a taxa de conversão, o que requer o staking de FRAX. O objetivo aqui é muito claro: recompensar os usuários de longo prazo que bloqueiam, fazem staking e participam ativamente do ecossistema.
Isso também significa que não haverá mais medidores FXS — não haverá mais mineração de LP movida apenas por lucro; não haverá mais emissão em massa de tokens para manter o TVL — tudo dependerá de ganhos.
Frax já não é um jogo de suborno — agora é mais semelhante a um token L1 que obtém prémios em moeda, destruição, rendimentos e utilidade, em vez de um token de suborno + mineração — o que torna a FRAX elegível para uma nova avaliação.
sfrxUSD agora é a camada que gera rendimento - ela obtém rendimento dos títulos do governo subjacentes que suportam o frxUSD.
Claro que há outros pontos a considerar. O FIP-428 é uma proposta brilhante que liga todo o ecossistema a um único token: FRAX. Cada parte do sistema Frax agora retorna ao token; as taxas do Fraxtal? Queima de FRAX. A emissão de FXTL? Apenas os usuários que detêm e fazem staking de FRAX podem obtê-lo. Staking de validadores no futuro? Necessita de FRAX. Governança? veFRAX. O mais importante é que o FRAX agora é um token L1, pois é o token de Gas nativo da cadeia.
A Frax criou essencialmente um ciclo monetário com demanda interna, utilidade e mecanismos de consumo. Acredito que a chave aqui está em entender que isto não é apenas uma simples reformulação de marca. A Frax está se tornando o stack de dólares mais em conformidade com as regulamentações, capaz de gerar receita e verticalmente integrado no campo da encriptação.
Entre todos os tokens de liquidez, o FRAX é a melhor opção.
Por fim, vamos falar sobre suas vantagens. É bem sabido que as stablecoins são os produtos mais populares no campo da encriptação, atendendo ao maior mercado potencial - ou seja, o global. A narrativa das stablecoins é muito clara, no entanto, para aproveitar essa oportunidade, há poucas tokens disponíveis para investimento.
Pessoalmente, acredito que a Frax é o melhor token de liquidez para apostar na narrativa das stablecoins, com um enorme potencial de valorização. Além da atualização "North Star" e da construção de todo o sistema bancário, a Frax está na melhor posição dentro da cadeia de valor das stablecoins.
A razão é simples: em comparação com outros participantes (seja DEX, mercados de empréstimos ou aplicativos de pagamento), o emissor pode obter a maior parte econômica. O controle da emissão é um enorme fator de valor que pode gerar os maiores lucros - como se costuma dizer, quem controla o canal de distribuição, é quem vence.
É por isso que, do ponto de vista do investimento, USDC/USDT é um dos produtos mais populares no mercado atual - pena que eles não tenham tokens. Abaixo está uma tabela de comparação com outros tokens de liquidez, mostrando por que o Frax é o melhor token no mercado de liquidez que representa a ideia de stablecoin hoje.
Por outro lado, o FRAX está quase completamente diluído, com um valor de mercado de 276 milhões de dólares até 10 de maio, e uma avaliação totalmente diluída (FDV) de 304 milhões de dólares. Este é um token que estabeleceu parcerias com a Bridge e a Stripe, com um valor de mercado inferior a 500 milhões de dólares.
Em segundo lugar, a avaliação do FRAX está realmente baixa. Como mencionado no início, quando apresentamos este projeto a alguém, eles geralmente demonstram certo desdém. Mas todos estão errados—vendo gráficos como este, não me surpreende nem um pouco, essa é exatamente a razão para comprar—neste ponto de preço, é um investimento assimétrico com um enorme potencial de valorização; se o Sam conseguir executar (até agora, ele realmente conseguiu, estabelecendo parcerias com todos esses gigantes), o crescimento é evidente.
Risco de negociação
Uma vez que discutimos o espaço para a alta, agora vamos falar sobre os riscos. Na verdade, os riscos aqui são muito simples:
O projeto de lei das stablecoins foi adiado, não foi aprovado, ou ocorreram alterações que afetam a FRAX.
Na verdade, essa situação está acontecendo - há apenas alguns dias, o projeto de lei não conseguiu ser aprovado no Senado dos EUA. No entanto, cito as palavras de Sam, que tem trabalhado com essas pessoas nos últimos meses, Sam disse: «Não é tão grave quanto as pessoas dizem. Nunca esperamos que isso pudesse ser aprovado antes do recesso do Congresso no final de agosto. Isso faz parte do processo político e não é possível que seja aprovado três meses antes do esperado. Sou um otimista, mas não tão otimista. Tudo ainda está no caminho certo e espera-se que seja aprovado em julho, o que sempre foi a minha expectativa».
Julho será um mês crucial; se até lá ainda não tiver sido aprovado, então comece a se preocupar. Mas antes disso, mantenha a mente tranquila.
Por que falamos muito sobre a "Lei GENIUS", mas raramente mencionamos a "Lei STABLE"? O que aconteceria se a "Lei STABLE" fosse aprovada?
Da mesma forma, segundo Sam, a situação não é essa - ambos os projetos de lei podem ser aprovados nas suas respectivas câmaras, seguidos por um período de coordenação, durante o qual um compromisso final será alcançado e submetido ao presidente para assinatura. O compromisso final provavelmente se parecerá mais com a Lei GENIUS do que com a Lei STABLE, e isso é o que importa.
Qual é o pior cenário?
As duas propostas não conseguiram ser aprovadas - essa situação só deve ocorrer em caso de um desastre significativo, como um colapso financeiro global, momento em que os esforços de todas as partes serão completamente colocados de lado.
Mas a situação não depende completamente da própria proposta - a Frax já demonstrou uma enorme influência na melhoria do protocolo, e eu pessoalmente considero que isso é uma razão suficiente para apostar neles.
Não cumprir a promessa
Dada a dedicação de Sam em desempenhar o papel de fundador em Washington, D.C., a probabilidade de essa situação ocorrer é extremamente baixa.
Conclusão
FRAX já não é mais a "stablecoin" "metade apoiada metade não apoiada" de 2022 que você se lembra. Evoluiu para um sistema monetário de pilha completa construído em torno de clareza regulatória, colaboração institucional e integração vertical. Os fundadores estão ajudando os formuladores de políticas em Washington, D.C. Esta stablecoin é apoiada por títulos do governo dos EUA e é custodiada por instituições. O token está adquirindo verdadeira utilidade - usado como Gas, para governança, mecanismos de queima, etc.
Atualmente, a aposta mais pura em stablecoins no campo da encriptação — e oportunidades como esta não são comuns. Um token com um preço de troca abaixo de 16 dólares está diretamente vinculado ao maior mercado potencial no campo da encriptação — o próprio dólar. Aguardamos o futuro do FRAX.
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O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Ponto de vista: Por que o FRAX é o melhor ativo para investir na narrativa das moedas estáveis?
Autor: Kyle, encriptação KOL
Compilado por: Felix, PANews
Nota: O KOL de encriptação Kyle atualmente possui FRAX; este artigo reflete apenas a opinião pessoal de Kyle, não representando a opinião da PANews.
Pontos principais:
Capitalização de mercado de 276 milhões de dólares / Capitalização de mercado em circulação de 304 milhões de dólares; Frax oferece uma excelente oportunidade assimétrica para apostas em criptomoedas estáveis, e com a iminente introdução do "Projeto de Lei GENIUS", a Frax visa ser uma das primeiras criptomoedas estáveis de pagamento em conformidade com a legislação dos Estados Unidos.
O fundador Sam Kazemian está atualmente envolvido na redação da legislação sobre stablecoins nos Estados Unidos, e o FRAX possui uma certa compatibilidade em termos de regulamentação.
Layout assimétrico: ambiente regulatório favorável + adequação produto-mercado-regulação + token subestimado (muito criticado)
FRAX agora se tornou uma pilha de stablecoins verticalmente integrada: frxUSD (stablecoin), FraxNet (interface bancária), Fraxtal (camada de execução L2)
frxUSD é totalmente suportado por títulos do Tesouro dos EUA e dinheiro
Reestruturação do token: FXS foi renomeado para FRAX, agora é um token de Gas, governança, destruição e staking; a versão antiga do frax dólar foi desativada, agora é frxUSD.
Valorização subestimada: em comparação com projetos semelhantes como Ethena (6.1 bilhões de dólares), aproximadamente 304 milhões de dólares em valor de mercado circulante, e é a melhor exposição a tokens de liquidez na narrativa de stablecoin - USDC/USDT não tem tokens (empresa privada), Maker/Curve não são diretos o suficiente.
A integração com o mundo real já está disponível: serviços de custódia fornecidos pela BlackRock/Superstate, com parceiros incluindo Stripe e Bridge.
Primeiro, vamos falar sobre a questão óbvia. A primeira reação das pessoas ao ouvir FRAX é hesitação - geralmente porque é muito complexo, tenta fazer "demasiadas coisas", ou porque a experiência anterior de negociar FRAX foi péssima.
Antes de ler este artigo, pedimos que abandone completamente quaisquer preconceitos passados sobre o FRAX e que o encare com uma mente aberta. Finja que é a primeira vez que você está conhecendo — o Frax mudou completamente, tornando-se uma aplicação totalmente diferente, com uma transformação significativa que alterou completamente a direção anterior.
A narrativa das stablecoins é bem conhecida e reconhecida por cada entusiasta de encriptação como possuindo um enorme mercado potencial (TAM). No entanto, raramente se vê alguém falar sobre o "GENIUS & STABLE Act" — estas duas propostas de lei marcantes apresentadas pelo Congresso dos EUA que definem a legislação sobre stablecoins. Por que isso acontece? Isso se deve ao fato de que a política é um processo extremamente difícil, repleto de obstáculos. As pessoas têm baixas expectativas em relação aos resultados, considerando isso apenas uma questão menor. A maioria acredita que essas propostas de lei são bastante importantes, mas carecem de uma compreensão básica de sua importância. De forma otimista, eles acreditam que a aprovação da lei sobre stablecoins seria algo positivo; de forma pessimista, esperam que haja muitos atrasos, que eventualmente levarão a um impasse.
No entanto, estes projetos de lei são cruciais para moldar o futuro das encriptações. Abaixo está um resumo comparativo dessas duas propostas de lei:
Estes dois projetos de lei contêm dois conteúdos muito importantes:
Primeiro, eles definiram os stablecoins de pagamento do ponto de vista jurídico. O "Projeto de Lei GENIUS" permitirá oficialmente que os emissores de stablecoins de pagamento (PS) emitam dólares digitais que estejam em conformidade com as regulamentações legais, a fim de serem usados como meio de liquidação bancária e em pagamentos interbancários no sistema financeiro dos Estados Unidos e, por extensão, globalmente.
As stablecoins de pagamento são a maior transformação estrutural, proporcionando um ambiente de competição justa para a inovação e abrindo as portas de todo o setor bancário dos EUA, que vale trilhões de dólares, para startups de stablecoin. Atualmente, o valor de mercado de 200 bilhões de dólares em stablecoins representa apenas 1% da oferta monetária M1. O projeto de lei sobre stablecoins nos EUA estabelece pela primeira vez as stablecoins de pagamento como dólares digitais M1 legítimos. Em outras palavras, a grande era das stablecoins está prestes a começar.
Em segundo lugar, este projeto de lei é de grande importância, pois cria um quadro para a regulamentação federal dos padrões de moeda estável, e mais importante, ele se tornará o padrão global para a emissão de moedas estáveis. Atualmente, as moedas estáveis estão em uma zona cinzenta legal - nos Estados Unidos, não há um verdadeiro quadro regulatório para moedas estáveis. Isso impede os participantes tradicionais de realmente integrar moedas estáveis e dificulta que os participantes existentes aproveitem plenamente seu potencial. Este projeto de lei muda tudo isso, portanto, ele realmente soará o sino da grande era das moedas estáveis.
Atualmente, há várias pessoas em Washington D.C. que estão ajudando a redigir este projeto de lei inovador - Sam Kazemia da Frax é uma delas.
Isto já não é apenas um protocolo DeFi, mas sim uma instituição monetária que incorporou a conformidade antes que as regulamentações relevantes fossem aprovadas. A Frax está agora pronta para uma expansão legal em termos legais, institucionais e globais.
FRAX: Introduzindo a moeda M1 global na encriptação
Vamos falar sobre a situação atual da construção da Frax. A Frax não está apenas criando uma moeda estável, está construindo um sistema monetário completo que integra TradFi e DeFi em um sistema unificado, com o objetivo de capturar a oferta monetária global M1. A Frax atinge esse objetivo construindo uma arquitetura de integração vertical que abrange emissão, rendimento e liquidação (as três principais pilares do sistema bancário moderno), que é composta por três partes:
frxUSD – moeda digital fiduciária
FraxNet – banco
Fraxtal – Canal
frxUSD é a moeda estável flagship da Frax - um dólar digital totalmente apoiado 1:1 por títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e equivalentes de caixa. É importante notar que isso é completamente diferente da moeda estável anterior da Frax - o frxUSD foi projetado para estar em conformidade com os requisitos da Lei GENIUS, tornando-se uma moeda estável do tipo pagamento (que é também a razão pela qual Sam passou muito tempo em Washington).
frxUSD é totalmente suportado por dinheiro e títulos do governo de curto prazo, sendo custodiado pela BlackRock e Superstate (BUIDL e UStb). O frxUSD tem como objetivo se tornar a primeira stablecoin de pagamento dos EUA com características de moeda fiduciária, estrutura de reservas em conformidade e integração institucional.
Se frxUSD é o dólar, então FraxNet é a interface bancária. FraxNet é basicamente uma aplicação bancária de moeda estável — completamente certificada por KYC, em conformidade com os requisitos de custódia, mas nativa na cadeia. Imagine fazer login na sua conta, ver sua posição no fundo do mercado monetário Goldman Sachs, usá-la para cunhar frxUSD e, em seguida, devolver os lucros em tempo real para o seu endereço Fraxtal.
Aqui, o objetivo é simples: transformar cada dólar de um fundo de mercado monetário (MMF) tradicional em dólares interoperáveis na blockchain. A Frax se juntou à Stripe e à Bridge para alcançar esse objetivo - dado que a Stripe anunciou recentemente a integração de stablecoins, isso não deve ser surpresa.
Este é precisamente o que torna o Frax emocionante - uma stablecoin atrelada a ativos do mundo real, direcionada a um mercado potencial de trilhões de dólares.
Por último, vamos falar sobre a cadeia nativa Fraxtal da Frax. O frxUSD será emitido, transferido e liquidado nativamente na Fraxtal. A Fraxtal é um hard fork do Optimism Bedrock, possuindo funcionalidades de ponte nativas como o CCTP da Circle, e foi otimizada para o frxUSD como unidade de contabilidade.
A Fraxtal também utiliza o FRAX (anteriormente conhecido como FXS) como seu token de Gas - isso significa que cada aplicação construída na Fraxtal, desde o FraxLend até o FraxSwap e o Frax Name Service, precisa de FRAX para funcionar. Além disso, as taxas geradas por essas aplicações serão diretamente utilizadas para comprar e destruir FRAX.
FRAX pode ter se livrado de sua antiga identidade como uma stablecoin descentralizada. Em vez disso, a FRAX está construindo um sistema monetário de pilha completa, que inclui:
frxUSD é uma moeda estável legal e em conformidade.
FraxNet é a camada de ponte institucional e de entrada para usuários
Fraxtal é a camada de execução global
Esta é a fusão de fluxo de caixa, utilidade e crescimento. E o mais emocionante é o esforço que Sam fez para torná-lo conforme os requisitos regulatórios. Atualmente, não há nenhum outro emissor de stablecoin descentralizada que tenha adotado este caminho de conformidade, transparência e legalidade.
Com todos a prestar atenção às stablecoins, a próxima onda de adoção em massa (uma verdadeira onda, com escala de trilhões de dólares) virá daqueles que precisam cumprir a legislação, tanto instituições como consumidores. Eles precisam de direitos de resgate. Eles precisam de regras claras. Eles precisam ser capazes de entrar na sala de reuniões do conselho e dizer: "Sim, isso está em conformidade com a legislação dos EUA".
Esta é a manifestação da interação entre produto, mercado e regulamentação.
Vamos falar sobre algumas mudanças sutis que o FRAX passou recentemente, mudanças que adicionaram mais suporte ao protocolo. Esta parte aborda as alterações feitas no FIP-428.
Em resumo:
A antiga moeda estável Frax foi descontinuada e agora é chamada de Legacy Frax Dollar. A nova moeda estável chama-se frxUSD.
FXS foi renomeado para FRAX — representando todo o protocolo com apenas um ativo central.
veFXS foi renomeado para veFRAX, wFXS foi renomeado para wFRAX, etc.
No entanto, como a bolsa está a esforçar-se para apoiar esta transformação, essa transformação requer tempo.
FRAX vai tornar-se o Gas do Fraxtal, substituindo o frxETH. Agora, todas as interações na cadeia utilizam FRAX como Gas. E, planeja-se eventualmente suportar a utilização de FRAX para staking de validadores, o que irá aumentar significativamente a utilidade do token.
Nova economia de tokens: plano de emissão de cauda - emissão de 8% ao ano, reduzindo 1% ao ano, até atingir um limite de 3%. A emissão agora é distribuída através do sistema de pontos FXTL, que é um sistema de pontos de recompensa para comportamentos que cumprem o protocolo.
Você pode usar os Capacitores Flox para aumentar a taxa de conversão, o que requer o staking de FRAX. O objetivo aqui é muito claro: recompensar os usuários de longo prazo que bloqueiam, fazem staking e participam ativamente do ecossistema.
Isso também significa que não haverá mais medidores FXS — não haverá mais mineração de LP movida apenas por lucro; não haverá mais emissão em massa de tokens para manter o TVL — tudo dependerá de ganhos.
Frax já não é um jogo de suborno — agora é mais semelhante a um token L1 que obtém prémios em moeda, destruição, rendimentos e utilidade, em vez de um token de suborno + mineração — o que torna a FRAX elegível para uma nova avaliação.
sfrxUSD agora é a camada que gera rendimento - ela obtém rendimento dos títulos do governo subjacentes que suportam o frxUSD.
Claro que há outros pontos a considerar. O FIP-428 é uma proposta brilhante que liga todo o ecossistema a um único token: FRAX. Cada parte do sistema Frax agora retorna ao token; as taxas do Fraxtal? Queima de FRAX. A emissão de FXTL? Apenas os usuários que detêm e fazem staking de FRAX podem obtê-lo. Staking de validadores no futuro? Necessita de FRAX. Governança? veFRAX. O mais importante é que o FRAX agora é um token L1, pois é o token de Gas nativo da cadeia.
A Frax criou essencialmente um ciclo monetário com demanda interna, utilidade e mecanismos de consumo. Acredito que a chave aqui está em entender que isto não é apenas uma simples reformulação de marca. A Frax está se tornando o stack de dólares mais em conformidade com as regulamentações, capaz de gerar receita e verticalmente integrado no campo da encriptação.
Por fim, vamos falar sobre suas vantagens. É bem sabido que as stablecoins são os produtos mais populares no campo da encriptação, atendendo ao maior mercado potencial - ou seja, o global. A narrativa das stablecoins é muito clara, no entanto, para aproveitar essa oportunidade, há poucas tokens disponíveis para investimento.
Pessoalmente, acredito que a Frax é o melhor token de liquidez para apostar na narrativa das stablecoins, com um enorme potencial de valorização. Além da atualização "North Star" e da construção de todo o sistema bancário, a Frax está na melhor posição dentro da cadeia de valor das stablecoins.
A razão é simples: em comparação com outros participantes (seja DEX, mercados de empréstimos ou aplicativos de pagamento), o emissor pode obter a maior parte econômica. O controle da emissão é um enorme fator de valor que pode gerar os maiores lucros - como se costuma dizer, quem controla o canal de distribuição, é quem vence.
É por isso que, do ponto de vista do investimento, USDC/USDT é um dos produtos mais populares no mercado atual - pena que eles não tenham tokens. Abaixo está uma tabela de comparação com outros tokens de liquidez, mostrando por que o Frax é o melhor token no mercado de liquidez que representa a ideia de stablecoin hoje.
Por outro lado, o FRAX está quase completamente diluído, com um valor de mercado de 276 milhões de dólares até 10 de maio, e uma avaliação totalmente diluída (FDV) de 304 milhões de dólares. Este é um token que estabeleceu parcerias com a Bridge e a Stripe, com um valor de mercado inferior a 500 milhões de dólares.
Em segundo lugar, a avaliação do FRAX está realmente baixa. Como mencionado no início, quando apresentamos este projeto a alguém, eles geralmente demonstram certo desdém. Mas todos estão errados—vendo gráficos como este, não me surpreende nem um pouco, essa é exatamente a razão para comprar—neste ponto de preço, é um investimento assimétrico com um enorme potencial de valorização; se o Sam conseguir executar (até agora, ele realmente conseguiu, estabelecendo parcerias com todos esses gigantes), o crescimento é evidente.
Uma vez que discutimos o espaço para a alta, agora vamos falar sobre os riscos. Na verdade, os riscos aqui são muito simples:
Na verdade, essa situação está acontecendo - há apenas alguns dias, o projeto de lei não conseguiu ser aprovado no Senado dos EUA. No entanto, cito as palavras de Sam, que tem trabalhado com essas pessoas nos últimos meses, Sam disse: «Não é tão grave quanto as pessoas dizem. Nunca esperamos que isso pudesse ser aprovado antes do recesso do Congresso no final de agosto. Isso faz parte do processo político e não é possível que seja aprovado três meses antes do esperado. Sou um otimista, mas não tão otimista. Tudo ainda está no caminho certo e espera-se que seja aprovado em julho, o que sempre foi a minha expectativa».
Julho será um mês crucial; se até lá ainda não tiver sido aprovado, então comece a se preocupar. Mas antes disso, mantenha a mente tranquila.
Da mesma forma, segundo Sam, a situação não é essa - ambos os projetos de lei podem ser aprovados nas suas respectivas câmaras, seguidos por um período de coordenação, durante o qual um compromisso final será alcançado e submetido ao presidente para assinatura. O compromisso final provavelmente se parecerá mais com a Lei GENIUS do que com a Lei STABLE, e isso é o que importa.
As duas propostas não conseguiram ser aprovadas - essa situação só deve ocorrer em caso de um desastre significativo, como um colapso financeiro global, momento em que os esforços de todas as partes serão completamente colocados de lado.
Mas a situação não depende completamente da própria proposta - a Frax já demonstrou uma enorme influência na melhoria do protocolo, e eu pessoalmente considero que isso é uma razão suficiente para apostar neles.
Dada a dedicação de Sam em desempenhar o papel de fundador em Washington, D.C., a probabilidade de essa situação ocorrer é extremamente baixa.
Conclusão
FRAX já não é mais a "stablecoin" "metade apoiada metade não apoiada" de 2022 que você se lembra. Evoluiu para um sistema monetário de pilha completa construído em torno de clareza regulatória, colaboração institucional e integração vertical. Os fundadores estão ajudando os formuladores de políticas em Washington, D.C. Esta stablecoin é apoiada por títulos do governo dos EUA e é custodiada por instituições. O token está adquirindo verdadeira utilidade - usado como Gas, para governança, mecanismos de queima, etc.
Atualmente, a aposta mais pura em stablecoins no campo da encriptação — e oportunidades como esta não são comuns. Um token com um preço de troca abaixo de 16 dólares está diretamente vinculado ao maior mercado potencial no campo da encriptação — o próprio dólar. Aguardamos o futuro do FRAX.