Ondo já colocou ativos como títulos do governo dos EUA e fundos do mercado monetário na cadeia e os integrou em Finanças Descentralizadas.
Escrito por: Mankiw
Atualmente, RWA realmente está em alta.
Desde o início de abril com o Hong Kong Web3 Carnival até recentemente no círculo de advogados do Web3, todos estão a falar sobre RWA. Não é sem razão, afinal RWA é uma forma de "emitir moeda" bastante fiável e segura.
Há alguns dias, o advogado Mankun conversou com todos sobre os novos projetos RWA na China, como "Estudo Mankun | Decodificando as características RWA da China continental: características práticas, análise de riscos e caminhos de otimização", e também compartilhou com todos as atuais formas de RWA, como "Advogado Mankun | O mundo Web3 dividido, há pelo menos três tipos de RWA."
No entanto, se falarmos sobre precedentes e líderes em RWA, devemos olhar para os Estados Unidos. Um dos exemplos mais representativos é, provavelmente, a Ondo. Especialmente nos últimos dias, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) se reuniu com eles para discutir um plano de emissão de títulos tokenizados em conformidade, realmente adicionando um grande S ao histórico da Ondo.
* Fonte da imagem: captura de tela do arquivo SEC
Assim, neste artigo, o advogado Mankiw irá conversar com todos sobre a forma como os RWA são jogados nos EUA com base no modelo RWA da Ondo.
Desagregação do Modo Ondo RWA
A razão pela qual Ondo é considerada a líder de projetos RWA na indústria, segundo o advogado Mankun, é que, enquanto a maioria dos projetos ainda está pensando em "com que ativos reais lançar moedas para financiar", Ondo já colocou ativos como títulos do governo dos EUA e fundos do mercado monetário na cadeia e os integrou nas Finanças Descentralizadas.
Por exemplo, o token USDY (Ondo US Dollar Yield Token) emitido pela Ondo tem como ativos subjacentes ancorados ativos reais, que são títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, o que significa que:
Primeiro, esse ativo tem um suporte de rendimento real. USDY é essencialmente uma moeda estável com rendimento, onde os investidores podem desfrutar diariamente dos rendimentos provenientes de títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários;
Em segundo lugar, a transparência e a segurança estão garantidas. A lógica subjacente a este ativo, como custódia, auditoria, distribuição de rendimentos, etc., ainda mantém os padrões de conformidade das finanças tradicionais.
Além disso, o USDY utiliza uma estrutura de isolamento de falências, separando completamente os ativos de reserva da entidade emissora. Em caso de situações extremas, os investidores têm direito a preferência na reclamação dos ativos de reserva. Além do USDY, a Ondo também emitiu o OUSG, que é ancorado em um fundo de títulos do governo dos EUA de curto prazo, cuja lógica é semelhante à do USDY.
Assim, o advogado Mankun acredita que, de certa forma, o Ondo é mais como trazer produtos de investimento do setor financeiro tradicional e mecanismos de liquidação para a blockchain, garantindo rendimento e controle de risco, ao mesmo tempo que confere liquidez aos ativos na cadeia.
Falando sobre a liquidez dos ativos, é necessário mencionar outro produto da equipe Ondo, o Flux Finance.
Se a emissão de moeda é apenas o primeiro passo para RWA, então como fazer com que os tokens RWA fluam na cadeia é a chave para a valorização. Assim, surgiu o Flux Finance – um protocolo de empréstimo dedicado a RWA.
A diferença do Flux em relação aos protocolos de empréstimo comuns (Compound, Aave) é que ele permite que os usuários utilizem esses títulos de dívida tokenizados (como OUSG) como garantia para emprestar moedas estáveis como USDC.
Então, a pergunta é: esses títulos do governo têm 100% de atributos de segurança, colocar Finanças Descentralizadas neles pode desrespeitar a regulamentação americana?
A solução da Ondo é um sistema de licenciamento: não é qualquer um que pode pegar OUSG para emprestar, é necessário passar por uma verificação de conformidade, garantindo que você é um investidor qualificado. Em outras palavras, através de um sistema de auditoria centralizada, evita-se o estado caótico de "qualquer ativo pode ser usado como garantia" nas Finanças Descentralizadas, assegurando que as atividades de empréstimo em blockchain também ocorram dentro de um quadro de conformidade.
Este design não é diferente de estabelecer um modelo para a conformidade da RWA+DeFi na cadeia como um todo.
Na verdade, até aqui, a jogada de RWA já é um ciclo fechado. Mas a Ondo, no campo de RWA, continua a expandir — já que RWA está tão em alta, todos os projetos querem fazer RWA, então como emitir e onde circular? Deve haver alguma infraestrutura, certo?
Sim, a Ondo também não ficou parada no nível de infraestrutura. Ela construiu uma cadeia própria, a Ondo Chain, especialmente projetada para RWA, e a jogabilidade central é:
Validadores sob licença, instituições financeiras tradicionais como a Franklin Templeton e a WisdomTree atuam como nós da rede, garantindo a segurança e a conformidade da rede;
Camada de aplicação aberta, qualquer desenvolvedor pode emitir tokens RWA nesta cadeia e criar dApps;
Oráculo embutido + ponte entre cadeias, os preços de ativos na cadeia, taxas de juros e esses dados são alimentados diretamente pelos nós de validação.
Esta arquitetura não só atende às exigências de segurança e regulamentação das instituições, como também garante a abertura nativa da Web3.
Claro, com a infraestrutura disponível para todos emitirem moedas, então os padrões de token também precisam ser organizados. Assim, a Ondo anunciou em 2024 o plano de criar os Ondo Global Markets (Ondo GM).
No início, o design da Ondo GM era relativamente tradicional, adotando o "modo de instrução de corretoras", onde os tokens representam as instruções de posição dos investidores dadas a corretoras tradicionais, com um enfoque mais em um sistema permissivo e fechado.
Mas de acordo com o blog da Ondo de fevereiro de 2025, após uma comunicação aprofundada com desenvolvedores, instituições TradFi e reguladores americanos, a Ondo GM está redesenhando a estrutura de tokenização, transformando os tokens RWA em algo semelhante a stablecoins, onde o token em si circula livremente, mas a camada de distribuição incorpora a lógica de conformidade. Assim, qualquer emissor de tokens pode emitir tokens RWA compatíveis e flexíveis através da Ondo GM.
Assim, enquanto outros ainda estão estudando como emitir ativos RWA, a Ondo já implementou um sistema completo de como os ativos RWA podem ser integrados do mundo financeiro tradicional para a cadeia.
Ondo para os RWA nos Estados Unidos
Depois de falar sobre o modelo RWA da Ondo, vamos elevar um nível e ver quais problemas a Ondo realmente resolveu e que avanços trouxe para a indústria RWA nos Estados Unidos?
O advogado Mankun acredita que pode-se partir dos seguintes dois níveis:
Camada de mercado
Atualmente, no setor, muitas pessoas falam sobre RWA, e a maioria das narrativas se concentra na etapa de "ajudar empresas tradicionais a emitir moedas para financiamento". No entanto, o advogado Mankun acredita que o verdadeiro valor do RWA nunca foi apenas emitir uma moeda. Para ativos de alta qualidade, explorar o RWA é proporcionar a ativos que já possuem valor uma oportunidade maior de liquidez e eficiência de uso; a barreira de entrada é relativamente mais baixa em comparação com ABS, REITS, etc., e ainda é possível usar as características programáveis dos tokens para encontrar mais maneiras de ativar os ativos no futuro.
Neste ponto, o design da Ondo pode ser considerado como um padrão estabelecido para a indústria.
Quer se trate das duas moedas RWA já emitidas ou do Ondo GM que está a ser desenvolvido, estão a construir um novo mercado financeiro que opera 7*24 horas, permitindo a emissão e o resgate a qualquer momento, rompendo as regras tradicionais do mercado financeiro que "só abre durante o horário de trabalho".
Claro, a circulação é apenas o primeiro passo. Produtos financeiros tradicionais também não são impossíveis de circular, apenas a sua liquidez costuma estar limitada a momentos específicos e plataformas específicas, e as operações entre mercados e ativos estão basicamente bloqueadas. É como se você comprasse um ETF de ouro ou um fundo de obrigações; esses ativos, embora "circulando" na sua conta, o que você pode fazer? No máximo, esperar por altas ou baixas, ou mudar de plataforma para comprar e vender, mas se quiser participar de operações de empréstimos, rendimentos ou derivados, basicamente não há oportunidade.
E o design RWA da Ondo é quebrar essas "paredes". Especialmente as mecânicas de Finanças Descentralizadas, que podem trazer esses ativos financeiros tradicionais tokenizados para várias aplicações na blockchain. Em outras palavras, é permitir que esses ativos, que antes só podiam "gerar rendimento passivo", sejam reestruturados e valorizados na blockchain, o que pode ser a verdadeira direção para descobrir o valor real dos RWA.
Camada de conformidade
A lógica no nível do mercado é, na verdade, bastante fácil de implementar; é suficiente ter tecnologia e capital. Mas no mercado americano, a chave para levar ativos de segurança para a blockchain é a conformidade, especialmente com a SEC dos Estados Unidos pressionando cada vez mais nos últimos anos.
Portanto, Ondo pode crescer e se fortalecer nesse contexto, e no que diz respeito à conformidade, certamente há algo a ser considerado.
Primeiro, o advogado Mankun descobriu durante a visita à plataforma Ondo que muitos produtos não podiam ser utilizados sob IP dos EUA, como os relacionados a moeda. Isso significa que a Ondo, no design de seus produtos, impôs limitações ativas aos usuários americanos para evitar a área de alta pressão regulatória dos EUA.
Claro, apenas bloquear o IP dos Estados Unidos não é suficiente. Como os ativos colaterais vêm do mercado americano, a Ondo deve seguir rigorosamente os padrões de conformidade dos EUA em etapas que estão diretamente ligadas aos fundos, como custódia, auditoria e isolamento em caso de falência, mesmo que os usuários sejam de fora. Portanto, a Ondo implementa medidas nessas etapas, tais como: manter os ativos custodiados em instituições fiduciárias reguladas pelos EUA (como a Ankura Trust), realizar uma rigorosa verificação de licenças e qualificações para as operações de empréstimo, projetar um mecanismo de isolamento em caso de falência e garantir o direito de preferência de reivindicação para os investidores.
Mas a questão é, tendo o mercado externo, o que fazer com o mercado americano?
Em 2025, a Ondo, em colaboração com o escritório de advocacia Davis Polk, iniciou negociações com a SEC dos EUA sobre a conformidade de títulos tokenizados. Assim surgiu a proposta mencionada anteriormente pelo advogado Mankun sobre "tokens de segurança embalados", que envolve a distribuição de camadas com controle de permissões, explorando caminhos como isenções de registro e isenções de estrutura de mercado, na tentativa de encontrar um espaço legal para os títulos tokenizados no mercado americano.
Ou seja, a Ondo está a operar num mercado não americano de forma sólida utilizando a estrutura de conformidade existente, enquanto, ao mesmo tempo, dialoga ativamente com os reguladores dos EUA, tentando encontrar uma possibilidade de conformidade para a implementação de ativos RWA num ambiente de alta pressão.
Recomendações Práticas do Advogado Mankun
Depois de conversar tanto, vamos voltar à questão mais crucial: como é que os RWA dos EUA funcionam?
O conselho do advogado Mankun é: não fantasie que tudo se resolve de uma vez, evite + explore, equilibre + faça em etapas, essa é a abordagem mais realista.
Primeiro, o mercado não carece de produtos, mas sim de "caminhos viáveis". O mercado de valores mobiliários dos EUA tem um grande volume e alta qualidade de ativos, sendo, de fato, um pool ideal para RWA. No entanto, as barreiras regulatórias são altas, desde a legislação de valores mobiliários, estrutura do mercado, até corretores e combate à lavagem de dinheiro, cada etapa é uma "zona minada". Embora agora o presidente da SEC, favorável às criptomoedas, tenha assumido, ninguém sabe para onde a direção regulatória irá a seguir. Portanto, é melhor que o mercado não americano comece a operar, garantindo que os ativos estejam em conformidade com a regulamentação.
Em segundo lugar, quero aprender a projetar mais maneiras de jogar, mas também preciso prestar atenção aos limites. Em particular, a jogabilidade DeFi é certamente abundante, mas no mercado dos EUA, quanto mais extravagante a jogabilidade, mais sensível o regulamento. Além disso, nem sempre pense em descentralização, acontece que, se você quer estar em conformidade, ainda precisa de participação centralizada, especialmente em cenários de alto risco, como empréstimos e derivativos, e restrições centralizadas tornam a jogabilidade mais segura e transparente.
Em terceiro lugar, fale mais com os reguladores e prepare o caminho com antecedência. Não pense em se locomover, você não pode se locomover. O mercado dos EUA tem um mercado forte e, se você quiser crescer, deve ter seu próprio layout de conformidade, incluindo cooperar com escritórios de advocacia antecipadamente, ou formar sua própria equipe jurídica, e conversar ativamente com a SEC para explorar caminhos de conformidade.
Em suma, primeiro escave bem as duas grandes fossas de mercado e conformidade, e depois encontre lentamente o caminho para superar, não pense que pode engordar de uma só vez.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
Análise da Ondo Finance: Como os RWA nos EUA funcionam?
Escrito por: Mankiw
Atualmente, RWA realmente está em alta.
Desde o início de abril com o Hong Kong Web3 Carnival até recentemente no círculo de advogados do Web3, todos estão a falar sobre RWA. Não é sem razão, afinal RWA é uma forma de "emitir moeda" bastante fiável e segura.
Há alguns dias, o advogado Mankun conversou com todos sobre os novos projetos RWA na China, como "Estudo Mankun | Decodificando as características RWA da China continental: características práticas, análise de riscos e caminhos de otimização", e também compartilhou com todos as atuais formas de RWA, como "Advogado Mankun | O mundo Web3 dividido, há pelo menos três tipos de RWA."
No entanto, se falarmos sobre precedentes e líderes em RWA, devemos olhar para os Estados Unidos. Um dos exemplos mais representativos é, provavelmente, a Ondo. Especialmente nos últimos dias, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) se reuniu com eles para discutir um plano de emissão de títulos tokenizados em conformidade, realmente adicionando um grande S ao histórico da Ondo.
* Fonte da imagem: captura de tela do arquivo SEC
Assim, neste artigo, o advogado Mankiw irá conversar com todos sobre a forma como os RWA são jogados nos EUA com base no modelo RWA da Ondo.
Desagregação do Modo Ondo RWA
A razão pela qual Ondo é considerada a líder de projetos RWA na indústria, segundo o advogado Mankun, é que, enquanto a maioria dos projetos ainda está pensando em "com que ativos reais lançar moedas para financiar", Ondo já colocou ativos como títulos do governo dos EUA e fundos do mercado monetário na cadeia e os integrou nas Finanças Descentralizadas.
Por exemplo, o token USDY (Ondo US Dollar Yield Token) emitido pela Ondo tem como ativos subjacentes ancorados ativos reais, que são títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo e depósitos bancários, o que significa que:
Primeiro, esse ativo tem um suporte de rendimento real. USDY é essencialmente uma moeda estável com rendimento, onde os investidores podem desfrutar diariamente dos rendimentos provenientes de títulos do Tesouro dos EUA ou depósitos bancários;
Em segundo lugar, a transparência e a segurança estão garantidas. A lógica subjacente a este ativo, como custódia, auditoria, distribuição de rendimentos, etc., ainda mantém os padrões de conformidade das finanças tradicionais.
Além disso, o USDY utiliza uma estrutura de isolamento de falências, separando completamente os ativos de reserva da entidade emissora. Em caso de situações extremas, os investidores têm direito a preferência na reclamação dos ativos de reserva. Além do USDY, a Ondo também emitiu o OUSG, que é ancorado em um fundo de títulos do governo dos EUA de curto prazo, cuja lógica é semelhante à do USDY.
Assim, o advogado Mankun acredita que, de certa forma, o Ondo é mais como trazer produtos de investimento do setor financeiro tradicional e mecanismos de liquidação para a blockchain, garantindo rendimento e controle de risco, ao mesmo tempo que confere liquidez aos ativos na cadeia.
Falando sobre a liquidez dos ativos, é necessário mencionar outro produto da equipe Ondo, o Flux Finance.
Se a emissão de moeda é apenas o primeiro passo para RWA, então como fazer com que os tokens RWA fluam na cadeia é a chave para a valorização. Assim, surgiu o Flux Finance – um protocolo de empréstimo dedicado a RWA.
A diferença do Flux em relação aos protocolos de empréstimo comuns (Compound, Aave) é que ele permite que os usuários utilizem esses títulos de dívida tokenizados (como OUSG) como garantia para emprestar moedas estáveis como USDC.
Então, a pergunta é: esses títulos do governo têm 100% de atributos de segurança, colocar Finanças Descentralizadas neles pode desrespeitar a regulamentação americana?
A solução da Ondo é um sistema de licenciamento: não é qualquer um que pode pegar OUSG para emprestar, é necessário passar por uma verificação de conformidade, garantindo que você é um investidor qualificado. Em outras palavras, através de um sistema de auditoria centralizada, evita-se o estado caótico de "qualquer ativo pode ser usado como garantia" nas Finanças Descentralizadas, assegurando que as atividades de empréstimo em blockchain também ocorram dentro de um quadro de conformidade.
Este design não é diferente de estabelecer um modelo para a conformidade da RWA+DeFi na cadeia como um todo.
Na verdade, até aqui, a jogada de RWA já é um ciclo fechado. Mas a Ondo, no campo de RWA, continua a expandir — já que RWA está tão em alta, todos os projetos querem fazer RWA, então como emitir e onde circular? Deve haver alguma infraestrutura, certo?
Sim, a Ondo também não ficou parada no nível de infraestrutura. Ela construiu uma cadeia própria, a Ondo Chain, especialmente projetada para RWA, e a jogabilidade central é:
Esta arquitetura não só atende às exigências de segurança e regulamentação das instituições, como também garante a abertura nativa da Web3.
Claro, com a infraestrutura disponível para todos emitirem moedas, então os padrões de token também precisam ser organizados. Assim, a Ondo anunciou em 2024 o plano de criar os Ondo Global Markets (Ondo GM).
No início, o design da Ondo GM era relativamente tradicional, adotando o "modo de instrução de corretoras", onde os tokens representam as instruções de posição dos investidores dadas a corretoras tradicionais, com um enfoque mais em um sistema permissivo e fechado.
Mas de acordo com o blog da Ondo de fevereiro de 2025, após uma comunicação aprofundada com desenvolvedores, instituições TradFi e reguladores americanos, a Ondo GM está redesenhando a estrutura de tokenização, transformando os tokens RWA em algo semelhante a stablecoins, onde o token em si circula livremente, mas a camada de distribuição incorpora a lógica de conformidade. Assim, qualquer emissor de tokens pode emitir tokens RWA compatíveis e flexíveis através da Ondo GM.
Assim, enquanto outros ainda estão estudando como emitir ativos RWA, a Ondo já implementou um sistema completo de como os ativos RWA podem ser integrados do mundo financeiro tradicional para a cadeia.
Ondo para os RWA nos Estados Unidos
Depois de falar sobre o modelo RWA da Ondo, vamos elevar um nível e ver quais problemas a Ondo realmente resolveu e que avanços trouxe para a indústria RWA nos Estados Unidos?
O advogado Mankun acredita que pode-se partir dos seguintes dois níveis:
Camada de mercado
Atualmente, no setor, muitas pessoas falam sobre RWA, e a maioria das narrativas se concentra na etapa de "ajudar empresas tradicionais a emitir moedas para financiamento". No entanto, o advogado Mankun acredita que o verdadeiro valor do RWA nunca foi apenas emitir uma moeda. Para ativos de alta qualidade, explorar o RWA é proporcionar a ativos que já possuem valor uma oportunidade maior de liquidez e eficiência de uso; a barreira de entrada é relativamente mais baixa em comparação com ABS, REITS, etc., e ainda é possível usar as características programáveis dos tokens para encontrar mais maneiras de ativar os ativos no futuro.
Neste ponto, o design da Ondo pode ser considerado como um padrão estabelecido para a indústria.
Quer se trate das duas moedas RWA já emitidas ou do Ondo GM que está a ser desenvolvido, estão a construir um novo mercado financeiro que opera 7*24 horas, permitindo a emissão e o resgate a qualquer momento, rompendo as regras tradicionais do mercado financeiro que "só abre durante o horário de trabalho".
Claro, a circulação é apenas o primeiro passo. Produtos financeiros tradicionais também não são impossíveis de circular, apenas a sua liquidez costuma estar limitada a momentos específicos e plataformas específicas, e as operações entre mercados e ativos estão basicamente bloqueadas. É como se você comprasse um ETF de ouro ou um fundo de obrigações; esses ativos, embora "circulando" na sua conta, o que você pode fazer? No máximo, esperar por altas ou baixas, ou mudar de plataforma para comprar e vender, mas se quiser participar de operações de empréstimos, rendimentos ou derivados, basicamente não há oportunidade.
E o design RWA da Ondo é quebrar essas "paredes". Especialmente as mecânicas de Finanças Descentralizadas, que podem trazer esses ativos financeiros tradicionais tokenizados para várias aplicações na blockchain. Em outras palavras, é permitir que esses ativos, que antes só podiam "gerar rendimento passivo", sejam reestruturados e valorizados na blockchain, o que pode ser a verdadeira direção para descobrir o valor real dos RWA.
Camada de conformidade
A lógica no nível do mercado é, na verdade, bastante fácil de implementar; é suficiente ter tecnologia e capital. Mas no mercado americano, a chave para levar ativos de segurança para a blockchain é a conformidade, especialmente com a SEC dos Estados Unidos pressionando cada vez mais nos últimos anos.
Portanto, Ondo pode crescer e se fortalecer nesse contexto, e no que diz respeito à conformidade, certamente há algo a ser considerado.
Primeiro, o advogado Mankun descobriu durante a visita à plataforma Ondo que muitos produtos não podiam ser utilizados sob IP dos EUA, como os relacionados a moeda. Isso significa que a Ondo, no design de seus produtos, impôs limitações ativas aos usuários americanos para evitar a área de alta pressão regulatória dos EUA.
Claro, apenas bloquear o IP dos Estados Unidos não é suficiente. Como os ativos colaterais vêm do mercado americano, a Ondo deve seguir rigorosamente os padrões de conformidade dos EUA em etapas que estão diretamente ligadas aos fundos, como custódia, auditoria e isolamento em caso de falência, mesmo que os usuários sejam de fora. Portanto, a Ondo implementa medidas nessas etapas, tais como: manter os ativos custodiados em instituições fiduciárias reguladas pelos EUA (como a Ankura Trust), realizar uma rigorosa verificação de licenças e qualificações para as operações de empréstimo, projetar um mecanismo de isolamento em caso de falência e garantir o direito de preferência de reivindicação para os investidores.
Mas a questão é, tendo o mercado externo, o que fazer com o mercado americano?
Em 2025, a Ondo, em colaboração com o escritório de advocacia Davis Polk, iniciou negociações com a SEC dos EUA sobre a conformidade de títulos tokenizados. Assim surgiu a proposta mencionada anteriormente pelo advogado Mankun sobre "tokens de segurança embalados", que envolve a distribuição de camadas com controle de permissões, explorando caminhos como isenções de registro e isenções de estrutura de mercado, na tentativa de encontrar um espaço legal para os títulos tokenizados no mercado americano.
Ou seja, a Ondo está a operar num mercado não americano de forma sólida utilizando a estrutura de conformidade existente, enquanto, ao mesmo tempo, dialoga ativamente com os reguladores dos EUA, tentando encontrar uma possibilidade de conformidade para a implementação de ativos RWA num ambiente de alta pressão.
Recomendações Práticas do Advogado Mankun
Depois de conversar tanto, vamos voltar à questão mais crucial: como é que os RWA dos EUA funcionam?
O conselho do advogado Mankun é: não fantasie que tudo se resolve de uma vez, evite + explore, equilibre + faça em etapas, essa é a abordagem mais realista.
Primeiro, o mercado não carece de produtos, mas sim de "caminhos viáveis". O mercado de valores mobiliários dos EUA tem um grande volume e alta qualidade de ativos, sendo, de fato, um pool ideal para RWA. No entanto, as barreiras regulatórias são altas, desde a legislação de valores mobiliários, estrutura do mercado, até corretores e combate à lavagem de dinheiro, cada etapa é uma "zona minada". Embora agora o presidente da SEC, favorável às criptomoedas, tenha assumido, ninguém sabe para onde a direção regulatória irá a seguir. Portanto, é melhor que o mercado não americano comece a operar, garantindo que os ativos estejam em conformidade com a regulamentação.
Em segundo lugar, quero aprender a projetar mais maneiras de jogar, mas também preciso prestar atenção aos limites. Em particular, a jogabilidade DeFi é certamente abundante, mas no mercado dos EUA, quanto mais extravagante a jogabilidade, mais sensível o regulamento. Além disso, nem sempre pense em descentralização, acontece que, se você quer estar em conformidade, ainda precisa de participação centralizada, especialmente em cenários de alto risco, como empréstimos e derivativos, e restrições centralizadas tornam a jogabilidade mais segura e transparente.
Em terceiro lugar, fale mais com os reguladores e prepare o caminho com antecedência. Não pense em se locomover, você não pode se locomover. O mercado dos EUA tem um mercado forte e, se você quiser crescer, deve ter seu próprio layout de conformidade, incluindo cooperar com escritórios de advocacia antecipadamente, ou formar sua própria equipe jurídica, e conversar ativamente com a SEC para explorar caminhos de conformidade.
Em suma, primeiro escave bem as duas grandes fossas de mercado e conformidade, e depois encontre lentamente o caminho para superar, não pense que pode engordar de uma só vez.