Se você ainda está preocupado com "qual moeda pode subir", então pode já ter perdido esta rodada da narrativa mais profunda.
Escrito por: 0xResearcher
Da integração na cadeia para a reescrita na cadeia, o DeFi começa a perturbar a camada base novamente.
No verão DeFi de 2021, todos estavam emitindo moeda, minerando e fazendo microinovações; o DeFi de 2023 já começou a se reestruturar. Mas desta vez não é uma integração de módulos, nem uma inovação de jogabilidade, mas sim um processo de "desdobramento" camada por camada a partir da base.
Você vai descobrir cada vez mais projetos que não estão construindo as rodas da geração anterior, mas questionando:
"Esta roda foi mal projetada?"
Assim, as transações em cadeia começaram a tomar duas direções:
Ou vem tudo de mim, eu também crio a cadeia, eu também escrevo a intermediação, eu também cuido da interação da carteira
Ou escrever apenas os componentes de nível mais baixo, modularizar tudo e deixar que os outros combinem em um sistema.
Hoje vamos falar sobre a guerra de reestruturação subjacente que está a acontecer. Não se trata de analisar projetos, mas sim de ver que problemas estes projetos estão a resolver e por que devemos estar atentos a esta tendência.
Pergunta 1: Por que as transações on-chain ainda não estão boas?
Transações em cadeia, a revolução começou com AMM (Uniswap), que uma vez quebrou a barreira de entrada para a criação de mercado, mas também despedaçou a eficiência.
Se você quer profundidade, não há eficiência; se você quer eficiência, a mediação deve retornar à centralização.
Nos últimos anos, as transações em cadeia tentaram fazer a transição de AMM para "CEX em cadeia", mas o resultado foi ou fazer L2 (gas barato, mas ninguém usa) ou criar uma cadeia (criaram uma cadeia, mas ninguém a utiliza). No final, todos perceberam que o problema não era realmente TPS, mas sim:
A correspondência e a liquidação não estão desacopladas
A liquidez é dividida entre cadeias e DEXs.
A experiência de negociação entre cadeias é extremamente ruim, a interação com a carteira é complicada.
Portanto, a direção atual não é "um DEX melhor", mas sim refazer diretamente a base do sistema de negociação.
Hyperliquid: sistema de negociação on-chain, talvez não devesse ser estratificado.
A abordagem da Hyperliquid é: não distinguir entre L1/L2, não distinguir entre correspondência / liquidação, simplesmente criar uma cadeia nativa de alto desempenho, integrando diretamente os módulos de correspondência e transação na lógica da cadeia.
Os benefícios são:
Processamento na cadeia de blocos, transações verificáveis
Não depende do Sequencer e não há nós de liquidação externos.
Todos os ativos e liquidez estão agregados em um sistema de conta unificado.
Simplesmente dizendo:
"Não é um DEX na cadeia, mas sim a cadeia é a bolsa de valores."
Esta abordagem é um pouco como olhar para o Solana, mas sem criar uma VM, diretamente personalizada para transações. O custo é a alta acoplabilidade, a escalabilidade é fraca, mas a experiência é realmente suave.
E o Orderly é mais parecido com o Hyperliquid em forma de múltiplas cadeias, seguindo a rota de cercar a cidade a partir do campo - não uma única cadeia dominante, mas usando modularidade e um layout de múltiplas cadeias, permitindo que mais cadeias e projetos possam usufruir de desempenho e liquidez ao nível de um "exchange nativo".
Ethena: ativos sintéticos, que permitem criar uma conta de poupança em dólares na blockchain sem precisar de uma moeda estável.
Ethena não resolve o problema das transações, mas sim o problema da moeda estável + taxas de juros em cadeia.
USDe não é essencialmente uma moeda estável, mas sim uma combinação delta-neutra feita com a abordagem de hedging de curto prazo usando ETH/BTC e outros ativos à vista.
A proteção de valor depende de hedge
Os rendimentos dependem da taxa de financiamento e do espaço de arbitragem
A precificação é controlada por um conjunto de mecanismos de incentivo que regulam a liquidez de mint/redeem.
Esta lógica não é nova, mas a Ethena a embalou com um design operacional muito forte:
"Conta de poupança em dólares na blockchain" + "Entrada de rendimento estável"
A chave está no fato de que não depende de reservas centralizadas, não se baseia em títulos, mas sim em uma combinação de ativos on-chain + contratos perpétuos, resultando em um produto de consumo de uma estratégia Cash & Carry on-chain. Além disso, todos estão usando DEX, criando mais rendimento e mais possibilidades.
Em suma, Orderly é uma "caixa de ferramentas DIY para que as pessoas comuns tenham acesso a ecossistemas de moedas estáveis e a exchanges descentralizadas."
Orderly: não é fazer produtos, mas sim escrever "componentes padrão de transações em cadeia"
Orderly escolheu um terceiro caminho: infraestrutura de negociação modular.
Não é como o Hyperliquid que é totalmente desenvolvido em cadeia, nem como o Ethena que transforma estratégias financeiras em produtos, mas sim decomõe o sistema de negociação em cadeia em vários "componentes padrão" combináveis, oferecendo liberdade de montagem aos projetos. Sua filosofia central é: construir componentes de negociação reutilizáveis, verificáveis e agregáveis, servindo todo o ecossistema DeFi multi-cadeia.
O design chave do Orderly inclui:
Correspondência centralizada + Liquidação em cadeia: Garantir desempenho fora da cadeia, realizando transparência e verificabilidade na cadeia;
Agregação de liquidez multichain: Base, Arbitrum, Optimism, Solana e outras cadeias principais podem ser integradas sem costura, permitindo um sistema de conta unificado e a circulação de ativos entre cadeias;
Módulo de motor de negociação modular: capacidades centrais como correspondência, liquidação, gestão de riscos e distribuição de liquidez podem ser implantadas de forma independente e combinadas livremente;
Livro de ordens compartilhado entre projetos: nem todos os projetos constroem um fundo de liquidez separadamente, mas sim implementam um livro de ordens compartilhado a nível de sistema, quebrando as ilhas de liquidez a partir da base.
É especialmente digno de nota que a Orderly é um dos poucos sistemas de negociação de alto desempenho que integra nativamente a Solana. A Solana é conhecida pelo seu desempenho extremo, mas sua arquitetura não é compatível com o EVM, dificultando a inclusão eficaz de muitos projetos DeFi multichain. A Orderly reproduziu na Solana a experiência de negociação de "exchange centralizada" através de uma estrutura de conta unificada e abstração modular - isso não apenas preenche uma lacuna nos sistemas de negociação multichain em blockchains de alto desempenho, mas também introduz um novo paradigma de liquidez compartilhada e infraestrutura de negociação modular em todo o ecossistema Solana.
Em outras palavras, a Orderly transforma o desempenho da Solana em "parte de um sistema multi-chain", em vez de "uma capacidade especial de uma cadeia isolada".
Orderly não produz produtos finais, mas sim serve construtores de projetos perp, vault de market making, protocolos de stablecoin, oferecendo uma estrutura de negociação padronizada.
Assim como o Stripe fornece infraestrutura de pagamento para o Web2, o que a Orderly pretende fazer é fornecer "componentes padrão de serviço de transação" na blockchain, permitindo que os desenvolvedores não precisem reinventar a roda, enquanto têm acesso a um desempenho e módulos de nível de bolsa profissional.
No ecossistema Solana, a Orderly fez uma integração profunda com a Raydium, agregando a liquidez de negociação à vista e perpétua de ativos principais, incluindo SOL, USDC, USDT, através de um livro de ordens unificado, alcançando uma experiência de negociação com quase zero deslizamento, trazendo verdadeiramente a "suavidade semelhante à centralizada" para o mundo on-chain.
Esta não é apenas uma integração técnica, mas também uma implementação bem-sucedida do conceito de um sistema de negociação modular. Através da profunda integração com a Raydium, sua carteira de ordens unificada carrega a liquidez dupla de spot e perpétua, o que não só reduz consideravelmente o custo de transação e a derrapagem dos usuários, mas também traz uma agregação sistemática de liquidez sem precedentes para Solana. Este modelo está gradualmente se tornando um modelo para cadeias de alto desempenho para construir infraestrutura de transação multicadeia e, pela primeira vez, os construtores podem desfrutar de uma experiência de negociação comparável aos CEXs em Solana.
O que é o OmniVault? Apenas um produto de faceta.
Uma vez que você está fazendo infraestrutura, como os investidores individuais podem participar? Orderly deu uma entrada lateral: OmniVault.
Essencialmente é:
O utilizador deposita USDC
Kronos e outros formadores de mercado usados para negociar
Retorno de lucros aos usuários de LP
Todo o ajuste de fundos e execução de estratégias é totalmente visível na cadeia
Das taxas de transação recebidas de forma ordenada, 40% serão recompensadas aos LPs do Vault, 60% para os stakers.
Não é mineração, não depende de incentivos de token, é o retorno de lucros reais de transações para os participantes de liquidez.
Isto é completamente diferente da lógica de "atrair liquidez através de subsídios" do DeFi inicial, parecendo mais com fundos de estratégia HFT tradicionais - apenas transformados na versão em cadeia, com barreiras de entrada mais baixas.
DeFi não está a tornar-se cada vez mais simples, mas sim cada vez mais «engenharia de sistemas»
O DeFi atual está longe de ser aquele cenário de "mudar contratos, minerar" de 2020.
Ou você pode fazer como a Hyperliquid, desenvolver completamente na cadeia e alcançar desempenho extremo;
Ou você pode ser como a Ethena, combinando ferramentas em cadeia para criar "cenários financeiros reais";
Se não, como a Orderly, construir componentes padrão para que outros possam montar rapidamente produtos.
As três abordagens não têm razão ou erro, mas cada uma complementa a "falta de estrutura de engenharia" do DeFi.
O próximo sucesso não precisa necessariamente criar sua própria cadeia, nem emitir sua própria moeda, mas certamente se beneficiará dessas estruturas.
Se você ainda está preocupado com "qual moeda pode subir", então talvez já tenha perdido esta rodada da narrativa mais profunda.
Os protagonistas desta rodada não são moedas, mas sim a própria estrutura.
Ver original
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
A guerra de reconstrução das transações na cadeia: a base está mudando, quem está realmente se envolvendo na questão?
Escrito por: 0xResearcher
Da integração na cadeia para a reescrita na cadeia, o DeFi começa a perturbar a camada base novamente.
No verão DeFi de 2021, todos estavam emitindo moeda, minerando e fazendo microinovações; o DeFi de 2023 já começou a se reestruturar. Mas desta vez não é uma integração de módulos, nem uma inovação de jogabilidade, mas sim um processo de "desdobramento" camada por camada a partir da base.
Você vai descobrir cada vez mais projetos que não estão construindo as rodas da geração anterior, mas questionando:
"Esta roda foi mal projetada?"
Assim, as transações em cadeia começaram a tomar duas direções:
Hoje vamos falar sobre a guerra de reestruturação subjacente que está a acontecer. Não se trata de analisar projetos, mas sim de ver que problemas estes projetos estão a resolver e por que devemos estar atentos a esta tendência.
Pergunta 1: Por que as transações on-chain ainda não estão boas?
Transações em cadeia, a revolução começou com AMM (Uniswap), que uma vez quebrou a barreira de entrada para a criação de mercado, mas também despedaçou a eficiência.
Se você quer profundidade, não há eficiência; se você quer eficiência, a mediação deve retornar à centralização.
Nos últimos anos, as transações em cadeia tentaram fazer a transição de AMM para "CEX em cadeia", mas o resultado foi ou fazer L2 (gas barato, mas ninguém usa) ou criar uma cadeia (criaram uma cadeia, mas ninguém a utiliza). No final, todos perceberam que o problema não era realmente TPS, mas sim:
Portanto, a direção atual não é "um DEX melhor", mas sim refazer diretamente a base do sistema de negociação.
Hyperliquid: sistema de negociação on-chain, talvez não devesse ser estratificado.
A abordagem da Hyperliquid é: não distinguir entre L1/L2, não distinguir entre correspondência / liquidação, simplesmente criar uma cadeia nativa de alto desempenho, integrando diretamente os módulos de correspondência e transação na lógica da cadeia.
Os benefícios são:
Simplesmente dizendo:
"Não é um DEX na cadeia, mas sim a cadeia é a bolsa de valores."
Esta abordagem é um pouco como olhar para o Solana, mas sem criar uma VM, diretamente personalizada para transações. O custo é a alta acoplabilidade, a escalabilidade é fraca, mas a experiência é realmente suave.
E o Orderly é mais parecido com o Hyperliquid em forma de múltiplas cadeias, seguindo a rota de cercar a cidade a partir do campo - não uma única cadeia dominante, mas usando modularidade e um layout de múltiplas cadeias, permitindo que mais cadeias e projetos possam usufruir de desempenho e liquidez ao nível de um "exchange nativo".
Ethena: ativos sintéticos, que permitem criar uma conta de poupança em dólares na blockchain sem precisar de uma moeda estável.
Ethena não resolve o problema das transações, mas sim o problema da moeda estável + taxas de juros em cadeia.
USDe não é essencialmente uma moeda estável, mas sim uma combinação delta-neutra feita com a abordagem de hedging de curto prazo usando ETH/BTC e outros ativos à vista.
Esta lógica não é nova, mas a Ethena a embalou com um design operacional muito forte:
"Conta de poupança em dólares na blockchain" + "Entrada de rendimento estável"
A chave está no fato de que não depende de reservas centralizadas, não se baseia em títulos, mas sim em uma combinação de ativos on-chain + contratos perpétuos, resultando em um produto de consumo de uma estratégia Cash & Carry on-chain. Além disso, todos estão usando DEX, criando mais rendimento e mais possibilidades.
Em suma, Orderly é uma "caixa de ferramentas DIY para que as pessoas comuns tenham acesso a ecossistemas de moedas estáveis e a exchanges descentralizadas."
Orderly: não é fazer produtos, mas sim escrever "componentes padrão de transações em cadeia"
Orderly escolheu um terceiro caminho: infraestrutura de negociação modular.
Não é como o Hyperliquid que é totalmente desenvolvido em cadeia, nem como o Ethena que transforma estratégias financeiras em produtos, mas sim decomõe o sistema de negociação em cadeia em vários "componentes padrão" combináveis, oferecendo liberdade de montagem aos projetos. Sua filosofia central é: construir componentes de negociação reutilizáveis, verificáveis e agregáveis, servindo todo o ecossistema DeFi multi-cadeia.
O design chave do Orderly inclui:
Correspondência centralizada + Liquidação em cadeia: Garantir desempenho fora da cadeia, realizando transparência e verificabilidade na cadeia;
É especialmente digno de nota que a Orderly é um dos poucos sistemas de negociação de alto desempenho que integra nativamente a Solana. A Solana é conhecida pelo seu desempenho extremo, mas sua arquitetura não é compatível com o EVM, dificultando a inclusão eficaz de muitos projetos DeFi multichain. A Orderly reproduziu na Solana a experiência de negociação de "exchange centralizada" através de uma estrutura de conta unificada e abstração modular - isso não apenas preenche uma lacuna nos sistemas de negociação multichain em blockchains de alto desempenho, mas também introduz um novo paradigma de liquidez compartilhada e infraestrutura de negociação modular em todo o ecossistema Solana.
Em outras palavras, a Orderly transforma o desempenho da Solana em "parte de um sistema multi-chain", em vez de "uma capacidade especial de uma cadeia isolada".
Orderly não produz produtos finais, mas sim serve construtores de projetos perp, vault de market making, protocolos de stablecoin, oferecendo uma estrutura de negociação padronizada.
Assim como o Stripe fornece infraestrutura de pagamento para o Web2, o que a Orderly pretende fazer é fornecer "componentes padrão de serviço de transação" na blockchain, permitindo que os desenvolvedores não precisem reinventar a roda, enquanto têm acesso a um desempenho e módulos de nível de bolsa profissional.
No ecossistema Solana, a Orderly fez uma integração profunda com a Raydium, agregando a liquidez de negociação à vista e perpétua de ativos principais, incluindo SOL, USDC, USDT, através de um livro de ordens unificado, alcançando uma experiência de negociação com quase zero deslizamento, trazendo verdadeiramente a "suavidade semelhante à centralizada" para o mundo on-chain.
Esta não é apenas uma integração técnica, mas também uma implementação bem-sucedida do conceito de um sistema de negociação modular. Através da profunda integração com a Raydium, sua carteira de ordens unificada carrega a liquidez dupla de spot e perpétua, o que não só reduz consideravelmente o custo de transação e a derrapagem dos usuários, mas também traz uma agregação sistemática de liquidez sem precedentes para Solana. Este modelo está gradualmente se tornando um modelo para cadeias de alto desempenho para construir infraestrutura de transação multicadeia e, pela primeira vez, os construtores podem desfrutar de uma experiência de negociação comparável aos CEXs em Solana.
O que é o OmniVault? Apenas um produto de faceta.
Uma vez que você está fazendo infraestrutura, como os investidores individuais podem participar? Orderly deu uma entrada lateral: OmniVault.
Essencialmente é:
Não é mineração, não depende de incentivos de token, é o retorno de lucros reais de transações para os participantes de liquidez.
Isto é completamente diferente da lógica de "atrair liquidez através de subsídios" do DeFi inicial, parecendo mais com fundos de estratégia HFT tradicionais - apenas transformados na versão em cadeia, com barreiras de entrada mais baixas.
DeFi não está a tornar-se cada vez mais simples, mas sim cada vez mais «engenharia de sistemas»
O DeFi atual está longe de ser aquele cenário de "mudar contratos, minerar" de 2020.
Ou você pode fazer como a Hyperliquid, desenvolver completamente na cadeia e alcançar desempenho extremo;
Ou você pode ser como a Ethena, combinando ferramentas em cadeia para criar "cenários financeiros reais";
Se não, como a Orderly, construir componentes padrão para que outros possam montar rapidamente produtos.
As três abordagens não têm razão ou erro, mas cada uma complementa a "falta de estrutura de engenharia" do DeFi.
O próximo sucesso não precisa necessariamente criar sua própria cadeia, nem emitir sua própria moeda, mas certamente se beneficiará dessas estruturas.
Se você ainda está preocupado com "qual moeda pode subir", então talvez já tenha perdido esta rodada da narrativa mais profunda.
Os protagonistas desta rodada não são moedas, mas sim a própria estrutura.