Hyperliquid e Token JELLY: Uma Análise Profunda da Agitação do Mercado

Com o rápido desenvolvimento das finanças descentralizadas (DeFi), Hyperliquid Como uma nova plataforma de negociação de contratos perpétuos descentralizados, com seu inovador design de pool de liquidez e função de negociação de alta alavancagem, rapidamente atraiu a atenção de um grande número de usuários de criptomoedas. No entanto, uma disputa envolvendo o final de março de 2025 JELLY A manipulação de mercado de tokens colocou a Hyperliquid em destaque. Isso não só expõe possíveis fraquezas na gestão de riscos da plataforma, mas também desencadeia uma reflexão profunda dentro e fora da indústria sobre o mecanismo de governança das exchanges descentralizadas (DEX).

A ascensão do Hyperliquid e a anomalia do Token JELLY

Hyperliquid É uma plataforma de negociação de contratos perpétuos baseada em blockchain, cuja característica principal reside no pool de liquidez interno (HLP), que agrega fundos do usuário para fornecer liquidez profunda para negociação. A plataforma suporta uma variedade de pares de negociação de tokens, entre os quais JELLY Tokens, como um projeto com um valor de mercado relativamente pequeno, não têm atraído muita atenção há muito tempo.

No entanto, em 26 de março, um trader misterioso (alegadamente com um endereço de carteira que começa com 0xde95) estabeleceu uma posição curta no valor de milhões de dólares em tokens JELLY na Hyperliquid e depois comprou uma grande quantidade de JELLY on-chain e em outras exchanges, fazendo com que o preço disparasse mais de 230% em um curto período de tempo, aumentando seu valor de mercado de $10-20 milhões para cerca de $50 milhões.

Esta operação resultou na HLP da Hyperliquid assumir passivamente uma enorme posição curta, com perdas não realizadas atingindo até $13.5 milhões em um ponto. O que é ainda mais preocupante é que se o preço do JELLY continuar a subir para $0.17 (na época já estava perto de $0.16), o tesouro da plataforma (cerca de $240 milhões) pode até enfrentar risco de liquidação.

Diante desta crise, o comité de validadores da Hyperliquid agiu rapidamente, votando para remover o contrato perpétuo JELLY em 27 de março e liquidar todas as posições à força a um preço de $0.0095, evitando maiores perdas potenciais.

Disputas técnicas e de governança por trás do evento

Esta tempestade não é apenas uma simples

Manipulação de Mercado, expõe ainda mais os desafios duplos do Hyperliquid em termos de tecnologia e governança. Do ponto de vista técnico, a natureza de negociação de alta alavancagem torna o Hyperliquid extremamente sensível a flutuações de preços, enquanto o token JELLY, como um ativo de baixo valor de mercado, é facilmente manipulado por operadores que usam a estratégia de ‘pump and dump’. Nesta situação, embora o design do HLP possa fornecer liquidez, é difícil lidar com comportamentos de mercado extremos, levando a plataforma a intervir diretamente no mercado.

Do ponto de vista da governança, a descentralização do Hyperliquid também tem sido questionada. Com um número limitado de validadores e um processo de tomada de decisão altamente centralizado, a decisão de retirar emergencialmente o contrato perpétuo JELLY, embora tenha mitigado as perdas, foi criticada pela comunidade como ‘opaca’ e até ‘contrária ao espírito de descentralização’. Em contraste, as exchanges centralizadas listaram rapidamente o contrato perpétuo JELLY durante o incidente, não apenas impulsionando a atividade de mercado, mas também sendo vista como uma ‘resposta competitiva’ ao Hyperliquid, destacando ainda mais as diferenças entre plataformas descentralizadas e centralizadas na gestão de crises.

O impacto ecológico dos tokens Hyperliquid e JELLY

O impacto direto do incidente na Hyperliquid é a queda acentuada no preço de seu token nativo HYPE. O HYPE caiu mais de 16%-20% em um dia, com uma queda acumulada de mais de 60% em relação à sua alta histórica, refletindo uma sacudidela na confiança de mercado na plataforma. Gracy Chen, CEO da Bitget, até mesmo alertou publicamente que as medidas de resposta da Hyperliquid poderiam transformá-la em ‘FTX 2.0’, questionando sua capacidade em gestão de risco e segurança dos fundos dos usuários. Apesar de controversa, esta declaração sem dúvida agrava o pânico na comunidade.

Para o Token JELLY, apesar da acentuada subida de preço devido à manipulação no início do evento, o calor de mercado do JELLY rapidamente arrefeceu quando a Hyperliquid retirou os seus pares de negociação. A curto prazo, as flutuações de preço atraíram a atenção dos especuladores, mas com a falta de suporte fundamental, o valor a longo prazo do Token JELLY permanece incerto. Este evento também chamou mais atenção para os potenciais riscos de tokens de baixo valor de mercado em negociações de alta alavancagem.

Perspetivas da Indústria e Perspetivas Futuras

A polêmica entre Hyperliquid e tokens JELLY

Toda a indústria DeFi soou o alarme Em primeiro lugar, as plataformas de câmbio descentralizadas precisam de otimizar as pools de liquidez e os mecanismos de controlo de risco ao nível técnico para prevenir comportamentos semelhantes de manipulação de mercado. Por exemplo, ao introduzir oráculos de preços ou ajustar dinamicamente as taxas de alavancagem, a probabilidade de flutuações extremas pode ser reduzida de forma eficaz. Em segundo lugar, a melhoria dos modelos de governança é crucial. Se a Hyperliquid conseguir expandir a comunidade de validadores e aumentar a transparência das decisões, pode recuperar a confiança dos utilizadores.

Para os investidores, este evento lembra as pessoas para escolherem plataformas e tokens cuidadosamente ao participar na negociação de contratos perpétuos, especialmente para permanecerem vigilantes em relação a ativos com menor capitalização de mercado.

A breve alta dos tokens JELLY é chamativa Mas os riscos por trás disso não podem ser ignorados. Para o Hyperliquid, esta é tanto uma crise como uma oportunidade. Se a plataforma souber aprender com este incidente, otimizar sua tecnologia e governança, poderá ser capaz de se manter firme no competitivo mercado DeFi.

Conclusão

JELLY Seja a resposta de emergência da Hyperliquid ou as flutuações dramáticas do Token JELLY, eles forneceram lições valiosas para a indústria. Num contexto de evolução contínua da tecnologia blockchain, equilibrar inovação e segurança continua a ser um desafio comum para todos os projetos DeFi. Para investidores e utilizadores que estão atentos à Hyperliquid e ao Token JELLY, manter-se informado e tomar decisões racionais é a melhor estratégia para lidar com incertezas futuras.