Интерпретация речи Пауэлла из Федеральной резервной системы (ФРС): существует неопределенность в отношении политики выпуска.

【金色财经】Исследование China International Capital Corporation говорит, что речь председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла на встрече в Джексон-Хоул была воспринята рынком как "голубиный" сигнал к смягчению денежной политики. Однако мы считаем, что высказывания Пауэлла не предоставили четких указаний по поводу постоянства и масштаба снижения процентной ставки, а лишь объяснили рынку "функцию реакции" политики ФРС — то есть, когда риски занятости превышают инфляцию, ФРС склонна снижать процентные ставки. Тем не менее, при значительно более высоких тарифах и ужесточенной иммиграционной политике риски занятости и инфляции сосуществуют, и если риск инфляции превысит риски занятости, Пауэлл все равно сможет использовать ту же "функцию реакции" для остановки снижения ставок. Таким образом, рынку не следует рассматривать речь Пауэлла как начало серии смягчений, а скорее осознать, что политика выпуска сталкивается с вызовами, когда цели занятости и инфляции противоречат друг другу. Если тарифы и иммиграционная политика будут продолжать увеличивать давление, подобное стагфляции, ставя ФРС в сложное положение, то на самом деле не произойдет настоящего смягчения денежной политики. Рынок может снизить свою склонность к риску, а колебания также возрастут.