Dolar egemenliği sarsılıyor, stabilcoin piyasası hızla genişliyor ve doların yeni destek noktası haline geliyor, küresel finansal sistemi yeniden şekillendiriyor mu?
Rüzgar Ticaret Masası'na göre, Deutsche Bank Küresel Makro ve Tematik Araştırma Müdürü Jim Reid son raporunda, stablecoin'lerin eşi benzeri görülmemiş bir hızla genişlediğini ve kurumsal finans yöneticilerinin dönüşüm dalgasını hissettiğini belirtti. Reid şunları söyledi:
Bu hafta Amerika'nın Batı Kıyısı'nda bir kurumsal finans konferansına katıldım, tüm finans müdürleri işlerinde stabilcoin işlemlerindeki artışı fark etti, bu sürekli büyüyen bir pazar.
"Stablecoin" olarak adlandırılan dijital varlık, piyasa değerinin %99'undan fazlasının dolara bağlı olduğu bir varlıktır; bu, aslında ABD kısa vadeli borçlanma piyasasını destekleyen para piyasası fonlarının rolünü üstlenmektedir. Örneğin, Tether, ABD hazine tahvilleri ana sahipleri arasına girmiştir.
Şu anda, ABD stabilcoin düzenleme yasasını hızla ilerletiyor, ödeme büyük bir kullanım durumu ve düzenleme daha geniş benimseme için ödemelerin kapılarını açabilir. Son zamanlarda GENIUS'un stabilcoin yasası reddedildi, ancak Deutsche Bank bu yıl yasanın önemli ilerlemeler kaydedeceğini öngörüyor.
Analizlere göre, stablecoin pazarının büyük bir potansiyele sahip olduğu ve ödeme uygulamalarının kripto altyapısının daha geniş bir kabul görmesine yardımcı olabileceği düşünülüyor. Citibank, uzun vadede stablecoin'in potansiyel pazar büyüklüğünün muazzam olduğunu ve 2030 yılında temel senaryo ve iyimser senaryoda 1.6-3.7 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Stablecoin nedir? Nasıl çalışır?
Stablecoin, ödemelerde kullanılabilen bir dijital varlıktır ve "stabil" varlık ile 1:1 bağlantılı olduğundan, diğer kripto paralara göre daha düşük volatiliteye sahiptir. Deutsche Bank'ın raporu, stablecoin'lerin dört ana türü olduğunu belirtmektedir: fiat para destekli, varlık destekli, kripto para destekli ve algoritmik.
Şu anda, dolar destekli stablecoin'ler piyasada baskın bir konumdadır ve stablecoin piyasa değerinin %99'undan fazlası dolara bağlıdır. Bu stablecoin'ler, 120 milyar dolardan fazla ABD rezerv varlığına sahiptir ve aslında ABD kısa vadeli borç piyasasını destekleyen para piyasa fonlarının rolünü üstlenmektedir.
Citibank'ın raporu, stablecoinlerin kripto para ekosisteminin önemli bir parçası haline geldiğini daha da açıklıyor: Öncelikle, bunlar merkeziyetsiz finansın girişi - stablecoin ihraçındaki büyümenin izlenmesi, genel dijital varlık ortamının sağlığı ve büyümesi hakkında bilgi edinmeye yardımcı oluyor; ikincisi, stablecoinler, yerel tokenlerin doğasında bulunan dalgalanmalar olmadan değer saklama aracı olarak görülebilir.
Stablecoinlerin bir kullanım durumu rezervdir ve "güvenli sığınak" özellikleri, mevcut piyasa dalgalanmaları sırasında değer saklama cazibesini artırmaktadır. Diğer bir potansiyel kullanım durumu ise ödeme ve sınır ötesi işlemlerdir; düzenleyici netlik, ödemelerin daha geniş bir şekilde benimsenmesine yol açabilir.
Stablecoin - Doların egemenliğinin dijital uzantısı, ABD tahvillerinin yeni talep kaynağı mı?
Stablecoinlerin ABD tahvil piyasası üzerindeki etkisi giderek artıyor, Deutsche Bank verilerine göre,
2025 yılının Mart ayı itibarıyla Tether'in elindeki ABD Hazine tahvilleri 98,5 milyar dolara ulaştı. Bu rakam 2020 yılında neredeyse sıfırdı ve şimdi ABD tahvillerinin önde gelen yabancı sahipleri arasına girdi.
Citibank ayrıca büyük stablecoin sağlayıcılarının ABD Hazine tahvillerinin daha büyük sahipleri haline geldiğini belirtti:
Özellikle dolara endeksli stablecoin'ler, ABD Hazine tahvilleri talebinin sürekli artan bir kaynağı haline geliyor. ABD Ticaret Bakanı ve Hazine Bakanı, yasama yoluyla iki ana nedeni öne sürdü: Kısa vadeli tahvillere olan talebi artırmak ve doları küresel rezerv para birimi olarak güçlendirmek.
Büyük stabilcoin sağlayıcıları, Tether gibi, ABD hazine tahvillerinin önemli sahipleri haline gelmiştir. Önerilen yasaların stabilcoin sahiplerinin kısa vadeli ABD hazine tahvilleri bulundurmasını zorunlu kılması, bu durumu ABD kısa vadeli borçlar için yeni bir talep kaynağı oluşturmuştur.
Ancak, Citibank analistleri iki yatıştırıcı faktörü de işaret etti: İlk olarak, herhangi bir fon akışı mevcut ABD Hazine tahvili sahiplerinden geliyorsa, doğrudan veya dolaylı olarak, talep etkisi zayıflayacaktır. Örneğin, para piyasa fonlarından stablecoin'lere geçiş, bir ikameyi temsil edecek ancak toplam talep üzerinde net bir etki yaratmayacaktır. İkinci olarak, kısa vadeli talebi desteklese de, uzun vadeli borç talebi etkilenmeyebilir.
Stablecoin, dijital dolar altyapısında giderek daha önemli hale geliyor, Deutsche Bank belirtmektedir:
ABD, stablecoin'lere olan talebi artırmak, böylece özellikle stablecoin'in benimsenmesinin hızlandığı bir zamanda ABD dolarını güçlendirmek için en iyi çıkarınadır ve bu da onu "güvenli liman" özellikleri nedeniyle mevcut piyasa oynaklığında çekici bir değer deposu haline getirir.
Citi raporu belirtiyor:
Şu anda, ABD dolarının döviz rezervlerindeki payı hala baskındır ve ABD doları stablecoin'in hakimiyeti yalnızca ilk hamle avantajından kaynaklanmamakta, aynı zamanda tercih edilen rezerv para birimi olarak ABD dolarının "aşırı ayrıcalığını" da yansıtmaktadır. Stablecoin piyasası büyük bir potansiyele sahip ve Citi, 2030 yılına kadar 1,6 ila 3,7 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Aynı zamanda, Citi, Euro stabil coin'inin Avrupa MiCA yasama çerçevesi altında piyasaya sürülmesinden bu yana, dolar dışı stabil coin'lerin piyasa değerinin arttığını ve bunun doların zayıflaması ve "Amerikan istisnacılığı" anlatısındaki çatlaklarla örtüştüğünü hatırlatıyor. Şu anda Euro bazlı stabil coin'ler yalnızca çok küçük bir paya sahip olsa da, bu alandaki değişiklikler, doların statüsündeki değişimin öncü bir göstergesi olabilir.
ABD stabilcoin yasası hızla ilerliyor.
Amerika, stabil coin düzenleme yasasını hızlandırarak ilerliyor. Medya raporlarına göre, Amerika Senatosu'nun GENIUS yasası kapsamlı oylama aşamasına geçemedi, ancak iki partiden de destek alması bekleniyor. Temsilciler Meclisi yasası komiteden geçti ve genel oylama bekleniyor.
Deutsche Bank'ın raporu, ABD'nin şu anda düzenlenmiş, dolar destekli bir stablecoin ekosistemi oluşturmak için bu yılın Ağustos ayından önce hızla çaba sarf ettiğini belirtiyor. GENIUS adındaki stablecoin yasası yakın zamanda reddedildi, ancak bu yıl önemli ilerleme kaydedilmesi bekleniyor.
Citi Bank'ın analizine göre, şu anda ABD yasama sürecinde iki stabilcoin yasası bulunmaktadır: Temsilciler Meclisi'nin STABLE yasası ve Senato'nun GENIUS yasası. Her ikisi de tüketici koruması ve rezervler konusunda benzer hükümler içermekte, ancak hala uyum sağlaması gereken farklılıklar ve revizyon gerektiren içerikler bulunmaktadır.
Her iki tasarı da ödeme işlevine, sözde "ödemeler için stablecoin"e odaklanmakta ve kara para aklamayla ilgili (AML), ulusal güvenlik, tüketici koruması ve rezerv gereklilikleri ile ilgili hükümler içermektedir. Rezerv gereklilikleri, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve geri alınan teminatlı mevduatın 1:1 oranında kullanılmasını gerektirmektedir.
Analizler, istikrarlı bir düzenleyici ortamın, stablecoin'lerin yaygın kullanımına zemin hazırlayacağını ve ödeme alanının stablecoin'ler için önemli bir kullanım durumu haline geleceğini öne sürüyor.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Doların dijital dönüşümü, stablecoin'lerin küresel finansal yapıyı hızla değiştirdiğini gösteriyor.
Yazar: Zhao Ying
Dolar egemenliği sarsılıyor, stabilcoin piyasası hızla genişliyor ve doların yeni destek noktası haline geliyor, küresel finansal sistemi yeniden şekillendiriyor mu?
Rüzgar Ticaret Masası'na göre, Deutsche Bank Küresel Makro ve Tematik Araştırma Müdürü Jim Reid son raporunda, stablecoin'lerin eşi benzeri görülmemiş bir hızla genişlediğini ve kurumsal finans yöneticilerinin dönüşüm dalgasını hissettiğini belirtti. Reid şunları söyledi:
Bu hafta Amerika'nın Batı Kıyısı'nda bir kurumsal finans konferansına katıldım, tüm finans müdürleri işlerinde stabilcoin işlemlerindeki artışı fark etti, bu sürekli büyüyen bir pazar.
"Stablecoin" olarak adlandırılan dijital varlık, piyasa değerinin %99'undan fazlasının dolara bağlı olduğu bir varlıktır; bu, aslında ABD kısa vadeli borçlanma piyasasını destekleyen para piyasası fonlarının rolünü üstlenmektedir. Örneğin, Tether, ABD hazine tahvilleri ana sahipleri arasına girmiştir.
Şu anda, ABD stabilcoin düzenleme yasasını hızla ilerletiyor, ödeme büyük bir kullanım durumu ve düzenleme daha geniş benimseme için ödemelerin kapılarını açabilir. Son zamanlarda GENIUS'un stabilcoin yasası reddedildi, ancak Deutsche Bank bu yıl yasanın önemli ilerlemeler kaydedeceğini öngörüyor.
Analizlere göre, stablecoin pazarının büyük bir potansiyele sahip olduğu ve ödeme uygulamalarının kripto altyapısının daha geniş bir kabul görmesine yardımcı olabileceği düşünülüyor. Citibank, uzun vadede stablecoin'in potansiyel pazar büyüklüğünün muazzam olduğunu ve 2030 yılında temel senaryo ve iyimser senaryoda 1.6-3.7 trilyon dolara ulaşabileceğini öngörüyor.
Stablecoin nedir? Nasıl çalışır?
Stablecoin, ödemelerde kullanılabilen bir dijital varlıktır ve "stabil" varlık ile 1:1 bağlantılı olduğundan, diğer kripto paralara göre daha düşük volatiliteye sahiptir. Deutsche Bank'ın raporu, stablecoin'lerin dört ana türü olduğunu belirtmektedir: fiat para destekli, varlık destekli, kripto para destekli ve algoritmik.
Şu anda, dolar destekli stablecoin'ler piyasada baskın bir konumdadır ve stablecoin piyasa değerinin %99'undan fazlası dolara bağlıdır. Bu stablecoin'ler, 120 milyar dolardan fazla ABD rezerv varlığına sahiptir ve aslında ABD kısa vadeli borç piyasasını destekleyen para piyasa fonlarının rolünü üstlenmektedir.
Citibank'ın raporu, stablecoinlerin kripto para ekosisteminin önemli bir parçası haline geldiğini daha da açıklıyor: Öncelikle, bunlar merkeziyetsiz finansın girişi - stablecoin ihraçındaki büyümenin izlenmesi, genel dijital varlık ortamının sağlığı ve büyümesi hakkında bilgi edinmeye yardımcı oluyor; ikincisi, stablecoinler, yerel tokenlerin doğasında bulunan dalgalanmalar olmadan değer saklama aracı olarak görülebilir.
Stablecoinlerin bir kullanım durumu rezervdir ve "güvenli sığınak" özellikleri, mevcut piyasa dalgalanmaları sırasında değer saklama cazibesini artırmaktadır. Diğer bir potansiyel kullanım durumu ise ödeme ve sınır ötesi işlemlerdir; düzenleyici netlik, ödemelerin daha geniş bir şekilde benimsenmesine yol açabilir.
Stablecoin - Doların egemenliğinin dijital uzantısı, ABD tahvillerinin yeni talep kaynağı mı?
Stablecoinlerin ABD tahvil piyasası üzerindeki etkisi giderek artıyor, Deutsche Bank verilerine göre,
2025 yılının Mart ayı itibarıyla Tether'in elindeki ABD Hazine tahvilleri 98,5 milyar dolara ulaştı. Bu rakam 2020 yılında neredeyse sıfırdı ve şimdi ABD tahvillerinin önde gelen yabancı sahipleri arasına girdi.
Citibank ayrıca büyük stablecoin sağlayıcılarının ABD Hazine tahvillerinin daha büyük sahipleri haline geldiğini belirtti:
Özellikle dolara endeksli stablecoin'ler, ABD Hazine tahvilleri talebinin sürekli artan bir kaynağı haline geliyor. ABD Ticaret Bakanı ve Hazine Bakanı, yasama yoluyla iki ana nedeni öne sürdü: Kısa vadeli tahvillere olan talebi artırmak ve doları küresel rezerv para birimi olarak güçlendirmek.
Büyük stabilcoin sağlayıcıları, Tether gibi, ABD hazine tahvillerinin önemli sahipleri haline gelmiştir. Önerilen yasaların stabilcoin sahiplerinin kısa vadeli ABD hazine tahvilleri bulundurmasını zorunlu kılması, bu durumu ABD kısa vadeli borçlar için yeni bir talep kaynağı oluşturmuştur.
Ancak, Citibank analistleri iki yatıştırıcı faktörü de işaret etti: İlk olarak, herhangi bir fon akışı mevcut ABD Hazine tahvili sahiplerinden geliyorsa, doğrudan veya dolaylı olarak, talep etkisi zayıflayacaktır. Örneğin, para piyasa fonlarından stablecoin'lere geçiş, bir ikameyi temsil edecek ancak toplam talep üzerinde net bir etki yaratmayacaktır. İkinci olarak, kısa vadeli talebi desteklese de, uzun vadeli borç talebi etkilenmeyebilir.
Stablecoin, dijital dolar altyapısında giderek daha önemli hale geliyor, Deutsche Bank belirtmektedir:
ABD, stablecoin'lere olan talebi artırmak, böylece özellikle stablecoin'in benimsenmesinin hızlandığı bir zamanda ABD dolarını güçlendirmek için en iyi çıkarınadır ve bu da onu "güvenli liman" özellikleri nedeniyle mevcut piyasa oynaklığında çekici bir değer deposu haline getirir.
Citi raporu belirtiyor:
Şu anda, ABD dolarının döviz rezervlerindeki payı hala baskındır ve ABD doları stablecoin'in hakimiyeti yalnızca ilk hamle avantajından kaynaklanmamakta, aynı zamanda tercih edilen rezerv para birimi olarak ABD dolarının "aşırı ayrıcalığını" da yansıtmaktadır. Stablecoin piyasası büyük bir potansiyele sahip ve Citi, 2030 yılına kadar 1,6 ila 3,7 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor.
Aynı zamanda, Citi, Euro stabil coin'inin Avrupa MiCA yasama çerçevesi altında piyasaya sürülmesinden bu yana, dolar dışı stabil coin'lerin piyasa değerinin arttığını ve bunun doların zayıflaması ve "Amerikan istisnacılığı" anlatısındaki çatlaklarla örtüştüğünü hatırlatıyor. Şu anda Euro bazlı stabil coin'ler yalnızca çok küçük bir paya sahip olsa da, bu alandaki değişiklikler, doların statüsündeki değişimin öncü bir göstergesi olabilir.
ABD stabilcoin yasası hızla ilerliyor.
Amerika, stabil coin düzenleme yasasını hızlandırarak ilerliyor. Medya raporlarına göre, Amerika Senatosu'nun GENIUS yasası kapsamlı oylama aşamasına geçemedi, ancak iki partiden de destek alması bekleniyor. Temsilciler Meclisi yasası komiteden geçti ve genel oylama bekleniyor.
Deutsche Bank'ın raporu, ABD'nin şu anda düzenlenmiş, dolar destekli bir stablecoin ekosistemi oluşturmak için bu yılın Ağustos ayından önce hızla çaba sarf ettiğini belirtiyor. GENIUS adındaki stablecoin yasası yakın zamanda reddedildi, ancak bu yıl önemli ilerleme kaydedilmesi bekleniyor.
Citi Bank'ın analizine göre, şu anda ABD yasama sürecinde iki stabilcoin yasası bulunmaktadır: Temsilciler Meclisi'nin STABLE yasası ve Senato'nun GENIUS yasası. Her ikisi de tüketici koruması ve rezervler konusunda benzer hükümler içermekte, ancak hala uyum sağlaması gereken farklılıklar ve revizyon gerektiren içerikler bulunmaktadır.
Her iki tasarı da ödeme işlevine, sözde "ödemeler için stablecoin"e odaklanmakta ve kara para aklamayla ilgili (AML), ulusal güvenlik, tüketici koruması ve rezerv gereklilikleri ile ilgili hükümler içermektedir. Rezerv gereklilikleri, kısa vadeli ABD Hazine bonoları ve geri alınan teminatlı mevduatın 1:1 oranında kullanılmasını gerektirmektedir.
Analizler, istikrarlı bir düzenleyici ortamın, stablecoin'lerin yaygın kullanımına zemin hazırlayacağını ve ödeme alanının stablecoin'ler için önemli bir kullanım durumu haline geleceğini öne sürüyor.