İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA), 2025 yılı Mayıs ayında "Şifreleme Varlık Faaliyetlerini Düzenleme" (DP25/1) tartışma belgesini yayımlayarak, ilk kez "Uygun Şifreleme İşlem Platformu" (CATP) operasyonlarının temelini sistematik bir şekilde ortaya koymuştur:
Birleşik Krallık perakende müşterilerine yönelik herhangi bir borsa, "UK branch ＋ UK subsidiary" çift varlık modeli ile faaliyete geçmelidir;
Zorunlu olarak, serbest piyasa eşleştirmesi, sıfır öz sermaye ticareti ve anlık olarak emir defteri ile işlem bilgilerini kamuya açıklamak gerekmektedir.
Görüş alma son tarihi 13 Haziran 2025'tir.
Birleşik Krallık uyum şartları – lisans ve fiziksel varlık
Raporda, şifreleme ticaret platformunun (CATP) Birleşik Krallık'ta yetkili bir şube ve yan kuruluş (UK branch × UK subsidiary) kurması gerektiği yazıyor.
"Birleşik Krallık'a yetkilendirilmiş şube, CATP'nin işletimi için kritik öneme sahip işlevleri yönetecek ve böylece Birleşik Krallık yatırımcılarının emirleri ile yurtdışındaki yatırımcıların emirlerinin etkileşimini sağlayacaktır." "Birleşik Krallık'taki bağlı şirket, müşteri onboarding ve elektronik para ihraç etme gibi bazı diğer müşteri odaklı işlevleri veya diğer yardımcı veya tamamlayıcı faaliyetleri yürütebilir."
UK şubesi (eşleştirme sorumlusu) UK şirketi (müşteri arayüzü sorumlusu) Hukuki yapı İngiltere'deki "şube"; bağımsız bir tüzel kişiliği yok. İngiltere'de kaydedilmiş, bağımsız tüzel kişiliğe sahip bir yan kuruluş. Temel işlevler Eşleştirme, ticaret ve uzlaşma, İngiltere'deki yatırımcıların küresel likidite havuzuna bağlanmasını sağlamak. Kullanıcı kaydı, KYC, müşteri hizmetleri, e-para çıkarımı gibi perakende işlevleri. Düzenleyici odak Piyasa davranışları, teknik dayanıklılık, anavatan denetimi ile işbirliği. Tüketici koruması, çatışma yönetimi, veri güvenliği ve tazminat mekanizması. Yatırımcı faydası Derin likidite・fiyat verimliliği. Yerel hukuki ilişki・şikayet ve tazminat daha güvence altında.
Bunu yapmanın temel anlamı şudur:
Likidite vs. Koruma: Şubeler derinliği garanti ediyor, yan kuruluşlar perakende koruma sağlıyor, uluslararası rekabetçilik ve düzenleyici erişilebilirliği dengeliyor.
Çatışma ayrımı: Eğer grup içinde piyasa yapma ihtiyacı varsa, bunu yan kuruluşta yapabilir ve bir güvenlik duvarı koyarak çıkar çatışması riskini azaltabilir.
İngiltere düzenleyici aracılık mekanizması: "Tamamen takdiri olmadan"
FCA, platformların siparişler üzerinde subjektif değerlendirme yapmasını yasaklamayı planlıyor, tüm CATP önceden belirlenmiş kurallara göre otomatik olarak eşleşmeli, "ne zaman, kiminle, ne kadar" eşleştirileceğine kendi başına karar verememelidir, bu da ayrımcı uygulamaları ve kapalı kutu işlemleri dışlamak içindir.
İngiltere kendi ticaretine sıfır tolerans: Üç katmanlı güvenlik duvarı
Platformda kendi kendine işlem yapma yasağı: Platform kendisi kendi havuzunda piyasa oluşturamaz veya emir veremez.
Piyasa dışı işlem kısıtlı: Piyasa dışı pozisyonlar hâlâ piyasa içi fiyatları etkileyebilir, ayrıştırma ve açıklama güçlendirilmelidir.
İlişkili piyasa yapıcısının ayrılması: Bağımsız tüzel kişiliklerin piyasa yapmasına izin verilir, ancak yasal/işletme ayrımı yapılmalı ve yeterince açıklanmalıdır.
FCA aynı zamanda Matched Principal Trading (MPT)'in uygulanabilirliğini sorguluyor ve sektörden alternatif çözümler istiyor. Matched Principal Trading (MPT), yatırım şirketinin kendi defterlerinde müşterileriyle işlem yaparken, hemen eşit miktarda, zıt yönde bir işlemle piyasada veya başka bir karşı tarafla hedge yaparak piyasa riskini neredeyse sıfıra indirmesini ifade eder.
Rol Fiyat Riski Fon Akışı Düzenleyici Sınıflandırma (EU MiFID II örneği) Ajans (saf aracılık) Tamamen üstlenmez Müşteri Piyasa/Likidite Sağlayıcısı "Al ve ilet", "Müşteri talimatlarını yerine getir" Eşleşen Prensip (MPT) Nominal pozisyon, ancak hemen eşit miktarda ters pozisyonla hedge edilir → Net risk ≈ 0 Müşteri Tüccar Likidite Sağlayıcısı Kendine işlem (dealing on own account) olarak görülür; MPT veya kendi işlemler için lisans başvurusu yapılması gerekir ve daha yüksek sermaye/raporlama gereksinimlerine uymalıdır. Tam Prensip (Envanter/Piyasa Yapma) Sürekli açık pozisyon veya net pozisyon, piyasa riskini üstlenir Müşteri Tüccar (Pozisyon) Kendi işlemler veya piyasa yapma lisansı (daha katı)
İngiltere şeffaflık standartları talep ediyor: Ön fiyat teklifi + İşlem anında açıklama
Tam sipariş defteri açık (pre‑trade) + işlem bilgileri (post‑trade) ve "adil ve makul koşullar" altında erişim hakkı sağlanır.
platform ve aracılar sipariş/işlem kayıtlarını 5 yıl süreyle saklamak zorundadır ve her zaman FCA tarafından denetlenebilir olmalıdır.
Küçük yatırımcıları korumak, otomatik işlemleri sınırlamak gerekir.
Perakende müşterilerin İngiltere'deki bağlı şirketle yasal bir ilişki kurması gerekir, platform tüm tüketici koruma yükümlülüklerini üstlenir.
Otomatik ticaretçiler için ( Algoritmik ticaret ), CATP'nin sürekli fiyatlandırma ve risk yönetimini bağlayıcı sözleşmeler ile tanımlaması ve imzalaması gerekir.
İngiltere sektörüne girmek, darbelere neden olabilir.
IT dönüşüm, yasal uyum insan gücü ve veri altyapısı maliyetlerindeki artışa yönelik etkiler. Yerel taleplerdeki sıkı rekabet, piyasayı "avantajlı oyuncuların tekel" oluşturmasını hızlandıracak; küçük ve orta ölçekli platformlar, birleşme ya da niş alanlara odaklanmayı düşünebilir. Zaman çizelgesi 2025-06-13: Görüş alma süresi sona eriyor 2025 Q4: Resmi danışma belgeleri (CP) yayınlanacak 2026'dan itibaren: aşamalı olarak yürürlüğe girmesi bekleniyor.
FCA, şifreleme borsalarını menkul kıymetler piyasası ile eşit seviyedeki yönetim çerçevesine dahil etmeye çalışıyor. Borsaların, Birleşik Krallık'ta şube ve iştirakler kurma konusunda erken planlama yapmaları ve eşleştirme ile piyasa yapıcılığı süreçlerini yeniden yapılandırmaları gerekebilir. Gelecekte, Birleşik Krallık'ta lisanslı CATP ile ticaret yapan yatırımcılar, daha derin likidite ve geleneksel finansal koruma mekanizmalarına daha yakın bir deneyim yaşayacaklar.
Bu makalede, İngiltere FCA'nın şifreleme platformları (CATP) için "çift varlık" düzenleme planını ilk kez Chain News ABMedia'da ortaya koyduğu belirtiliyor.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
İngiltere FCA, şifreleme ticaret platformlarına (CATP) "çift varlık" düzenleme planı uyguladı.
İngiltere Finansal Davranış Otoritesi (FCA), 2025 yılı Mayıs ayında "Şifreleme Varlık Faaliyetlerini Düzenleme" (DP25/1) tartışma belgesini yayımlayarak, ilk kez "Uygun Şifreleme İşlem Platformu" (CATP) operasyonlarının temelini sistematik bir şekilde ortaya koymuştur:
Birleşik Krallık perakende müşterilerine yönelik herhangi bir borsa, "UK branch ＋ UK subsidiary" çift varlık modeli ile faaliyete geçmelidir;
Zorunlu olarak, serbest piyasa eşleştirmesi, sıfır öz sermaye ticareti ve anlık olarak emir defteri ile işlem bilgilerini kamuya açıklamak gerekmektedir.
Görüş alma son tarihi 13 Haziran 2025'tir.
Birleşik Krallık uyum şartları – lisans ve fiziksel varlık
Raporda, şifreleme ticaret platformunun (CATP) Birleşik Krallık'ta yetkili bir şube ve yan kuruluş (UK branch × UK subsidiary) kurması gerektiği yazıyor.
"Birleşik Krallık'a yetkilendirilmiş şube, CATP'nin işletimi için kritik öneme sahip işlevleri yönetecek ve böylece Birleşik Krallık yatırımcılarının emirleri ile yurtdışındaki yatırımcıların emirlerinin etkileşimini sağlayacaktır." "Birleşik Krallık'taki bağlı şirket, müşteri onboarding ve elektronik para ihraç etme gibi bazı diğer müşteri odaklı işlevleri veya diğer yardımcı veya tamamlayıcı faaliyetleri yürütebilir."
UK şubesi (eşleştirme sorumlusu) UK şirketi (müşteri arayüzü sorumlusu) Hukuki yapı İngiltere'deki "şube"; bağımsız bir tüzel kişiliği yok. İngiltere'de kaydedilmiş, bağımsız tüzel kişiliğe sahip bir yan kuruluş. Temel işlevler Eşleştirme, ticaret ve uzlaşma, İngiltere'deki yatırımcıların küresel likidite havuzuna bağlanmasını sağlamak. Kullanıcı kaydı, KYC, müşteri hizmetleri, e-para çıkarımı gibi perakende işlevleri. Düzenleyici odak Piyasa davranışları, teknik dayanıklılık, anavatan denetimi ile işbirliği. Tüketici koruması, çatışma yönetimi, veri güvenliği ve tazminat mekanizması. Yatırımcı faydası Derin likidite・fiyat verimliliği. Yerel hukuki ilişki・şikayet ve tazminat daha güvence altında.
Bunu yapmanın temel anlamı şudur:
Likidite vs. Koruma: Şubeler derinliği garanti ediyor, yan kuruluşlar perakende koruma sağlıyor, uluslararası rekabetçilik ve düzenleyici erişilebilirliği dengeliyor.
Çatışma ayrımı: Eğer grup içinde piyasa yapma ihtiyacı varsa, bunu yan kuruluşta yapabilir ve bir güvenlik duvarı koyarak çıkar çatışması riskini azaltabilir.
İngiltere düzenleyici aracılık mekanizması: "Tamamen takdiri olmadan"
FCA, platformların siparişler üzerinde subjektif değerlendirme yapmasını yasaklamayı planlıyor, tüm CATP önceden belirlenmiş kurallara göre otomatik olarak eşleşmeli, "ne zaman, kiminle, ne kadar" eşleştirileceğine kendi başına karar verememelidir, bu da ayrımcı uygulamaları ve kapalı kutu işlemleri dışlamak içindir.
İngiltere kendi ticaretine sıfır tolerans: Üç katmanlı güvenlik duvarı
Platformda kendi kendine işlem yapma yasağı: Platform kendisi kendi havuzunda piyasa oluşturamaz veya emir veremez.
Piyasa dışı işlem kısıtlı: Piyasa dışı pozisyonlar hâlâ piyasa içi fiyatları etkileyebilir, ayrıştırma ve açıklama güçlendirilmelidir.
İlişkili piyasa yapıcısının ayrılması: Bağımsız tüzel kişiliklerin piyasa yapmasına izin verilir, ancak yasal/işletme ayrımı yapılmalı ve yeterince açıklanmalıdır.
FCA aynı zamanda Matched Principal Trading (MPT)'in uygulanabilirliğini sorguluyor ve sektörden alternatif çözümler istiyor. Matched Principal Trading (MPT), yatırım şirketinin kendi defterlerinde müşterileriyle işlem yaparken, hemen eşit miktarda, zıt yönde bir işlemle piyasada veya başka bir karşı tarafla hedge yaparak piyasa riskini neredeyse sıfıra indirmesini ifade eder.
Rol Fiyat Riski Fon Akışı Düzenleyici Sınıflandırma (EU MiFID II örneği) Ajans (saf aracılık) Tamamen üstlenmez Müşteri Piyasa/Likidite Sağlayıcısı "Al ve ilet", "Müşteri talimatlarını yerine getir" Eşleşen Prensip (MPT) Nominal pozisyon, ancak hemen eşit miktarda ters pozisyonla hedge edilir → Net risk ≈ 0 Müşteri Tüccar Likidite Sağlayıcısı Kendine işlem (dealing on own account) olarak görülür; MPT veya kendi işlemler için lisans başvurusu yapılması gerekir ve daha yüksek sermaye/raporlama gereksinimlerine uymalıdır. Tam Prensip (Envanter/Piyasa Yapma) Sürekli açık pozisyon veya net pozisyon, piyasa riskini üstlenir Müşteri Tüccar (Pozisyon) Kendi işlemler veya piyasa yapma lisansı (daha katı)
İngiltere şeffaflık standartları talep ediyor: Ön fiyat teklifi + İşlem anında açıklama
Tam sipariş defteri açık (pre‑trade) + işlem bilgileri (post‑trade) ve "adil ve makul koşullar" altında erişim hakkı sağlanır.
platform ve aracılar sipariş/işlem kayıtlarını 5 yıl süreyle saklamak zorundadır ve her zaman FCA tarafından denetlenebilir olmalıdır.
Küçük yatırımcıları korumak, otomatik işlemleri sınırlamak gerekir.
Perakende müşterilerin İngiltere'deki bağlı şirketle yasal bir ilişki kurması gerekir, platform tüm tüketici koruma yükümlülüklerini üstlenir.
Otomatik ticaretçiler için ( Algoritmik ticaret ), CATP'nin sürekli fiyatlandırma ve risk yönetimini bağlayıcı sözleşmeler ile tanımlaması ve imzalaması gerekir.
İngiltere sektörüne girmek, darbelere neden olabilir.
IT dönüşüm, yasal uyum insan gücü ve veri altyapısı maliyetlerindeki artışa yönelik etkiler. Yerel taleplerdeki sıkı rekabet, piyasayı "avantajlı oyuncuların tekel" oluşturmasını hızlandıracak; küçük ve orta ölçekli platformlar, birleşme ya da niş alanlara odaklanmayı düşünebilir. Zaman çizelgesi 2025-06-13: Görüş alma süresi sona eriyor 2025 Q4: Resmi danışma belgeleri (CP) yayınlanacak 2026'dan itibaren: aşamalı olarak yürürlüğe girmesi bekleniyor.
FCA, şifreleme borsalarını menkul kıymetler piyasası ile eşit seviyedeki yönetim çerçevesine dahil etmeye çalışıyor. Borsaların, Birleşik Krallık'ta şube ve iştirakler kurma konusunda erken planlama yapmaları ve eşleştirme ile piyasa yapıcılığı süreçlerini yeniden yapılandırmaları gerekebilir. Gelecekte, Birleşik Krallık'ta lisanslı CATP ile ticaret yapan yatırımcılar, daha derin likidite ve geleneksel finansal koruma mekanizmalarına daha yakın bir deneyim yaşayacaklar.
Bu makalede, İngiltere FCA'nın şifreleme platformları (CATP) için "çift varlık" düzenleme planını ilk kez Chain News ABMedia'da ortaya koyduğu belirtiliyor.