Blok Zinciri kavram hisselerinin yükselişi ve fırsatları

Küresel finansal düzenleme ortamı giderek netleşirken, kripto para piyasası yavaş yavaş niş alanlardan ana akım finansal sisteme doğru ilerliyor. Son dönemdeki siyasi değişimler, kripto sektörüne olumlu etkiler sağladı ve piyasa güveni arttı. Bu bağlamda, Blok Zinciri konsepti hisseleri genel olarak yükseldi.

Giderek daha fazla halka açık şirket, Blok Zinciri teknolojisinin muazzam potansiyelini fark ediyor ve bunu şirket stratejilerine dahil ediyor. Birçok Blok Zinciri konsept hisse senedi şirketi güçlü bir gelişim göstermekte ve piyasada önemli dikkat ve yatırım elde etmektedir. Bu şirketler, Blok Zinciri teknolojisini benimseyerek işlerinin dijital dönüşümünü ve değer yaratımını teşvik etmekte ve yavaş yavaş sektörün önemli oyuncuları haline gelmektedir.

Son yıllarda, özellikle Amerika'nın kripto para ile ilgili ETF'leri piyasaya sürmesiyle birlikte gelen düzenleyici avantajlar, kripto paranın geleneksel sermaye piyasalarıyla derin bir entegrasyonunu işaret ediyor. Grayscale fonunun Bitcoin tröstü, geleneksel yatırımcıların kripto piyasasına girmesi için bir köprü haline geldi. Veriler, BlackRock'a ait Bitcoin spot ETF'sinin varlık yönetim büyüklüğünün 17.243 milyar dolar olduğunu ve yıl başından beri neredeyse sürekli net giriş halinde olduğunu gösteriyor. Grayscale Bitcoin spot ETF'sinin yönetim varlık büyüklüğü ise 13.659 milyar dolar olup, yatırımcıların bu yeni varlık sınıfına olan ilgisini ve güvenini sergiliyor.

Mevcut kripto para piyasasının toplam piyasa değeri yaklaşık 3.2 trilyon ABD dolarıdır ve varlık sınıflarına göre aşağıdaki üç ana bölüme ayrılabilir:

1. Bitcoin ( BTC ): Kripto pazarının merkez varlığı olarak, günümüzde piyasa değeri yaklaşık 1.9 trilyon dolar olup, toplam piyasa değerinin %50'sinden fazlasını oluşturmaktadır. Hem geleneksel finans hem de yerel kripto dünyası tarafından kabul edilen bir değer saklama aracı olmasının yanı sıra, enflasyona karşı dayanıklılığı ve sınırlı arzı nedeniyle kurumsal yatırımcıların ilk tercihi haline gelmiş ve "dijital altın" olarak adlandırılmıştır. Bitcoin, kripto pazarında kritik bir merkez rolü oynamakta, piyasayı dengelemekte ve geleneksel varlıklar ile yerel zincir üzerindeki varlıklar arasında bağlantı köprüsü sağlamaktadır.

2. Yerel zincir üzerindeki varlıklar: kamu zinciri tokenleri, merkeziyetsiz finans ile ilgili tokenler ve zincir üzerindeki uygulamalardaki işlevsel tokenler gibi unsurları içerir. Bu alan çeşitlilik gösterir, volatilitesi yüksektir ve piyasa performansı teknik güncellemeler ve kullanıcı taleplerine bağlıdır. Şu anda piyasa değeri yaklaşık 1,4 trilyon dolar olup, gerçek değeri piyasa beklentilerinin yüksek büyümesinin oldukça altındadır.

3. Geleneksel varlıklar ve kripto teknolojisinin birleşimi: Bu alan, zincir üzerinde gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi, blok zinciri tabanlı menkul kıymetleştirilmiş varlıklar gibi yeni projeleri kapsamaktadır. Şu anda piyasa değeri sadece birkaç yüz milyar dolar, ancak blok zinciri teknolojisinin yaygınlaşması ve geleneksel finans ile derin entegrasyonu ile bu alan hızla gelişmektedir. Geleneksel varlıkların tokenleştirilmesiyle likidite artırılması, gelecekteki kripto pazarındaki yükselişin ana itici güçlerinden biridir. Bu bölüm, geleneksel finansın daha verimli ve şeffaf bir dijital yöne dönüşümünü teşvik edecek ve büyük bir piyasa potansiyelini serbest bırakacaktır.

Neden geleneksel varlıkların yükseliş potansiyeli beklenmeye değer?

Geçtiğimiz altı ayda, Bitcoin'in varlık özellikleri tamamen yeni bir evrim geçirdi, sermaye piyasasındaki hakim güç de eski güçlerden yeni sermaye havuzlarına geçiş yaptı.

2024'te, kripto paraların geleneksel finans alanındaki konumu daha da güçleniyor. Finans devleri, Bitcoin ve Ethereum'a dayalı borsa işlem ürünlerini piyasaya sürerek kurumsal ve perakende yatırımcılara dijital varlık yatırımı için daha kolay kanallar sunuyor, geleneksel menkul kıymetlerle olan bağlantıyı daha da doğruluyor.

Aynı zamanda, gerçek dünya varlıklarının tokenizasyon trendi hızla gelişiyor, finansal piyasalardaki likiditeyi ve kapsama alanını daha da artırıyor. Örneğin, Almanya'nın devlet destekli kalkınma bankası KfW, 2024'te blok zinciri teknolojisi kullanarak toplam 150 milyon Euro tutarında iki dijital tahvil ihraç etti. Bu tahviller, dağıtık defter teknolojisi ile tasfiye ediliyor. Fransa'nın bilgisayar ekipmanları üreticisi Metavisio, tokenizasyonu kullanarak Hindistan'daki yeni üretim tesisine sermaye desteği sağlamak için kurumsal tahvil ihraç etti. Bu durum, geleneksel finansal kurumların blok zinciri teknolojisini kullanarak operasyonel verimliliklerini optimize ettiğini gösteriyor; birçok finans kurumu kripto teknolojisini iş modellerine entegre etti.

Günümüzde, Bitcoin'i ana varlık olarak alan, ETF ve borsa piyasası aracılığıyla fon akışını ana kanal olarak kullanan ve halka açık şirketleri taşıyıcı platform olarak kullanan bir fon döngü modeli, sürekli olarak dolar likiditesini çekmekte ve tamamen faaliyete geçmektedir.

Geleneksel finans ile Blok Zinciri'nin birleşimi, yerel zincir üzerindeki varlıklardan daha fazla yatırım fırsatı doğuracaktır. Bu eğilim, piyasanın istikrar ve gerçek uygulama senaryolarına verdiği önemi yansıtmaktadır. Geleneksel finans piyasası, sağlam altyapı ve olgun piyasa mekanizmalarına sahiptir; Blok Zinciri teknolojisi ile birleştiğinde, daha büyük bir potansiyel serbest bırakacaktır.

Bu bakış açılarıyla, kripto pazarının gelecekteki gelişiminin yalnızca dijital para birimlerinin artışıyla sınırlı olmadığını, aynı zamanda geleneksel finansla entegrasyonunun büyük potansiyeline işaret ettiğini görmek mümkündür. Düzenleyici avantajlardan piyasa yapısındaki değişikliklere kadar, Blok Zinciri kavram hisseleri bu büyük eğilimin kritik bir noktasındadır ve küresel yatırımcıların ilgi odağı haline gelmiştir.

Blok Zinciri Kavram Hisseleri Sınıflandırması ve Analizi

Bir, Varlık Tabanlı Kavram

Varlık tahsis konsepti ile ilgili Blok Zinciri hisseleri, şirket stratejisi olarak Bitcoin'i ana rezerv varlık olarak belirlemektedir. Bu strateji ilk olarak MicroStrategy tarafından 2020 yılında uygulanmış ve hızla piyasa ilgisini çekmiştir. Bu yıl, Japon yatırım şirketi MetaPlanet ve Boya Interactive gibi diğer şirketler de katılmış, Bitcoin alım miktarı sürekli artmıştır. MetaPlanet, MicroStrategy tarafından belirlenen anahtar performans göstergesi "Bitcoin Getirisi" (BTC Yield)'ni tanıttı ve üçüncü çeyrek BTC Getirisi %41.7, dördüncü çeyrek ( itibarıyla 25 Ekim )'da %116.4'e ulaşmıştır.

Detaylı olarak bakıldığında, MicroStrategy gibi şirketlerin stratejisi, yatırımcılara şirket değerini ve yatırım kararlarını değerlendirmek için yeni bir bakış açısı sağlamak amacıyla "Bitcoin Getirisi" adlı temel performans göstergesini tanıtmaktır. Bu gösterge, seyreltilmiş dolaşımdaki hisse senedi sayısına dayanmaktadır ve her bir hisse başına sahip olunan Bitcoin miktarını hesaplamakta, Bitcoin fiyat dalgalanmalarını dikkate almamaktadır. Amacı, yatırımcıların şirketin ek adi hisse senedi veya dönüştürülebilir araçlar ihraç ederek Bitcoin satın alma davranışını daha iyi anlamalarına yardımcı olmaktır. Bitcoin varlık büyümesi ile öz sermaye seyreltilmesi arasındaki dengeyi ölçmeye odaklanmaktadır. Şu ana kadar, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırım getirisi %41.8'e ulaşmıştır ve bu, şirketin pozisyonunu sürekli artırırken, hissedarların çıkarlarının aşırı seyreltilmesinden başarıyla kaçındığını göstermektedir.

Ancak, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımlarında önemli başarılar elde etmesine rağmen, şirketin borç yapısı hala piyasa endişelerini artırıyor. Raporlara göre, MicroStrategy'nin mevcut ödenmemiş borç toplamı 4.25 milyar dolardır. Bu süre zarfında, şirket bir dizi dönüştürülebilir tahvil ihraç ederek finansman sağladı, bunların bir kısmı faiz ödemeleriyle birlikte geldi. Piyasa analistleri, Bitcoin fiyatlarının büyük ölçüde düşmesi durumunda, MicroStrategy'nin borçlarını ödemek için bazı Bitcoin'lerini satmak zorunda kalabileceğinden endişe ediyor. Ancak, MicroStrategy'nin istikrarlı geleneksel yazılım işine ve düşük faiz ortamına dayanarak, işletme nakit akışının borç faizini karşılamak için yeterli olduğu görüşü de var; bu nedenle, Bitcoin fiyatları düşse bile, şirketin Bitcoin varlıklarını satmasını zorunlu kılma olasılığı düşüktür. Ayrıca, MicroStrategy'nin hisse senedi piyasa değeri şu anda 43 milyar dolara kadar ulaştı ve borç, sermaye yapısı içinde küçük bir paya sahip, bu da tasfiye riskini daha da azaltıyor.

Birçok yatırımcı, şirketin sağlam Bitcoin yatırım stratejisini olumlu karşılayarak bunun hissedarlarına önemli geri dönüşler sağlayacağını düşünse de, bazı yatırımcılar yüksek kaldıraç oranı ve potansiyel piyasa riskleri konusunda endişelerini dile getiriyor. Kripto para piyasasının oldukça dalgalı olması nedeniyle, herhangi bir olumsuz piyasa değişikliği, bu tür şirketlerin varlık değerinde önemli bir etki yaratabilir ve hisse senedi fiyatlarının net varlık değerine göre önemli bir prim taşıması, bu durumun sürdürülebilir olup olmayacağı, piyasanın odak noktası. Hisse senedi fiyatında bir geri dönüş olursa, bu durum şirketin finansman yeteneğini etkileyebilir ve dolayısıyla gelecekteki Bitcoin satın alma planlarını etkileyebilir.

1. Microstrategy(MSTR)

MicroStrategy 1989 yılında kuruldu ve başlangıçta iş zekası ve kurumsal çözümler alanına odaklandı. Ancak 2020'den itibaren şirket, Bitcoin'i bir rezerv varlığı olarak kullanan dünyanın ilk halka açık şirketi haline geldi; bu strateji, iş modelini ve piyasa konumunu köklü bir şekilde değiştirdi. Kurucu Michael Saylor, bu dönüşüm sürecinde kritik bir rol oynadı ve erken dönem Bitcoin şüphecisi olmaktan, kripto paraların kararlı bir destekçisi haline geldi.

2020'den beri, MicroStrategy kendi fonları ve tahvil finansmanı gibi yöntemlerle sürekli olarak Bitcoin satın alıyor. Şu ana kadar, şirket toplamda yaklaşık 279.420 Bitcoin bulunduruyor, mevcut piyasa değeri ise yaklaşık 23 milyar dolar ve Bitcoin toplam arzının yaklaşık %1'ini oluşturuyor. Son satın alma, 31 Ekim 2023 ile 10 Kasım 2023 tarihleri arasında gerçekleşti ve ortalama 74.463 dolardan 27.200 Bitcoin alındı. Bu Bitcoin'lerin ortalama maliyet fiyatı 39.266 dolar, oysa mevcut Bitcoin fiyatı yaklaşık 90.000 dolara ulaştı ve MicroStrategy'nin defterdeki kârı yaklaşık 2,5 katına çıktı.

2022 yılındaki ayı piyasasında, MicroStrategy'nin Bitcoin yatırımları yaklaşık 1 milyar dolar değer kaybıyla karşılaştı, ancak şirket hiçbir zaman Bitcoin satmamayı tercih etti ve aksine pozisyonunu artırmaya devam etti. 2023 yılından bu yana, Bitcoin'in güçlü yükselişi MicroStrategy'nin hisse fiyatını önemli ölçüde artırdı, yıl başından bu yana yatırım getirisi %26,4'e ulaştı ve toplam yatırım getirisi %100'ü aştı. MicroStrategy'nin mevcut iş modeli "BTC bazlı döngüsel kaldıraç modeli" olarak görülebilir, bu model, tahvil ihraç ederek finansman sağlamak ve Bitcoin satın almak üzerine kuruludur. Bu model yüksek getiri sağlasa da, özellikle Bitcoin fiyatlarındaki ani dalgalanmalarda belirli riskler taşımaktadır. Analizlere göre, Bitcoin fiyatı 15.000 doları altına düşmedikçe şirketin tasfiye riskiyle karşılaşması mümkün değildir ve mevcut Bitcoin fiyatının 90.000 dolara yakın olduğu göz önüne alındığında, bu risk oldukça düşüktür. Ayrıca, şirketin kaldıraç oranı düşüktür ve tahvil piyasasında yüksek bir talep vardır, bu faktörler MicroStrategy'nin mali sağlamlığını daha da artırmaktadır.

Yatırımcılar için, MicroStrategy, Bitcoin pazarında bir kaldıraç yatırım aracı olarak görülebilir. Bitcoin fiyatlarının istikrarlı bir şekilde yükseleceği beklentisi ile, şirketin hisseleri büyük bir potansiyele sahiptir. Ancak, borç genişlemesinin getirebileceği orta ve uzun vadeli risklere dikkat edilmelidir. Önümüzdeki 1 ila 2 yıl içinde, MicroStrategy'nin yatırım değeri hala dikkate değer; özellikle Bitcoin pazarının geleceğinden umutlu yatırımcılar için, bu yüksek riskli ve yüksek getirili bir varlıktır.

2. Semler Scientific(SMLR)

Semler Scientific, sağlık teknolojisine odaklanan bir şirkettir ve yenilikçi stratejilerinden biri Bitcoin'i ana rezerv varlığı olarak kullanmaktır. 2024 yılının Kasım ayında, şirket en son 47 adet Bitcoin satın aldığını açıkladı ve toplam pozisyonunu 1,058 adede çıkardı, toplam yatırım tutarı yaklaşık 71 milyon dolar oldu. Bu alım için kullanılan fonların bir kısmı işletme nakit akışından gelmektedir, bu da Semler'in Bitcoin pozisyonunu kullanarak varlık yapısını güçlendirmeye çalıştığını ve varlık yönetimi alanında yeniliklerin bir temsilcisi olmaya aday olduğunu göstermektedir.

Ancak, Semler'in temel işi hala QuantaFlo cihazına odaklanıyor, bu cihaz esasen kardiyovasküler hastalıkların teşhisinde kullanılıyor. Ancak, Semler'in Bitcoin stratejisi sadece bir mali rezerv değil, 2024'ün üçüncü çeyreğinde, şirket Bitcoin pozisyonu sayesinde 1,1 milyon dolar gerçekleşmemiş kazanç elde etti; bu çeyrekte gelir yıllık olarak %17 azalmış olmasına rağmen, yine de Semler'e ekonomik dalgalanmalara karşı mali bir korunma sağladı.

Semler'in mevcut piyasa değeri yalnızca 345 milyon dolar olmasına rağmen, MicroStrategy'nin çok altında, Bitcoin'i rezerv varlık olarak benimseme stratejisi onu yatırımcılar tarafından "mini MicroStrategy" olarak görülmesine neden olmuştur.

3. Boya Etkileşim

Boya Interactive, ana işi oyun olan bir halka açık şirkettir ve Çin masa oyunu endüstrisinde önde gelen geliştirici ve operatörlerden biridir. Geçen yılın ikinci yarısından itibaren kripto pazarında denemelere başlamış ve tamamen bir Web3 halka açık şirketine dönüşmeyi hedeflemiştir. Şirket, Bitcoin ve Ethereum gibi kripto varlıkları büyük ölçekli alımlarla edinmekte ve birçok Web3 ekosistem projesine yatırım yapmaktadır. Ayrıca, Su Düşesi Capital'e bağlı Pasifik Su Düşesi Dijital Varlık Fonu ile Web3 oyun geliştirme ve Bitcoin ekosistem alanında stratejik işbirliği yapmak için bir alım anlaşması imzalamıştır. Şirket daha önce şöyle belirtmiştir: "Kripto para satın almak ve tutmak, grubun Web3 iş geliştirme ve düzenleme stratejisinin önemli bir adımıdır ve aynı zamanda grubun varlık dağılımı stratejisinin önemli bir parçasıdır." En son duyuruya göre, Boya Interactive 2,641 Bitcoin ve 15,445 Ethereum bulundurmaktadır, toplam maliyetleri sırasıyla yaklaşık 143 milyon dolar ve 42.578 milyon dolardır.

Özellikle son dönemdeki kripto para piyasasının hareketliliği nedeniyle, Bitcoin ve kripto paralar büyük bir yükseliş yaşadı. 12. gün itibariyle kripto paraların kapanış fiyatlarına göre, Bitcoin'de Boya Interactive yaklaşık 90.22 milyon dolar kazanç sağladı; Ethereum'da ise Boya Interactive yaklaşık 7.95 milyon dolar kazanç elde etti, ikisinin toplam kazancı neredeyse 100 milyon dolar.

Kripto para fiyatlarının sürekli yükselişi tetikledi