Nox堡 "kara kutu"dan on-chain şeffaflığa: Bitcoin, altının kaderini tekrar yaşayabilir mi?

Son günlerde, ABD Başkanı Trump'ın dijital varlık danışma komitesinin yürütme direktörü Bo Hines dikkat çekici bir öneride bulundu: Altın rezervinin gelirlerini kullanarak Bitcoin satın almak, böylece "bütçe nötr" bir şekilde ülkenin Bitcoin rezervini artırmak. Bu öneri, Uluslararası Para Fonu'nun (IMF) Bitcoin'i küresel ekonomik istatistik sistemine dahil etmesiyle aynı zamana denk geliyor ve Bitcoin'in uluslararası finans alanındaki etkisinin resmi olarak tanındığını gösteriyor.

Ancak, bu öneri temel bir sorunu gündeme getirdi: Altın hâlâ tartışmasız bir güvenli liman varlığı mı? Eğer öyleyse, neden binlerce yıl boyunca hiçbir şirket, MicroStrategy'nin Bitcoin pazarındaki agresif modeli gibi altın alımını uzun vadede artırma yoluna gitmedi? Küresel politika yapıcıları, bu yeni varlığın finansal sistemdeki konumunu yeniden değerlendirirken, Bitcoin finansal bir paradigma kaymasının öncüsü olabilir mi?

Amerika'nın altın rezervlerinin gerçeği

Amerika, 8133.5 ton ile dünyanın en büyük resmi altın rezervine sahip olup, bu konum 70 yıldır devam etmektedir. Ancak, bu altın uzun zamandır piyasada dolaşmamakta, Kentucky'deki altın rezervi, Denver, New York Federal Rezervi gibi yerlerde depolanmaktadır. 1971’de "Nixon Şoku" ile Bretton Woods sisteminin sona ermesinden bu yana, Amerika'nın altın rezervleri artık doların desteklenmesinde kullanılmamaktadır, bunun yerine stratejik bir rezerv varlığı olarak tutulmaktadır.

Bu nedenle, ABD'nin "altın rezervlerinin fazlasını" Bitcoin satın almak için kullanması en olası yol, fiziksel altın satmak yerine altınla ilgili finansal araçlar aracılığıyla olacaktır. Tarihsel olarak, ABD Hazine Bakanlığı, fiziksel altın rezervlerini artırmadan dolar likiditesi yaratmak için altının defter değerini ayarlamıştır. Bu yaklaşım esasen bir varlığın "yeniden değerleme" işlemi olarak görülmekte olup alternatif bir borç para birimi olarak da değerlendirilebilir.

Şu anda, ABD Hazine Bakanlığı, varlık ve yükümlülükler dengesinde altının muhasebe değerini ons başına 42.22 dolar olarak sabitlemiştir, bu da mevcut piyasa fiyatının oldukça altındadır. Eğer Kongre altının muhasebe fiyatını artırmayı onaylarsa, Hazine Bakanlığı'nın altın rezervlerinin muhasebe üzerindeki değeri önemli ölçüde artacaktır. Yeni fiyat temelinde, Hazine Bakanlığı, karşılığında yeni dolar almak için Federal Reserve'den daha fazla altın sertifikası talep edebilir.

Bu, ABD'nin altın muhasebe değerini ayarlayarak "gizli bir dolar değeri düşüşü" uygulayabileceği ve aynı zamanda büyük ölçekli mali gelirler yaratabileceği anlamına geliyor. Bu yeni dolar fonları, Bitcoin satın almak için kullanılabilir ve böylece ABD'nin Bitcoin rezervlerini artırabilir. Altın yeniden değerlendirmesi, sadece Bitcoin alımına finansal destek sağlamakla kalmaz, aynı zamanda daha geniş bir finansal bağlamda Bitcoin talebinin artışını da teşvik edebilir.

Ancak, bu yöntem yüzeyde diğer kurumlar ve yatırımcıların takip etmesini teşvik edebilir, Bitcoin piyasasına daha fazla likidite çekebilir, ancak aynı zamanda piyasanın doların uzun vadeli kredibilitesine yönelik soru işaretleri doğurmasına yol açabilir. Bu da küresel varlık fiyatlandırma sisteminin değişmesine sebep olabilir ve Bitcoin'in fiyat keşif mekanizmasını daha belirsiz hale getirebilir.

Altın pazarının arka plandaki manipülasyonu

Gerçekten de, altın piyasası asla tam anlamıyla özgür olmamıştır. Tarihsel olarak, altın yalnızca bir güvenli liman varlığı değil, aynı zamanda para sisteminin "gölge kaldıraç" rolünü oynamıştır. Altın kullanarak yapılan jeopolitik oyunların örnekleri çoktur; bunlar arasında 1970'lerdeki "Altın Kapısı Olayı", 80'lerde Reagan yönetiminin "altın takas" işlemleri ve 2000'lerde Federal Rezerv'in altın kiralama piyasası aracılığıyla likidite sağlaması gibi olaylar bulunmaktadır.

Ayrıca, Amerika Birleşik Devletleri'nin 8133.5 ton altın rezerv verileri uzun yıllardır bağımsız bir denetimden geçmedi. Knox kasasındaki altının sağlam olup olmadığı, piyasalarda tartışılan bir "kara kutu" sorunu olmuştur. Daha önemlisi, Amerikan hükümeti doğrudan altın satışı yapmasa da, finansal türev yöntemleri aracılığıyla değerini manipüle ederek gölge para politikası uygulamaları gerçekleştirebilir.

Bitcoin: Amerika'nın gölge para politikalarının yeni aracı mı?

ABD'nin Bitcoin'e olan ilgisi arttıkça, piyasa "Bitcoin'in gölge varlık haline gelmesi" aşamasına geçebilir - resmi olarak Bitcoin'in değerini kabul ederken, mevcut sisteme doğrudan etkisini sınırlamak için politikalar ve finansal araçlar kullanıyor.

Eğer ABD hükümeti Bitcoin'i stratejik bir varlık olarak benimser ve biriktirmeye başlarsa, doğrudan Bitcoin'in arzını veya fiyatını kontrol edemese de, piyasa manipülasyonu için gölge kuruluşlar (örneğin Bitcoin ETF veya güven fonları) aracılığıyla dolaylı olarak Bitcoin'in fiyatını ve piyasa duyarlılığını etkileyebilir. Bu gölge kuruluşlar, Bitcoin piyasasının likiditesinden ve volatilitesinden yararlanarak büyük miktarda Bitcoin'i "biriktirme" durumuna getirebilir ve belirli bir zamanda piyasaya sürerek arz ve talep ile fiyat hareketlerini etkileyebilir.

Ancak, Bitcoin'in teknik özellikleri onun altının kaderini tekrarlamasını engelleyebilir:

1. Şeffaflık: Bitcoin işlemleri on-chain izlenebilir; tüm işlemler halka açık ve denetlenebilir. Herkes on-chain veri araçlarıyla Bitcoin'in dolaşım durumunu izleyebilir. Bitcoin ağı, merkeziyetsiz bağımsız düğümlerden oluşur; her düğüm tam bir işlem defterine sahiptir ve işlemleri birlikte doğrular, tek bir kurum veya ülke işlem verilerini değiştiremez veya manipüle edemez.

2. Risk alma yeteneği: Bitcoin sistemi merkezi bankalara veya finansal kurumlara bağlı değildir, bu nedenle geleneksel finansal sistemdeki sistemik riskler yoktur. Merkezi borsa da saklansa, Bitcoin'in gerçek saklama durumunu kanıtlamak için teknik yöntemler (örneğin PoR) mevcuttur, varlık güvenliğini sağlamak için.

Amerika'nın altın karşılığında Bitcoin stratejisi önermesi, yalnızca bir gölge para operasyonu değil, aynı zamanda küresel finansal sistemin kırılganlığını da ortaya koyuyor. Bitcoin'in bu süreçte gerçekten bağımsız özgür bir "dijital altın" haline gelip gelemeyeceği, yoksa sadece ABD finansal sisteminin bir yan ürünü olarak mı kalacağı henüz bekleniyor. Ancak teknik açıdan bakıldığında, ister on-chain gerçek zamanlı sorgulanabilir işlemler olsun, ister merkezi kurumların PoR'si, geleneksel finansal sisteme yeni çözümler sunuyor. Bu öneri, gelecekteki finansal sistem üzerine derin bir tartışma başlattı.