Ethereum'in Karşılaştığı Zorluklar ve Fırsatlar: Uzun Vadeli Değer Birikimi Görünüm Analizi

Özet

Gelecek olan Ethereum Cancun/Deneb yükseltmesinin, Rollup operatörlerinin blok alanı maliyetlerini azaltması bekleniyor; bu da kısa vadede Ethereum'un gelirleri üzerinde olumsuz bir etki yaratabilir. Rollup projeleri, diğer yüksek performanslı, düşük maliyetli uzlaşma ve veri kullanılabilirliği zincirleri ile daha güçlü bir birlikte çalışabilirlik sağladıkça, ETH'nin performansı zayıf olabilir. Uzun vadede, eğer blok zinciri modüler teorisi doğrulanırsa, Ethereum ve Celestia gibi birinci katman kamu zincirlerinin ana ağ maliyetleri, nihai kullanıcılar yerine ikinci katman Rollup hizmet sağlayıcılarından gelecektir. Bunu göz önünde bulundurarak, ikinci katman zincirlerin giderek daha fazla hesap soyutlaması benimsemesiyle, gelecekte blok alanı maliyetlerini ödeyecek ana Ethereum sahiplerinin büyük olasılıkla Rollup operatörleri olacağı ve nihai kullanıcılar olmayacağı düşünülmektedir.

Giriş

Kripto para endüstrisi uzun zamandır ölçeklenebilir halka açık blok zincirlerini geliştirmeye çalışırken ağın merkeziyetsizliğini ve güvenliğini en üst düzeye çıkarmanın yollarını araştırıyor. Son zamanlarda tanıtılan Celestia, halka açık blok zincirlerinin ölçeklenebilirlik imkansızlık üçgeni sorununa yeni bir çözüm sunuyor. Celestia, Rollup'lara veri kullanılabilirliği (DA) sağlamak için özel olarak tasarlanmış yüksek optimize edilmiş bir halka açık blok zinciridir. Bir DA katmanı olarak, Celestia'nın işlem gerçekleştirme gibi yerel bir işlevi yoktur, bunun yerine Rollup'lara toplu kullanıcı işlem verilerini geçici olarak yayınlamak için blok alanı sağlar. Celestia, yürütme katmanına özel blok alanı maliyetlerini düşürmek için veri kullanılabilirliği örnekleme (DAS) gibi stratejiler kullanır.

Ethereum, DA amaçları için blok alanı maliyetlerini düşürmek için çaba gösteriyor, ancak bunun bedeli daha yüksek düğüm gereksinimleri. Proto-Danksharding, Ethereum'un bir sonraki ağ yükseltmesi Cancun/Deneb'in ana kod değişikliği. Bu yükseltmenin, Ethereum düğümlerinin geçici veri depolama alanını 768kB artırması bekleniyor ve Rollup işlemlerinin DA maliyetini en az 10 kat azaltacağı tahmin ediliyor.

Modüler blok zinciri teorisinin özü, kamu blok zincirinin tek bir ağ tarafından tüm temel işlevlerin yerine getirilmemesi gerektiğidir; bunun yerine, ( gibi sorumluluklar veya DA), işlevsellik ve performansı artırmak için uzman altyapı sağlayıcılarına devredilmelidir.

Ethereum'un ağ güncellemelerini uygulamasıyla birlikte, ikinci katman Rollup'u daha iyi desteklemek için, Rollup sıralayıcılarından gelen protokol gelir payı doğrudan birinci katman son kullanıcılarını aşabilir. Şu anda, Rollup Ethereum'un toplam Gas ücretlerinin %12'sini oluşturuyor, bu da yılın başındaki %3'ten daha yüksek.

Bu rapor, ikinci katman Rollup'tan birinci katman halka zincirine değer birikimi perspektifini derinlemesine inceleyecek, aynı zamanda sıfırlama ve hesap soyutlama etkilerini dikkate alacaktır. Cancun/Deneb gibi son güncellemelerin etkinleştirilmesi ve ikinci katmanın Ethereum'u uzlaşma ve DA katmanı olarak kullanma esnekliğinin artması, kısa vadede Ethereum'un değerine olumsuz etki edebilir. Ancak uzun vadede, Rollup teknolojisinin olgunlaşması ve Ethereum'un DA işlevlerinin iyileşmesi ile Ethereum'un değeri mükemmel bir performans sergileme potansiyeline sahip.

2023 Yılı İkinci Kat Kullanım Durumu

Bu yılın Ocak ayından bu yana, Ethereum'un ikinci katmanındaki işlem etkinliği iki katından fazla arttı. 2023 yılında, ikinci katmanın günlük işlem toplamı hem nominal olarak hem de yüzde olarak en yüksek seviyeye ulaştı.

İkinci katmanda, Optimism ve Arbitrum'un 2023'te Ethereum ikinci katmanında kilitlenen toplam değer payı en fazla azalma gösterdi, sırasıyla %11 ve %7 düştü. Base ve zkSync Era'nın değeri en fazla arttı, ikinci katmanda kilitlenen toplam değer payı sırasıyla %9 ve %4 arttı.

Dikkate değer bir husus, kripto para borsası Coinbase'in bu yıl piyasaya sürdüğü Base adlı Rollup'ın, ikinci katman kullanıcıları arasında benimsenme oranı ve popülaritesinin hızla artmasıdır. 12 Aralık itibarıyla, Base'in kilitli toplam değeri (TVL) ikinci katmanda üçüncü sırada yer almaktadır. İşlem hacmi açısından, Base'in günlük işlem hacmi bazen Ethereum üzerinde en yaygın kullanılan iki ikinci katman (TVL'ye göre) Arbitrum ve Optimism'den daha yüksek olabilir.

Ethereum TVL sıralamasında ilk üçte yer alan ikinci katmanda, Base sıralayıcı kullanıcı işlemlerini sıralayarak ve bunları bloklara topluca dönüştürerek toplam gelirin yaklaşık %20'sini oluşturan gelir elde ediyor. Şu ana kadar, Optimism, Base ve Arbitrum sıralayıcıları kullanıcı ücretlerinden 140 milyon dolar gelir elde etti.

2024 yılına bakıldığında, Cancun/Deneb yükseltmesinin etkinliğiyle birlikte, toplu kullanıcı işlemlerinin Ethereum üzerinde gerçekleştirilme maliyeti önemli ölçüde azalacak, bu da Rollup sıralayıcılarının kâr marjını artıracak ve aynı zamanda Ethereum'un ücret gelirlerini düşürecek.

Cancun/Deneb yükseltmesi

Cancun/Deneb yükseltmesindeki ana kod değişiklikleri Ethereum iyileştirme önerisi (EIP)4844 olarak bilinen Proto-danksharding'dir. Bu, Rollup işlemleri için özel blok alanı yaratacaktır. "blobs" olarak adlandırılan bu işlemler, sıradan kullanıcı işlemlerinden bağımsız bir ücret pazarına göre fiyatlandırılacak ve yalnızca yaklaşık üç hafta boyunca geçici olarak işlem verilerini depolayacaktır. EIP 4844'ü etkinleştirerek, her blok Rollup işlemleri için 768 KB veri alanı artıracaktır.

Cancun/Deneb yükseltmesi, EIP 4844'ün Rollup'ların Ethereum'a ödeyeceği blok alanı ücretlerini 10 katından fazla azaltması nedeniyle, kısa vadede Ethereum'un ücret gelirini azaltabilir. Ayrıca, Rollup teknolojisinin ölçeklenebilirlik, merkeziyetsizlik ve birlikte çalışabilirlik konularında sürekli teknik zorluklar yaşaması nedeniyle, Ethereum'un büyük bir kısmı ücret gelirinin, ikinci katman yerine doğrudan Ethereum üzerinde işlem yapan nihai kullanıcılardan gelmeye devam etmesi muhtemeldir. Rollup teknolojisi olgunlaşmadan önce, Ethereum'un geliri EIP 4844'ten önemli ölçüde fayda sağlaması pek olası değildir.

Kısa Vadeli Teknik Zorluklar

Aşağıda, Rollup operatörlerinin 2023 yılında öncelik verdiği ve 2024 yılında da devam edeceği üç ana gelişim alanı bulunmaktadır:

Ölçeklenebilirlik: Rollup, ücret dalgalanmalarından etkilenemez. 2022 Haziran'ında, Project Galxe'nin Arbitrum Odyssey pazarlama planı büyük miktarda zincir üstü etkinlik başlattığında, Arbitrum'un işlem ücretleri kısa bir süreliğine Ethereum'dan daha yüksek oldu. O zamandan beri, Arbitrum'un ücretleri belirgin bir şekilde düştü, özellikle 2022 Ağustos'unda Nitro'nun piyasaya sürülmesinden sonra. Optimism'in 2023 Haziran'ında tamamladığı Bedrock güncellemesi de ağın ölçeklenebilirliğini artırmak ve Gas ücretlerini azaltmak amacıyla tasarlandı. Rollup'un ölçeklenebilirliği, geliştiricilerin üzerinde yoğun bir şekilde çalıştığı bir geliştirme alanıdır.

Merkeziyetsizlik ve güvenlik: Geliştiricilerin ilgi gösterdiği bir diğer Rollup geliştirme alanı merkeziyetsizliktir. Ethereum üzerindeki tüm kripto paralar, işlem sıralamak ve blok oluşturmak için tek bir düğüm operatörüne bağımlı oldukları için merkezi saldırılara karşı oldukça savunmasızdır. Merkeziyetsizlik ve güvenliği artırmak için, kripto paraların üç temel odak alanı şunlardır: (i )etkinlik/ dolandırıcılık kanıtı uygulaması, (ii )doğrulama ve sıralama için operatör kümesinin genişletilmesi, ve (iii )yönetim yetkilerini kaldırarak Rollup kontrolünü dağıtım yoluyla sağlamaktır.

Etkileşim: Ethereum'un genel kamu blok zinciri pazarındaki payının ana nedenlerinden biri güçlü ağ etkisidir. Daha fazla kullanıcı Ethereum'a katıldıkça, Ethereum üzerindeki etkileşimde bulunan varlıkların likiditesi sürekli artmakta, ağın değeri de olumlu geri besleme döngüsü içinde artmaktadır. Bu likiditenin dağınıklığı, Rollup'ın benimsenmesi için bir engel teşkil etmektedir. Merkeziyetsiz finans (DeFi) ekosistemi, likiditenin merkeziyetinden ve Dapps'in tek bir protokol üzerindeki birleştirilebilirliğinden faydalanmaktadır. Bu nedenle, varlıkların bir katmandan diğerine sorunsuz bir şekilde geçişini sağlamak ve ikinci katman ekosisteminde sorunsuz geçiş gerçekleştirmek, nihai kullanıcıların Ethereum'dan ikinci katmana geçişini teşvik edecek önemli bir gelişim alanıdır.

Alternatif DA Çözümlerinin Avantajları

Kısa vadede, Ethereum'un geliri hala esas olarak son kullanıcıların birinci katmanda başlattığı işlemlerden kaynaklanacaktır. İkinci katmanda yapılan işlemlerin maliyet tasarrufu, ikinci katmanın ölçeklenebilirlik yükseltmeleri ile arttıkça ve Rollup'ın merkeziyetsizliği ve birlikte çalışabilirliği geliştikçe, kullanıcıların ikinci katmanı benimsemesi artacaktır. Ayrıca, Celestia gibi alternatif merkeziyetsiz katmanları kullanarak maliyet etkinliğini artırmayı seçen kripto para şirketleri, sadece tasarruf edilen maliyetin bir kısmını kripto para kullanıcılarına aktararak daha yüksek kâr elde edebilirler. Ethereum ve Celestia'nın yanı sıra, NEAR gibi diğer birinci katman kamu blok zincirleri de Rollup'lara DA katmanı olarak daha iyi hizmet vermek üzere geçiş yapmayı planladıklarını duyurmuştur.

İkinci kat üzerindeki kullanıcılar, Ethereum üzerindeki kullanıcılardan %90'dan fazla daha az işlem ücreti ödeyebilir.

Rollup üzerindeki kullanıcı işlem verilerini Ethereum yerine Celestia'ya yayınlayarak, Celestia üzerindeki işlem ücretlerinin daha düşük olması nedeniyle Rollup operatörleri daha yüksek kâr marjı elde edebilir. Ortalama olarak, Celestia'daki işlem ücretleri Ethereum'daki işlem ücretlerinden birkaç kat daha düşüktür; ancak bu, büyük ölçüde Celestia blok zincirinin 31 Ekim 2023'te ana ağda çevrimiçi olmasıyla ilgili olarak daha önce var olmasıyla ilgilidir. Celestia'nın günlük işlem ücretleri, Ethereum'dan ortalama 80 kat daha ucuzdur.

İki aydan kısa bir süre önce piyasaya sürülen yeni bir halka açık blok zinciri olan Celestia, henüz Ethereum gibi ikinci katmanlar tarafından DA için yaygın olarak kullanılmamaktadır. Celestia üzerindeki çoğu işlem faaliyeti, Blob işlemlerinin onaylanması değil, Celestia'nın yerel varlıklarının stake edilmesi ve stake delegasyonu ile ilgili faaliyetlerdir. Celestia üzerindeki Blob işlem faaliyetleri arttıkça, işlem ücretlerinin dalgalanması ve artış gösterme olasılığı vardır. Ancak, Celestia'nın DA'ya yönelik optimizasyonları nedeniyle ve şu anda Ethereum üzerinde böyle bir optimizasyon bulunmadığından, diğer koşullar eşit olduğunda, Celestia'daki Rollup ücretlerinin Ethereum'dan yüksek olma olasılığı düşüktür.

Sonuç olarak, 2024'teki Cancun/Deneb yükseltmesinin başlamasıyla birlikte Ethereum'daki blok alanı maliyetlerinin düşmesiyle Ethereum ağının gelirinin azalmasını veya en azından Cancun/Deneb yükseltmesi olmaksızın beklenen seviyenin altında kalmasını bekliyoruz. Ayrıca, Rollup'ların ölçeklenebilirlik, merkeziyetsizlik ve birlikte çalışabilirlik konusundaki devam eden zorluklar nedeniyle, Ethereum ağ gelirinin büyük bir kısmının hâlâ nihai kullanıcılardan geleceği öngörülüyor, bu da ikinci katmandan değil. Son olarak, sıralayıcılar tasarruf edilen tüm kripto maliyetlerini ücretli kripto kullanıcılara aktaramazlarsa ve bunun yerine Celestia gibi diğer Rollup çözümlerini kullanmaya yönelirlerse, Rollup'ların kâr marjlarının kısa vadede artması bekleniyor.

Uzun Vadeli Görüş

Beş yıl veya daha uzun bir süre boyunca, blockchain tabanlı uygulamaların ve hizmetlerin büyük ölçekli benimsenmesiyle birlikte, Ethereum'un geliri artabilir ve işlem yürütme Rollup kullanımı Ethereum'un 10 katı veya daha fazla olacaktır. Daha düşük ikinci katman ücretleri, oyun, sosyal medya, eğlence, spor gibi birçok sektördeki blockchain uygulamalarına yeni kullanım senaryoları getirebilir. Blockchain tabanlı uygulamaları ( yani merkeziyetsiz uygulamalar ( Dapps ) )'in daha geniş bir benimsenmesine yönelik yeni kullanım senaryolarının, Ethereum'un blok alanına olan genel talebi artırması ve dolayısıyla Ethereum'un toplam gelirini artırması beklenmektedir. Bu durumda, Ethereum'un ana gelir kaynağı, bir uzlaştırma ve DA katmanı olarak Rollup hizmetlerinden gelmektedir. Ayrıca, son kullanıcı etkinliği rekabetinin artmasıyla birlikte, Rollup sıralayıcılarının kâr marjı da daralmaktadır.

Gelecek yıllarda, birden fazla yüksek optimize edilmiş DA katmanının varlığı, Ethereum'un ikinci katmanının, verileri Ethereum üzerinde yayınlamaktan, daha ucuz blok alanı sunan diğer DA katmanlarına geçişini hızlandırabilir. Bu yeni DA katmanları nihayetinde Ethereum'a daha doğrudan meydan okuyabilir, bu da Ethereum'un şu anda en yaygın kullanılan Rollup temel katmanı olma durumunu zayıflatabilir. Ancak, ağ etkileri önemlidir, Rollup geliştiricileri, farklı Rollup protokollerinde başlatılan Dapp'ler arasında etkileşim ve bileşen uyumluluğunu artırmak için çaba sarf ediyor. Kullanıcıların ve likiditelerinin gelecekte farklı DA katmanları arasında kolayca geçiş yapabilmelerini sağlamak için, Caldera, Hyperlane ve Polymer gibi projeler, Rollup protokollerinin birden fazla DA katmanında sorunsuz çalışmasını sağlayacak araçlar inşa ediyor.