Немає нічого настільки важливого для функціонування вільного ринку, як його гроші. Гроші складають половину кожної транзакції, визначаючи одну зі сторін будь-якої вартості, вираженої під час обміну товарів і послуг. Та що ж таке ціна грошей?

Товар із найвищою ринковою ліквідністю зазвичай стає основним засобом обміну — грошима суспільства. Ціни, встановлені у цьому загально визнаному еквіваленті, дають змогу здійснювати економічний розрахунок, що дозволяє підприємцям знаходити можливості, отримувати прибуток і розвивати цивілізацію.

Ми знаємо, що ціна товарів визначається попитом і пропозицією, але у випадку грошей ситуація складніша. Наше завдання ускладнюється тим, що не існує окремої одиниці виміру для ціни грошей, адже всі ціни вже виражаються у… вірно, у грошах. І оскільки неможливо пояснити це в грошових термінах, необхідно знайти інший спосіб для оцінки купівельної спроможності грошей.

Люди купують і продають гроші (обмінюючи товари й послуги на них), виходячи з очікувань їхньої майбутньої купівельної спроможності. Як ми вже розглядали, кожна дія людини — це вибір на межі. Так працює закон спадної граничної корисності: всі дії передує суб’єктивна оцінка цінності, коли особа обирає між найбажанішою для себе ціллю і наступною за значущістю потребою. Закон спадної граничної корисності актуальний і у випадку грошей: чим більше одиниць блага має особа, тим меншу гостроту має задоволення від кожної додаткової одиниці.

Гроші поводяться ідентично. Їхня цінність полягає у додатковій можливості, яку вони забезпечують. Чи це їжа, безпека чи варіативність у майбутньому — не суттєво. Коли люди змінюютьсвою працю на гроші, вони роблять це лише тому, що купівельна спроможність грошей для них цінніша, ніж негайне використання власного часу. Вартість грошей у транзакції — це найвища корисність, яку особа могла б отримати від суми, якою пожертвувала. Якщо людина погоджується відпрацювати годину заради стейка рібай, це означає, що вона цінує цю страву вище, ніж годину відпочинку.

Варто нагадати, що закон спадних граничних результатів стверджує: кожна нова одиниця однорідного блага задовольняє менш гостру потребу. Тому цінність наступної одиниці зменшується з кожним її додаванням. Однак, що саме є однорідним благом — питання особистої оцінки. Оскільки цінність суб’єктивна, корисність кожного додаткового грошового токена залежить від цілей людини. Для власника кожна додаткова одиниця не є однорідною щодо своєї придатності. Для того, хто прагне витрачати гроші лише на хот-доги, «грошова одиниця» ототожнюється з ціною хот-дога. Така особа ніколи не додасть до запасу одиницю однорідного блага «гроші на хот-доги», поки не збере достатньо для ще одного хот-дога.

Саме тому Робінзон Крузо міг розглядати золото і вважати його даремним — воно не забезпечувало їжі, інструментів чи притулку. В ізоляції гроші втрачають сенс. Як і будь-яка мова, для існування грошей потрібна хоча б двостороння комунікація. Понад усе, гроші — це інструмент спілкування.

Інфляція та ілюзія «неробочих» грошей

Люди приймають рішення заощаджувати, витрачати чи інвестувати, керуючись часу вими уподобаннями та очікуваннями щодо майбутньої цінності грошей. Якщо вони вірять у зростання купівельної спроможності, заощаджують; якщо очікують падіння — витрачають. Інвестори діють аналогічно, часто спрямовуючи ресурси в активи, які, на їхню думку, випередять інфляцію. Водночас, як би не використовувалися гроші, вони завжди приносять користь власнику: навіть «гроші на узбіччі» знижують невизначеність, задовольняючи потребу в опціях і безпеці.

Саме тому концепція «грошей в обігу» є хибною. Гроші не циркулюють, як потокова річка; вони завжди перебувають у чиїйсь власності, виконуючи певну функцію. Обмін — це дія, що відбувається у конкретний момент часу. Відтак не існує «бездіяльних» грошей.

Без прив’язки до історичних цін гроші втрачають основу, а особистий економічний розрахунок стає неможливим. Якщо хліб коштував $1 торік, а сьогодні $1,10, ми можемо оцінити динаміку купівельної спроможності. Такі спостереження з часом формують економічні очікування. Держави ж надають власні дані — Індекс споживчих цін (CPI).

Цей індекс має відображати «рівень інфляції» через фіксований кошик товарів, проте CPI свідомо не враховує дорогі активи — нерухомість, акції чи мистецтво. Чому? Бо врахування їх показало би те, що уряди воліють приховати: інфляція є набагато загальнішою, ніж це офіційно визнають. Обрахування інфляції через CPI насправді приховує очевидне: ціни підвищуються завжди пропорційно розширенню грошової маси. Створення нових грошей невідворотно веде до зниження купівельної спроможності порівняно з потенційною цінністю цих грошей.

Зростання цін спричиняє не жадібність виробників чи проблеми з ланцюгами постачання, а саме грошова емісія. Чим більше створено нових грошей, тим нижча купівельна спроможність кожної одиниці. Виграють ті, хто ближче до емісійного центру (банки, власники активів, компанії, пов’язані з державою), а найбільші втрати несуть бідні й наймані працівники.

Наслідки інфляції проявляються із затримкою й рідко мають прямий зв’язок, тому її часто називають найпідступнішою формою крадіжки. Вона нищить заощадження, посилює нерівність і підвищує фінансову невизначеність. Іронічно, навіть заможні були б у виграші за наявності здорової монетарної системи. Зрештою інфляція шкодить усім, навіть тим, хто тимчасово виграє.

Походження грошей

Якщо цінність грошей визначається тим, що вони можуть придбати, і якщо ця цінність завжди оцінюється щодо минулих цін, то як гроші набули початкової вартості? Для відповіді слід повернутися до бартерної економіки.

Товар, який став грошима, спершу мав немонетарне застосування. Його купівельна сила визначилася попитом на інше його використання. Коли до цього додалася функція засобу обміну, попит і ціна зросли. Тепер товар служив двом цілям — мав утилітарну вартість і виконував роль засобу обміну. З часом домінуючою стає остання функція.

У цьому сутність регресійної теореми Мізеса, що пояснює, як гроші виникають природним шляхом у ринках і зберігають зв’язок із попередніми оцінками. Це не державний винахід, а спонтанний результат добровільної торгівлі.

Золото стало грошима, оскільки відповідало критеріям: довговічність, подільність, впізнаваність, портативність і обмеженість. Використання золота у ювелірній справі й промисловості забезпечує йому цінність досі. Століттями банкноти були фактично розписками для обміну на золото — легке й компактне рішення проблеми транспортування. Проте емітенти швидко усвідомили, що можуть випускати більше банкнот, ніж забезпечують золотом у сховищах. Ця практика зберігається і нині.

Коли зв’язок між золотом і банкнотами остаточно розірвали, уряди й центробанки отримали можливість створювати гроші ex nihilo — що призвело до сучасних необезпечених фіатних систем. У таких регімах політично наближені банки рятують навіть у разі банкрутства. Результат — моральний ризик, спотворені ризикові сигнали й системна нестабільність, що фінансуються прихованою експропріацією заощаджень через інфляцію.

Зв’язок грошей із історичними цінами життєво важливий для ринкової динаміки. Без нього особистий економічний розрахунок перестає бути можливим. Описана раніше Теорема регресії грошей — це праксеологічна ідея, яку часто ігнорують у дебатах про гроші. Вона пояснює, чому гроші — не вигадка чиновників, а мають реальний зв’язок із моментом, коли чиєсь прагнення здійснити обмін викликало їхню появу у вільному ринку.

Гроші — продукт добровільного обміну, а не політичний винахід, ілюзія чи соціальний договір. Будь-який товар із достатньо обмеженою пропозицією може стати грошима, якщо він відповідає вимогам до засобу обміну: довговічність, портативність, подільність, однорідність і прийнятність.

Наприклад, якби Мона Ліза була нескінченно подільною, її частини могли би бути грошима — якщо можна достовірно перевірити їхнє походження.

До слова про Мону Лізу: існує анекдот про відомих художників ХХ століття, який чудово ілюструє, як збільшення обсягу грошового блага знижує його цінність. Митці зрозуміли: їхні автографи мають вартість, і вони могли розраховуватися ними в ресторанах. Сальвадор Далі, за легендою, підписав навіть розбитий автомобіль, перетворивши уламок на витвір мистецтва. Згодом ці хитрощі втратили сенс: чим більше підписів з’являлося, тим меншою ставала цінність кожного наступного — класична ілюстрація закону спадної граничної корисності. Зі збільшенням кількості знижується якість.

Найбільша фінансова піраміда світу

За тією ж логікою функціонують і фіатні валюти. Зростання грошової маси знецінює кожну наявну одиницю. Перші отримувачі нових грошей отримують вигоду, всі інші зазнають втрат. Інфляція — це не лише технічна, а й моральна проблема: вона спотворює економічний розрахунок, винагороджує борг замість заощадження і позбавляє засобів захисту тих, хто найвразливіший. За цією логікою фіатна валюта — це найбільша у світі фінансова піраміда, яка збагачує верхні шари ціною решти.

Ми користуємося зіпсованими грошима не тому, що вони найліпші, а тому, що вони нам дістались. Та коли достатня кількість людей усвідомить, що надійні гроші (які не можна підробити) кращі для ринку й суспільства, ми перестанемо погоджуватись на фальшиві еквіваленти, що не можуть нас прогодувати, і почнемо будувати світ справжньої, чесної вартості.

Здорові гроші виникають внаслідок вільного вибору, а не указу згори. Будь-який предмет, який відповідає базовим вимогам грошей, може стати грошима, але лише справжні гроші дозволяють цивілізації розвиватися. Гроші — це не просто економічний інструмент, а й моральна інституція. Коли гроші спотворені, руйнується все довкола — заощадження, ціни, стимули, довіра. Але чесні гроші дають змогу ринку координувати виробництво, сигналізувати дефіцит, винагороджувати заощадливість, захищати слабких.

У підсумку гроші — це не лише засіб обміну. Вони — сховище часу, запис довіри й найуніверсальніша мова людської взаємодії. Зіпсуйте це, і відбудеться не просто економічний крах — занепаде сама цивілізація.

«Людина — створіння недалекоглядне, бачить дуже мало вперед, і її пристрасті їй не друзі, як і особисті прихильності — погані порадники».

Підробка: сучасні гроші та фіатна ілюзія

З’ясувавши, як ліквідний товар стає грошима на вільному ринку і як орієнтація на майбутнє сприяє розвитку й зниженню цін, розгляньмо функціонування сучасних грошей. Ви, ймовірно, чули про від’ємні відсоткові ставки й

замислювались, як це узгоджується з фундаментальним принципом позитивної часової переваги. А можливо, помітили зростання споживчих цін, коли медіа звинувачують у цьому що завгодно, окрім розширення грошової маси.

Правда про сучасні гроші — гірка: як тільки усвідомлюєш масштаб проблеми, все виглядає похмуріше. Люди не можуть встояти перед спокусою збагатитися, зловживаючи грошовим друком. Здається, єдиний спосіб цьому завадити — усунути людський фактор або бодай відокремити гроші від держави. Нобелівський лауреат Фрідріх Гаєк вважав, що це можливо лише "обхідним шляхом".

Велика Британія першою у світі послабила зв’язок національних валют із золотом. До Першої світової майже всі валюти були обмінні на золото — стандарт, що склався протягом тисячоліть, поки золото стало найліквіднішим благом планети. Але у 1971-му конвертацію повністю скасували — після оголошення президента США Річарда Ніксона про «тимчасове припинення конвертації долара у золото», що остаточно розірвало цей зв’язок. Мотивами були, зокрема, фінансування війни у В'єтнамі й утримання політичної влади.

Детальний розбір специфіки фіатних валют виходить за рамки цієї статті, але головне ось у чому: державні гроші сьогодні позбавлені матеріального забезпечення і повністю створюються як борг. Фіатна валюта лише імітує гроші, а на відміну від справжніх грошей (що виникають під час добровільного обміну), є інструментом боргу і контролю.

Кожен новий долар, євро чи юань з’являється, коли великий банк видає кредит. Його слід повернути з відсотками, але відсотки не створюються разом із основною сумою, тому грошей у системі завжди недостатньо, щоб погасити всі борги. На підтримку такої системи потрібен постійний приріст боргу. Центробанки додатково впливають на масу грошей через механізми на кшталт рятування банків і кількісного пом’якшення, що лише поглиблює проблему.

Кількісне пом’якшення — це коли центробанк купує державні облігації, створюючи нові гроші, тобто обмінює розписки на щойно надруковану валюту. Облігація — це зобов’язання держави повернути кошти з відсотками, що гарантується примусовим оподаткуванням громадян і їхніх спадкоємців. Відтак, результат — безшумне й постійне вилучення багатства у продуктивних людей через інфляцію і боргову кабалу.

Друк грошей триває під егідою кейнсіанської економічної доктрини — основи сучасної державної політики. Кейнсіанці твердять, що економіка рухається через видатки, і якщо приватний сектор не витрачає достатньо, повинен витрачати уряд. Вони вважають, що кожен витрачений долар додає цінності на таку ж суму, але це ігнорує розмивання вартості унаслідок інфляції. Це класична Помилка розбитого вікна Бастіа: додавання нулів нічого не додає до реальної вартості.

Якби друк грошей справді створював багатство, у кожного вже давно була б супер'яхта. Багатство виникає з виробництва, планування й добровільного обміну, а не з збільшення записів на рахунках центробанку. Реальний поступ — це результат обміну як із іншими, так і із власним майбутнім: накопичення капіталу, відкладення споживання і розвиток інвестицій.

Фінальна доля фіатних валют

Друк грошей не прискорює ринкові процеси, а спотворює й гальмує їх. Це правда. Купівельна спроможність постійно знижується, що ускладнює економічний розрахунок і довгострокове планування.

Усі фіатні валюти зрештою зникають. Деякі — через гіперінфляцію, інші — шляхом відмови чи включення в ширші валютні зони (наприклад, через заміну національної валюти на євро). Перед цим фіатні валюти виконують приховану функцію — перерозподіляють багатство від тих, хто його створює, до тих, хто близький до політичної влади.

Це суть ефекту Кантильйона, що отримав назву на честь економіста XVIII століття Річарда Кантильйона. Коли нові гроші надходять у економіку, першими виграють ті, хто їх отримує — вони купують товари ще до зростання цін. Ті, хто найдалі від джерела (звичайні працівники, заощадники), несуть усі втрати. Бути бідним у фіатній системі — надзвичайно дорого.

Попри це політики, центробанкіри та провідні економісти наполягають: «здорова» інфляція необхідна. Вони повинні знати краще. Інфляція не забезпечує процвітання. У кращому разі вона перерозподіляє купівельну спроможність, у гіршому — підриває основу цивілізації, руйнуючи довіру до грошей, заощаджень і співпраці. Достаток дешевих товарів сучасності створено всупереч податкам, кордонам, інфляції і бюрократії — а не завдяки їм.

Добре, погане й огидне

Без втручань ринок забезпечує кращі товари за нижчими цінами для більшості людей — це і є справжній прогрес. Примітно, праксеологія служить не лише для критики, а й для вдячності. Багато людей стають цинічними, побачивши глибину системної дисфункції, але праксеологія дає ясність: саме продуктивні люди — справжні рушії людського розвитку. Не уряди. Усвідомивши це, навіть найпростіші професії — касир у супермаркеті, прибиральник, таксист — набувають нового значення: вони є частиною системи, яка задовольняє людські потреби через добровільну співпрацю та створення вартості. Саме вони — справжня цивілізація.

Ринки створюють блага. Держави — переважно шкоду. Каталактична конкуренція, де компанії змагаються, щоб краще обслуговувати клієнтів, — рушій інновацій. У політичній конкуренції, де боротьба — за владу, винагороджуються не заслуги, а маніпуляції. На ринку перемагають найкращі, у політиці — найбезпринципніші.

Праксеологія пояснює людські стимули. Вона навчає оцінювати не лише слова, а й дії. Ще важливіше — вона вчить бачити не тільки те, що є, а й те, що могло би бути: це невидимий світ, альтернативні можливості, знищені втручанням.

Страх, невизначеність і сумнів

Людська психологія схиляє нас до страху. Ми еволюціонували, щоби виживати перед загрозами, а не захоплюватися красою. Саме тому тривога поширюється швидше за оптимізм. Типове рішення для кожної «кризи» — від тероризму, пандемій до кліматичних катастроф — завжди одне: збільшення політичного контролю.

Ті, хто досліджує людські дії, розуміють, чому. Для кожної людини мета завжди виправдовує засоби. Цей принцип діє і для влади: вони пропонують безпеку в обмін на свободу, але історія свідчить — поступки зі страху рідко виправдані. Зрозумівши ці механізми, світ стає зрозумілішим, а шум — слабшає.

Ви вимикаєте телевізор. Ви повертаєте собі час. Ви розумієте, що накопичення капіталу і вільний час — не егоїзм, а основа для допомоги іншим.

Інвестуючи у себе: у навички, заощадження, стосунки, ви розширюєте загальний добробут. Ви берете участь у поділі праці, створюєте цінність — і робите це добровільно. Найрадикальніший крок у зломаній системі — побудова чогось кращого поза нею.

Щоразу, коли ви використовуєте фіатну валюту, ви розплачуєтеся з її емітентами своїм часом. Якщо можете відмовитися від неї, ви сприяєте появі світу з меншим обманом і крадіжками. Це непросто, але гідні цілі рідко бувають легкими.

Кнут Сванхольм — освітянин у сфері біткоїна, автор, аматор-філософ, подкастер. Це фрагмент з оновленої книги Praxeology: The Invisible Hand that Feeds You, виданої Lemniscate Media 27 травня 2025 року.

BM Big Reads — щотижневі глибокі матеріали з актуальних тем для спільноти Bitcoin і біткоїнерів. Позиція авторів — їхня особиста думка й не обов’язково відображає позицію BTC Inc чи видання Bitcoin. Є ідея для статті? Надсилайте на editor[at]bitcoinmagazine.com.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [Bitcoinmagazine]. Усі авторські права належать оригінальному автору [Knut Svanholm]. Якщо у вас є заперечення щодо її публікації, звертайтеся до команди Gate Learn — ваше звернення буде оперативно розглянуте.
2. Відмова від відповідальності: думки та позиції у цій статті є виключно думкою автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади цієї статті іншими мовами підготовлені командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, розповсюдження чи плагіат перекладених матеріалів забороняються.