Чи стане хитка гегемонія долара США та швидке розширення ринку стейблкоїнів новою точкою підтримки для долара США та переформатуванням світової фінансової системи?
Згідно з торговою платформою "Chase Wind", керівник глобальних макро- та тематичних досліджень Deutsche Bank Джим Рейд у своєму останньому звіті зазначив, що стейблкоїни швидко розширюються з небаченою швидкістю, і фінансові керівники підприємств вже відчули хвилю змін. Рейд зазначив:
Цього тижня я беру участь у корпоративній фінансовій конференції на західному узбережжі США, всі фінансові керівники звернули увагу на зростання обсягів торгівлі стейблкоїнами у своїх бізнесах, це ринок, що постійно зростає.
Так звані "стабільні монети" є цифровими активами, більше ніж 99% ринкової вартості стабільних монет пов'язані з доларом США, і насправді вони виконують роль грошового ринкового фонду, що підтримує ринок короткострокових боргів США, наприклад, Tether став одним з основних власників державних боргових зобов'язань США.
Наразі США прискорюють просування законодавства щодо регулювання стабільних монет, при цьому платежі є великою сферою використання, а регулювання може відкрити двері для більш широкого прийняття платежів. Нещодавно законопроект про стабільні монети GENIUS був відхилений, але Deutsche Bank очікує, що цей законопроект досягне значного прогресу цього року.
Аналіз вказує на те, що ринок стейблкойнів має величезний потенціал, і платіжні застосунки можуть призвести до більш широкого прийняття криптоінфраструктури. Citi прогнозує, що в довгостроковій перспективі потенційний обсяг ринку стейблкойнів буде величезним, і в базовому та оптимістичному сценаріях до 2030 року може досягти 1,6-3,7 трильйона доларів.
Що таке стейблкоїн? Як він працює?
Стабільна монета — це цифровий актив, який можна використовувати для платежів, оскільки вона прив'язана до "стабільного" активу в співвідношенні 1:1, що забезпечує нижчу волатильність у порівнянні з іншими криптовалютами. Звіт Deutsche Bank вказує, що існує чотири основних типи стабільних монет: підтримувані фіатною валютою, підтримувані активами, підтримувані криптовалютою та алгоритмічні.
На сьогоднішній день стейблкойни, що підтримуються доларом США, панують на ринку, більше 99% ринкової капіталізації стейблкойнів пов'язані з доларом. Ці стейблкойни володіють більш ніж 120 мільярдами доларів США резервних активів, фактично виконуючи роль фондів грошового ринку, що підтримують ринок короткострокових боргових зобов'язань США.
Звіт Citibank додатково пояснює, що стейблкоіни стали важливою частиною криптовалютної екосистеми: по-перше, вони є входом у децентралізовані фінанси — відстеження зростання випуску стейблкоінів допомагає визначити загальний стан і зростання цифрових активів; по-друге, стейблкоіни можна розглядати як засіб зберігання вартості, що не має властивої волатильності рідних токенів.
Одним із випадків використання стабільної монети є резерв, а її характеристики «безпечної гавані» підвищують її привабливість як засобу збереження вартості в умовах поточної волатильності ринку. Іншим потенційним випадком використання є платежі та трансакції між країнами, а чіткість регулювання може відкрити шлях до більш широкого впровадження платежів.
Стабільна монета — цифрове продовження доларової гегемонії, нове джерело попиту на державні облігації США?
Вплив стейблкоїнів на ринок державних облігацій США дедалі більше розширюється, згідно з даними Deutsche Bank,
Станом на березень 2025 року, обсяг державних облігацій США, що належать Tether, досяг 98,5 мільярдів доларів, що в 2020 році було майже нульовим, і тепер він входить до числа основних іноземних власників американських облігацій.
Цитуючи також, великий постачальник стабільних монет став більшим власником державних облігацій США:
Особливо стабільні монети, прив'язані до долара США, стають дедалі зростаючим джерелом попиту на державні облігації США. Основні причини, які висунули міністр торгівлі США та міністр фінансів, для законодавства: збільшення попиту на короткострокові державні облігації, зміцнення долара як глобальної резервної валюти.
Великі постачальники стейблкоїнів, такі як Tether, стали важливими власниками державних облігацій США. Через запропоноване законодавство, яке вимагає від власників стейблкоїнів володіти короткостроковими державними облігаціями США, ця ситуація створила нове джерело попиту на короткостроковий борг США.
Однак аналітики Citibank також вказали на два пом'якшувальні фактори: по-перше, якщо будь-який приплив надійде від існуючих власників казначейських облігацій США, прямо чи опосередковано, ефект попиту буде ослаблений. Наприклад, гроші, переказані з фондів грошового ринку до стейблкоїнів, означатимуть заміщення, але не матимуть чистого впливу на загальний попит. По-друге, підтримуючи короткостроковий попит, довгостроковий попит на борг, швидше за все, не постраждає.
Stablecoins стають дедалі важливішими в інфраструктурі цифрового долара, заявляє Deutsche Bank:
Найбільш вигідно для США – це збільшити попит на стейбликоїни, що зміцнить долар, особливо в часи прискореного впровадження стейблікоїнів, завдяки їхній характеристиці «безпечної гавані», що робить їх привабливим інструментом для зберігання вартості в умовах поточних коливань ринку.
Звіт Citigroup вказує на:
На даний момент частка долара США у валютних резервів все ще домінує, а домінування доларового стейблкоїна викликане не лише перевагою першопрохідця, а й відображає «надмірні привілеї» долара як обраної резервної валюти. Ринок стейблкоїнів має величезний потенціал, Citi оцінює, що до 2030 року він може досягти обсягу від 1,6 до 3,7 трильйона доларів.
Водночас, Citi нагадує, що з моменту запуску єврових стабільних монет у рамках європейської законодавчої системи MiCA, ринкова вартість нестабільних монет, що не є доларами США, зросла, що відповідає зниженню долара та розриву в наративі "американського винятку". Хоча наразі єврові стабільні монети займають лише невелику частку, зміни в цій сфері можуть бути прогнозуючим показником зміни статусу долара.
Законодавство про стабільні монети в США активно просувається
США прискорює просування законодавства щодо регулювання стейблкоїнів. Згідно з повідомленнями ЗМІ, законопроєкт GENIUS у Сенаті США не зміг пройти до етапу загального голосування, але очікується, що він отримає двопартійну підтримку. Законопроєкт Палати представників був схвалений комітетом і чекає на голосування в повному складі.
Звіт Deutsche Bank вказує, що США в даний час прискорюють зусилля, плануючи створити регульовану, підтримувану доларом екосистему стейблкоїнів до серпня цього року. Законопроект про стейблкоїн під назвою GENIUS нещодавно був відхилений, але очікується, що цей законопроект досягне значного прогресу цього року.
Аналіз Citibank показує, що наразі в США проходять два законопроекти про стейблкоїни: законопроект STABLE у Палаті представників і законопроект GENIUS у Сенаті. Обидва мають схожі положення щодо захисту споживачів та резервів, але все ще існують відмінності, які потрібно погодити, і зміни, які потрібно внести.
Обидва законопроєкти зосереджені на функції платежів, так званих "платіжних стабільних монетах", і містять положення, що стосуються боротьби з відмиванням грошей (AML), національної безпеки, захисту споживачів та вимог до резервів. Вимоги до резервів становлять 1:1 за рахунок використання короткострокових державних облігацій США та викуплених депозитів.
Аналіз показує, що стабільне регуляторне середовище відкриє шлях до широкого використання стейблкоїнів, а сфера платежів стане важливим випадком використання стейблкоїнів.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Цифрова трансформація долара, стейблкоїн швидко змінює глобальну фінансову структуру
Автор: Чжао Ін
Чи стане хитка гегемонія долара США та швидке розширення ринку стейблкоїнів новою точкою підтримки для долара США та переформатуванням світової фінансової системи?
Згідно з торговою платформою "Chase Wind", керівник глобальних макро- та тематичних досліджень Deutsche Bank Джим Рейд у своєму останньому звіті зазначив, що стейблкоїни швидко розширюються з небаченою швидкістю, і фінансові керівники підприємств вже відчули хвилю змін. Рейд зазначив:
Цього тижня я беру участь у корпоративній фінансовій конференції на західному узбережжі США, всі фінансові керівники звернули увагу на зростання обсягів торгівлі стейблкоїнами у своїх бізнесах, це ринок, що постійно зростає.
Так звані "стабільні монети" є цифровими активами, більше ніж 99% ринкової вартості стабільних монет пов'язані з доларом США, і насправді вони виконують роль грошового ринкового фонду, що підтримує ринок короткострокових боргів США, наприклад, Tether став одним з основних власників державних боргових зобов'язань США.
Наразі США прискорюють просування законодавства щодо регулювання стабільних монет, при цьому платежі є великою сферою використання, а регулювання може відкрити двері для більш широкого прийняття платежів. Нещодавно законопроект про стабільні монети GENIUS був відхилений, але Deutsche Bank очікує, що цей законопроект досягне значного прогресу цього року.
Аналіз вказує на те, що ринок стейблкойнів має величезний потенціал, і платіжні застосунки можуть призвести до більш широкого прийняття криптоінфраструктури. Citi прогнозує, що в довгостроковій перспективі потенційний обсяг ринку стейблкойнів буде величезним, і в базовому та оптимістичному сценаріях до 2030 року може досягти 1,6-3,7 трильйона доларів.
Що таке стейблкоїн? Як він працює?
Стабільна монета — це цифровий актив, який можна використовувати для платежів, оскільки вона прив'язана до "стабільного" активу в співвідношенні 1:1, що забезпечує нижчу волатильність у порівнянні з іншими криптовалютами. Звіт Deutsche Bank вказує, що існує чотири основних типи стабільних монет: підтримувані фіатною валютою, підтримувані активами, підтримувані криптовалютою та алгоритмічні.
На сьогоднішній день стейблкойни, що підтримуються доларом США, панують на ринку, більше 99% ринкової капіталізації стейблкойнів пов'язані з доларом. Ці стейблкойни володіють більш ніж 120 мільярдами доларів США резервних активів, фактично виконуючи роль фондів грошового ринку, що підтримують ринок короткострокових боргових зобов'язань США.
Звіт Citibank додатково пояснює, що стейблкоіни стали важливою частиною криптовалютної екосистеми: по-перше, вони є входом у децентралізовані фінанси — відстеження зростання випуску стейблкоінів допомагає визначити загальний стан і зростання цифрових активів; по-друге, стейблкоіни можна розглядати як засіб зберігання вартості, що не має властивої волатильності рідних токенів.
Одним із випадків використання стабільної монети є резерв, а її характеристики «безпечної гавані» підвищують її привабливість як засобу збереження вартості в умовах поточної волатильності ринку. Іншим потенційним випадком використання є платежі та трансакції між країнами, а чіткість регулювання може відкрити шлях до більш широкого впровадження платежів.
Стабільна монета — цифрове продовження доларової гегемонії, нове джерело попиту на державні облігації США?
Вплив стейблкоїнів на ринок державних облігацій США дедалі більше розширюється, згідно з даними Deutsche Bank,
Станом на березень 2025 року, обсяг державних облігацій США, що належать Tether, досяг 98,5 мільярдів доларів, що в 2020 році було майже нульовим, і тепер він входить до числа основних іноземних власників американських облігацій.
Цитуючи також, великий постачальник стабільних монет став більшим власником державних облігацій США:
Особливо стабільні монети, прив'язані до долара США, стають дедалі зростаючим джерелом попиту на державні облігації США. Основні причини, які висунули міністр торгівлі США та міністр фінансів, для законодавства: збільшення попиту на короткострокові державні облігації, зміцнення долара як глобальної резервної валюти.
Великі постачальники стейблкоїнів, такі як Tether, стали важливими власниками державних облігацій США. Через запропоноване законодавство, яке вимагає від власників стейблкоїнів володіти короткостроковими державними облігаціями США, ця ситуація створила нове джерело попиту на короткостроковий борг США.
Однак аналітики Citibank також вказали на два пом'якшувальні фактори: по-перше, якщо будь-який приплив надійде від існуючих власників казначейських облігацій США, прямо чи опосередковано, ефект попиту буде ослаблений. Наприклад, гроші, переказані з фондів грошового ринку до стейблкоїнів, означатимуть заміщення, але не матимуть чистого впливу на загальний попит. По-друге, підтримуючи короткостроковий попит, довгостроковий попит на борг, швидше за все, не постраждає.
Stablecoins стають дедалі важливішими в інфраструктурі цифрового долара, заявляє Deutsche Bank:
Найбільш вигідно для США – це збільшити попит на стейбликоїни, що зміцнить долар, особливо в часи прискореного впровадження стейблікоїнів, завдяки їхній характеристиці «безпечної гавані», що робить їх привабливим інструментом для зберігання вартості в умовах поточних коливань ринку.
Звіт Citigroup вказує на:
На даний момент частка долара США у валютних резервів все ще домінує, а домінування доларового стейблкоїна викликане не лише перевагою першопрохідця, а й відображає «надмірні привілеї» долара як обраної резервної валюти. Ринок стейблкоїнів має величезний потенціал, Citi оцінює, що до 2030 року він може досягти обсягу від 1,6 до 3,7 трильйона доларів.
Водночас, Citi нагадує, що з моменту запуску єврових стабільних монет у рамках європейської законодавчої системи MiCA, ринкова вартість нестабільних монет, що не є доларами США, зросла, що відповідає зниженню долара та розриву в наративі "американського винятку". Хоча наразі єврові стабільні монети займають лише невелику частку, зміни в цій сфері можуть бути прогнозуючим показником зміни статусу долара.
Законодавство про стабільні монети в США активно просувається
США прискорює просування законодавства щодо регулювання стейблкоїнів. Згідно з повідомленнями ЗМІ, законопроєкт GENIUS у Сенаті США не зміг пройти до етапу загального голосування, але очікується, що він отримає двопартійну підтримку. Законопроєкт Палати представників був схвалений комітетом і чекає на голосування в повному складі.
Звіт Deutsche Bank вказує, що США в даний час прискорюють зусилля, плануючи створити регульовану, підтримувану доларом екосистему стейблкоїнів до серпня цього року. Законопроект про стейблкоїн під назвою GENIUS нещодавно був відхилений, але очікується, що цей законопроект досягне значного прогресу цього року.
Аналіз Citibank показує, що наразі в США проходять два законопроекти про стейблкоїни: законопроект STABLE у Палаті представників і законопроект GENIUS у Сенаті. Обидва мають схожі положення щодо захисту споживачів та резервів, але все ще існують відмінності, які потрібно погодити, і зміни, які потрібно внести.
Обидва законопроєкти зосереджені на функції платежів, так званих "платіжних стабільних монетах", і містять положення, що стосуються боротьби з відмиванням грошей (AML), національної безпеки, захисту споживачів та вимог до резервів. Вимоги до резервів становлять 1:1 за рахунок використання короткострокових державних облігацій США та викуплених депозитів.
Аналіз показує, що стабільне регуляторне середовище відкриє шлях до широкого використання стейблкоїнів, а сфера платежів стане важливим випадком використання стейблкоїнів.