Перший етап торговельної угоди між США та Китаєм був швидко досягнутий і завершений у дуже розумний спосіб (оптимізм щодо майбутніх переговорів є виправданим). Дональд Трамп та його команда зараз перебувають у Саудівській Аравії з метою укладання інвестиційної угоди (я вірю, що вони досягнуть успіху, і виглядає так, що слід очікувати й інших розумних торгових угод). Незабаром він і його команда спробують досягти доброї бюджетної угоди з Конгресом (з цього приводу я не дуже оптимістичний). Тим часом, угоди з Іраном і угоди між Росією та Україною перебувають у стадії розробки, я вважаю, що ці угоди досягнуть певного прогресу.
На мою думку, є два сценарії:a) повсякденні проблеми, як правило, привертають увагу людей, впливають на емоції людей і викликають короткострокову волатильність ринку; b) Великі проблеми і сили, які спричиняють серйозні зміни у світовому порядку. Хоча обидва потребують уваги, великі проблеми та сили, які керують усім, є найважливішими, тому ми не можемо дозволити короткостроковим подіям, що привертають увагу, призвести до того, що ми втратимо з поля зору великі сили та великі проблеми, які визначать, як розгортатиметься історія. Ця перспектива особливо важлива при ставках на майбутнє через інвестиції.
Щодо великих питань і сил, я знову підкреслю п'ять основних сил, які рухають майже всім, і якими я їх бачу. Вони такі:
Дебіти / грошова сила, що рухає ринок і економіку та визначає валютний порядок;
Сили внутрішнього багатства та цінностей, що визначають політичний порядок;
Міжнародний порядок / безладні сили, що визначають світовий порядок;
Природні катастрофи (посуха, повені та епідемії), а також;
Сила людського винахідництва, особливо нових технологій.
На межі кризи
Ці сили перебувають у різних формах, що робить поточну ситуацію радикально відмінною від того, коли ці сили були в різних формах. Незалежно від того, хто є лідером, їхні форми визначають середовище, з яким їм доводиться стикатися, і вибори, які їм необхідно робити. Точніше кажучи:
1) Про боргові / грошові сили, які керують ринком і економікою та визначають валютний порядок.
Уряд США і деякі інші уряди зараз обтяжені величезними боргами і дефіцитом, а ринок і економіка будуть залежати в першу чергу від цих умов, навіть більше, ніж щоденні новини і вибір конкретних лідерів. Іншими словами, ця надмірна заборгованість вимагатиме від уряду доступу до більшої кількості грошей та/або монетизації більшої заборгованості за допомогою фіскальних засобів (тобто податків та витрат), що якимось чином матиме значний вплив. Це пов'язано з тим, що закони монетарної реальності диктують, що коли державний борг вже високий і зростає швидше, ніж попит на боргові активи (наприклад, облігації), на нього необхідно реагувати скороченням витрат, збільшенням податкових надходжень та/або більш стимулюючою монетарною політикою (на шкоду кредиторам). Це вірно незалежно від того, хто є президентом. Буде багато суперечок з приводу того, що потрібно робити (наприклад, між президентом Трампом і лідерами Конгресу і головою ФРС Пауеллом). Це створить багато новин і викличе велику короткострокову волатильність. У будь-якому випадку, як я наголошую у своїй новій книзі «Як нації банкрутують: великий цикл», дефіцит бюджету або скоротиться приблизно до 3% ВВП, або ні, що матиме величезні наслідки для вартості боргу та грошей. У той же час Сполучені Штати, єдиний у світі великий ринок капіталу (майже половина світового ринку) і найбільший у світі покупець товарів, зарекомендували себе як непохитне капіталістичне середовище, яке поважає інвестиційні інструменти як засіб заощадження, все ще може похвалитися верховенством права, культурою підприємництва та інновацій, а також відносно вільним словом, що разом становить «американську винятковість». Збереження потоку грошей в США і створення взаємовигідних інвестиційних угод може значно поліпшити ситуацію. Все залежить від того, наскільки грамотно управляється цей аспект.
2) Щодо сили різниці в національному багатстві та цінностях, що визначають політичний порядок.
Це призвело до непорозумінь, які неможливо примирити, майже без бажання до компромісу, що виявляється в зростанні популізму, появі популістських лідерів, а також класичному зростанню більш авторитарного керівництва, послабленні демократії, а також послабленні верховенства права через боротьбу популістських і авторитарних лідерів за реформи, які вони вважають необхідними. Відносна влада президента щодо судової та законодавчої влади, а також американська демократія, як ми її знаємо, можуть бути під загрозою. Крім того, проблеми 60% населення знизу ще не вирішені, а неминуча політична та медійна опозиція, майже напевно, найближчим часом посилиться.
3) Щодо міжнародного порядку / безладних сил, які визначають світовий порядок.
Відсутність єдиної домінуючої світової держави – у поєднанні з більшою кількістю країн із вольовими популістськими лідерами, які стикаються з вищезазначеними проблемами, схильні боротися за власні інтереси та віддають перевагу перемозі над гармонією – призводить до більш одностороннього, а не багатостороннього прийняття рішень, і до посилення конфліктів. У цей період ризики торговельних, технологічних, геополітичних і військових воєн більші, що змушує країни поводитися більш агресивно і оборонно. Це призвело до забезпечення безпечного джерела вітчизняного виробництва та інших необхідних товарів. Багатосторонність зникає, тоді як двосторонність (двосторонні угоди) перебуває на підйомі, і Сполучені Штати та Китай реагують кожен по-своєму. Країни, які пропонують найкращі пропозиції іншим країнам, отримають більші та кращі результати. Те, як з цим впоратися, матиме вирішальне значення для змін у світовому порядку.
4) Про природні катастрофи (посуха, повені та епідемії).
Ситуація явно погіршується, що призведе до величезних економічних втрат, так само як і до значних реальних втрат. Ключовим буде те, як країни та народи адаптуються.
5）Про силу людських винаходів, особливо нових технологій.
Це значно посилить мислення людини в більшості сфер, ймовірно, буде використано для досягнення величезних покращень і величезних шкод.
Коротко кажучи, численні об'єктивні показники демонструють, що існуюча валютна система, внутрішня політика та міжнародний геополітичний порядок погіршуються та занепадають, супроводжуючись зростаючою загрозою природних катастроф і величезними досягненнями в технологіях. Водночас більшість із цих факторів визнаються та обробляються унікальним правим / капіталістичним президентом США та його урядом.
Які заходи ми вживаємо щодо цих проблем?
Досягнення угоди, які включають: a) встановлення тарифів, спрямованих на збільшення податкових надходжень та поліпшення бізнесу для внутрішніх виробників і американських експортерів; b) залучення великої кількості іноземного капіталу до США; c) сприяння кращим глобальним інвестиціям.
Зменшити державне регулювання для підвищення продуктивності.
Зменшити витрати уряду та покращити управління активами уряду.
Зменшити бюджетний дефіцит та вирішити проблему державного боргу, хоча наразі не зрозуміло, як це зробити.
Використання влади для оскарження встановлених правових та регуляторних систем з метою досягнення цілей президента та його жорстко правих виборців, не втрачаючи при цьому необхідних коливних виборців.
Як впоратися з цими ситуаціями та силами? Це найбільша проблема.
Чи будуть ці ситуації та сили поводитися належним чином чи неналежним чином? Тобто, у вирішенні цих ситуацій це розумно чи неконтрольовано? Чи свідчать екстремістські торговельні підходи Дональда Трампа і його стиль ведення переговорів «друж-ворог», що він і його адміністрація здатні впоратися з нашими проблемами належним чином? Чи було його оголошення про всеосяжний 145-відсотковий тариф на Китай у «День визволення» просто ефективним фронтом, який зрештою призвів до двох днів продуктивних переговорів і дуже розумної короткострокової угоди, після якої мали відбутися серйозні переговори? Те, що сталося досі, підтверджує ідею про те, що Дональд Трамп вирішує ті важливі та давно забуті питання, про які згадувалося раніше, у відносно нестабільний, але продуктивний спосіб. Але, чесно кажучи, робити висновки ще зарано.
Кілька порад: на межі кризи
Пам'ятайте, що новини повинні мати цінність, їх слід розглядати на фоні великих сил, які спільно визначають напрямок змін у великому циклі. Найважливішими є валютний порядок, внутрішній політичний порядок, світовий геополітичний порядок, зміни клімату та технологічні зміни (тобто п'ять великих сил).
Пам'ятайте, що ми на межі значних змін у валюті, внутрішній політиці та міжнародному порядку, і все залежить від того, як ці питання будуть вирішені розумно та співпрацюючи.
Пам'ятайте, що в інвестуванні важливо: 1) розробити продуманий інвестиційний план, що включає розумну диверсифікацію, і дотримуватися його; 2) не реагувати на новини та коливання ринку без ретельного обдумування.
Нарешті, висловлені тут погляди є лише моїми особистими і не обов'язково відображають точку зору фонду Bridgewater.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Мистецтво торгівлі та його прихована сила
Автор: Рей Даліо Переклад: Block unicorn
Передмова
Перший етап торговельної угоди між США та Китаєм був швидко досягнутий і завершений у дуже розумний спосіб (оптимізм щодо майбутніх переговорів є виправданим). Дональд Трамп та його команда зараз перебувають у Саудівській Аравії з метою укладання інвестиційної угоди (я вірю, що вони досягнуть успіху, і виглядає так, що слід очікувати й інших розумних торгових угод). Незабаром він і його команда спробують досягти доброї бюджетної угоди з Конгресом (з цього приводу я не дуже оптимістичний). Тим часом, угоди з Іраном і угоди між Росією та Україною перебувають у стадії розробки, я вважаю, що ці угоди досягнуть певного прогресу.
На мою думку, є два сценарії:a) повсякденні проблеми, як правило, привертають увагу людей, впливають на емоції людей і викликають короткострокову волатильність ринку; b) Великі проблеми і сили, які спричиняють серйозні зміни у світовому порядку. Хоча обидва потребують уваги, великі проблеми та сили, які керують усім, є найважливішими, тому ми не можемо дозволити короткостроковим подіям, що привертають увагу, призвести до того, що ми втратимо з поля зору великі сили та великі проблеми, які визначать, як розгортатиметься історія. Ця перспектива особливо важлива при ставках на майбутнє через інвестиції.
Щодо великих питань і сил, я знову підкреслю п'ять основних сил, які рухають майже всім, і якими я їх бачу. Вони такі:
Дебіти / грошова сила, що рухає ринок і економіку та визначає валютний порядок;
Сили внутрішнього багатства та цінностей, що визначають політичний порядок;
Міжнародний порядок / безладні сили, що визначають світовий порядок;
Природні катастрофи (посуха, повені та епідемії), а також;
Сила людського винахідництва, особливо нових технологій.
На межі кризи
Ці сили перебувають у різних формах, що робить поточну ситуацію радикально відмінною від того, коли ці сили були в різних формах. Незалежно від того, хто є лідером, їхні форми визначають середовище, з яким їм доводиться стикатися, і вибори, які їм необхідно робити. Точніше кажучи:
1) Про боргові / грошові сили, які керують ринком і економікою та визначають валютний порядок.
Уряд США і деякі інші уряди зараз обтяжені величезними боргами і дефіцитом, а ринок і економіка будуть залежати в першу чергу від цих умов, навіть більше, ніж щоденні новини і вибір конкретних лідерів. Іншими словами, ця надмірна заборгованість вимагатиме від уряду доступу до більшої кількості грошей та/або монетизації більшої заборгованості за допомогою фіскальних засобів (тобто податків та витрат), що якимось чином матиме значний вплив. Це пов'язано з тим, що закони монетарної реальності диктують, що коли державний борг вже високий і зростає швидше, ніж попит на боргові активи (наприклад, облігації), на нього необхідно реагувати скороченням витрат, збільшенням податкових надходжень та/або більш стимулюючою монетарною політикою (на шкоду кредиторам). Це вірно незалежно від того, хто є президентом. Буде багато суперечок з приводу того, що потрібно робити (наприклад, між президентом Трампом і лідерами Конгресу і головою ФРС Пауеллом). Це створить багато новин і викличе велику короткострокову волатильність. У будь-якому випадку, як я наголошую у своїй новій книзі «Як нації банкрутують: великий цикл», дефіцит бюджету або скоротиться приблизно до 3% ВВП, або ні, що матиме величезні наслідки для вартості боргу та грошей. У той же час Сполучені Штати, єдиний у світі великий ринок капіталу (майже половина світового ринку) і найбільший у світі покупець товарів, зарекомендували себе як непохитне капіталістичне середовище, яке поважає інвестиційні інструменти як засіб заощадження, все ще може похвалитися верховенством права, культурою підприємництва та інновацій, а також відносно вільним словом, що разом становить «американську винятковість». Збереження потоку грошей в США і створення взаємовигідних інвестиційних угод може значно поліпшити ситуацію. Все залежить від того, наскільки грамотно управляється цей аспект.
2) Щодо сили різниці в національному багатстві та цінностях, що визначають політичний порядок.
Це призвело до непорозумінь, які неможливо примирити, майже без бажання до компромісу, що виявляється в зростанні популізму, появі популістських лідерів, а також класичному зростанню більш авторитарного керівництва, послабленні демократії, а також послабленні верховенства права через боротьбу популістських і авторитарних лідерів за реформи, які вони вважають необхідними. Відносна влада президента щодо судової та законодавчої влади, а також американська демократія, як ми її знаємо, можуть бути під загрозою. Крім того, проблеми 60% населення знизу ще не вирішені, а неминуча політична та медійна опозиція, майже напевно, найближчим часом посилиться.
3) Щодо міжнародного порядку / безладних сил, які визначають світовий порядок.
Відсутність єдиної домінуючої світової держави – у поєднанні з більшою кількістю країн із вольовими популістськими лідерами, які стикаються з вищезазначеними проблемами, схильні боротися за власні інтереси та віддають перевагу перемозі над гармонією – призводить до більш одностороннього, а не багатостороннього прийняття рішень, і до посилення конфліктів. У цей період ризики торговельних, технологічних, геополітичних і військових воєн більші, що змушує країни поводитися більш агресивно і оборонно. Це призвело до забезпечення безпечного джерела вітчизняного виробництва та інших необхідних товарів. Багатосторонність зникає, тоді як двосторонність (двосторонні угоди) перебуває на підйомі, і Сполучені Штати та Китай реагують кожен по-своєму. Країни, які пропонують найкращі пропозиції іншим країнам, отримають більші та кращі результати. Те, як з цим впоратися, матиме вирішальне значення для змін у світовому порядку.
4) Про природні катастрофи (посуха, повені та епідемії).
Ситуація явно погіршується, що призведе до величезних економічних втрат, так само як і до значних реальних втрат. Ключовим буде те, як країни та народи адаптуються.
5）Про силу людських винаходів, особливо нових технологій.
Це значно посилить мислення людини в більшості сфер, ймовірно, буде використано для досягнення величезних покращень і величезних шкод.
Коротко кажучи, численні об'єктивні показники демонструють, що існуюча валютна система, внутрішня політика та міжнародний геополітичний порядок погіршуються та занепадають, супроводжуючись зростаючою загрозою природних катастроф і величезними досягненнями в технологіях. Водночас більшість із цих факторів визнаються та обробляються унікальним правим / капіталістичним президентом США та його урядом.
Які заходи ми вживаємо щодо цих проблем?
Як впоратися з цими ситуаціями та силами? Це найбільша проблема.
Чи будуть ці ситуації та сили поводитися належним чином чи неналежним чином? Тобто, у вирішенні цих ситуацій це розумно чи неконтрольовано? Чи свідчать екстремістські торговельні підходи Дональда Трампа і його стиль ведення переговорів «друж-ворог», що він і його адміністрація здатні впоратися з нашими проблемами належним чином? Чи було його оголошення про всеосяжний 145-відсотковий тариф на Китай у «День визволення» просто ефективним фронтом, який зрештою призвів до двох днів продуктивних переговорів і дуже розумної короткострокової угоди, після якої мали відбутися серйозні переговори? Те, що сталося досі, підтверджує ідею про те, що Дональд Трамп вирішує ті важливі та давно забуті питання, про які згадувалося раніше, у відносно нестабільний, але продуктивний спосіб. Але, чесно кажучи, робити висновки ще зарано.
Кілька порад: на межі кризи
Пам'ятайте, що новини повинні мати цінність, їх слід розглядати на фоні великих сил, які спільно визначають напрямок змін у великому циклі. Найважливішими є валютний порядок, внутрішній політичний порядок, світовий геополітичний порядок, зміни клімату та технологічні зміни (тобто п'ять великих сил).
Пам'ятайте, що ми на межі значних змін у валюті, внутрішній політиці та міжнародному порядку, і все залежить від того, як ці питання будуть вирішені розумно та співпрацюючи.
Пам'ятайте, що в інвестуванні важливо: 1) розробити продуманий інвестиційний план, що включає розумну диверсифікацію, і дотримуватися його; 2) не реагувати на новини та коливання ринку без ретельного обдумування.
Нарешті, висловлені тут погляди є лише моїми особистими і не обов'язково відображають точку зору фонду Bridgewater.