Tóm tắt nhanh

• HIP-3 có thể chuyển đổi thị trường dự đoán từ các khoản đặt cược tĩnh sang hợp đồng perpetual đòn bẩy cao hoạt động liên tục, tạo điều kiện cho giao dịch phi tập trung các sự kiện như bầu cử hoặc dữ liệu kinh tế vĩ mô.
• Thị trường nhị phân có rủi ro biến động mạnh tại thời điểm đáo hạn, buộc phải áp dụng biện pháp bảo vệ cấu trúc như dải thanh lý, quy mô ký quỹ dựa trên OI và cơ chế giảm dần đòn bẩy.
• Thị trường scalar – thanh toán theo dải giá trị – là lựa chọn an toàn hơn trong ngắn hạn nhờ lộ trình giá mượt mà, mất mát theo tỷ lệ và hiện tượng thanh lý không đồng bộ, qua đó hỗ trợ mức đòn bẩy cao hơn.
• Nếu thiết kế phù hợp, HIP-3 vừa bổ sung vừa thay thế Kalshi và Polymarket bằng cách tích hợp đòn bẩy, thanh khoản chung, tạo thị trường phi tập trung và phòng ngừa rủi ro trực tiếp trên nền tảng, trở thành nền tảng giao dịch kết quả nhanh và linh hoạt nhất.

Giới thiệu và cơ hội

Thị trường dự đoán lâu nay vốn chậm, chi trả cố định và không có đòn bẩy. HIP-3 thay đổi điều này khi vận hành các thị trường dự đoán trên hệ thống perpetual futures của Hyperliquid với triển khai phi tập trung, thanh khoản chung và tham số tùy chỉnh. Nhờ đó, nhà đầu tư có thể giao dịch kết quả nhị phân hoặc liên tục cho bầu cử, dữ liệu vĩ mô, thể thao, v.v. với tốc độ và hiệu quả vốn như hợp đồng perpetual crypto.

Kết hợp thanh khoản toàn cầu của perpetual với chiều sâu thông tin của thị trường dự đoán mở ra phân khúc giao dịch đa sự kiện tần suất cao mới. Tuy vậy, sử dụng đòn bẩy trên thị trường sự kiện tiềm ẩn rủi ro – nhất là với kết quả nhị phân – nếu thiếu cơ chế bảo vệ cấu trúc.

Vì sao đòn bẩy nhị phân khó triển khai

Thị trường nhị phân có thể nhảy từ 0 lên 100 khi đáo hạn, xóa sạch một bên và kích hoạt thanh lý đồng loạt. Thiếu phương án phòng ngừa, nhà tạo lập thị trường phải đối mặt rủi ro sự kiện trực tiếp, quá trình thanh lý không thể được điều tiết. Đòn bẩy an toàn nếu không có bảo vệ chỉ duy trì ở mức 1–1.5 lần.

Ví dụ: dYdX’s TRUMPWIN

Gần thời điểm bầu cử tổng thống Hoa Kỳ năm 2024, dYdX cung cấp đòn bẩy tới 20 lần cho thị trường Trump thắng thông qua cơ chế phòng ngừa với hợp đồng YES/NO trên Polymarket, được hỗ trợ bởi thanh lý trưởng thành, quỹ bảo hiểm lớn và phân chia tổn thất xã hội hóa. Tuy nhiên, vào đêm bầu cử, thị trường tăng mạnh từ khoảng $0,60 lên $1, khiến thanh khoản cạn kiệt giữa quá trình thanh lý, kích hoạt giảm đòn bẩy ngẫu nhiên vào sổ lệnh mỏng. Độ trễ trong phòng ngừa, biến động đột ngột và thanh khoản biến mất gây tổn thất cho cả trader còn khả năng thanh toán.

HIP-3 hiện chưa tích hợp các giải pháp phòng ngừa trực tiếp trên nền tảng và kiểm soát rủi ro nhảy giá, vì vậy tình huống tương tự vẫn có thể xảy ra nếu không trang bị giải pháp bảo vệ tích hợp.

Kết nối với Oracle bên ngoài

Hợp đồng perpetual dự đoán nhị phân trên HIP-3 có thể vận hành qua hợp đồng BinaryHyperp với oracle xác suất từ 0 đến 100. Chốt phạm vi chặt cho phép giao dịch chỉ trong biên xác định. Nếu oracle tham chiếu Kalshi hoặc Polymarket, LP có thể phòng ngừa rủi ro tại các thị trường spot này, làm giảm rủi ro sự kiện và tăng đòn bẩy. Tuy nhiên vẫn tồn tại rủi ro như độ trễ phòng ngừa, thiếu hụt thanh khoản và chênh lệch giá funding.

Làm thế nào để an toàn hóa đòn bẩy

Để tăng quy mô đòn bẩy trên thị trường nhị phân vượt 1 lần, cần áp dụng các cơ chế kiểm soát cấu trúc:

• Dải thanh lý: Chia nhỏ vị thế thành từng dải giá, dải thấp bị thanh lý trước để hạn chế tổn thất.
• Hệ số ký quỹ dựa trên OI: Cập nhật yêu cầu ký quỹ tăng tuyến tính theo open notional:

open_notional = OI × oracle_price

scaling_factor = (open_notional – lower_cap) / (upper_cap – lower_cap)

effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 – base_margin), 0), 1.0)

• Giảm dần đòn bẩy: Rút dần mức đòn bẩy tối đa khi gần tới ngày đáo hạn và thị trường trở nên biến động (ví dụ: 5 lần ở 30 ngày còn 1 lần ngày cuối).
• Đấu giá trước khi thanh toán: Khớp lệnh tập trung trước thời điểm giải quyết để giảm hỗn loạn phút cuối.
• Giới hạn giá và oracle: Giới hạn biến động từng tick, kiểm soát tốc độ cập nhật oracle để giảm nguy cơ thanh lý chuỗi.

Kết hợp các biện pháp này giúp ký quỹ dựa trên OI kiểm soát rủi ro hệ thống, dải thanh lý phân bổ quá trình thanh lý, giảm dần đòn bẩy giúp giảm rủi ro đáo hạn.

Vượt ra khỏi nhị phân: Scalar Wedge

Thị trường scalar thanh toán theo dải giá trị như tỷ lệ phần trăm CPI hoặc tỷ lệ thống trị BTC thay vì 0 hoặc 100. Điều này giúp giảm mạnh rủi ro nhảy giá và hỗ trợ mức đòn bẩy cao hơn. Ưu điểm nổi bật:

• Diễn biến giá mượt mà: Hầu hết xác định dựa vào dữ liệu biến động chậm như nhiệt độ, tỷ lệ phiếu hoặc thống trị tài sản.
• Tổn thất theo tỷ lệ: Khoảng cách giá chỉ gây mất mát tương ứng với sai lệch, không phải toàn bộ giá trị danh nghĩa.
• Funding và thanh lý sát thực tế: Định giá liên tục phân bổ ngưỡng thanh lý trên đường cong, giảm nguy cơ thanh lý đồng loạt.

Cách định giá từng bước cũng phù hợp logic funding/ký quỹ của HIP-3, biến thị trường scalar thành lựa chọn an toàn để mở rộng trong ngắn hạn.

Trải nghiệm người dùng Prediction Perps

Bảo toàn các thành phần cốt lõi của hợp đồng perpetual như sổ lệnh, biểu đồ độ sâu và thanh trượt chọn đòn bẩy, đồng thời bổ sung các đặc điểm chuyên biệt cho thị trường dự đoán trên giao diện:

• Tiêu đề câu hỏi rõ ràng
• Nút chọn Yes/No hoặc thanh trượt scalar
• Trực quan hóa payout
• Đếm ngược ngày đáo hạn
• Hiển thị giá mark và xác suất oracle

Nếu thị trường có phòng ngừa qua nền tảng ngoài như Kalshi hoặc Polymarket, cần làm nổi bật thông tin này trên giao diện.

Định vị so với Kalshi và Polymarket

Kalshi và Polymarket là nền tảng chọn lọc, chi trả cố định, không dùng đòn bẩy. HIP-3 khác biệt bởi:

• Đòn bẩy: An toàn cho scalar, thiết kế dành riêng cho nhị phân
• Tạo thị trường phi tập trung: Bất cứ ai cũng có thể niêm yết kết quả mới
• Thanh khoản chung: Truy cập pool thanh khoản perp của HL
• Phòng ngừa ngay trên sàn: Giảm rủi ro sự kiện mà không cần rời Hyperliquid

Sự kết hợp này giúp HIP-3 thu hút LP chuyên nghiệp, trader chủ động, phục vụ cả sự kiện ngách lẫn thị trường kết quả toàn cầu khối lượng lớn.

Kết luận

Hiện chưa có đội nhóm lớn công khai phát triển prediction perps cho HIP-3, nhưng điều này sẽ sớm thay đổi. Nếu kết hợp đúng thiết kế, thanh khoản, tạo thị trường phi tập trung, HIP-3 vừa bổ sung vừa thay thế cho Kalshi và Polymarket.

Thị trường dự đoán sẽ bùng nổ toàn cầu. Blockchain dành cho tài chính sẽ không đứng ngoài cuộc.

Hyperliquid.

Khuyến cáo pháp lý:

1. Bài viết này được đăng lại từ [j0hnwang]. Mọi quyền tác giả thuộc về [j0hnwang]. Nếu có ý kiến về vấn đề đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Miễn trừ trách nhiệm: Quan điểm, nhận định trong bài viết chỉ phản ánh ý kiến cá nhân tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.
3. Việc dịch bài sang ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Nếu không có sự cho phép, nghiêm cấm sao chép, phân phối hay đạo nhái bản dịch.