Thị trường hiện tại đang bị kéo bởi các cơ chế theo mùa, chính sách và cấu trúc. Cơ hội không nằm ở việc chọn một câu chuyện cụ thể, mà ở việc nhận ra rằng sự biến động là một tài sản, tính bất biến thực sự duy nhất. Bài viết này là từ một bài báo được viết bởi arndxt và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Luffy, Foresight News. (Tóm tắt: Biến động Bitcoin ít hơn chứng khoán Mỹ: Chiến tranh Iran-Israel làm nổi bật sự trưởng thành của tài sản tiền điện tử) (Bổ sung cơ bản: Kill! Bitcoin giảm xuống dưới 109.000 đô la, Ethereum mất 4.400 đô la và hơn 200.000 người trên mạng lưới đã cho nổ tung vị thế của họ Cơ hội không phải là chọn một câu chuyện nhất định, mà là nhận ra rằng bản thân sự biến động là một tài sản. Mỗi chu kỳ có câu chuyện độc đáo riêng và ngay bây giờ, thị trường đang vật lộn với những chương mâu thuẫn: tính đều đặn theo mùa của Bitcoin (Bitcoin) và động lực sau một nửa, luận điệu ôn hòa và lạm phát của Fed, và sự dốc dốc của thị trường trái phiếu có thể báo hiệu nới lỏng hoặc suy thoái. Chúng ta đang ở trong một thị trường đầy biến động: * Trong ngắn hạn: Bitcoin (Bitcoin) tháng 9 có thể có sự biến động chưa từng thấy cho đến nay trong năm nay. Đối với những người sẵn sàng pha loãng các mô hình theo mùa trong những năm sau một nửa, pullback có thể là một cơ hội mua. * Trong trung hạn: Các chính sách của Fed có nguy cơ mất uy tín. Việc cắt giảm lãi suất do lạm phát gia tăng sẽ thay đổi bối cảnh đầu tư. Dài hạn: Chìa khóa của chu kỳ tiền điện tử có thể không chỉ nằm ở dòng vốn bán lẻ hoặc tổ chức, mà còn ở sức khỏe cấu trúc của kho bạc tiền điện tử doanh nghiệp. Đây là một trụ cột mong manh, nếu bị phá vỡ sẽ biến cầu thành cung. Logic cốt lõi của các nhà đầu tư rất đơn giản: chúng ta đang bước vào một môi trường của những câu chuyện đầy biến động, với các cơ chế theo mùa, chính sách và cấu trúc chỉ ra các hướng khác nhau. Trong mắt các nhà đầu tư, các tín hiệu không nằm trong một điểm dữ liệu duy nhất, mà là xung đột của những câu chuyện này. "Bóng ma tháng 9" của Bitcoin (Bitcoin) và thực tế hậu Halving Trong lịch sử, tháng 9 là tháng tồi tệ nhất đối với Bitcoin (Bitcoin). Biểu đồ cho thấy sự sụt giảm do thanh lý các vị thế mua được lặp lại. Nhưng chu kỳ này thì khác: chúng ta đang ở trong một năm sau một nửa và trong lịch sử, quý thứ ba của những năm như vậy có xu hướng tăng. Cho đến nay trong năm 2025, vẫn chưa có mức tăng hàng tháng quá 30% ( hoặc thậm chí 15%), có nghĩa là sự biến động đã bị nén. Trong mỗi thị trường tăng giá, giá tăng vọt được tập trung. Với bốn tháng nữa trong năm, câu hỏi không phải là liệu sự biến động có quay trở lại hay không, mà là khi nào. Các nhà đầu tư kết luận rằng sự sụt giảm trong tháng 9 có thể là cửa sổ đầu vào quan trọng cuối cùng trước đợt phục hồi không thể tránh khỏi trong quý 4. Bài phát biểu của Ball tại Jackson Hall đã bị hiểu sai rộng rãi như một đèn xanh cho việc nới lỏng triệt để. Trên thực tế, tuyên bố của ông tinh tế hơn: ông để lại một khoảng cách cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng nhấn mạnh rằng điều này không đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ nới lỏng. Về thị trường lao động, Bauer thừa nhận có một "sự cân bằng kỳ lạ": cả cung và cầu lao động đều chậm lại, khiến thị trường rơi vào tình trạng mong manh. Rủi ro là bất đối xứng và nếu sự cân bằng này bị phá vỡ, nó có thể bùng nổ nhanh chóng dưới dạng sa thải. Về lạm phát, ông thẳng thừng: Thuế quan rõ ràng đã đẩy giá lên cao và tác động sẽ tiếp tục tích lũy. Trong khi Ball gọi đó là "sự thay đổi một lần về mức giá", ông nhấn mạnh rằng Fed không thể cho phép kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát. Sự thay đổi trong khuôn khổ tiết lộ nhiều hơn. Fed chính thức từ bỏ hệ thống "mục tiêu lạm phát trung bình" vào năm 2020 và quay trở lại mô hình "con đường cân bằng" của năm 2012: lạm phát trên 2% không còn được dung thứ và không còn chỉ tập trung vào tỷ lệ thất nghiệp. Nói cách khác, ngay cả khi thị trường đã định giá một đợt cắt giảm lãi suất gần như không thể tránh khỏi, Fed đang báo hiệu một cách giải thích chặt chẽ hơn về mục tiêu lạm phát 2%. Nghịch lý thay, Fed đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong môi trường lạm phát trì trệ và giảm bớt khi lạm phát cơ bản tăng tốc và thị trường lao động suy yếu. Tại sao? Bởi vì về mặt cấu trúc, gánh nặng nợ của Mỹ khiến "lãi suất cao kéo dài" về mặt chính trị và tài chính không bền vững. Bauer có thể nói về uy tín, nhưng hệ thống bị mắc kẹt trong một vòng luẩn quẩn: chi tiêu, đi vay, in tiền, v.v. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là rủi ro về độ tin cậy hiện đã trở thành rủi ro định giá tài sản. Nếu mục tiêu 2% được giảm từ "neo" xuống "tầm nhìn", việc định giá trái phiếu, cổ phiếu và tài sản cứng sẽ được đặt lại. Trong môi trường này, các tài sản khan hiếm ( Bitcoin, Ethereum, vàng ) trở thành lựa chọn hợp lý để phòng ngừa rủi ro pha loãng. Tín hiệu dốc trên thị trường trái phiếu Đường cong lợi suất đã lặng lẽ nâng cao sự đảo ngược của nó: chênh lệch trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm so với 2 năm đã phục hồi lên +54 điểm cơ bản từ một trong những đợt đảo ngược sâu nhất trong lịch sử. Nhìn bề ngoài, nó trông giống như bình thường hóa và đường cong lành mạnh hơn. Nhưng lịch sử cảnh báo khác. Năm 2007, độ dốc của đường cong sau khi đảo ngược không phải là "tín hiệu an toàn", mà là tiền đề cho sự sụp đổ. Chìa khóa nằm ở lý do cho đường cong dốc hơn: tăng giá nếu kỳ vọng tăng trưởng được cải thiện; Nếu lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn kỳ vọng lạm phát dài hạn, nó báo hiệu rủi ro suy thoái sắp xảy ra. Hiện tại, đường cong đang dốc vì lý do sai lầm: thị trường đang biến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thành lạm phát dính. Đây là một cảnh quan mong manh. Các vấn đề về cấu trúc với tiền điện tử Trong bối cảnh vĩ mô như vậy, tiền điện tử phải đối mặt với các bài kiểm tra tồn tại của riêng chúng. Các ( như "tích trữ kho bạc doanh nghiệp" )MSTR, Metaplanet và các doanh nghiệp nắm giữ ETH là trụ cột của nhu cầu cốt lõi. Nhưng khi phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu bị nén lại, mối nguy hiểm là các thực thể này có thể chuyển từ người mua sang người bán bắt buộc. Chu kỳ không kết thúc với sự sụp đổ của câu chuyện, mà với sự đảo ngược của các cơ chế thúc đẩy nhu cầu. Năm 2017 là ICO, năm 2021 là đòn bẩy DeFi / NFT và năm 2025 có thể là năm mà kho bạc tiền điện tử đạt giới hạn chênh lệch giá bảng cân đối kế toán. Nhìn chung, trọng tâm của câu chuyện về chu kỳ là "sự bất hòa": thị trường đang bị kéo theo các hướng ngược lại bởi tính thời vụ, chính sách và cơ chế cấu trúc. Sự sụt giảm vào tháng 9 của Bitcoin (Bitcoin) xung đột với sự gia tăng không thể tránh khỏi sau đợt giảm một nửa; * Fed đã đưa ra những nhận xét thận trọng, nhưng buộc phải cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát trì trệ; * Sự dốc dốc của thị trường trái phiếu dường như giảm bớt, nhưng nó rất mong manh; * Nhiên liệu của tiền điện tử, kho bạc, có nguy cơ bị biến thành thanh lý. Đối với các nhà đầu tư, logic rất đơn giản: chúng ta đang ở trong thời đại của những câu chuyện mâu thuẫn và phí bảo hiểm thuộc về những người có thể thấy trước các đột phá, phòng ngừa rủi ro pha loãng và coi sự biến động là số lượng thực sự bình thường duy nhất. Cơ hội không nằm ở việc chọn một câu chuyện cụ thể, mà ở việc nhận ra rằng sự biến động là một tài sản. Những câu chuyện liên quan Sự thật của Bitcoin Pin 112000? Nhà phân tích: OG xóa vị thế hoán đổi BTC trị giá 2 tỷ USD trong Ethereum Bitcoin hoán đổi cá voi mua Ethereum "39,36 triệu USD trong ba ngày", nhà phân tích: ETH sẽ mạnh hơn BTC trong ngắn hạn và trung hạn Nhà đầu tư bán lẻ không mua BTC? Tỷ lệ giao dịch bitcoin nhỏ trên chuỗi đạt mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi (Trong thời đại xung đột tường thuật, biến động là tài sản thực sự?). Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức Blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Thời đại của xung đột kể chuyện, Biến động mới là tài sản thực?
Thị trường hiện tại đang bị kéo bởi các cơ chế theo mùa, chính sách và cấu trúc. Cơ hội không nằm ở việc chọn một câu chuyện cụ thể, mà ở việc nhận ra rằng sự biến động là một tài sản, tính bất biến thực sự duy nhất. Bài viết này là từ một bài báo được viết bởi arndxt và được biên soạn, biên soạn và đóng góp bởi Luffy, Foresight News. (Tóm tắt: Biến động Bitcoin ít hơn chứng khoán Mỹ: Chiến tranh Iran-Israel làm nổi bật sự trưởng thành của tài sản tiền điện tử) (Bổ sung cơ bản: Kill! Bitcoin giảm xuống dưới 109.000 đô la, Ethereum mất 4.400 đô la và hơn 200.000 người trên mạng lưới đã cho nổ tung vị thế của họ Cơ hội không phải là chọn một câu chuyện nhất định, mà là nhận ra rằng bản thân sự biến động là một tài sản. Mỗi chu kỳ có câu chuyện độc đáo riêng và ngay bây giờ, thị trường đang vật lộn với những chương mâu thuẫn: tính đều đặn theo mùa của Bitcoin (Bitcoin) và động lực sau một nửa, luận điệu ôn hòa và lạm phát của Fed, và sự dốc dốc của thị trường trái phiếu có thể báo hiệu nới lỏng hoặc suy thoái. Chúng ta đang ở trong một thị trường đầy biến động: * Trong ngắn hạn: Bitcoin (Bitcoin) tháng 9 có thể có sự biến động chưa từng thấy cho đến nay trong năm nay. Đối với những người sẵn sàng pha loãng các mô hình theo mùa trong những năm sau một nửa, pullback có thể là một cơ hội mua. * Trong trung hạn: Các chính sách của Fed có nguy cơ mất uy tín. Việc cắt giảm lãi suất do lạm phát gia tăng sẽ thay đổi bối cảnh đầu tư. Dài hạn: Chìa khóa của chu kỳ tiền điện tử có thể không chỉ nằm ở dòng vốn bán lẻ hoặc tổ chức, mà còn ở sức khỏe cấu trúc của kho bạc tiền điện tử doanh nghiệp. Đây là một trụ cột mong manh, nếu bị phá vỡ sẽ biến cầu thành cung. Logic cốt lõi của các nhà đầu tư rất đơn giản: chúng ta đang bước vào một môi trường của những câu chuyện đầy biến động, với các cơ chế theo mùa, chính sách và cấu trúc chỉ ra các hướng khác nhau. Trong mắt các nhà đầu tư, các tín hiệu không nằm trong một điểm dữ liệu duy nhất, mà là xung đột của những câu chuyện này. "Bóng ma tháng 9" của Bitcoin (Bitcoin) và thực tế hậu Halving Trong lịch sử, tháng 9 là tháng tồi tệ nhất đối với Bitcoin (Bitcoin). Biểu đồ cho thấy sự sụt giảm do thanh lý các vị thế mua được lặp lại. Nhưng chu kỳ này thì khác: chúng ta đang ở trong một năm sau một nửa và trong lịch sử, quý thứ ba của những năm như vậy có xu hướng tăng. Cho đến nay trong năm 2025, vẫn chưa có mức tăng hàng tháng quá 30% ( hoặc thậm chí 15%), có nghĩa là sự biến động đã bị nén. Trong mỗi thị trường tăng giá, giá tăng vọt được tập trung. Với bốn tháng nữa trong năm, câu hỏi không phải là liệu sự biến động có quay trở lại hay không, mà là khi nào. Các nhà đầu tư kết luận rằng sự sụt giảm trong tháng 9 có thể là cửa sổ đầu vào quan trọng cuối cùng trước đợt phục hồi không thể tránh khỏi trong quý 4. Bài phát biểu của Ball tại Jackson Hall đã bị hiểu sai rộng rãi như một đèn xanh cho việc nới lỏng triệt để. Trên thực tế, tuyên bố của ông tinh tế hơn: ông để lại một khoảng cách cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng nhấn mạnh rằng điều này không đánh dấu sự khởi đầu của chu kỳ nới lỏng. Về thị trường lao động, Bauer thừa nhận có một "sự cân bằng kỳ lạ": cả cung và cầu lao động đều chậm lại, khiến thị trường rơi vào tình trạng mong manh. Rủi ro là bất đối xứng và nếu sự cân bằng này bị phá vỡ, nó có thể bùng nổ nhanh chóng dưới dạng sa thải. Về lạm phát, ông thẳng thừng: Thuế quan rõ ràng đã đẩy giá lên cao và tác động sẽ tiếp tục tích lũy. Trong khi Ball gọi đó là "sự thay đổi một lần về mức giá", ông nhấn mạnh rằng Fed không thể cho phép kỳ vọng lạm phát vượt khỏi tầm kiểm soát. Sự thay đổi trong khuôn khổ tiết lộ nhiều hơn. Fed chính thức từ bỏ hệ thống "mục tiêu lạm phát trung bình" vào năm 2020 và quay trở lại mô hình "con đường cân bằng" của năm 2012: lạm phát trên 2% không còn được dung thứ và không còn chỉ tập trung vào tỷ lệ thất nghiệp. Nói cách khác, ngay cả khi thị trường đã định giá một đợt cắt giảm lãi suất gần như không thể tránh khỏi, Fed đang báo hiệu một cách giải thích chặt chẽ hơn về mục tiêu lạm phát 2%. Nghịch lý thay, Fed đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất trong môi trường lạm phát trì trệ và giảm bớt khi lạm phát cơ bản tăng tốc và thị trường lao động suy yếu. Tại sao? Bởi vì về mặt cấu trúc, gánh nặng nợ của Mỹ khiến "lãi suất cao kéo dài" về mặt chính trị và tài chính không bền vững. Bauer có thể nói về uy tín, nhưng hệ thống bị mắc kẹt trong một vòng luẩn quẩn: chi tiêu, đi vay, in tiền, v.v. Đối với các nhà đầu tư, điều quan trọng là rủi ro về độ tin cậy hiện đã trở thành rủi ro định giá tài sản. Nếu mục tiêu 2% được giảm từ "neo" xuống "tầm nhìn", việc định giá trái phiếu, cổ phiếu và tài sản cứng sẽ được đặt lại. Trong môi trường này, các tài sản khan hiếm ( Bitcoin, Ethereum, vàng ) trở thành lựa chọn hợp lý để phòng ngừa rủi ro pha loãng. Tín hiệu dốc trên thị trường trái phiếu Đường cong lợi suất đã lặng lẽ nâng cao sự đảo ngược của nó: chênh lệch trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm so với 2 năm đã phục hồi lên +54 điểm cơ bản từ một trong những đợt đảo ngược sâu nhất trong lịch sử. Nhìn bề ngoài, nó trông giống như bình thường hóa và đường cong lành mạnh hơn. Nhưng lịch sử cảnh báo khác. Năm 2007, độ dốc của đường cong sau khi đảo ngược không phải là "tín hiệu an toàn", mà là tiền đề cho sự sụp đổ. Chìa khóa nằm ở lý do cho đường cong dốc hơn: tăng giá nếu kỳ vọng tăng trưởng được cải thiện; Nếu lãi suất ngắn hạn giảm nhanh hơn kỳ vọng lạm phát dài hạn, nó báo hiệu rủi ro suy thoái sắp xảy ra. Hiện tại, đường cong đang dốc vì lý do sai lầm: thị trường đang biến kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất thành lạm phát dính. Đây là một cảnh quan mong manh. Các vấn đề về cấu trúc với tiền điện tử Trong bối cảnh vĩ mô như vậy, tiền điện tử phải đối mặt với các bài kiểm tra tồn tại của riêng chúng. Các ( như "tích trữ kho bạc doanh nghiệp" )MSTR, Metaplanet và các doanh nghiệp nắm giữ ETH là trụ cột của nhu cầu cốt lõi. Nhưng khi phí bảo hiểm vốn chủ sở hữu bị nén lại, mối nguy hiểm là các thực thể này có thể chuyển từ người mua sang người bán bắt buộc. Chu kỳ không kết thúc với sự sụp đổ của câu chuyện, mà với sự đảo ngược của các cơ chế thúc đẩy nhu cầu. Năm 2017 là ICO, năm 2021 là đòn bẩy DeFi / NFT và năm 2025 có thể là năm mà kho bạc tiền điện tử đạt giới hạn chênh lệch giá bảng cân đối kế toán. Nhìn chung, trọng tâm của câu chuyện về chu kỳ là "sự bất hòa": thị trường đang bị kéo theo các hướng ngược lại bởi tính thời vụ, chính sách và cơ chế cấu trúc. Sự sụt giảm vào tháng 9 của Bitcoin (Bitcoin) xung đột với sự gia tăng không thể tránh khỏi sau đợt giảm một nửa; * Fed đã đưa ra những nhận xét thận trọng, nhưng buộc phải cắt giảm lãi suất trong bối cảnh lạm phát trì trệ; * Sự dốc dốc của thị trường trái phiếu dường như giảm bớt, nhưng nó rất mong manh; * Nhiên liệu của tiền điện tử, kho bạc, có nguy cơ bị biến thành thanh lý. Đối với các nhà đầu tư, logic rất đơn giản: chúng ta đang ở trong thời đại của những câu chuyện mâu thuẫn và phí bảo hiểm thuộc về những người có thể thấy trước các đột phá, phòng ngừa rủi ro pha loãng và coi sự biến động là số lượng thực sự bình thường duy nhất. Cơ hội không nằm ở việc chọn một câu chuyện cụ thể, mà ở việc nhận ra rằng sự biến động là một tài sản. Những câu chuyện liên quan Sự thật của Bitcoin Pin 112000? Nhà phân tích: OG xóa vị thế hoán đổi BTC trị giá 2 tỷ USD trong Ethereum Bitcoin hoán đổi cá voi mua Ethereum "39,36 triệu USD trong ba ngày", nhà phân tích: ETH sẽ mạnh hơn BTC trong ngắn hạn và trung hạn Nhà đầu tư bán lẻ không mua BTC? Tỷ lệ giao dịch bitcoin nhỏ trên chuỗi đạt mức thấp nhất trong 2 năm rưỡi (Trong thời đại xung đột tường thuật, biến động là tài sản thực sự?). Bài viết này được xuất bản lần đầu tiên trong "Xu hướng động - Phương tiện tin tức Blockchain có ảnh hưởng nhất" của BlockTempo.