Chính trị và Tài sản tiền điện tử: Tác động của sự kiện Trump Meme coin đến thị trường
Gần đây, tạp chí Economics Letters đã công bố một nghiên cứu có tiêu đề "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Nghiên cứu này phân tích sự kiện Trump phát hành Meme coin, làm rõ hiệu ứng lan tỏa biến động dị biệt được điều khiển bởi tâm lý thị trường và cơ bản. Các tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng gia tăng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực nổi bật giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump lần đầu tiên chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô của tiền điện tử trên trái đất", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm của chương trình nghị sự kinh tế của mình, do đó thị trường kỳ vọng sẽ có chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên chuỗi khối Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá của $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, giá trị thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE với 4 tỷ đô la.
Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme coin $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Việc phát hành $TRUMP ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có tính dị biệt hay không, thể hiện qua việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hút đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu này đã sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy tổng quát (MGARCH), mô hình này đặc biệt thích hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu đã chọn ra mười tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường lớn nhất để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi Trump Meme coin được phát hành, đã có hiệu ứng lan tỏa độ biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự tồn tại của hiện tượng lây lan tài chính trên thị trường. Sự kiện này đã gây ra một sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink đã ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào cơ sở hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các tài sản mã hóa chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sức bền tương đối mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định vào giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu đã ghi nhận sự giảm giá, và vốn có thể đã chuyển sang $TRUMP.
Thật vậy, việc phát hành $TRUMP diễn ra trong bối cảnh chính trị phân cực cao độ ở Mỹ, thương hiệu Trump bản thân nó gắn liền với cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của nhà đầu tư và gia tăng phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra hiệu ứng "theo phong trào" mạnh mẽ; trong khi đó, một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quản lý do hình ảnh gây tranh cãi của ông, vì vậy họ đã có lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho tính biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát – từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự nghi ngờ về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử, hoặc sự lây lan giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này chú ý đến các nguyên nhân tài chính hoặc kỹ thuật, như sự sụp đổ của thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài luận đầu tiên phân tích tác động của token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng sự hiểu biết về cách mà câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào các tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực do tín hiệu chính trị điều khiển đối với thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy tác động tích cực ảnh hưởng đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn tác động tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với token liên quan đến chính trị và nhấn mạnh cách mà đặc điểm của tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung ở Mỹ, từ cơ sở dữ liệu.
Tập dữ liệu này bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, với khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme coin chính thức ( vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo những gì đã có trong tài liệu, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lợi của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln)Pt ∕Pt−1(
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản tiền điện tử tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là lúc 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin mới của tổng thống Mỹ. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng thông tin lan truyền. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình chuẩn cho mỗi tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, nhằm đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Sau đó, trừ lợi nhuận chuẩn này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội so với chuẩn thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
) 2.2 Phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme của Trump đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận logarit tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
!7384155
Trong đó,
!7384156
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0, và a+b<1, để đảm bảo tính ổn định và tính khả định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
( 3.1 Hiệu ứng vượt quá biến động
Kết quả phân tích ban đầu tiết lộ mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, mối liên hệ giữa các tài sản đã tăng cường đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng tăng sự bất ổn của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều trải qua sự biến động mạnh mẽ trong thời gian diễn ra sự kiện này, nhấn mạnh ảnh hưởng hệ thống của sự kiện này.
!7384157
Kết quả ước lượng hiệp phương sai động điều kiện thông qua mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra hiệu ứng lây lan tài chính và hiệu ứng tràn biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện ở mức ý nghĩa 0.001 đều có ý nghĩa, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hiệp phương sai của chúng tăng đáng kể, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng của chúng yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại có hiệp phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
) 3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng dị thể giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác nhận, thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy ###CARs###, đã tiết lộ thêm hiệu ứng chuỗi thông tin do sự phát hành Meme coin của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động thái thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng tính biến động.
!7384158
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc sự lạc quan của thị trường về khả năng Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện rõ hành vi mua vào đầu cơ, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính đặc biệt nổi bật:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này có thể liên quan trực tiếp đến công nghệ của nó như một blockchain cho đồng Meme của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua sự tăng nhẹ và dần ổn định, phản ánh khả năng phục hồi của thị trường và sự tương đối miễn dịch đối với ảnh hưởng của đầu cơ liên kết.
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB thì tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển đổi vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
Việc phát hành đồng Meme của Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng vận của thị trường trước sự kiện này. Trước sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể về tài sản, tính liên quan của công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư, có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành Tài sản tiền điện tử liên quan đến nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng vượt mức biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Trump Meme, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được nâng cao nhờ vào việc "đi cùng chuyến xe thuận lợi" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum, nhờ vào vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đã thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn, đóng vai trò như một công cụ neo giá trong sự kiện lần này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà còn bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tổng quan, bài viết này tiết lộ thị trường tài sản tiền điện tử
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
5
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ParallelChainMaxi
· 07-21 04:19
川子 lần này chơi thật hoang dã Chỉ biết Giao dịch tiền điện tử Thật không còn gì để nói
Chính trị và Tài sản tiền điện tử: Đồng Meme của Trump gây ra Biến động thị trường dị biệt
Chính trị và Tài sản tiền điện tử: Tác động của sự kiện Trump Meme coin đến thị trường
Gần đây, tạp chí Economics Letters đã công bố một nghiên cứu có tiêu đề "Từ số không đến anh hùng: Hiệu ứng lan tỏa của Meme coin trên thị trường tài sản tiền điện tử". Nghiên cứu này phân tích sự kiện Trump phát hành Meme coin, làm rõ hiệu ứng lan tỏa biến động dị biệt được điều khiển bởi tâm lý thị trường và cơ bản. Các tín hiệu chính trị đã khuếch đại động lực đầu cơ, làm nổi bật vai trò ngày càng quan trọng của các yếu tố chính trị trong việc định hình thị trường tài sản tiền điện tử và hành vi của nhà đầu tư.
Giới thiệu
Tác động của động thái chính trị đến thị trường tài chính ngày càng gia tăng, thị trường tài sản tiền điện tử đã trở thành lĩnh vực nổi bật giao thoa giữa chính trị và tài chính. Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ năm 2024 càng làm nổi bật mối quan hệ này, ứng cử viên đảng Cộng hòa Donald Trump lần đầu tiên chuyển sang ủng hộ tài sản kỹ thuật số. Ông tuyên bố sẽ biến Mỹ thành "thủ đô của tiền điện tử trên trái đất", và đặt tài sản tiền điện tử vào trung tâm của chương trình nghị sự kinh tế của mình, do đó thị trường kỳ vọng sẽ có chính sách thân thiện hơn trong nhiệm kỳ của ông.
Những điều này dự kiến sẽ được thực hiện vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, Trump đã phát hành đồng Meme chính thức của mình trên chuỗi khối Solana ($TRUMP). Trong vòng 24 giờ, giá của $TRUMP đã tăng vọt 900%, khối lượng giao dịch đạt 18 tỷ đô la, giá trị thị trường vượt qua đồng Meme lớn nhất lúc bấy giờ là DOGE với 4 tỷ đô la.
Ngày hôm sau, việc phát hành đồng Meme coin $MELANIA liên quan đến Đệ nhất phu nhân đã thúc đẩy thêm sự đầu cơ trên thị trường. Những sự kiện này không chỉ mang tính đầu cơ mà còn tạo thành một cú sốc ngoại sinh đáng kể, ảnh hưởng của nó vượt ra ngoài phạm vi đầu cơ tài chính, phát đi tín hiệu về chương trình quản lý và chính trị rộng hơn.
Nghiên cứu này nhằm kiểm tra cách sự kiện này vừa là tín hiệu chính trị vừa là sự kiện tài chính ảnh hưởng đến thị trường tài sản tiền điện tử. Nghiên cứu tập trung vào ba vấn đề chính:
Việc phát hành $TRUMP ảnh hưởng như thế nào đến lợi nhuận và độ biến động của các tài sản tiền điện tử chính?
Sự kiện này có gây ra hiệu ứng lây lan tài chính trong thị trường tài sản tiền điện tử không?
Ảnh hưởng này có tính dị biệt hay không, thể hiện qua việc các Tài sản tiền điện tử khác nhau phản ứng khác nhau dựa trên nền tảng công nghệ, mục đích sử dụng hoặc sức hút đầu cơ của chúng?
Để trả lời những câu hỏi này, nghiên cứu này đã sử dụng mô hình Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) đa biến điều kiện tự hồi quy tổng quát (MGARCH), mô hình này đặc biệt thích hợp để phân tích mối quan hệ động giữa độ biến động và tương quan theo thời gian.
Nghiên cứu đã chọn ra mười tài sản tiền điện tử có vốn hóa thị trường lớn nhất để thực hiện phân tích thực nghiệm, phát hiện ra rằng sau khi Trump Meme coin được phát hành, đã có hiệu ứng lan tỏa độ biến động đáng kể giữa các tài sản mã hóa, cho thấy sự tồn tại của hiện tượng lây lan tài chính trên thị trường. Sự kiện này đã gây ra một sự chuyển biến lớn trong động lực thị trường, trong đó Solana và Chainlink đã ghi nhận mức tăng cao nhất nhờ vào cơ sở hạ tầng và mối quan hệ chiến lược của chúng. Trong khi đó, các tài sản mã hóa chính thống như Bitcoin và Ethereum thể hiện sức bền tương đối mạnh mẽ, với lợi nhuận bất thường tích lũy (CARs) và phương sai có xu hướng ổn định vào giai đoạn sau của sự kiện. Ngược lại, các Meme coin khác như Dogecoin và Shiba Inu đã ghi nhận sự giảm giá, và vốn có thể đã chuyển sang $TRUMP.
Thật vậy, việc phát hành $TRUMP diễn ra trong bối cảnh chính trị phân cực cao độ ở Mỹ, thương hiệu Trump bản thân nó gắn liền với cảm xúc chính trị mạnh mẽ, từ đó làm tăng độ nhạy cảm của nhà đầu tư và gia tăng phản ứng của thị trường. Đối với một số nhà đầu tư, sự bảo chứng của Trump tượng trưng cho một cơ hội đầu tư độc đáo, tạo ra hiệu ứng "theo phong trào" mạnh mẽ; trong khi đó, một số nhà đầu tư khác lại nhận thức được rủi ro chính trị và quản lý do hình ảnh gây tranh cãi của ông, vì vậy họ đã có lập trường thận trọng hơn. Sự phân hóa này giải thích cho tính biến động cao và phản ứng thị trường khác biệt được quan sát – từ sự nhiệt tình đối với sự hỗ trợ chính trị dự kiến, đến sự nghi ngờ về danh tiếng và sự không chắc chắn chính trị.
Trong những năm gần đây, hiệu ứng lây lan trong thị trường tài sản tiền điện tử ngày càng được chú ý, vì chúng có ý nghĩa quan trọng đối với sự ổn định tài chính, quản lý rủi ro và đa dạng hóa danh mục đầu tư. Các nghiên cứu hiện có chủ yếu tập trung vào sự lây lan giữa các tài sản tiền điện tử, hoặc sự lây lan giữa tài sản tiền điện tử và tài sản tài chính truyền thống, tiết lộ các mô hình kết nối, rủi ro lây lan và truyền dẫn biến động. Tuy nhiên, hầu hết các nghiên cứu này chú ý đến các nguyên nhân tài chính hoặc kỹ thuật, như sự sụp đổ của thị trường, hạn chế thanh khoản hoặc đổi mới blockchain. Các tín hiệu chính trị, đặc biệt là các cơ chế lây lan liên quan đến token có liên quan đến chính trị, vẫn là một khoảng trống trong nghiên cứu.
Nghiên cứu này là bài luận đầu tiên phân tích tác động của token liên quan đến chính trị đối với thị trường tài sản tiền điện tử. Nó mở rộng sự hiểu biết về cách mà câu chuyện chính trị ảnh hưởng đến thị trường tài chính phi tập trung. Hơn nữa, khác với các nghiên cứu trước đây thường tập trung vào các tác động tiêu cực, nghiên cứu này tập trung vào tác động tích cực do tín hiệu chính trị điều khiển đối với thị trường. Đặc biệt đáng chú ý là có bằng chứng cho thấy tác động tích cực ảnh hưởng đến sự biến động của tài sản tiền điện tử thậm chí còn cao hơn tác động tiêu cực. Cuối cùng, nghiên cứu này cung cấp tài liệu tham khảo quan trọng cho giới học thuật, các chuyên gia và các nhà hoạch định chính sách, tiết lộ sự khác biệt trong phản ứng của thị trường đối với token liên quan đến chính trị và nhấn mạnh cách mà đặc điểm của tài sản ảnh hưởng đến động lực lây lan tài chính.
Dữ liệu và phương pháp
2.1 Dữ liệu và lựa chọn mẫu
Nghiên cứu này sử dụng dữ liệu độc quyền về giá giữa mỗi phút, bao gồm 10 loại tài sản tiền điện tử đại diện nhất trong số 20 loại có vốn hóa thị trường hàng đầu: Bitcoin ( BTC ), Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) và Litecoin ( LTC ). Dữ liệu được lấy từ một nền tảng giao dịch tập trung ở Mỹ, từ cơ sở dữ liệu.
Tập dữ liệu này bao gồm tổng cộng 20.160 quan sát, với khoảng thời gian từ ngày 11 tháng 1 năm 2025 đến ngày 25 tháng 1 năm 2025, bao gồm khoảng thời gian đối xứng một tuần trước và sau khi Trump phát hành Meme coin chính thức ( vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thuận tiện cho việc phân tích so sánh trước và sau sự kiện.
Theo những gì đã có trong tài liệu, nghiên cứu này sử dụng công thức sau để tính toán tỷ suất sinh lợi của tài sản tiền điện tử:
Lợi suất = ln)Pt ∕Pt−1(
Trong đó Pt đại diện cho giá tài sản tiền điện tử tại thời điểm t.
Thời gian sự kiện được định nghĩa là lúc 2:44 sáng UTC vào ngày 18 tháng 1 năm 2025, thời điểm này là lần đầu tiên chính thức công bố phát hành Meme coin mới của tổng thống Mỹ. Tính toán lợi nhuận bất thường tích lũy để đánh giá hiệu ứng thông tin lan truyền. Bài viết này tính toán lợi nhuận trung bình chuẩn cho mỗi tài sản tiền điện tử từ ngày 1 tháng 1 năm 2025 đến ngày 10 tháng 1 năm 2025, nhằm đại diện cho một mẫu ổn định tương đối trong giai đoạn trước. Sau đó, trừ lợi nhuận chuẩn này từ lợi nhuận thực tế trong giai đoạn mẫu, để có được lợi nhuận vượt trội so với chuẩn thị trường, và thông qua việc cộng dồn để có được CARs.
) 2.2 Phương pháp
Sử dụng mô hình BEKK-MGARCH để phân tích tác động của việc ra mắt đồng Meme của Trump đối với thị trường Tài sản tiền điện tử. Giả định rằng lợi nhuận logarit tuân theo phân phối chuẩn với trung bình bằng không và ma trận hiệp phương sai điều kiện là Ht, cấu trúc mô hình như sau:
!7384155
Trong đó,
!7384156
H biểu thị ma trận hiệp phương sai vô điều kiện. Ma trận tham số thỏa mãn a,b>0, và a+b<1, để đảm bảo tính ổn định và tính khả định của mô hình. Sau đó, tiến hành kiểm tra hiệu ứng lây lan. Xét đến vấn đề lỗi loại I có thể xảy ra khi sử dụng dữ liệu tần suất cao, bài viết này đã áp dụng mức độ ý nghĩa nghiêm ngặt hơn α=0.001.
Kết quả
( 3.1 Hiệu ứng vượt quá biến động
Kết quả phân tích ban đầu tiết lộ mối quan hệ giữa các tài sản tiền điện tử, những mối quan hệ này được ước lượng thông qua mô hình BEKK-MGARCH. Trong cấu trúc hiệp phương sai, mối liên hệ giữa các tài sản đã tăng cường đáng kể trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra. Phát hiện này hỗ trợ giả thuyết "sự kiện đã gây ra hiệu ứng lan tỏa biến động". Tương tự, biên độ biến động của lợi nhuận logarit ổn định cũng tăng lên trong cùng một khoảng thời gian, phản ánh hiện tượng tăng sự bất ổn của thị trường và tốc độ điều chỉnh nhanh hơn. Tất cả các bảng bên phải của hình ảnh đều cho thấy lợi nhuận của các tài sản tiền điện tử đều trải qua sự biến động mạnh mẽ trong thời gian diễn ra sự kiện này, nhấn mạnh ảnh hưởng hệ thống của sự kiện này.
!7384157
Kết quả ước lượng hiệp phương sai động điều kiện thông qua mô hình BEKK-MGARCH cho thấy sự kiện này thực sự đã gây ra hiệu ứng lây lan tài chính và hiệu ứng tràn biến động trong thị trường tài sản tiền điện tử. Hầu hết các hệ số hiệp phương sai trong giai đoạn sau của sự kiện ở mức ý nghĩa 0.001 đều có ý nghĩa, đặc biệt là giữa các tài sản như ETH, SOL và LINK, hiệp phương sai của chúng tăng đáng kể, cho thấy tính liên kết mạnh mẽ hơn và mức độ tích hợp thị trường cao hơn. Ngược lại, mặc dù SHIB và DOT cũng đạt được mức ý nghĩa 0.01, nhưng ảnh hưởng của chúng yếu hơn. Một số tài sản khác như LTC và XRP lại có hiệp phương sai giảm sau sự kiện, cho thấy hiệu ứng tràn không phân bố đồng đều giữa tất cả các tài sản. Nhìn chung, kết quả nhấn mạnh ảnh hưởng cấu trúc của sự kiện phát hành Meme coin này đối với toàn bộ thị trường tài sản tiền điện tử.
) 3.2 Hiệu ứng liên kết thông tin
Dựa trên sự tồn tại của ảnh hưởng dị thể giữa các tài sản tiền điện tử đã được xác nhận, thông qua phân tích lợi nhuận bất thường tích lũy ###CARs###, đã tiết lộ thêm hiệu ứng chuỗi thông tin do sự phát hành Meme coin của Trump gây ra. Kết quả cho thấy, sự kiện này có ảnh hưởng cấu trúc đáng kể đến động thái thị trường, thể hiện qua các con đường phản ứng đặc thù của tài sản và sự gia tăng tính biến động.
!7384158
Trong giai đoạn trước sự kiện, hầu hết các tài sản tiền điện tử đều trải qua lợi nhuận tích cực, có thể bị thúc đẩy bởi kỳ vọng đầu cơ, hoặc sự lạc quan của thị trường về khả năng Trump có thể được bầu làm Tổng thống thứ 47 của Hoa Kỳ. Điều này cho thấy, ngay cả khi thiếu thông tin xác thực, các nhà đầu tư đã thể hiện rõ hành vi mua vào đầu cơ, hiện tượng này phù hợp với đặc điểm "nỗi sợ bỏ lỡ" được ghi nhận rộng rãi trong thị trường tài sản tiền điện tử.
Trong giai đoạn sau khi sự kiện xảy ra, có ba động lực chính đặc biệt nổi bật:
SOL thể hiện xuất sắc, vượt qua tất cả các tài sản khác, điều này có thể liên quan trực tiếp đến công nghệ của nó như một blockchain cho đồng Meme của Trump.
LINK cũng thể hiện sức mạnh, có thể liên quan đến mối quan hệ của nó với các công ty công nghệ lớn của Mỹ.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin và các tài sản tiền điện tử trưởng thành khác đã trải qua sự tăng nhẹ và dần ổn định, phản ánh khả năng phục hồi của thị trường và sự tương đối miễn dịch đối với ảnh hưởng của đầu cơ liên kết.
Trong khi đó, DOGE và các đồng Meme khác như SHIB thì tỏ ra đặc biệt yếu ớt, thể hiện một hiệu ứng thay thế tài sản rõ rệt, tức là vốn đầu cơ đã chuyển từ các đồng Meme cũ sang token Trump mới phát hành. Mặc dù AVAX và DOT có nền tảng công nghệ vững chắc, chúng cũng không thoát khỏi xu hướng chuyển đổi vốn này, cho thấy dấu hiệu mất giá.
Việc phát hành đồng Meme của Trump đã phá vỡ cấu trúc đồng vận của thị trường trước sự kiện này. Trước sự kiện xảy ra, các tài sản có sự biến động đồng bộ cao; trong khi sau sự kiện, CARs của các tài sản khác nhau xuất hiện sự phân hóa mạnh mẽ, từ +20% của Solana đến -20% của Dogecoin và Shiba Inu.
Những kết quả này tiết lộ: câu chuyện cụ thể về tài sản, tính liên quan của công nghệ và nhận thức chủ quan của nhà đầu tư, có thể làm tăng đáng kể sự khác biệt trong phản ứng lợi nhuận giữa các tài sản khi có cú sốc thông tin lớn xảy ra.
Kết luận
Nghiên cứu này xem xét ảnh hưởng của việc phát hành Tài sản tiền điện tử liên quan đến nhân vật chính trị đối với thị trường tiền điện tử, tập trung phân tích hiệu ứng vượt mức biến động và hiệu ứng chuỗi thông tin.
Nghiên cứu cho thấy, phản ứng của thị trường đối với sự kiện này có sự khác biệt đáng kể. Ví dụ, do có mối liên hệ kỹ thuật trực tiếp với đồng Trump Meme, SOL đã hưởng lợi đáng kể. Các tài sản chia sẻ cùng một cơ sở hạ tầng blockchain cũng đã được nâng cao nhờ vào việc "đi cùng chuyến xe thuận lợi" của sự kiện này.
Trong khi đó, các tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin và Ethereum, nhờ vào vị trí cốt lõi của chúng trên thị trường, đã thể hiện sự ổn định mạnh mẽ hơn, đóng vai trò như một công cụ neo giá trong sự kiện lần này, ổn định cấu trúc thị trường tổng thể. Điều này cho thấy, tâm lý nhà đầu tư không còn chỉ phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản kỹ thuật, mà còn bắt đầu bị ảnh hưởng đáng kể bởi địa chính trị và các câu chuyện chính sách, đặc biệt khi những câu chuyện này được phát ra từ những nhà lãnh đạo có tính biểu tượng cao.
Tổng quan, bài viết này tiết lộ thị trường tài sản tiền điện tử