Sau khi bùng nổ MEME rút lui, khối lượng giao dịch trên chuỗi Solana giảm hơn 90%; Lợi suất đặt cược 7%-8% của các nút xác thực hút thanh khoản như một lỗ đen và các giao thức cho vay phải vật lộn dưới sự ức chế lợi nhuận. (Tóm tắt nội dung: Franklin Tamburton: Mã thông báo Solana DeFi bị định giá thấp nghiêm trọng, lợi nhuận giá trị đang đến gần) (Bổ sung cơ bản: Bình luận "Sự sụp đổ ngắn hạn của Solana, đó là sự kết thúc hay một khởi đầu mới? Gã khổng lồ tài chính truyền thống Franklin Templeton gần đây đã công bố một báo cáo khảo sát về hệ sinh thái Solana DeFi, trong đó chỉ ra rằng mặc dù hoạt động kinh doanh DeFi của Solana vượt xa Ethereum về tăng trưởng khối lượng giao dịch và doanh thu giao thức, nhưng giá trị thị trường token liên quan của nó bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Theo dữ liệu, tốc độ tăng trưởng trung bình của các dự án DeFi hàng đầu của Solana vào năm 2024 cao tới 2446% (Ethereum chỉ là 150%), và tỷ lệ vốn hóa thị trường trên thu nhập chỉ gấp 4,6 lần (Ethereum là 18,1 lần), giống như một sự suy thoái giá trị khi so sánh. Tuy nhiên, khi thị trường chuyển sự chú ý sang thành tích xuất sắc của Solana DEX chiếm 53% tổng khối lượng giao dịch mạng, "mặt khác" của hệ sinh thái của nó đang tăng vọt, và sau khi sự bùng nổ MEME rút lui, khối lượng giao dịch on-chain đã giảm hơn 90%; Lợi suất đặt cược 7%-8% của các nút xác thực hút thanh khoản như một lỗ đen và các giao thức cho vay phải vật lộn dưới sự ức chế lợi nhuận. Đằng sau trò chơi đánh giá lại này được kích hoạt bởi nghịch lý dữ liệu, hệ sinh thái DeFi của Solana đang ở ngã ba đường quan trọng – liệu nó sẽ tiếp tục đóng vai trò của "tiền điện tử NASDAQ" hay có nguy cơ chuyển đổi thành một đấu trường thỏa thuận tài chính toàn năng? Cuộc bỏ phiếu sắp tới về đề xuất giảm lạm phát SIMD-0228 có thể xác định hướng đi cuối cùng của cuộc cách mạng sinh thái này. Khối lượng giao dịch Solana DEX đã chiếm một nửa mạng Trong báo cáo của Franklin Templeton, lập luận chủ yếu dựa trên thị phần DEX của Solana. Trên thực tế, khối lượng giao dịch DEX của Solana thực sự đã đạt được kết quả tuyệt vời trong năm qua hoặc lâu hơn. Vào tháng Giêng, khối lượng DEX của Solana đã vượt quá khối lượng DEX của Ethereum và tất cả các DEX dựa trên Máy ảo Ethereum (EVM) cộng lại, chiếm 53% toàn bộ mạng. Bằng cách so sánh các dự án DeFi hàng đầu của Solana và Ethereum, có thể thấy tốc độ tăng trưởng trung bình của năm DeFi hàng đầu của Solana vào năm 2024 đạt 2446%, trong khi tốc độ tăng trưởng trung bình của Ethereum chỉ là 150%. Về tỷ lệ vốn hóa thị trường trên doanh thu, tỷ lệ trung bình của Ethereum là 18,1 lần và giá trị của Solana là 4,6 lần. Từ góc độ này, dự án DeFi của Solana có lợi thế tốt hơn về doanh thu và khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, liệu điều này có cho thấy DeFi của Solana bị đánh giá thấp hay không và liệu sự phát triển DeFi tiếp theo có thể trở thành chủ đề chính hay không, vẫn còn phải hiểu thêm Đặc điểm sinh thái của cả hai. Lựa chọn định vị sinh thái: Trung tâm giao dịch hay Ngân hàng Toàn cầu? Khi so sánh các giao thức DeFi của Ethereum và Solana, có thể thấy hầu hết tất cả trong số năm dự án DeFi hàng đầu trên Ethereum đều là các dự án dựa trên staking và cho vay. Trên chuỗi Solana, hầu hết trong số năm dự án TVL hàng đầu đều là tổng hợp hoặc DEX. Rõ ràng, giao dịch là chủ đề trên Solana. Từ quan điểm này, nếu cả hai được so sánh với các tổ chức tài chính, Ethereum giống một ngân hàng hơn, trong khi Solana giống một sàn giao dịch chứng khoán hơn. Có sự khác biệt rất lớn trong định vị của một doanh nghiệp tín dụng chính và một doanh nghiệp kinh doanh chính. Nhưng hiện tại, cả hai dường như đã gặp rất nhiều vấn đề và Ethereum, tập trung vào tín dụng, gặp vấn đề trong việc duy trì giá trị quan trọng nhất. Solana, chủ yếu tham gia vào lĩnh vực kinh doanh thương mại, rõ ràng đã mở ra xu hướng sụp đổ thanh khoản thị trường. Đối mặt với sự mất cân bằng trong định vị sinh thái, Solana có thể là một lựa chọn tốt để tăng cường hoạt động kinh doanh liên quan đến tín dụng của mình. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này là một chặng đường dài phía trước và TVL trên chuỗi Solana đã giảm 40% kể từ tháng Giêng, nhưng sự sụt giảm này chủ yếu là do sự sụt giảm giá của SOL, và từ số lượng SOL, TVL trên chuỗi không thay đổi nhiều. Kể từ khi Trump phát hành token cá nhân, khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi Solana đã giảm. Khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao nhất mọi thời đại là 35 tỷ đô la vào ngày 18 tháng 1 và đã giảm xuống còn 2 tỷ đô la vào ngày 7 tháng 3. Vốn cạnh tranh thu nhập đặt cược sau khi MEME bùng nổ Ngược lại, khi giá SOL giảm và đồng MEME đã hạ nhiệt, số lượng token được đặt cọc trên chuỗi thực sự vẫn tăng lên trong tương lai gần. Lấy Jito, số một trong TVL, làm ví dụ, số lượng SOL tham gia staking đã tăng lên và tổng số lượng stake đã lên tới 16,47 triệu, và từ góc độ dòng tiền vào, gần đây nó cũng đang ở trong tình trạng dòng token vào. Kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2025, dòng vốn ròng của SOL đã tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Rõ ràng là sự tăng trưởng TVL này chủ yếu là do đặt cược token hơn là giao dịch tích cực. Nhưng sự tăng trưởng tài sản này dường như không chảy vào các thỏa thuận cho vay, mà là thu nhập đặt cược của người xác thực. Mặc dù lợi suất staking của validator đang giảm, nhưng chúng vẫn thu hút phần lớn token SOL, TVL. Theo Jito, APY của JitoSOL đã giảm kể từ tháng Hai, cùng với số lượng giao dịch đi kèm và thu nhập phí ưu tiên trên toàn mạng. Tính đến ngày 7 tháng 3, APY của JitoSOL giảm xuống 8,41%. Tuy nhiên, con số này vẫn cao hơn ít nhất 3 điểm phần trăm so với các loại thu nhập đặt cược khác trên Kamino. Thu nhập của validator 8% ngăn chặn thanh khoản DeFi, đề xuất SIMD-0228 dự định tháo gỡ nút thắt Trên thực tế, lợi suất của node staking trên chuỗi Solana về cơ bản được duy trì ở mức khoảng 7%~8%. Lợi ích thường cao hơn so với những người tham gia vào các loại giao thức DeFi khác. Đây là lý do tại sao một số lượng lớn quỹ trên chuỗi Solana chọn đặt cược tiền vào các nút xác thực khác nhau thay vì đầu tư chúng vào các giao thức cho vay như Kamino. Gần đây, đề xuất SIMD-0228 đã được đưa ra trên chuỗi Solana, cố gắng giảm 80% số lượng phát hành SOL hàng năm bằng cách tự động điều chỉnh tỷ lệ lạm phát và cũng thúc đẩy dòng tiền sang DeFi khác bằng cách giảm lợi suất đặt cược. (Liên quan: Cuộc cách mạng lạm phát Solana: Đề xuất SIMD-0228 châm ngòi cho tranh cãi cộng đồng, giảm 80% phát hành tiềm ẩn rủi ro "vòng xoáy tử thần") Theo kết quả mô phỏng của đề xuất mới, nếu duy trì cùng một lượng staking, lợi suất của staking trên chuỗi sẽ giảm xuống còn 1,41% và lợi suất sẽ giảm 80%. Do đó, phần lớn tiền có thể được rút khỏi staking trình xác thực để chuyển sang các sản phẩm lợi nhuận DeFi khác. Nhưng thực sự có một vấn đề hợp lý ở đây, đó là cách tốt nhất để thúc đẩy dòng tiền đến DeFi là thúc đẩy các sản phẩm giống DeFi khác.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Đằng sau Solana DeFi bị định giá thấp: Làm thế nào để phá vỡ "ma sát nội bộ sinh thái" giữa các cam kết lợi suất cao và các thỏa thuận cho vay?
Sau khi bùng nổ MEME rút lui, khối lượng giao dịch trên chuỗi Solana giảm hơn 90%; Lợi suất đặt cược 7%-8% của các nút xác thực hút thanh khoản như một lỗ đen và các giao thức cho vay phải vật lộn dưới sự ức chế lợi nhuận. (Tóm tắt nội dung: Franklin Tamburton: Mã thông báo Solana DeFi bị định giá thấp nghiêm trọng, lợi nhuận giá trị đang đến gần) (Bổ sung cơ bản: Bình luận "Sự sụp đổ ngắn hạn của Solana, đó là sự kết thúc hay một khởi đầu mới? Gã khổng lồ tài chính truyền thống Franklin Templeton gần đây đã công bố một báo cáo khảo sát về hệ sinh thái Solana DeFi, trong đó chỉ ra rằng mặc dù hoạt động kinh doanh DeFi của Solana vượt xa Ethereum về tăng trưởng khối lượng giao dịch và doanh thu giao thức, nhưng giá trị thị trường token liên quan của nó bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Theo dữ liệu, tốc độ tăng trưởng trung bình của các dự án DeFi hàng đầu của Solana vào năm 2024 cao tới 2446% (Ethereum chỉ là 150%), và tỷ lệ vốn hóa thị trường trên thu nhập chỉ gấp 4,6 lần (Ethereum là 18,1 lần), giống như một sự suy thoái giá trị khi so sánh. Tuy nhiên, khi thị trường chuyển sự chú ý sang thành tích xuất sắc của Solana DEX chiếm 53% tổng khối lượng giao dịch mạng, "mặt khác" của hệ sinh thái của nó đang tăng vọt, và sau khi sự bùng nổ MEME rút lui, khối lượng giao dịch on-chain đã giảm hơn 90%; Lợi suất đặt cược 7%-8% của các nút xác thực hút thanh khoản như một lỗ đen và các giao thức cho vay phải vật lộn dưới sự ức chế lợi nhuận. Đằng sau trò chơi đánh giá lại này được kích hoạt bởi nghịch lý dữ liệu, hệ sinh thái DeFi của Solana đang ở ngã ba đường quan trọng – liệu nó sẽ tiếp tục đóng vai trò của "tiền điện tử NASDAQ" hay có nguy cơ chuyển đổi thành một đấu trường thỏa thuận tài chính toàn năng? Cuộc bỏ phiếu sắp tới về đề xuất giảm lạm phát SIMD-0228 có thể xác định hướng đi cuối cùng của cuộc cách mạng sinh thái này. Khối lượng giao dịch Solana DEX đã chiếm một nửa mạng Trong báo cáo của Franklin Templeton, lập luận chủ yếu dựa trên thị phần DEX của Solana. Trên thực tế, khối lượng giao dịch DEX của Solana thực sự đã đạt được kết quả tuyệt vời trong năm qua hoặc lâu hơn. Vào tháng Giêng, khối lượng DEX của Solana đã vượt quá khối lượng DEX của Ethereum và tất cả các DEX dựa trên Máy ảo Ethereum (EVM) cộng lại, chiếm 53% toàn bộ mạng. Bằng cách so sánh các dự án DeFi hàng đầu của Solana và Ethereum, có thể thấy tốc độ tăng trưởng trung bình của năm DeFi hàng đầu của Solana vào năm 2024 đạt 2446%, trong khi tốc độ tăng trưởng trung bình của Ethereum chỉ là 150%. Về tỷ lệ vốn hóa thị trường trên doanh thu, tỷ lệ trung bình của Ethereum là 18,1 lần và giá trị của Solana là 4,6 lần. Từ góc độ này, dự án DeFi của Solana có lợi thế tốt hơn về doanh thu và khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, liệu điều này có cho thấy DeFi của Solana bị đánh giá thấp hay không và liệu sự phát triển DeFi tiếp theo có thể trở thành chủ đề chính hay không, vẫn còn phải hiểu thêm Đặc điểm sinh thái của cả hai. Lựa chọn định vị sinh thái: Trung tâm giao dịch hay Ngân hàng Toàn cầu? Khi so sánh các giao thức DeFi của Ethereum và Solana, có thể thấy hầu hết tất cả trong số năm dự án DeFi hàng đầu trên Ethereum đều là các dự án dựa trên staking và cho vay. Trên chuỗi Solana, hầu hết trong số năm dự án TVL hàng đầu đều là tổng hợp hoặc DEX. Rõ ràng, giao dịch là chủ đề trên Solana. Từ quan điểm này, nếu cả hai được so sánh với các tổ chức tài chính, Ethereum giống một ngân hàng hơn, trong khi Solana giống một sàn giao dịch chứng khoán hơn. Có sự khác biệt rất lớn trong định vị của một doanh nghiệp tín dụng chính và một doanh nghiệp kinh doanh chính. Nhưng hiện tại, cả hai dường như đã gặp rất nhiều vấn đề và Ethereum, tập trung vào tín dụng, gặp vấn đề trong việc duy trì giá trị quan trọng nhất. Solana, chủ yếu tham gia vào lĩnh vực kinh doanh thương mại, rõ ràng đã mở ra xu hướng sụp đổ thanh khoản thị trường. Đối mặt với sự mất cân bằng trong định vị sinh thái, Solana có thể là một lựa chọn tốt để tăng cường hoạt động kinh doanh liên quan đến tín dụng của mình. Tuy nhiên, quá trình chuyển đổi này là một chặng đường dài phía trước và TVL trên chuỗi Solana đã giảm 40% kể từ tháng Giêng, nhưng sự sụt giảm này chủ yếu là do sự sụt giảm giá của SOL, và từ số lượng SOL, TVL trên chuỗi không thay đổi nhiều. Kể từ khi Trump phát hành token cá nhân, khối lượng giao dịch DEX trên chuỗi Solana đã giảm. Khối lượng giao dịch DEX đạt mức cao nhất mọi thời đại là 35 tỷ đô la vào ngày 18 tháng 1 và đã giảm xuống còn 2 tỷ đô la vào ngày 7 tháng 3. Vốn cạnh tranh thu nhập đặt cược sau khi MEME bùng nổ Ngược lại, khi giá SOL giảm và đồng MEME đã hạ nhiệt, số lượng token được đặt cọc trên chuỗi thực sự vẫn tăng lên trong tương lai gần. Lấy Jito, số một trong TVL, làm ví dụ, số lượng SOL tham gia staking đã tăng lên và tổng số lượng stake đã lên tới 16,47 triệu, và từ góc độ dòng tiền vào, gần đây nó cũng đang ở trong tình trạng dòng token vào. Kể từ ngày 1 tháng 1 năm 2025, dòng vốn ròng của SOL đã tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái. Rõ ràng là sự tăng trưởng TVL này chủ yếu là do đặt cược token hơn là giao dịch tích cực. Nhưng sự tăng trưởng tài sản này dường như không chảy vào các thỏa thuận cho vay, mà là thu nhập đặt cược của người xác thực. Mặc dù lợi suất staking của validator đang giảm, nhưng chúng vẫn thu hút phần lớn token SOL, TVL. Theo Jito, APY của JitoSOL đã giảm kể từ tháng Hai, cùng với số lượng giao dịch đi kèm và thu nhập phí ưu tiên trên toàn mạng. Tính đến ngày 7 tháng 3, APY của JitoSOL giảm xuống 8,41%. Tuy nhiên, con số này vẫn cao hơn ít nhất 3 điểm phần trăm so với các loại thu nhập đặt cược khác trên Kamino. Thu nhập của validator 8% ngăn chặn thanh khoản DeFi, đề xuất SIMD-0228 dự định tháo gỡ nút thắt Trên thực tế, lợi suất của node staking trên chuỗi Solana về cơ bản được duy trì ở mức khoảng 7%~8%. Lợi ích thường cao hơn so với những người tham gia vào các loại giao thức DeFi khác. Đây là lý do tại sao một số lượng lớn quỹ trên chuỗi Solana chọn đặt cược tiền vào các nút xác thực khác nhau thay vì đầu tư chúng vào các giao thức cho vay như Kamino. Gần đây, đề xuất SIMD-0228 đã được đưa ra trên chuỗi Solana, cố gắng giảm 80% số lượng phát hành SOL hàng năm bằng cách tự động điều chỉnh tỷ lệ lạm phát và cũng thúc đẩy dòng tiền sang DeFi khác bằng cách giảm lợi suất đặt cược. (Liên quan: Cuộc cách mạng lạm phát Solana: Đề xuất SIMD-0228 châm ngòi cho tranh cãi cộng đồng, giảm 80% phát hành tiềm ẩn rủi ro "vòng xoáy tử thần") Theo kết quả mô phỏng của đề xuất mới, nếu duy trì cùng một lượng staking, lợi suất của staking trên chuỗi sẽ giảm xuống còn 1,41% và lợi suất sẽ giảm 80%. Do đó, phần lớn tiền có thể được rút khỏi staking trình xác thực để chuyển sang các sản phẩm lợi nhuận DeFi khác. Nhưng thực sự có một vấn đề hợp lý ở đây, đó là cách tốt nhất để thúc đẩy dòng tiền đến DeFi là thúc đẩy các sản phẩm giống DeFi khác.