轉發原文標題《特朗普的關稅將如何影響比特幣礦業》

4 月 2 日，唐納德·特朗普宣布對進口商品徵收全面新關稅，旨在加強美國的貿易平衡。東南亞是受打擊最嚴重的地區之一，對比特幣礦機供應鏈產生了深遠的影響。該地區是大多數機器制造的所在地，包括比特大陸、比特微和嘉楠耘智等主要生產商。

此外，美國佔重要地位 36%https://data.hashrateindex.com/network-data/global-hashrate-heatmap 關稅可能會嚴重影響美國和國際上的礦工經濟、硬件價格以及全球算力分布。

在深入探討這些關稅預計對比特幣挖礦業產生的各種影響之前，首先簡要解釋一下關稅的運作方式非常重要。

關稅如何運作

關稅是政府對進口商品徵收的稅。他們的目的往往是通過提高外國產品的價格來保護國內工業。當徵收關稅時，進口商必須在入境時向海關支付產品申報價值的一定比例。

例如，如果一家美國公司從中國進口價值1,000美元的電子產品，關稅率爲54%，則進口商必須額外支付540美元的關稅，使總進口成本達到1,540美元。這種增加的成本通常會轉嫁給消費者或降低進口商的利潤率。

關稅歷史：中美貿易戰及其連鎖反應

比特幣挖礦是一個全球性行業，主要集中在美國，並且已經受到貿易戰和由此產生的關稅的影響。然而，從歷史上看，該行業已經找到了規避這些關稅的方法。在下一節中，我們將探討關稅在歷史上如何影響比特幣挖礦供應鏈以及避免關稅的策略。

2018年，美國政府對包括電子產品在內的多種中國商品徵收25%的關稅，作爲與中國更廣泛貿易戰的一部分。

作爲回應，比特大陸和類似公司尋求規避這些高額關稅的方法。他們開始將生產從中國大陸轉移到印度尼西亞、泰國和馬來西亞等東南亞國家，這些國家出口到美國的商品免關稅或稅率低得多——電子產品的關稅通常爲 1% 至 3%。

這一策略一直有效，直到本月初特朗普將印度尼西亞、馬來西亞和泰國的進口商品關稅分別提高到32%、24%和36%。因此，比特大陸和比特微都無法再完全避免這些高關稅，這些關稅最初只適用於從中國進口的產品。

在下面的章節中，我們將解釋最近實施的關稅將如何影響比特幣挖礦業。

美國的機器將變得更加昂貴

關稅最直接、最明顯的影響是美國機器價格大幅漲。

正如 Ethan Vera 在 The Mining Podhttps://www.youtube.com/watch?v=hCawL5OuDSc上所指出的：”在美國運營的任何公司，如果想要購買礦機，都將不得不多支付22%到36%的費用。”這與我們的數據相符。

不過，22%的提價僅適用於進口機器。美國仍有相當大的機器庫存，目前根據 Bitmars 的定價，美國和香港的機器價格存在 13% 至 25% 的差異。由於美國庫存耗盡，加上少量運費，這一差距可能會接近 22%。

上圖顯示了在引入互惠關稅之前和之後，一臺比特幣礦機在進口到美國和芬蘭之前的初始成本爲 1,000 美元的最終進口成本。與大多數其他國家一樣，芬蘭對來自亞洲的電子產品沒有進口關稅——我們以該國爲例，因爲我們在那裏採礦。

如圖所示，由於關稅約爲 2%，最初向美國進口機器的成本略高。然而，額外關稅出臺後，一臺原本售價 1000 美元的機器現在在美國的售價最低爲 1240 美元，漲幅顯着。與此同時，在芬蘭和大多數其他國家，沒有關稅，因此 1,000 美元的機器的成本保持不變。

在像比特幣挖礦這樣對成本敏感的行業中，機器價格漲 22% 可能會導致運營在財務上不可持續。在本文後面，我們將探討這些變化將如何影響美國採礦業相對於世界其他地區的盈利能力。

美國以外的機器可能會變得更便宜

隨着美國機器價格的漲，世界其他地區的機器價格可能會下降。

對美國運輸機器的需求將大幅下降，可能接近於零。鑑於美國一直是 ASIC 市場的主導者，佔全球算力的近 40%，美國採購量的大幅下降將導致全球需求大幅減少。

由於美國礦商的需求下降，制造商將留下原本供應美國市場的過剩庫存。爲了擺脫這種過剩，他們可能需要降低價格來吸引其他地區的買家。

雖然很難準確預測機器價格會下跌多少——因爲挖礦盈利能力也是一個影響因素——但根據基本的經濟原理，我們可以確定地說，對某項資產需求的減少通常會導致其價格下跌。

這種價格下降將使美國以外的礦商更容易繼續擴張，正如我們接下來將解釋的那樣，這可能會降低美國在全球算力中的份額。

美國在全球比特幣挖礦業中的份額將下降

自 2021 年中國禁止挖礦以來，美國一直是比特幣挖礦的主導力量。根據算力指數，如今美國約佔全球算力的 36%。

與任何業務一樣，比特幣挖礦取決於風險和回報的平衡。美國在過去四年吸引了大量礦業投資，因爲它被視爲世界上風險最小的環境之一，提供政治穩定、豐富的能源和放松管制的電力市場。此外，到目前爲止，礦商還避免了主要的進口關稅，幫助他們控制了資本支出。這些因素共同創造了無與倫比的風險回報狀況。

爲了了解新關稅如何重塑美國在全球礦業中的份額，我們首先分析等式的獎勵方面。

下圖顯示了螞蟻礦機（Antminer） S21+ 在美國部署與在不受關稅影響的國家部署時的預計回收期對比。數據表明，在美國爲同樣的礦機多支付24%的費用會大幅延長回收期——這從根本上削弱了在國內進行挖礦的經濟效益。

機器成本漲還不夠，風險方面也受到了打擊。許多美國礦工在特朗普重新上臺時最初感到放心，期待一個穩定的監管環境。但他們現在正在經歷其反復無常的政策轉變的另一面。即使這些關稅在幾個月內被取消，損害已經造成——對長期規劃的信心已經動搖。當關鍵變量可能在一夜之間發生改變時，很少有人會對進行重大投資感到安心。

綜上所述，美國比特幣挖礦業曾經無與倫比的風險回報平衡已顯着惡化。這種轉變可能會導致美國在全球採礦業中的份額相對於其他國家逐漸下降。

當然，已經進口到美國的現有機器將不受影響——礦工沒有理由停機。但目前的擴張之路崎嶇且充滿不確定性。

與此同時，免稅管轄區的礦商將繼續擴大規模，增強其競爭優勢。因此，美國在全球算力中的份額預計將下降——不是因爲礦工正在退出，而是因爲它們不再增長。

從更廣泛的角度來看，這可能會導致比特幣挖礦格局呈現出前所未有的地理多樣性。雖然美國仍將是主要參與者，但其主導地位將逐漸減弱，形成一個更加全球化分布的算力格局。這與來自Braiins的Kristian Csepcar和來自Bitmars的Summer Meng的預測https://cointelegraph.com/news/trump-tariffs-bitcoin-mining-impact相符。

網絡算力增長將放緩

在上一節中，我們解釋了美國在全球比特幣採礦業中的份額將如何因新關稅而下降。鑑於美國在全球算力中的重要作用，其增長的任何放緩或完全停止都將不可避免地導致全球算力擴張的更廣泛減速。

根據算力指數，截至 2025 年第二季度，美國約佔全球算力的 36%。相比之下，CBECI 數據顯示，2022 年 1 月美國的佔比約爲 38%。這表明在過去三年中，美國採礦業的增長速度與世界其他地區大致相同。

假設這種增長軌跡持續下去，美國將貢獻未來全球算力增長的約 36%。因此，如果美國挖礦業因關稅影響而陷入停滯，可能會導致全球預期算力增長率下降高達36%。

然而，美國採礦業完全停止增長的可能性極小。正如我們將在下一節中解釋的那樣，這些關稅可能是暫時的，隨着時間的推移可能會有解決辦法。因此，預計美國採礦業繼續擴張更爲現實，但速度將比以前慢得多。全球算力增長下降 36% 的假設應該被視爲絕對上限——實際影響可能會稍低一些。

從長遠來看，如果美國增長放緩或停滯，其他國家的礦商可能會加大擴張力度並逐漸填補缺口。

盡管如此，在中短期內（未來一兩年），我們可能會看到全球算力增長速度慢於之前的預期。在一個算力增長緩慢意味着收入更高的行業中，這對於世界各地的礦工來說將是一個受歡迎的發展。

這是暫時的還是永久的？

到目前爲止，在本文中，我對這些關稅將如何影響美國比特幣採礦業持相當悲觀的看法，考慮到它們可能產生的直接而嚴重的影響，這是正確的。然而，情況更加微妙，有一些重要問題值得探討。

在下一節中，我們將解決其中一些問題，並評估美國礦業的長期前景如何發展以應對當前的挑戰。

特朗普能否在徵收關稅幾個月後取消關稅？ 是的，這是完全有可能的——尤其是考慮到特朗普不可預測且常常反應性的決策風格。如果關稅被撤銷，美國礦商將再次能夠以有競爭力的價格進口機器，從而減輕他們面臨的大部分直接壓力。

然而，對長期投資者信心的損害可能已經造成。即使關稅被取消，關稅的突然出臺也使得很難爲美國礦業進行大規模、長期投資提供合理理由。在比特幣挖礦這樣一個資本密集型行業，政策穩定性至關重要——而目前這一點嚴重不足。礦機制造商是否可以通過從臺灣進口芯片並在美國組裝機器來繞過關稅？礦機制造商有可能通過從臺灣進口芯片並在美國本土組裝機器來繞過關稅。根據白宮官方聲明https://www.whitehouse.gov/fact-sheets/2025/04/fact-sheet-president-donald-j-trump-declares-national-emergency-to-increase-our-competitive-edge-protect-our-sovereignty-and-strengthen-our-national-and-economic-security/，半導體不受互惠關稅的影響。這表明芯片可以在不產生額外成本的情況下進口到美國。但是，在國內生產機器仍然需要其他組件，其中許多由於關稅而變得更加昂貴，這會導致美國經濟整體通貨膨脹。

目前，比特微等制造商已在美國設立組裝線，但比特大陸尚未效仿。即使比特微擁有組裝能力，其產能也遠遠不足以滿足美國未來1-2年的機器需求。

因此，雖然這種選擇在技術上是可行的，但它並不能解決美國礦商面臨的眼前問題。然而，從長遠來看，隨着制造商適應新的關稅環境並擴大國內產能，我們預計更多的機器組裝將逐漸轉移到美國。這種轉變可能有助於減少對國際進口的依賴，並隨着時間的推移降低關稅的影響。

在美國建立從芯片制造到最終組裝的整個比特幣挖礦硬件供應鏈是否現實？ 在美國建立完整的比特幣挖礦硬件供應鏈（從芯片制造到最終組裝）是一項復雜的挑戰，盡管比特幣挖礦行業和政治領導人推動本土芯片生產的勢頭強勁。目前，比特幣挖礦中使用的最先進的芯片是在臺灣和韓國生產的，這兩個國家已經開發了數十年的專業知識和精心調整的供應鏈。這種對亞洲國家關鍵零部件的依賴對美國來說是一個重大的地緣政治風險，不僅在比特幣開採領域，而且在各個高科技行業。

雖然美國在國內組裝機器是可行的，但主要障礙是對進口芯片的持續依賴。比特大陸、比特微和嘉楠耘智等公司可能會在美國設立裝配線，而奧拉丁等新參與者也正在關注這個市場。然而，由於無法在本地獲得尖端芯片，這些制造商在可預見的未來仍將依賴進口。

Braiins 的 Kristian Csepcsar 進一步強調了這個挑戰，他說：”晶圓廠已經在美國建立芯片制造設施，但都是從高納米制程開始。要發展人才儲備和專業知識以實現更低納米制程，需要數年時間。這是一個漸進的過程——公司從高納米芯片開始以使投資獲得收益，然後逐步擴展到更先進的技術。即使美國繼續推進，要在這種規模下建立一個完整的國內比特幣挖礦硬件供應鏈幾乎是不可能的，而且成本會極其高昂。真正的問題是，如果需求很高，在中國制造並支付關稅是否仍然更便宜。畢竟，在美國建立端到端制造需要時間和大量投資，就像比特大陸最近試圖在中國建立裝配線一樣——盡管之後就沒有什麼消息了。”

簡而言之，雖然隨着時間的推移，美國的組裝和芯片制造潛力巨大，但比特幣挖礦硬件的完全國內供應鏈仍然是一個長期目標，而不是短期現實。這種轉變的成本、時間和復雜性使得它不太可能在未來幾年內大規模發生。

結論

總之，雖然對進口商品徵收的新關稅將對美國比特幣挖礦業產生重大影響，導致硬件價格漲、美國市場份額下降以及全球算力增長放緩，但其長期影響更爲復雜。

隨着形勢的發展，礦商和行業行業相關方需要密切關注政治和經濟形勢，以應對關稅和政策的潛在變化。盡管美國採礦業在短期內可能面臨挑戰，但在全球採礦生態系統中仍有發展和適應的機會。

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