全球經濟動蕩下的日本銀行業挑戰與美債拋售

在當前全球經濟動蕩和金融市場波動的背景下，日本銀行體系正面臨着联准会加息週期帶來的嚴峻挑戰。美國的財政和貨幣政策對全球市場產生了深遠影響，其中日本銀行業尤爲突出。

近期，日本農林中金銀行宣布將出售630億美元的美國和歐洲債券，這一舉動引發了業界關注。事實上，這僅僅是冰山一角。據國際貨幣基金組織數據顯示，截至2022年，日本商業銀行持有約8500億美元的外國債券，其中近4500億美元爲美國債券。

日本銀行大規模持有美債的原因可追溯到全球低利率時期。當時，日本國內"安全"的政府和公司債券幾乎都是零收益，而美國國債即使在完全對沖匯率風險的情況下，也能帶來更高的收益。然而，隨着联准会快速加息，這一策略的風險開始顯現。

美元和日元之間不斷擴大的利率差異導致外匯對沖成本大幅上升，使得原本略微正收益的投資變成了大幅負收益。這迫使日本銀行不得不考慮拋售美債。然而，如此大規模的拋售可能會導致美國國債收益率飆升，對全球金融市場造成嚴重衝擊。

爲應對這一潛在風險，联准会在2020年3月建立的外國和國際貨幣當局（FIMA）回購機制可能會發揮關鍵作用。該機制允許中央銀行成員將美國國債抵押並獲得隔夜新印制的美元，有助於緩解全球美元流動性壓力。

日本央行作爲少數幾個可以使用FIMA回購機制的中央銀行之一，可能會扮演重要角色。它可能會"建議"日本商業銀行直接向日本央行出售美債，而非在公開市場拋售。隨後，日本央行可利用FIMA回購機制將這些美債換成联准会新印制的美元。

這一操作雖然可以避免美債在公開市場大規模拋售，但也意味着美元供應量的增加。投資者可以通過監測"回購協議-外國官方"項目來追蹤系統中注入的美元規模。

在當前形勢下，加密市場可能會迎來新的投資機會。隨着全球金融體系爲維持穩定而不斷增加美元供應，加密資產作爲對沖工具的吸引力可能會進一步提升。

總的來說，日本銀行業面臨的挑戰不僅關乎其自身，更折射出全球金融體系的脆弱性。在這一背景下，投資者需要密切關注政策變化和市場動向，適時調整投資策略。