Circle IPO引發加密界爭議:是否背離行業初衷?

近日,USDC穩定幣發行方Circle完成首次公開募股(IPO),引發加密行業廣泛討論。作爲業內重要裏程碑,此次發行本應彰顯加密行業向主流金融邁進,卻意外在圈內掀起爭議。

有投資界人士從親歷者角度,對Circle在IPO配售中傾向傳統金融機構、忽視加密原生參與者的做法提出批評,並借此探討了"利益一致"這一加密行業核心理念在傳統IPO體系中的困境。

Circle上周完成IPO,定價每股31美元,高於最初24至26美元的預期區間。首日收盤價84美元,一周結束時已超107美元。投行對此次IPO定價顯然嚴重失誤,同時也反映出華爾街對加密資產特別是穩定幣的高漲熱情。

看好Circle股票(CRCL)的理由包括:

• 市場上首個也是唯一專注穩定幣增長的上市投資標的
• 穩定幣市場預計增長至超1萬億美元管理資產規模
• USDC當前600億美元資產管理規模,年增長率91%

看空CRCL的理由則有:

• 商業模式完全依賴利率,全部收入來自利息
• 依賴Coinbase作爲發行代理,後者獲取約一半利息收益
• 依賴貝萊德,而貝萊德與多家銀行合作,這些銀行正嘗試進入穩定幣市場
• 過去3.5年收入和盈利增長有限
• 當前107美元股價估值偏高

有加密基金管理人表示,Circle在IPO配售中選擇將股份分配給傳統金融機構而非加密原生基金,是一個巨大錯誤。他們應該爲這一決策背後的隱含信息承擔責任。

許多USDC的早期用戶和推廣者,包括一些與承銷商關係密切的機構,都反饋獲得極少量配售或根本未獲配售。這進一步確認了Circle偏向傳統華爾街金融機構、而忽視加密原生支持者的做法。

這種做法被認爲背離了加密行業的初衷。有觀點認爲,Circle本應通過某種利益綁定機制來回報用戶、實現長期共贏,而不是將IPO份額分配給那些可能對產品缺乏深入了解的傳統金融機構。

對於這種批評,也有不同聲音認爲:

• IPO與空投不同,投資者需要以相同價格購買股票
• 配售決策權在發行人而非承銷商
• 超額認購導致普遍壓縮配售比例

無論如何,Circle此次IPO配售行爲是否會影響其未來發展以及USDC的採用,仍有待觀察。業內人士表示將密切關注即將公開的機構持股報告,以了解Circle最終選擇了哪些投資者來分享其成長紅利。

這場爭議反映出,在傳統金融與加密行業交融的過程中,如何平衡各方利益、堅守行業初心,仍是一個需要不斷探索的課題。