再質押賽道面臨轉折：頭部項目調整戰略，生態熱度降溫

2024年上半年，再質押概念引發市場熱潮，成爲加密生態的焦點話題。EigenLayer的崛起帶動了Ether.fi、Renzo等項目的興起，再質押代幣（LRT）市場蓬勃發展。然而，如今這個賽道的兩大領軍項目都選擇了戰略轉型。

Ether.fi宣布轉型爲加密新型銀行，計劃推出現金卡和面向美國用戶的質押服務。同時，Eigen Labs宣布裁員約25%，重組資源全力開發新產品EigenCloud。這些變化是否預示着再質押賽道正在失去吸引力？

過去幾年，再質押賽道經歷了從概念試水到資本密集湧入的週期。數據顯示，目前該賽道已累計誕生70餘個項目。EigenLayer作爲首個將ReStaking模型推向市場的以太坊生態項目，催生了一批流動性再質押協議的集體爆發。2024年，該賽道融資事件激增至27起，全年吸金近2.3億美元，成爲加密市場最受關注的領域之一。

然而，進入2025年後，融資節奏開始放緩，賽道整體熱度逐步降溫。同時，市場洗牌加速，已有11個項目相繼停運，早期泡沫逐漸被清理。目前，EigenLayer仍是賽道的主導者，TVL約爲142億美元，佔據全行業超63%的市場份額。

盡管再質押協議的總TVL仍保持在224億美元的高位，但較2024年12月的歷史峯值已下降22.7%。用戶活躍度的下滑更爲明顯，以太坊流動性再質押的日活躍存款用戶數從2024年7月的高峯驟降至當前僅三十餘人。從驗證者角度看，再質押的吸引力也在減弱，當前以太坊每日活躍的再質押驗證者與常規質押驗證者相比已不足3%。

面對增長瓶頸，頭部項目開始尋求轉型。Ether.fi轉向"加密新型銀行"模式，通過結合現實世界場景構建金融操作閉環。EigenLayer則選擇了更偏向基礎設施的戰略重構，將資源集中投入新產品開發者平台EigenCloud。

這些轉型舉措本質上反映了相同的邏輯：將"再質押"從終點敘事轉變爲構建更復雜應用系統的起始模塊。再質押本身並未消亡，但其單一增長模式難以爲繼。只有當它被嵌入更具規模效應的應用敘事中，才能持續吸引用戶和資本。

再質押賽道曾以"二次收益"的機制設計點燃市場熱情，如今正在更復雜的應用圖譜中尋找新的定位和生命力。未來，該賽道的發展或將呈現出更加多元化和深度融合的趨勢。