準備買更多比特幣！微策略擴大股本發行，如何讓BTC、股東雙贏

擴大股本發行，準備籌資買進更多比特幣

知名商業智慧軟體公司微策略（MicroStrategy）日前向美國證券交易委員會（SEC）遞交特別股東會的議案，計劃將公司可發行的普通股及優先股數量大幅提升，以便募資收購更多比特幣。根據官方提交的檔案顯示，MicroStrategy 將把 Class A 普通股從原先的 3.3 億股增至 103.3 億股，優先股由 500 萬股增至超過 10 億股，為未來增發股票或債券預留更大空間。

圖源：StreetInsider MicroStrategy 向 SEC 遞交特別股東會的議案

這項提案被視作 MicroStrategy「21/21 方案」的執行基礎。該方案於 10 月對外公佈，預計未來三年內募集 210 億美元股權資金，以及 210 億美元固定收益產品資金，共計 420 億美元，用以購買比特幣。MicroStrategy 在官方文件中強調，增加可發行股數不僅用於該方案，也將供公司未來更廣泛的資本運用。隨著過去幾年 MicroStrategy 頻頻透過增發與發債等手段籌資買幣，市場預期若提案通過，該公司有望進一步鞏固其「比特幣第一股」地位。

實現股東價值：比特幣策略再創輝煌

MicroStrategy 創辦人暨比特幣戰略負責人 Michael Saylor 也在社交平台上高調宣示其「股東得利論」。他透露，近期公司財務部門以比特幣產生約 0.72% 的收益，折合約 3,177 枚比特幣，以近期比特幣價格約 9.4 萬美元推算，約為 2.99 億美元的利潤。Saylor 更稱之為「給公司股東的一份聖誕禮物」。

圖源：X Michael Saylor 表示其比特幣戰略的成功是「給股東的一份聖誕大禮」

在執行「21/21 方案」期間，MicroStrategy 頻繁出手增持比特幣，光 12 月就收購了 4.2 萬枚比特幣，斥資約 40 億美元。根據 Saylor Tracker 數據顯示，MicroStrategy 與其子公司合計持有 444,262 枚比特幣，總成本約 277 億美元，平均買入價為每枚 62,226 美元。雖然近來比特幣在聯準會鷹派論調下短暫回落，該公司股價年初至今仍因比特幣上漲而翻漲逾四倍，為投資人帶來可觀報酬。

圖源：Saylor Tracker 微策略持有比特幣概況

密集發債與股權增發，雙管齊下擴大部位

不僅僅是「比特幣收益」，MicroStrategy 也陸續在市場募集資金，先後透過發行股票與可轉債等方式，在短短兩個月內成功籌措 130 億美元股權資金、30 億美元債券資金。這些資金多半用於執行該公司的比特幣購買計畫，致使其持幣數量快速增加。而隨著現今提交的特別股東會增發提案，更可看出 MicroStrategy 試圖為未來大幅擴編投資鋪路。

對於這種「極端」的比特幣部署策略，Saylor 多次表示，相信比特幣具有長期增值潛力，能成為最佳的企業資金儲備。公司也同樣強調，持有比特幣除了提供股東更高報酬率，亦可借由各種金融工具（如衍生性金融商品或產生收益的結構）來創造穩定的現金流。新公告中更指出其比特幣年化收益目標可望於 2025 至 2027 年達到 6% 至 10%。

「比特幣第一股」持續領跑，加密產業熱度延燒

綜合來看，MicroStrategy 採取的「股票＋債券＋比特幣」綜合戰略，顯示該公司正不斷深化在加密貨幣產業的佈局：一方面透過專業財務操作以及增發提案，鞏固財務彈性；另一方面則挹注更多比特幣曝險，以吸引投資人共享收益。對於看好比特幣長線價值的股東來說，MicroStrategy 的果斷無疑是一大利多。

不過，此策略也面臨潛在風險：比特幣波動劇烈，一旦市場行情逆轉，MicroStrategy 有可能因資產淨值迅速下滑而面臨財務壓力。加上擴大量能後，公司財務槓桿亦攀高，需慎防資金周轉風險。即便如此，MicroStrategy 仍大膽前行，也為其它企業能否仿效提供一個可觀的範本。

未來，隨著該提案在特別股東會上通過與否，MicroStrategy 是否還會有下一波更大規模的比特幣購買行動，均將是市場關注焦點。若順利落實，則其持幣數量與企業市值表現，勢必再次對加密產業的信心與走勢產生深遠影響。

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