美联储首选的通胀指标一年以来首次降温

根据周三经济分析局分享的数据，联邦储备的主要通胀工具在三月份停止了变动，打破了近一年来持续上升的趋势。

个人消费支出(PCE)价格指数，这是美联储最关注的指标，上个月与二月份相比持平。剔除食品和能源后，核心PCE也没有变化。这是自2019年以来最温和的读数。

然而，消费者支出并没有放缓。经过通胀调整的支出在三月份跳升了0.7%，二月份的数字也有所上升。这意味着人们在努力消费——很可能是在试图在唐纳德·特朗普最新一轮关税生效之前囤积物品，以避免几乎所有商品的成本上涨。

消费者在关税前消费，GDP 收缩

3月报告总结了一个动荡的季度。美国经济在2025年第一季度收缩了0.3%——这是自2022年初以来的首次收缩。这一收缩是由于大量进口激增，许多公司在关税全面生效之前迅速涌入。

与此同时，核心PCE通胀在第一季度跃升至3.5%的年增率，为一年多以来的最高水平，这意味着在三月的暂停之前，价格已经在快速上涨。

华尔街不喜欢这个新闻。标准普尔 500 指数保持亏损。美国国债收益率反弹。美元到处都是。一切都表明交易员试图弄清楚接下来会发生什么。

随着这一切的发生，特朗普总统直接去 Truth Social 尝试改写故事。“这是[Joe]拜登的股市，而不是特朗普的。我直到1月20日才接手，”特朗普发帖称。在商务部发布GDP数据几分钟后，他已经开始四处指责。

他继续说道：“关税很快就会生效，公司正以创纪录的数量迁入美国。我们的国家将会繁荣，但我们必须摆脱拜登的‘负担’，”特朗普写道。他补充道：“这需要一段时间，和关税没有任何关系，只是他给我们留下了糟糕的数据，但当繁荣开始时，将会是前所未有的。耐心点！！！"

数字不一致。整个季度PCE通胀的3.6%跳升远高于2024年第四季度的2.4%增长。特朗普可能会说繁荣即将来临，但现在数据看起来很糟糕。3月份的通胀暂停只是这个季度的一部分——其余部分仍然炙手可热。

招聘放缓，市场动荡，特朗普试图重新引导

周三早上，ADP发布了4月份的私人工资报告，情况变得更糟。招聘疲软，仅新增62,000个工作岗位，而华尔街预计为120,000。这是自2024年7月以来最小的工资增长，较3月份已经疲软的147,000大幅下降，后者被下调了。

投资者纷纷撤退。市场开盘下跌并持续低迷。企业盈余也没有带来帮助。这一切发生在特朗普计划在白宫接待二十多位商业高管的几个小时前。

尽管如此，特朗普依然在推卸责任。在周二晚上的演讲中，他庆祝自己回归办公室的第100天，声称“价格正在大幅下降”，并表示“这就是我所做的”。不到24小时后发布的报告却说了相反的话。通货膨胀并没有下降，而是急剧上升。联邦储备的指标上升到了3.6%，而不是下降。这只是数学问题。

与此同时，一些经济学家将特朗普的关税政策视为信心崩溃的原因。公司们在观望。消费者担心价格会再次上涨。由于没有人愿意在不明确的贸易规则下冒险，因此就业增长正在放缓。

特朗普处理这一混乱的方式是否认。但这并不新鲜。在2023年和2024年初市场飞涨时——在乔·拜登执政期间——特朗普已经在自夸。2024年1月29日，他写道：“这是特朗普的股市，因为我对拜登的民调非常好，以至于投资者预测我会赢。”

现在他又是总统了。市场在下跌。经济在萎缩。通货膨胀在高企。但不知为何，这仍然是拜登的错。当事情看起来好的时候，特朗普想要获得功劳。当事情看起来糟糕时，他就消失在责备名单上。

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