El nuevo presidente de la SEC, Atkins, pronuncia su primer discurso largo: reconstruir el marco de regulación de activos encriptados, impulsar la revolución de la cadena de bloques en tres áreas.
Nota del editor: El 12 de mayo, hora local de EE. UU., el grupo de trabajo especial de activos criptográficos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) celebró su cuarta mesa redonda sobre criptomonedas, cuyo tema fue "Tokenización: Activos en la cadena - El punto de intersección entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas."
Cabe destacar que Paul Atkins, quien asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC el 22 de abril, asistió a la mesa redonda y pronunció un extenso discurso sobre criptomonedas por primera vez en su calidad de presidente de la SEC (Nota: en la tercera reunión, Paul Atkins, que acababa de asumir el cargo cuatro días antes, dio unas breves palabras de apertura, pero fueron solo unas pocas frases).
En su discurso, Paul Atkins mencionó que "los valores están cada vez más migrando de bases de datos tradicionales (fuera de la cadena) a sistemas de contabilidad basados en blockchain (en la cadena), y su prioridad central durante su mandato es establecer un marco de regulación razonable para el mercado de activos criptográficos, estableciendo reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptomonedas, al mismo tiempo que se continúa reprimiendo las actividades ilegales. Además, la regulación de la SEC sobre criptomonedas ya no dependerá de acciones de aplicación de la ley muy criticadas, sino que utilizará el poder existente para formular, interpretar y eximir reglas, estableciendo estándares precisos y aplicables para los participantes del mercado.
A continuación se presenta el texto completo del discurso de Paul Atkins, traducido por Odaily Planet Daily.
Gracias a todos, buenas tardes. Me siento honrado de poder dirigirme a todos ustedes en esta mesa redonda sobre la tokenización. Agradezco la participación de todos los miembros del panel.
El tema discutido esta tarde es muy pertinente: los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (o llamadas "fuera de la cadena") a sistemas de libros contables basados en blockchain (o llamados "en la cadena").
La migración de los valores del sistema fuera de la cadena al sistema en la cadena es comparable a la evolución de las grabaciones de audio de los discos de vinilo a las cintas de casete y luego al software digital hace décadas. Codificar el audio en un formato de archivo digital que se puede transferir, modificar y almacenar fácilmente ha liberado un enorme potencial de innovación para la industria musical. El audio rompió las cadenas de formatos fijos y estáticos, y de repente pudo ser compatible e interoperable a través de múltiples dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, descompuesto y programado, creando nuevos productos. Esto también dio lugar a nuevos dispositivos de hardware y modelos comerciales de transmisión, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía estadounidense.
Al igual que la revolución del audio digital ha remodelado la industria de la música, los valores on-chain están preparados para transformar el mercado de valores a través de nuevas formas de ser emitidos, negociados, mantenidos y utilizados. Por ejemplo, los valores on-chain pueden distribuir dividendos de forma transparente a los accionistas de forma regular mediante contratos inteligentes; La tokenización también puede facilitar la formación de capital al convertir activos relativamente ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas. Se espera que la tecnología blockchain abra un gran número de escenarios de aplicación innovadores para los valores y fomente nuevas actividades de mercado que aún no están cubiertas por las regulaciones actuales de la SEC.
Para lograr la visión del presidente Trump de "convertir a Estados Unidos en el centro global de activos criptográficos", la SEC debe mantenerse al día con el ritmo de la innovación, evaluando si el marco regulatorio existente necesita ajustes para adaptarse a los valores en cadena y otros activos criptográficos. La normativa diseñada para valores fuera de la cadena puede ser incompatible o innecesaria para los activos en cadena, lo que podría inhibir el desarrollo de la tecnología blockchain.
Mis prioridades clave durante mi mandato son establecer un marco de regulación del mercado de activos criptográficos razonable, definir reglas claras para la emisión, custodia y negociación, al mismo tiempo que se sigue reprimiendo las actividades ilegales. Las reglas claras son fundamentales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar esquemas ilegales y fraudulentos.
La SEC ha marcado el comienzo de una nueva era. La formulación de políticas ya no se logrará a través de acciones de aplicación ad hoc, sino que utilizará los poderes existentes de elaboración de normas, interpretación e inmunidad para establecer estándares precisos para los participantes en el mercado. La aplicación de la ley volverá al propósito original de la legislación del Congreso: centrarse en las violaciones de las obligaciones legales, en particular las que implican fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración de múltiples departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra que los comisionados Uyeda y Peirce hayan formado conjuntamente el grupo de trabajo sobre activos criptográficos. Durante mucho tiempo, la SEC ha sufrido de la problemática de islas de políticas, y este grupo de trabajo ha mostrado cómo podemos romper las barreras departamentales para proporcionar al público la tan esperada claridad y certeza en las políticas.
A continuación, describiré las tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y negociación.
emisión
Primero, impulsaré a la SEC a que establezca directrices claras y razonables para la emisión de activos criptográficos considerados como valores o contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado financiamiento mediante registro de emisión o exención de la Regla A. Los emisores generalmente evitan este tipo de emisión, en parte debido a la dificultad de cumplir con los requisitos de divulgación correspondientes. Si la entidad emisora no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o pagarés, entonces también le resulta difícil determinar si los activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC ha respondido con lo que yo llamo la "política del avestruz": la ilusión de que los criptoactivos desaparecerán por sí solos; Más tarde, cambió a un modo de aplicación de la ley y supervisión de "disparar primero, luego preguntar". Si bien afirman estar abiertos a hablar con los posibles registrantes ("Consultar ahora"), esto ha demostrado ser de corta duración en el mejor de los casos y, más a menudo, engañoso, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en el formulario de registro para adaptarse a la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo la divulgación detallada de la remuneración de los ejecutivos y el uso de los fondos, lo que puede no ser relevante ni material para las decisiones de inversión en criptoactivos. Si bien la SEC ha modificado los formularios de registro para los valores respaldados por activos y los REIT, no ha hecho lo mismo con los criptoactivos, que se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. No podemos fomentar la innovación "cortándolo todo".
Me comprometo a presionar a la SEC para que desarrolle un nuevo enfoque. El personal de la SEC ha emitido recientemente una declaración sobre ciertas ofertas de registro y obligaciones de divulgación, aclarando que la emisión de ciertos criptoactivos no está sujeta a las leyes federales de valores. Espero que el personal siga proporcionando aclaraciones sobre otros tipos de emisiones y activos, como he indicado. Sin embargo, es posible que las exenciones de registro y las normas de puerto seguro existentes no se apliquen plenamente a la emisión de determinados criptoactivos. Considero que esta dependencia de las declaraciones del personal es extremadamente ad hoc: la acción a nivel de la SEC es crítica y necesaria, y he pedido al personal que evalúe la necesidad de orientación adicional, exenciones de registro y reglas de puerto seguro para abrir nuevas vías para la emisión de criptoactivos en los Estados Unidos. Creo que la SEC tiene suficiente discreción para aceptar la industria de las criptomonedas en el marco de las leyes de valores, y definitivamente presionaré por ello.
custodia
En segundo lugar, apoyo otorgar a las entidades registradas más opciones de autonomía en la custodia de activos criptográficos. El personal recientemente eliminó un importante obstáculo para que las empresas ofrecieran servicios de custodia de activos criptográficos al derogar el "Boletín contable del personal n.º 121" (SAB-121). Este boletín fue un error significativo: el personal no tenía derecho a sustituir las acciones de la comisión a tal escala sin notificar el proceso de elaboración de normas. Esta acción no solo causó confusión innecesaria, sino que su alcance excede con creces la autoridad de la SEC. Pero además de derogar el SAB-121, también podemos tomar más medidas para fomentar la competencia en el mercado de servicios de custodia conforme.
Es necesario aclarar los criterios de identificación de "custodios calificados" bajo la Ley de Asesores de Inversión y la Ley de Compañías de Inversión, y establecer exenciones razonables para las operaciones comunes en el mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos han utilizado soluciones de autocustodia, que son más avanzadas que la tecnología adoptada por algunas de las instituciones de custodia en el mercado, y pueden garantizar de manera más efectiva la seguridad de los activos. Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia necesiten actualizarse para permitir que los asesores y fondos realicen autocustodia en circunstancias específicas.
Además, puede ser necesario abolir el actual marco de "corredores de propósito especial" y establecer un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos corredores de propósito especial en funcionamiento, lo que claramente se debe a las importantes limitaciones impuestas por este modelo. Los corredores nunca han sido prohibidos de custodiar activos criptográficos no relacionados con valores o activos criptográficos relacionados con valores, pero puede ser necesaria una acción de la SEC para aclarar las normas de protección al cliente y las normas de capital neto aplicables a este tipo de actividades.
transacción
Además, apoyo permitir que las entidades registradas negocien una gama más rica de productos en la plataforma de acuerdo con la demanda del mercado — estos negocios habían sido prohibidos por la SEC en el pasado. Por ejemplo, algunos corredores intentaron lanzar "superaplicaciones" que integran servicios financieros, valores y no valores. La legislación actual de valores no prohíbe que los corredores registrados con sistemas de negociación alternativos ofrezcan servicios de negociación no relacionados con valores, incluyendo "negociaciones emparejadas" de valores y no valores. He solicitado al personal que investigue cómo modernizar el régimen de regulación de ATS para acomodar mejor los activos criptográficos, al tiempo que evalúa si se necesitan más directrices o reglas para apoyar la negociación de activos criptográficos en las bolsas de valores a nivel nacional.
En el proceso de construcción de un marco regulatorio integral por parte de la SEC, no se debe obligar a los participantes del mercado de valores a ir al extranjero para realizar innovaciones en blockchain. Exploraré si se pueden otorgar exenciones condicionadas a las entidades registradas y no registradas que intenten lanzar nuevos productos y servicios, innovaciones que pueden no cumplir completamente con los requisitos regulatorios actuales.
Espero colaborar con colegas del gobierno de Trump y del Congreso para que Estados Unidos se convierta en el mejor lugar para participar en el mercado global de activos criptográficos.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
El nuevo presidente de la SEC, Atkins, pronuncia su primer discurso largo: reconstruir el marco de regulación de activos encriptados, impulsar la revolución de la cadena de bloques en tres áreas.
Fuente: SEC
Compilado por: Azuma, Odaily Planet Daily
Nota del editor: El 12 de mayo, hora local de EE. UU., el grupo de trabajo especial de activos criptográficos de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) celebró su cuarta mesa redonda sobre criptomonedas, cuyo tema fue "Tokenización: Activos en la cadena - El punto de intersección entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas."
Cabe destacar que Paul Atkins, quien asumió oficialmente el cargo de presidente de la SEC el 22 de abril, asistió a la mesa redonda y pronunció un extenso discurso sobre criptomonedas por primera vez en su calidad de presidente de la SEC (Nota: en la tercera reunión, Paul Atkins, que acababa de asumir el cargo cuatro días antes, dio unas breves palabras de apertura, pero fueron solo unas pocas frases).
En su discurso, Paul Atkins mencionó que "los valores están cada vez más migrando de bases de datos tradicionales (fuera de la cadena) a sistemas de contabilidad basados en blockchain (en la cadena), y su prioridad central durante su mandato es establecer un marco de regulación razonable para el mercado de activos criptográficos, estableciendo reglas claras para la emisión, custodia y negociación de criptomonedas, al mismo tiempo que se continúa reprimiendo las actividades ilegales. Además, la regulación de la SEC sobre criptomonedas ya no dependerá de acciones de aplicación de la ley muy criticadas, sino que utilizará el poder existente para formular, interpretar y eximir reglas, estableciendo estándares precisos y aplicables para los participantes del mercado.
A continuación se presenta el texto completo del discurso de Paul Atkins, traducido por Odaily Planet Daily.
Gracias a todos, buenas tardes. Me siento honrado de poder dirigirme a todos ustedes en esta mesa redonda sobre la tokenización. Agradezco la participación de todos los miembros del panel.
El tema discutido esta tarde es muy pertinente: los valores están migrando cada vez más de bases de datos tradicionales (o llamadas "fuera de la cadena") a sistemas de libros contables basados en blockchain (o llamados "en la cadena").
La migración de los valores del sistema fuera de la cadena al sistema en la cadena es comparable a la evolución de las grabaciones de audio de los discos de vinilo a las cintas de casete y luego al software digital hace décadas. Codificar el audio en un formato de archivo digital que se puede transferir, modificar y almacenar fácilmente ha liberado un enorme potencial de innovación para la industria musical. El audio rompió las cadenas de formatos fijos y estáticos, y de repente pudo ser compatible e interoperable a través de múltiples dispositivos y aplicaciones. Puede ser combinado, descompuesto y programado, creando nuevos productos. Esto también dio lugar a nuevos dispositivos de hardware y modelos comerciales de transmisión, beneficiando enormemente a los consumidores y a la economía estadounidense.
Al igual que la revolución del audio digital ha remodelado la industria de la música, los valores on-chain están preparados para transformar el mercado de valores a través de nuevas formas de ser emitidos, negociados, mantenidos y utilizados. Por ejemplo, los valores on-chain pueden distribuir dividendos de forma transparente a los accionistas de forma regular mediante contratos inteligentes; La tokenización también puede facilitar la formación de capital al convertir activos relativamente ilíquidos en oportunidades de inversión líquidas. Se espera que la tecnología blockchain abra un gran número de escenarios de aplicación innovadores para los valores y fomente nuevas actividades de mercado que aún no están cubiertas por las regulaciones actuales de la SEC.
Para lograr la visión del presidente Trump de "convertir a Estados Unidos en el centro global de activos criptográficos", la SEC debe mantenerse al día con el ritmo de la innovación, evaluando si el marco regulatorio existente necesita ajustes para adaptarse a los valores en cadena y otros activos criptográficos. La normativa diseñada para valores fuera de la cadena puede ser incompatible o innecesaria para los activos en cadena, lo que podría inhibir el desarrollo de la tecnología blockchain.
Mis prioridades clave durante mi mandato son establecer un marco de regulación del mercado de activos criptográficos razonable, definir reglas claras para la emisión, custodia y negociación, al mismo tiempo que se sigue reprimiendo las actividades ilegales. Las reglas claras son fundamentales para proteger a los inversores de fraudes, especialmente para ayudarles a identificar esquemas ilegales y fraudulentos.
La SEC ha marcado el comienzo de una nueva era. La formulación de políticas ya no se logrará a través de acciones de aplicación ad hoc, sino que utilizará los poderes existentes de elaboración de normas, interpretación e inmunidad para establecer estándares precisos para los participantes en el mercado. La aplicación de la ley volverá al propósito original de la legislación del Congreso: centrarse en las violaciones de las obligaciones legales, en particular las que implican fraude y manipulación del mercado.
Este trabajo requiere la colaboración de múltiples departamentos dentro de la SEC, por lo que me alegra que los comisionados Uyeda y Peirce hayan formado conjuntamente el grupo de trabajo sobre activos criptográficos. Durante mucho tiempo, la SEC ha sufrido de la problemática de islas de políticas, y este grupo de trabajo ha mostrado cómo podemos romper las barreras departamentales para proporcionar al público la tan esperada claridad y certeza en las políticas.
A continuación, describiré las tres áreas clave de la política de activos criptográficos: emisión, custodia y negociación.
emisión
Primero, impulsaré a la SEC a que establezca directrices claras y razonables para la emisión de activos criptográficos considerados como valores o contratos de inversión. Actualmente, solo cuatro emisores de activos criptográficos han completado financiamiento mediante registro de emisión o exención de la Regla A. Los emisores generalmente evitan este tipo de emisión, en parte debido a la dificultad de cumplir con los requisitos de divulgación correspondientes. Si la entidad emisora no tiene la intención de emitir valores ordinarios, como acciones, bonos o pagarés, entonces también le resulta difícil determinar si los activos criptográficos constituyen "valores" o están sujetos a contratos de inversión.
En los últimos años, la SEC ha respondido con lo que yo llamo la "política del avestruz": la ilusión de que los criptoactivos desaparecerán por sí solos; Más tarde, cambió a un modo de aplicación de la ley y supervisión de "disparar primero, luego preguntar". Si bien afirman estar abiertos a hablar con los posibles registrantes ("Consultar ahora"), esto ha demostrado ser de corta duración en el mejor de los casos y, más a menudo, engañoso, ya que la SEC no ha realizado los ajustes necesarios en el formulario de registro para adaptarse a la nueva tecnología. Por ejemplo, el Formulario S-1 sigue exigiendo la divulgación detallada de la remuneración de los ejecutivos y el uso de los fondos, lo que puede no ser relevante ni material para las decisiones de inversión en criptoactivos. Si bien la SEC ha modificado los formularios de registro para los valores respaldados por activos y los REIT, no ha hecho lo mismo con los criptoactivos, que se han vuelto cada vez más populares entre los inversores en los últimos años. No podemos fomentar la innovación "cortándolo todo".
Me comprometo a presionar a la SEC para que desarrolle un nuevo enfoque. El personal de la SEC ha emitido recientemente una declaración sobre ciertas ofertas de registro y obligaciones de divulgación, aclarando que la emisión de ciertos criptoactivos no está sujeta a las leyes federales de valores. Espero que el personal siga proporcionando aclaraciones sobre otros tipos de emisiones y activos, como he indicado. Sin embargo, es posible que las exenciones de registro y las normas de puerto seguro existentes no se apliquen plenamente a la emisión de determinados criptoactivos. Considero que esta dependencia de las declaraciones del personal es extremadamente ad hoc: la acción a nivel de la SEC es crítica y necesaria, y he pedido al personal que evalúe la necesidad de orientación adicional, exenciones de registro y reglas de puerto seguro para abrir nuevas vías para la emisión de criptoactivos en los Estados Unidos. Creo que la SEC tiene suficiente discreción para aceptar la industria de las criptomonedas en el marco de las leyes de valores, y definitivamente presionaré por ello.
custodia
En segundo lugar, apoyo otorgar a las entidades registradas más opciones de autonomía en la custodia de activos criptográficos. El personal recientemente eliminó un importante obstáculo para que las empresas ofrecieran servicios de custodia de activos criptográficos al derogar el "Boletín contable del personal n.º 121" (SAB-121). Este boletín fue un error significativo: el personal no tenía derecho a sustituir las acciones de la comisión a tal escala sin notificar el proceso de elaboración de normas. Esta acción no solo causó confusión innecesaria, sino que su alcance excede con creces la autoridad de la SEC. Pero además de derogar el SAB-121, también podemos tomar más medidas para fomentar la competencia en el mercado de servicios de custodia conforme.
Es necesario aclarar los criterios de identificación de "custodios calificados" bajo la Ley de Asesores de Inversión y la Ley de Compañías de Inversión, y establecer exenciones razonables para las operaciones comunes en el mercado de activos criptográficos. Muchos asesores y fondos han utilizado soluciones de autocustodia, que son más avanzadas que la tecnología adoptada por algunas de las instituciones de custodia en el mercado, y pueden garantizar de manera más efectiva la seguridad de los activos. Por lo tanto, es posible que las reglas de custodia necesiten actualizarse para permitir que los asesores y fondos realicen autocustodia en circunstancias específicas.
Además, puede ser necesario abolir el actual marco de "corredores de propósito especial" y establecer un sistema más razonable. Actualmente, solo hay dos corredores de propósito especial en funcionamiento, lo que claramente se debe a las importantes limitaciones impuestas por este modelo. Los corredores nunca han sido prohibidos de custodiar activos criptográficos no relacionados con valores o activos criptográficos relacionados con valores, pero puede ser necesaria una acción de la SEC para aclarar las normas de protección al cliente y las normas de capital neto aplicables a este tipo de actividades.
transacción
Además, apoyo permitir que las entidades registradas negocien una gama más rica de productos en la plataforma de acuerdo con la demanda del mercado — estos negocios habían sido prohibidos por la SEC en el pasado. Por ejemplo, algunos corredores intentaron lanzar "superaplicaciones" que integran servicios financieros, valores y no valores. La legislación actual de valores no prohíbe que los corredores registrados con sistemas de negociación alternativos ofrezcan servicios de negociación no relacionados con valores, incluyendo "negociaciones emparejadas" de valores y no valores. He solicitado al personal que investigue cómo modernizar el régimen de regulación de ATS para acomodar mejor los activos criptográficos, al tiempo que evalúa si se necesitan más directrices o reglas para apoyar la negociación de activos criptográficos en las bolsas de valores a nivel nacional.
En el proceso de construcción de un marco regulatorio integral por parte de la SEC, no se debe obligar a los participantes del mercado de valores a ir al extranjero para realizar innovaciones en blockchain. Exploraré si se pueden otorgar exenciones condicionadas a las entidades registradas y no registradas que intenten lanzar nuevos productos y servicios, innovaciones que pueden no cumplir completamente con los requisitos regulatorios actuales.
Espero colaborar con colegas del gobierno de Trump y del Congreso para que Estados Unidos se convierta en el mejor lugar para participar en el mercado global de activos criptográficos.