La primera fase del intercambio entre China y Estados Unidos se ha logrado rápidamente y de una manera muy razonable (el optimismo sobre las negociaciones futuras es razonable). Donald Trump y su equipo están ahora en un viaje por el Medio Oriente en Arabia Saudita para lograr un acuerdo de inversión (creo que tendrán éxito y parece que otros acuerdos comerciales razonables también vendrán). Muy pronto, él y su equipo intentarán alcanzar un buen acuerdo presupuestario con el Congreso (no soy muy optimista al respecto). Mientras tanto, los acuerdos con Irán y el acuerdo Rusia-Ucrania están en proceso, y creo que estos acuerdos lograrán algunos avances.
En mi opinión, hay dos situaciones: a) los problemas cotidianos a menudo atraen la atención de las personas, afectan el estado de ánimo de la gente y provocan fluctuaciones en el mercado a corto plazo; b) los grandes problemas y fuerzas que impulsan cambios significativos en el orden mundial. Aunque ambos requieren atención, los grandes problemas y fuerzas que impulsan todo son los más importantes, por lo tanto, no debemos permitir que los eventos a corto plazo y llamativos nos hagan ignorar esas grandes fuerzas y grandes problemas que decidirán cómo se desarrolla la historia. Esta perspectiva es especialmente importante al invertir apostando por el futuro.
En cuanto a los grandes problemas y las fuerzas, reafirmaré las cinco grandes fuerzas que impulsan casi todo, así como lo que creo que son. Son:
La deuda / el poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario;
Fuerzas de la riqueza interna y las diferencias de valores que determinan el orden político;
Orden internacional que determina el orden mundial / fuerzas del desorden;
Desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias), así como;
El poder de la invención y creación humana, especialmente en nuevas tecnologías.
Al borde de la crisis
Estas fuerzas existen en diferentes formas, lo que hace que la situación actual sea radicalmente diferente de cuando estas fuerzas están en distintas formas. Sin importar quién sea el líder, sus formas determinan el entorno al que deben enfrentarse y las elecciones que deben hacer. Más específicamente:
1) Sobre la deuda/poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario.
El gobierno de EE.UU. y algunos otros gobiernos están ahora cargados con enormes deudas y déficits, y el mercado y la economía dependerán principalmente de estas condiciones, incluso más que las noticias diarias y la elección de líderes específicos. En otras palabras, este sobreendeudamiento requerirá que el gobierno acceda a más dinero y/o monetice más deuda a través de medios fiscales (es decir, impuestos y gasto), lo que de alguna manera tendrá un impacto significativo. Esto se debe a que las leyes de la realidad monetaria dictan que cuando la deuda pública ya es alta y está aumentando más rápido que la demanda de activos de deuda (por ejemplo, bonos), debe responderse con recortes del gasto, mayores ingresos fiscales y/o una política monetaria más acomodaticia (en detrimento de los acreedores). Esto es cierto sin importar quién sea el presidente. Habrá muchas peleas sobre lo que se debe hacer (por ejemplo, entre el presidente Trump y los líderes del Congreso y el presidente de la Fed, Powell). Esto creará muchas noticias y causará mucha volatilidad a corto plazo. En cualquier caso, como señalo en mi nuevo libro, Cómo las naciones van a la bancarrota: el gran ciclo, el déficit presupuestario se reducirá a alrededor del 3% del PIB o no lo hará, lo que tendrá enormes consecuencias para el valor de la deuda y el dinero. Al mismo tiempo, Estados Unidos, el único gran mercado de capitales del mundo (casi la mitad del mercado mundial) y el mayor comprador de bienes del mundo, ha demostrado ser un entorno firmemente capitalista que respeta los vehículos de inversión como una reserva de riqueza, y todavía presume del imperio de la ley, una cultura de emprendimiento e innovación, y una libertad de expresión relativa que, en conjunto, constituyen el "excepcionalismo estadounidense". Mantener el flujo de dinero hacia los EE. UU. y crear acuerdos de inversión mutuamente beneficiosos puede mejorar en gran medida la situación. Todo depende de lo bien que se gestione este aspecto.
2) Sobre el poder de la riqueza nacional y la brecha de valores que deciden el orden político.
Esto ha llevado a diferencias irreconciliables, con poca voluntad de compromiso, que se manifiestan en el auge del populismo, el surgimiento de líderes populistas y el ascenso clásico de liderazgos más autoritarios, el debilitamiento de la democracia y el debilitamiento del estado de derecho a medida que los líderes más populistas y autoritarios luchan contra la oposición para lograr los cambios que consideran necesarios. El poder relativo del presidente con el poder judicial y legislativo, y la democracia estadounidense tal como la conocemos, podrían ponerse a prueba. Además, el problema del 60% más pobre de la población aún no se ha resuelto, y es casi seguro que la inevitable oposición política y mediática se intensificará pronto.
3) Sobre el orden internacional que determina el orden mundial / fuerzas del desorden.
La falta de una única potencia mundial dominante, junto con un mayor número de países que cuentan con líderes populistas decididos, que enfrentan los problemas mencionados y tienden a luchar por sus propios intereses, prefiriendo la victoria a la armonía, ha llevado a decisiones más unilaterales en lugar de multilaterales, así como a mayores conflictos. Durante este tiempo, los riesgos de comercio, tecnología, geopolítica y guerra militar son más altos, lo que ha llevado a un comportamiento más agresivo y defensivo por parte de los países. Esto ha impulsado la necesidad de asegurar fuentes seguras para la producción nacional y otros bienes necesarios. El multilateralismo está en declive, mientras que el bilateralismo (transacciones bilaterales) está en ascenso, con Estados Unidos y China respondiendo a su manera. El país que ofrezca las mejores transacciones a otros países obtendrá mayores y mejores resultados. La forma de manejar esto será crucial para el cambio del orden mundial.
4) Sobre desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias).
La situación claramente está empeorando, lo que causará grandes pérdidas económicas, y también enormes pérdidas en términos reales. Cómo se adapten los países y las personas será clave.
5) Sobre el poder de la invención y creación humana, especialmente en nuevas tecnologías.
Esto mejorará enormemente la capacidad de pensamiento humano en la mayoría de los campos, y es muy probable que se utilice para generar grandes mejoras y grandes daños.
En resumen, la situación general mostrada por numerosos indicadores objetivos es que la moneda existente, la política interna y el orden geopolítico internacional están empeorando y en declive, acompañados de un creciente riesgo de desastres naturales y un gran avance tecnológico. Al mismo tiempo, la mayoría de estos factores están siendo reconocidos y abordados por un singular presidente estadounidense de derecha/capitalista y su gobierno.
¿Qué medidas estamos tomando para abordar estos problemas?
Realizar transacciones, incluyendo: a) establecer aranceles destinados a aumentar los ingresos fiscales y proporcionar mejores negocios para los productores nacionales y exportadores estadounidenses; b) atraer una gran cantidad de capital extranjero a Estados Unidos; c) promover una mejor inversión global.
Reducir la regulación gubernamental para mejorar la productividad.
Reducir el desperdicio del gobierno y mejorar la gestión de los activos gubernamentales.
Reducir el déficit presupuestario y abordar el problema de la deuda gubernamental, aunque en este momento no está claro cómo hacerlo.
Utilizar el poder para desafiar los sistemas legales y regulatorios establecidos, con el fin de lograr los objetivos del presidente y sus votantes de derecha más duros, sin perder a los votantes indecisos necesarios.
¿Cómo enfrentar estas situaciones y fuerzas? Esa es la pregunta más importante.
¿Se manejarán estas situaciones y fuerzas de manera adecuada o inapropiada? Es decir, al hacer frente a estas situaciones, ¿es razonable o está fuera de control? ¿El enfoque comercial extremista de Donald Trump y el estilo de negociación amigo-enemigo sugieren que él y su administración son capaces de manejar nuestros problemas de manera adecuada? ¿Fue su anuncio de un arancel generalizado del 145% a China en el "Día de la Liberación" solo un frente efectivo que finalmente condujo a dos días de conversaciones productivas y un acuerdo a corto plazo muy sensato, después de lo cual se llevarían a cabo negociaciones serias? Lo que ha sucedido hasta ahora apoya la idea de que Donald Trump está lidiando con esos temas importantes y largamente descuidados mencionados anteriormente de una manera relativamente volátil pero productiva. Pero, francamente, es demasiado pronto para sacar conclusiones.
Algunas sugerencias: al borde de la crisis
Recuerda que las noticias deben tener valor y deben ser vistas en el contexto de grandes fuerzas que determinan conjuntamente la dirección de los cambios cíclicos. Lo más importante son el orden monetario, el orden político interno, el orden geopolítico mundial, el cambio climático y el cambio tecnológico (es decir, las cinco grandes fuerzas).
Recuerda que estamos al borde de un cambio significativo en la moneda, la política interna y el orden internacional, y todo depende de cómo se manejen estas cuestiones de manera inteligente y cooperativa.
Recuerda, en la inversión, lo importante es: 1) elaborar un plan de inversión bien pensado, que incluya una diversificación inteligente, y apegarse a su ejecución; 2) no reaccionar de manera impulsiva a las noticias y las fluctuaciones del mercado sin haberlo considerado detenidamente.
Por último, las opiniones expresadas aquí son únicamente las mías y no necesariamente representan las opiniones de Bridgewater Associates.
El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
El arte del trading y el poder que lo respalda
Autor: Ray Dalio Traducción: Block unicorn
Introducción
La primera fase del intercambio entre China y Estados Unidos se ha logrado rápidamente y de una manera muy razonable (el optimismo sobre las negociaciones futuras es razonable). Donald Trump y su equipo están ahora en un viaje por el Medio Oriente en Arabia Saudita para lograr un acuerdo de inversión (creo que tendrán éxito y parece que otros acuerdos comerciales razonables también vendrán). Muy pronto, él y su equipo intentarán alcanzar un buen acuerdo presupuestario con el Congreso (no soy muy optimista al respecto). Mientras tanto, los acuerdos con Irán y el acuerdo Rusia-Ucrania están en proceso, y creo que estos acuerdos lograrán algunos avances.
En mi opinión, hay dos situaciones: a) los problemas cotidianos a menudo atraen la atención de las personas, afectan el estado de ánimo de la gente y provocan fluctuaciones en el mercado a corto plazo; b) los grandes problemas y fuerzas que impulsan cambios significativos en el orden mundial. Aunque ambos requieren atención, los grandes problemas y fuerzas que impulsan todo son los más importantes, por lo tanto, no debemos permitir que los eventos a corto plazo y llamativos nos hagan ignorar esas grandes fuerzas y grandes problemas que decidirán cómo se desarrolla la historia. Esta perspectiva es especialmente importante al invertir apostando por el futuro.
En cuanto a los grandes problemas y las fuerzas, reafirmaré las cinco grandes fuerzas que impulsan casi todo, así como lo que creo que son. Son:
La deuda / el poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario;
Fuerzas de la riqueza interna y las diferencias de valores que determinan el orden político;
Orden internacional que determina el orden mundial / fuerzas del desorden;
Desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias), así como;
El poder de la invención y creación humana, especialmente en nuevas tecnologías.
Al borde de la crisis
Estas fuerzas existen en diferentes formas, lo que hace que la situación actual sea radicalmente diferente de cuando estas fuerzas están en distintas formas. Sin importar quién sea el líder, sus formas determinan el entorno al que deben enfrentarse y las elecciones que deben hacer. Más específicamente:
1) Sobre la deuda/poder monetario que impulsa el mercado y la economía y determina el orden monetario.
El gobierno de EE.UU. y algunos otros gobiernos están ahora cargados con enormes deudas y déficits, y el mercado y la economía dependerán principalmente de estas condiciones, incluso más que las noticias diarias y la elección de líderes específicos. En otras palabras, este sobreendeudamiento requerirá que el gobierno acceda a más dinero y/o monetice más deuda a través de medios fiscales (es decir, impuestos y gasto), lo que de alguna manera tendrá un impacto significativo. Esto se debe a que las leyes de la realidad monetaria dictan que cuando la deuda pública ya es alta y está aumentando más rápido que la demanda de activos de deuda (por ejemplo, bonos), debe responderse con recortes del gasto, mayores ingresos fiscales y/o una política monetaria más acomodaticia (en detrimento de los acreedores). Esto es cierto sin importar quién sea el presidente. Habrá muchas peleas sobre lo que se debe hacer (por ejemplo, entre el presidente Trump y los líderes del Congreso y el presidente de la Fed, Powell). Esto creará muchas noticias y causará mucha volatilidad a corto plazo. En cualquier caso, como señalo en mi nuevo libro, Cómo las naciones van a la bancarrota: el gran ciclo, el déficit presupuestario se reducirá a alrededor del 3% del PIB o no lo hará, lo que tendrá enormes consecuencias para el valor de la deuda y el dinero. Al mismo tiempo, Estados Unidos, el único gran mercado de capitales del mundo (casi la mitad del mercado mundial) y el mayor comprador de bienes del mundo, ha demostrado ser un entorno firmemente capitalista que respeta los vehículos de inversión como una reserva de riqueza, y todavía presume del imperio de la ley, una cultura de emprendimiento e innovación, y una libertad de expresión relativa que, en conjunto, constituyen el "excepcionalismo estadounidense". Mantener el flujo de dinero hacia los EE. UU. y crear acuerdos de inversión mutuamente beneficiosos puede mejorar en gran medida la situación. Todo depende de lo bien que se gestione este aspecto.
2) Sobre el poder de la riqueza nacional y la brecha de valores que deciden el orden político.
Esto ha llevado a diferencias irreconciliables, con poca voluntad de compromiso, que se manifiestan en el auge del populismo, el surgimiento de líderes populistas y el ascenso clásico de liderazgos más autoritarios, el debilitamiento de la democracia y el debilitamiento del estado de derecho a medida que los líderes más populistas y autoritarios luchan contra la oposición para lograr los cambios que consideran necesarios. El poder relativo del presidente con el poder judicial y legislativo, y la democracia estadounidense tal como la conocemos, podrían ponerse a prueba. Además, el problema del 60% más pobre de la población aún no se ha resuelto, y es casi seguro que la inevitable oposición política y mediática se intensificará pronto.
3) Sobre el orden internacional que determina el orden mundial / fuerzas del desorden.
La falta de una única potencia mundial dominante, junto con un mayor número de países que cuentan con líderes populistas decididos, que enfrentan los problemas mencionados y tienden a luchar por sus propios intereses, prefiriendo la victoria a la armonía, ha llevado a decisiones más unilaterales en lugar de multilaterales, así como a mayores conflictos. Durante este tiempo, los riesgos de comercio, tecnología, geopolítica y guerra militar son más altos, lo que ha llevado a un comportamiento más agresivo y defensivo por parte de los países. Esto ha impulsado la necesidad de asegurar fuentes seguras para la producción nacional y otros bienes necesarios. El multilateralismo está en declive, mientras que el bilateralismo (transacciones bilaterales) está en ascenso, con Estados Unidos y China respondiendo a su manera. El país que ofrezca las mejores transacciones a otros países obtendrá mayores y mejores resultados. La forma de manejar esto será crucial para el cambio del orden mundial.
4) Sobre desastres naturales (sequías, inundaciones y epidemias).
La situación claramente está empeorando, lo que causará grandes pérdidas económicas, y también enormes pérdidas en términos reales. Cómo se adapten los países y las personas será clave.
5) Sobre el poder de la invención y creación humana, especialmente en nuevas tecnologías.
Esto mejorará enormemente la capacidad de pensamiento humano en la mayoría de los campos, y es muy probable que se utilice para generar grandes mejoras y grandes daños.
En resumen, la situación general mostrada por numerosos indicadores objetivos es que la moneda existente, la política interna y el orden geopolítico internacional están empeorando y en declive, acompañados de un creciente riesgo de desastres naturales y un gran avance tecnológico. Al mismo tiempo, la mayoría de estos factores están siendo reconocidos y abordados por un singular presidente estadounidense de derecha/capitalista y su gobierno.
¿Qué medidas estamos tomando para abordar estos problemas?
¿Cómo enfrentar estas situaciones y fuerzas? Esa es la pregunta más importante.
¿Se manejarán estas situaciones y fuerzas de manera adecuada o inapropiada? Es decir, al hacer frente a estas situaciones, ¿es razonable o está fuera de control? ¿El enfoque comercial extremista de Donald Trump y el estilo de negociación amigo-enemigo sugieren que él y su administración son capaces de manejar nuestros problemas de manera adecuada? ¿Fue su anuncio de un arancel generalizado del 145% a China en el "Día de la Liberación" solo un frente efectivo que finalmente condujo a dos días de conversaciones productivas y un acuerdo a corto plazo muy sensato, después de lo cual se llevarían a cabo negociaciones serias? Lo que ha sucedido hasta ahora apoya la idea de que Donald Trump está lidiando con esos temas importantes y largamente descuidados mencionados anteriormente de una manera relativamente volátil pero productiva. Pero, francamente, es demasiado pronto para sacar conclusiones.
Algunas sugerencias: al borde de la crisis
Recuerda que las noticias deben tener valor y deben ser vistas en el contexto de grandes fuerzas que determinan conjuntamente la dirección de los cambios cíclicos. Lo más importante son el orden monetario, el orden político interno, el orden geopolítico mundial, el cambio climático y el cambio tecnológico (es decir, las cinco grandes fuerzas).
Recuerda que estamos al borde de un cambio significativo en la moneda, la política interna y el orden internacional, y todo depende de cómo se manejen estas cuestiones de manera inteligente y cooperativa.
Recuerda, en la inversión, lo importante es: 1) elaborar un plan de inversión bien pensado, que incluya una diversificación inteligente, y apegarse a su ejecución; 2) no reaccionar de manera impulsiva a las noticias y las fluctuaciones del mercado sin haberlo considerado detenidamente.
Por último, las opiniones expresadas aquí son únicamente las mías y no necesariamente representan las opiniones de Bridgewater Associates.