FEDメンバーのウォラー氏は、米国経済の前にある2つのシナリオを共有しました：1つはより早い利息の引き下げ、もう1つは安定を維持する可能性があります！

ウォール・ストリート・ジャーナルの「FEDの代弁者」と呼ばれる経験豊富な経済記者ニック・ティミラオスは、FED理事クリス・ウォラーの最近の発言を公にしました。ウォラーの発言は、FED内部の一般的な言説よりもハト派的な姿勢を示していることを示唆しています。

ティミラオスの伝えによれば、ウォラーは、現在の経済状況と特に貿易関税の可能な影響の文脈で、2つの異なるシナリオについて考慮しました：高関税シナリオと低関税シナリオ。

高い関税のシナリオ：インフレは一時的、リセッションリスクがより重要

ウォラーによると、平均25％の関税が維持される場合、2025年にはコアPCEインフレが4％から5％の水準に上昇する可能性がある。しかし、ウォラーはこの影響が一時的であり、FRBがこのような一時的なインフレ圧力を「見過ごす」ことができると主張している。その理由としては、引き締め的な金融政策の継続、安定したインフレ期待、そして経済の明らかな減速が価格に圧力をかけることが挙げられている。

ウォラーはこのシナリオにおいて、必要であればFEDが予想よりも早く迅速に金利を引き下げる可能性があると指摘し、「経済が急速に減速する中で、インフレが2％を上回っている場合でも、短期的なインフレ上昇のリスクよりも景気後退のリスクがより重要である」と述べた。

Wallerは2021年から2022年にかけての政策の誤りに言及し、「その時期に状況が期待通りに進まなかったからと言って、同様の分析を完全に無視するのは正しくない」と述べた。

低関税シナリオ：より少ないインフレ圧力、より制限された介入

より穏やかな貿易政策の場合、つまり基本関税が10%のみ維持され、他の関税が撤廃される場合、インフレの上昇ははるかに制限されると指摘したウォラーは、この場合のピークインフレ率が年ベースで約3%にとどまると予測しています。このシナリオでは、インフレ効果がより遅く現れる可能性があるが、同時により長期間続く可能性があると述べています。

この文脈において、FEDの金利引き下げ圧力が減少する可能性があり、金融政策の反応が制限される可能性があると述べたウォラーは、今年の後半にインフレが2%の目標に向かって進んでいるというさらなる証拠が形成される場合、金利引き下げが再び議題に上る可能性があると指摘しました。

ティミラオスの分析によれば、ウォラーのこの発言は、FED内で支配的な「低インフレの安定性」という方針よりも柔軟なアプローチを示しています。他のメンバーの大部分はインフレ期待を抑えるためによりタカ派的な姿勢を取る一方で、ウォラーは経済の減速リスクをより優先される脅威として評価しています。