Nguồn: Tổ gia để cổ
DeepSeek R2 không ra mắt như tin đồn vào tháng Năm, mà đã tiến hành cập nhật phiên bản nhỏ R1 vào ngày 5.28, Grok 3.5 của Musk cũng liên tục bị hoãn, còn không bằng Starship có thể nghe được một tiếng.
Dưới sự thúc đẩy nhiệt tình của lượng vốn khổng lồ, quy luật mở rộng trong lĩnh vực mô hình lớn hoàn thành vòng đời của mình nhanh hơn quy luật Moore về chip.
Nếu phần mềm, phần cứng và thậm chí cả tuổi thọ của con người và các thành phố và quốc gia có giới hạn trên về hiệu ứng quy mô, thì lĩnh vực blockchain cũng phải có quy luật riêng, và tại thời điểm khi SVM L2 bước vào chu kỳ phát hành coin và Ethereum trở lại chiến trường L1, tôi cố gắng bắt chước quy luật quy mô và đưa ra một phiên bản được mã hóa.
quy mô mềm Ethereum, giới hạn cứng của Solana
Chúng ta sẽ bắt đầu từ quy mô dữ liệu của nút đầy đủ.
Node đầy đủ đại diện cho "bản sao" hoàn chỉnh của chuỗi công khai, việc chúng ta sở hữu BTC/ETH/SOL không có nghĩa là chúng ta sở hữu chuỗi khối tương ứng, chỉ khi chúng ta tải dữ liệu của node đầy đủ và tham gia vào quá trình tạo khối, chúng ta mới có thể nói rằng "tôi đã sở hữu sổ cái Bitcoin", tương ứng, Bitcoin cũng đã thêm một node phi tập trung.
Quy mô 1500 nút của Solana khó khăn duy trì sự cân bằng giữa phi tập trung và hiệu quả đồng thuận, tương ứng với quy mô dữ liệu nút đầy đủ 400T dẫn đầu nhiều chuỗi công cộng/L2.
Hình ảnh mô tả: Quy mô dữ liệu nút đầy đủ của chuỗi công khai Nguồn hình ảnh: @zuoyeweb3
Nếu không so sánh với Bitcoin, Ethereum đã rất xuất sắc trong việc kiểm soát khối lượng dữ liệu. Kể từ khi khối Genesis ra đời vào ngày 30 tháng 7 năm 2015, khối lượng dữ liệu của các nút đầy đủ Ethereum chỉ khoảng 13 TB, ít hơn nhiều so với "kẻ sát thủ" Solana với 400 TB, trong khi Bitcoin có 643,2 GB được coi là một tác phẩm nghệ thuật.
Trong thiết kế ban đầu, Satoshi Nakamoto đã xem xét một cách nghiêm ngặt đường cong tăng trưởng của định luật Moore, khiến cho sự tăng trưởng dữ liệu của Bitcoin bị giới hạn nghiêm ngặt dưới đường cong mở rộng của phần cứng. Không thể không nói rằng, sau này, những người ủng hộ khối lớn Bitcoin đã không còn lập luận vững chắc, vì định luật Moore đã bước vào rìa của hiệu ứng biên.
Hình ảnh mô tả: Sự tăng trưởng của nút Bitcoin và so sánh với định luật Moore. Nguồn hình ảnh: Sách trắng Bitcoin.
Trong lĩnh vực CPU, 14 nm++ của Intel có thể được coi là di sản, trong lĩnh vực GPU, dòng 50 của NVIDIA không "vượt trội đáng kể" so với dòng 40, trong khi sự tiến bộ trong lĩnh vực lưu trữ dưới kiến trúc Xtacking của Yangtze Memory, quy mô xếp chồng 3D NAND đã dần đạt đến đỉnh điểm, 400 lớp của Samsung hiện là điểm cao dự kiến trong kỹ thuật.
Một câu, quy luật quy mô khiến phần cứng nền tảng của chuỗi công khai sẽ không còn tiến bộ lớn nữa, thậm chí có thể nói, đây không phải là hạn chế kỹ thuật ngắn hạn, mà sẽ duy trì tình trạng hiện tại trong một khoảng thời gian khá dài.
Đối mặt với khó khăn, Ethereum đam mê tối ưu hóa và tái cấu trúc hệ sinh thái, hàng nghìn tỷ tài sản RWA là lĩnh vực mà nó phải tranh giành, dù là bắt chước Sony xây dựng L2 của riêng mình hay hoàn toàn tăng tốc chào đón kiến trúc Risc-V, đều không phải là "tìm kiếm sự hợp tác phần mềm và phần cứng cực đoan hơn", mà là giữ vững lợi thế của chính mình.
Solana chọn hướng đi đến tốc độ ánh sáng, bên cạnh Firedancer và AlpenGlow hiện tại, quy mô nút siêu lớn đã thực tế loại trừ những người tham gia cá nhân, 13 TB ổ cứng vẫn có thể gom lại, 400 TB đã là điều không tưởng, 600 GB Bitcoin lý thuyết cũng có thể được đáp ứng trong tình trạng các nhà máy của Samsung, LG và Hynix đang làm việc không ngừng.
Vấn đề duy nhất là, giới hạn dưới và giới hạn trên của quy mô trên chuỗi ở đâu?
giới hạn của hệ thống kinh tế token
AI chưa thực sự ôm trọn Crypto như mong đợi, nhưng điều này không cản trở giá của Virtuals tăng vọt, thậm chí tay trái là blockchain, tay phải là AI đã trở thành đồng minh của chính phủ Mỹ trong thời kỳ MAGA, 5G và vũ trụ ảo đã trở nên lỗi thời, những nhân vật phong lưu vẫn còn nhìn vào Sơn Cắt và stablecoin.
Chúng ta hãy thảo luận đơn giản về các chỉ tiêu cực hạn của hệ thống kinh tế token, Bitcoin, với điều kiện là thiếu ứng dụng thực tế, có giá trị thị trường là 2 nghìn tỷ đô la, Ethereum 300 tỷ đô la, Solana 80 tỷ đô la, chúng ta lấy Ethereum làm giá trị chuẩn, hệ thống kinh tế chuỗi công khai có giới hạn là 300 tỷ đô la.
Điều này không có nghĩa là định giá Bitcoin quá cao, cũng không có nghĩa là chuỗi công khai mới không thể vượt quá giá trị này, mà là khả năng cao là hiệu suất thị trường của chuỗi công khai là giải pháp tối ưu hiện tại, tức là "chúng tôi tin rằng hiệu suất thị trường hiện tại là tồn tại hợp lý nhất", vì vậy việc chọn trực tiếp giá trị này sẽ hiệu quả hơn so với các tính toán phức tạp, và nếu không cần thiết, không thêm thực thể.
Chúng tôi giới thiệu hai khái niệm từ cuốn sách "Quy mô":
"Mở rộng quy mô siêu tuyến tính" (superlinear scaling), khi quy mô hệ thống mở rộng, sản lượng hoặc hiệu quả không tăng theo tỷ lệ mà tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn.
"Tăng quy mô siêu tuyến tính" (sublinear scaling), hiện tượng mà khi quy mô hệ thống mở rộng, một số chỉ số (như chi phí, tiêu thụ tài nguyên, nhu cầu bảo trì, v.v.) tăng trưởng với tốc độ thấp hơn tỷ lệ tuyến tính.
Mô tả hình ảnh: Xu hướng giá Ethereum. Nguồn hình ảnh: BTC123
Hiểu hai điều này không phức tạp, chẳng hạn như Ethereum tăng từ 1 đô la (2015) lên 200 đô la (2017), thuộc về mở rộng quy mô siêu tuyến tính, thời gian để nó tăng từ 200 lên ATH (2021) mất khoảng một nửa thời gian so với trước đó, cái sau thuộc về mở rộng quy mô tuyến tính cổ điển.
Mọi thứ đều có giới hạn của nó, nếu không thì cá voi xanh, voi, và cây sequoia Bắc Mỹ sẽ vượt qua chính mình, nhưng trọng lực của trái đất là một giới hạn cứng, khó có thể vượt qua.
Tiếp tục khoan, DeFi đã đạt đến giới hạn của nó chưa?
Quy mô tối đa của DeFi có thể được bao gồm bởi Ethereum, thay vào đó xem xét tỷ suất lợi nhuận, đây cũng là đề tài cốt lõi của DeFi, động lực gia tăng entropy đến từ sự theo đuổi cực đoan về lợi nhuận, chúng tôi đưa ra ba tiêu chuẩn, APY 20% của UST, tỷ lệ thế chấp vượt mức 150% của DAI, và tính toán APY 90D MA 5.51% của sUSDe hiện tại của Ethena.
Chúng ta có thể giả định rằng khả năng thu lợi nhuận của DeFi giảm từ 1,5 lần xuống 5%, ngay cả khi tính với 20% của UST, DeFi cũng đã đạt đến giới hạn của nó.
Cần lưu ý rằng việc đưa tài sản RWA trị giá hàng nghìn tỷ lên chuỗi chỉ làm giảm tỷ suất sinh lợi trung bình của DeFi, và không làm tăng lên, điều này phù hợp với quy luật mở rộng quy mô siêu tuyến tính, việc mở rộng quy mô hệ thống một cách cực đoan sẽ không mang lại sự gia tăng cực đoan về hiệu quả vốn.
Xin hãy lưu ý rằng tỉ lệ thế chấp vượt quá 150% của DAI tạo ra một động lực thị trường: tôi có thể kiếm lợi thêm ngoài tỉ lệ thế chấp 150%, vì vậy giả sử nó là tiêu chuẩn thị trường, đây là quan điểm cá nhân của tôi và không nhất thiết phải đúng.
Chúng ta có thể thô lỗ một chút, hiện tại hệ thống kinh tế trên chuỗi, dựa trên mô hình kinh tế token, quy mô thực tế tối đa là 300 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận khoảng 5%, vẫn là câu nói đó, điều này không có nghĩa là tổng giá trị thị trường, giới hạn trên hoặc dưới của một token, mà là quy mô tổng thể có thể giao dịch chỉ lớn như vậy.
Trên thực tế, bạn không thể bán 20 triệu tỷ Bitcoin, trái phiếu Mỹ cũng không thể chịu đựng được quy mô bán tháo lớn như vậy.
Kết luận
Nhìn lại lịch sử phát triển của blockchain kể từ Bitcoin, xu hướng phân tán giữa các chuỗi công cộng vẫn chưa được thu hẹp, Bitcoin ngày càng tách rời khỏi hệ sinh thái trên chuỗi, trong khi sự thất bại của hệ thống tín nhiệm và hệ thống danh tính trên chuỗi đã dẫn đến việc mô hình thế chấp vượt mức trở thành xu hướng chính.
Stablecoin hay RWA đều là tài sản ngoài chuỗi được đưa lên chuỗi theo cách đòn bẩy, tức là tài sản ngoài chuỗi tự nhiên có độ tin cậy cao hơn. Dưới quy luật quy mô trên chuỗi hiện nay, chúng ta có thể cũng đã chạm đến giới hạn của quy luật mở rộng hoặc định luật Moore. Kể từ mùa hè DeFi, chỉ mới 5 năm trôi qua, kể từ khi Ethereum ra đời, chỉ mới 10 năm.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mô hình quy mô mã hóa - Mục tiêu tối đa của Tài chính phi tập trung ở đâu
Nguồn: Tổ gia để cổ DeepSeek R2 không ra mắt như tin đồn vào tháng Năm, mà đã tiến hành cập nhật phiên bản nhỏ R1 vào ngày 5.28, Grok 3.5 của Musk cũng liên tục bị hoãn, còn không bằng Starship có thể nghe được một tiếng.
Dưới sự thúc đẩy nhiệt tình của lượng vốn khổng lồ, quy luật mở rộng trong lĩnh vực mô hình lớn hoàn thành vòng đời của mình nhanh hơn quy luật Moore về chip.
Nếu phần mềm, phần cứng và thậm chí cả tuổi thọ của con người và các thành phố và quốc gia có giới hạn trên về hiệu ứng quy mô, thì lĩnh vực blockchain cũng phải có quy luật riêng, và tại thời điểm khi SVM L2 bước vào chu kỳ phát hành coin và Ethereum trở lại chiến trường L1, tôi cố gắng bắt chước quy luật quy mô và đưa ra một phiên bản được mã hóa.
quy mô mềm Ethereum, giới hạn cứng của Solana
Chúng ta sẽ bắt đầu từ quy mô dữ liệu của nút đầy đủ.
Node đầy đủ đại diện cho "bản sao" hoàn chỉnh của chuỗi công khai, việc chúng ta sở hữu BTC/ETH/SOL không có nghĩa là chúng ta sở hữu chuỗi khối tương ứng, chỉ khi chúng ta tải dữ liệu của node đầy đủ và tham gia vào quá trình tạo khối, chúng ta mới có thể nói rằng "tôi đã sở hữu sổ cái Bitcoin", tương ứng, Bitcoin cũng đã thêm một node phi tập trung.
Quy mô 1500 nút của Solana khó khăn duy trì sự cân bằng giữa phi tập trung và hiệu quả đồng thuận, tương ứng với quy mô dữ liệu nút đầy đủ 400T dẫn đầu nhiều chuỗi công cộng/L2.
Hình ảnh mô tả: Quy mô dữ liệu nút đầy đủ của chuỗi công khai Nguồn hình ảnh: @zuoyeweb3
Nếu không so sánh với Bitcoin, Ethereum đã rất xuất sắc trong việc kiểm soát khối lượng dữ liệu. Kể từ khi khối Genesis ra đời vào ngày 30 tháng 7 năm 2015, khối lượng dữ liệu của các nút đầy đủ Ethereum chỉ khoảng 13 TB, ít hơn nhiều so với "kẻ sát thủ" Solana với 400 TB, trong khi Bitcoin có 643,2 GB được coi là một tác phẩm nghệ thuật.
Trong thiết kế ban đầu, Satoshi Nakamoto đã xem xét một cách nghiêm ngặt đường cong tăng trưởng của định luật Moore, khiến cho sự tăng trưởng dữ liệu của Bitcoin bị giới hạn nghiêm ngặt dưới đường cong mở rộng của phần cứng. Không thể không nói rằng, sau này, những người ủng hộ khối lớn Bitcoin đã không còn lập luận vững chắc, vì định luật Moore đã bước vào rìa của hiệu ứng biên.
Hình ảnh mô tả: Sự tăng trưởng của nút Bitcoin và so sánh với định luật Moore. Nguồn hình ảnh: Sách trắng Bitcoin.
Trong lĩnh vực CPU, 14 nm++ của Intel có thể được coi là di sản, trong lĩnh vực GPU, dòng 50 của NVIDIA không "vượt trội đáng kể" so với dòng 40, trong khi sự tiến bộ trong lĩnh vực lưu trữ dưới kiến trúc Xtacking của Yangtze Memory, quy mô xếp chồng 3D NAND đã dần đạt đến đỉnh điểm, 400 lớp của Samsung hiện là điểm cao dự kiến trong kỹ thuật.
Một câu, quy luật quy mô khiến phần cứng nền tảng của chuỗi công khai sẽ không còn tiến bộ lớn nữa, thậm chí có thể nói, đây không phải là hạn chế kỹ thuật ngắn hạn, mà sẽ duy trì tình trạng hiện tại trong một khoảng thời gian khá dài.
Đối mặt với khó khăn, Ethereum đam mê tối ưu hóa và tái cấu trúc hệ sinh thái, hàng nghìn tỷ tài sản RWA là lĩnh vực mà nó phải tranh giành, dù là bắt chước Sony xây dựng L2 của riêng mình hay hoàn toàn tăng tốc chào đón kiến trúc Risc-V, đều không phải là "tìm kiếm sự hợp tác phần mềm và phần cứng cực đoan hơn", mà là giữ vững lợi thế của chính mình.
Solana chọn hướng đi đến tốc độ ánh sáng, bên cạnh Firedancer và AlpenGlow hiện tại, quy mô nút siêu lớn đã thực tế loại trừ những người tham gia cá nhân, 13 TB ổ cứng vẫn có thể gom lại, 400 TB đã là điều không tưởng, 600 GB Bitcoin lý thuyết cũng có thể được đáp ứng trong tình trạng các nhà máy của Samsung, LG và Hynix đang làm việc không ngừng.
Vấn đề duy nhất là, giới hạn dưới và giới hạn trên của quy mô trên chuỗi ở đâu?
giới hạn của hệ thống kinh tế token
AI chưa thực sự ôm trọn Crypto như mong đợi, nhưng điều này không cản trở giá của Virtuals tăng vọt, thậm chí tay trái là blockchain, tay phải là AI đã trở thành đồng minh của chính phủ Mỹ trong thời kỳ MAGA, 5G và vũ trụ ảo đã trở nên lỗi thời, những nhân vật phong lưu vẫn còn nhìn vào Sơn Cắt và stablecoin.
Chúng ta hãy thảo luận đơn giản về các chỉ tiêu cực hạn của hệ thống kinh tế token, Bitcoin, với điều kiện là thiếu ứng dụng thực tế, có giá trị thị trường là 2 nghìn tỷ đô la, Ethereum 300 tỷ đô la, Solana 80 tỷ đô la, chúng ta lấy Ethereum làm giá trị chuẩn, hệ thống kinh tế chuỗi công khai có giới hạn là 300 tỷ đô la.
Điều này không có nghĩa là định giá Bitcoin quá cao, cũng không có nghĩa là chuỗi công khai mới không thể vượt quá giá trị này, mà là khả năng cao là hiệu suất thị trường của chuỗi công khai là giải pháp tối ưu hiện tại, tức là "chúng tôi tin rằng hiệu suất thị trường hiện tại là tồn tại hợp lý nhất", vì vậy việc chọn trực tiếp giá trị này sẽ hiệu quả hơn so với các tính toán phức tạp, và nếu không cần thiết, không thêm thực thể.
Chúng tôi giới thiệu hai khái niệm từ cuốn sách "Quy mô":
Hiểu hai điều này không phức tạp, chẳng hạn như Ethereum tăng từ 1 đô la (2015) lên 200 đô la (2017), thuộc về mở rộng quy mô siêu tuyến tính, thời gian để nó tăng từ 200 lên ATH (2021) mất khoảng một nửa thời gian so với trước đó, cái sau thuộc về mở rộng quy mô tuyến tính cổ điển.
Mọi thứ đều có giới hạn của nó, nếu không thì cá voi xanh, voi, và cây sequoia Bắc Mỹ sẽ vượt qua chính mình, nhưng trọng lực của trái đất là một giới hạn cứng, khó có thể vượt qua.
Tiếp tục khoan, DeFi đã đạt đến giới hạn của nó chưa?
Quy mô tối đa của DeFi có thể được bao gồm bởi Ethereum, thay vào đó xem xét tỷ suất lợi nhuận, đây cũng là đề tài cốt lõi của DeFi, động lực gia tăng entropy đến từ sự theo đuổi cực đoan về lợi nhuận, chúng tôi đưa ra ba tiêu chuẩn, APY 20% của UST, tỷ lệ thế chấp vượt mức 150% của DAI, và tính toán APY 90D MA 5.51% của sUSDe hiện tại của Ethena.
Chúng ta có thể giả định rằng khả năng thu lợi nhuận của DeFi giảm từ 1,5 lần xuống 5%, ngay cả khi tính với 20% của UST, DeFi cũng đã đạt đến giới hạn của nó.
Cần lưu ý rằng việc đưa tài sản RWA trị giá hàng nghìn tỷ lên chuỗi chỉ làm giảm tỷ suất sinh lợi trung bình của DeFi, và không làm tăng lên, điều này phù hợp với quy luật mở rộng quy mô siêu tuyến tính, việc mở rộng quy mô hệ thống một cách cực đoan sẽ không mang lại sự gia tăng cực đoan về hiệu quả vốn.
Xin hãy lưu ý rằng tỉ lệ thế chấp vượt quá 150% của DAI tạo ra một động lực thị trường: tôi có thể kiếm lợi thêm ngoài tỉ lệ thế chấp 150%, vì vậy giả sử nó là tiêu chuẩn thị trường, đây là quan điểm cá nhân của tôi và không nhất thiết phải đúng.
Chúng ta có thể thô lỗ một chút, hiện tại hệ thống kinh tế trên chuỗi, dựa trên mô hình kinh tế token, quy mô thực tế tối đa là 300 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận khoảng 5%, vẫn là câu nói đó, điều này không có nghĩa là tổng giá trị thị trường, giới hạn trên hoặc dưới của một token, mà là quy mô tổng thể có thể giao dịch chỉ lớn như vậy.
Trên thực tế, bạn không thể bán 20 triệu tỷ Bitcoin, trái phiếu Mỹ cũng không thể chịu đựng được quy mô bán tháo lớn như vậy.
Kết luận
Nhìn lại lịch sử phát triển của blockchain kể từ Bitcoin, xu hướng phân tán giữa các chuỗi công cộng vẫn chưa được thu hẹp, Bitcoin ngày càng tách rời khỏi hệ sinh thái trên chuỗi, trong khi sự thất bại của hệ thống tín nhiệm và hệ thống danh tính trên chuỗi đã dẫn đến việc mô hình thế chấp vượt mức trở thành xu hướng chính.
Stablecoin hay RWA đều là tài sản ngoài chuỗi được đưa lên chuỗi theo cách đòn bẩy, tức là tài sản ngoài chuỗi tự nhiên có độ tin cậy cao hơn. Dưới quy luật quy mô trên chuỗi hiện nay, chúng ta có thể cũng đã chạm đến giới hạn của quy luật mở rộng hoặc định luật Moore. Kể từ mùa hè DeFi, chỉ mới 5 năm trôi qua, kể từ khi Ethereum ra đời, chỉ mới 10 năm.