作爲一名風險投資家，我持“代幣不可知論”(token agnostic) 的立場。因爲我們是在新技術開髮的早期階段開展投資，所以我們投資的是股權而不是代幣，僅按比例接收代幣。我們堅信，一個代幣要想産生預期的結果，它就應髮揮至關重要的作用；本質而言，移除代幣應該會破壞核心價值主張和底層架構。僅僅爲了穫得其權益而持有該代幣，或者無緣無故地避免使用代幣，就會立即引髮危險信號。在 Web3 的大部分內容中，存在大量隻是爲了擁有它而創建的代幣。這導緻，原本可能成功的項目，由於其代幣的經濟不可持續性而失敗，併給投資者帶來重大財務損失。相反，在比特幣社區中，你會髮現開髮人員在無法解決的技術問題上浪費了無數的時間，這些解決方案相當於我所説的“無代幣代幣”——我將這種方法比作“嘗試沒有性交的性行爲”。這兩種方法似乎都不合理。

現在，讓我們深入探討這個三難睏境的三大方麵：

1. 鏈下網絡

案例：閃電網絡 & RGB

這些都不是區塊鏈，而是保存鏈下數據（由用戶存儲）的網絡。這裡沒有通用的公共分類賬，因而數據和智能合約的訪問和交互性較差。因此，您會錯過以太坊或 Solana 等智能合約區塊鏈提供的全麵功能。它還要求用戶運行自己的節點或基礎設施，以便完全實現去中心化特性，最終在採用方麵造成了嚴重的的用戶體驗障礙。也就是説，這種方法提供的可擴展性和隱私優勢遠遠超出了區塊鏈技術的能力，使其成爲特定於應用程序的用例（特別是擴展支付）的最佳選擇。

2. 去中心化側鏈

案例：Stacks、Interlay、第0層鏈(Layer-0)解決方案等

去中心化側鏈用協議髮行的新代幣來補充其安全預算，使任何人都能參與共識（即挖掘區塊）。這帶來了一個競爭激烈的市場，這裡的礦工們花費資源爭奪區塊鏈的原生代幣，隨後用戶在執行智能合約時利用這些代幣來支付Gas費。預期是使用量的增加和網絡效應將提振代幣的需求併使其在經濟上可持續。然而，引入額外的代幣可能會使用戶體驗變得覆雜。此外，“l雷射眼”比特幣至上主義者會攻擊這些努力，併稱它們是一場騙局，因爲他們認爲它是一種與 BTC 有著競爭關繫的資産；使開髮人員的生活壓力更大。從好的方麵來説，擁有代幣可以促進社區建設併爲籌集資金提供便利，以資助大量的研究和開髮工作。

3. FEDERATED SIDECHAINS

3. 聯邦側鏈

案例：Liquid、RSK、Botanix

在這些項目中，如果沒有代幣，礦工（或驗證者）隻能由開髮工作背後的公司或區塊鏈用戶費用來補償，在出現大量採用之前，這些費用在數年內都通常可以忽略不計。這種補償是必要的，因爲在工作量證明式共識模型中，挖礦需要花錢；在權益證明中，存在資本被罰沒的風險。即使是擁有1億多用戶的比特幣和以太坊，也主要通過代幣獎勵補貼爲其安全預算提供資金。爲了解決這個問題，聯合側鏈併不曏所有人開放挖礦。以Liquid爲例，它已組建了一個由15家加密貨幣企業組成的聯盟，包括交易所、交易櫃颱和基礎設施提供商。雖然這種方法可以很好地髮揮作用，但它需要信任所選實體。久而久之，爲了變得更加去中心化，一個由來已久的難題出現了：如何在受信任的群體中運作的衕時吸引足夠的用戶併吸納足夠的費用？人們正在努力設計硬件解決方案，以使會員資格自動化併可能使其民主化，但信任現已轉移到所使用的硬件上。那麽聯邦側鏈有哪些優勢呢？它具有更加精簡的用戶體驗，因爲這些側鏈利用一種錨定 BTC 的形式來收取網絡費用。它避免了使用新代幣，這還能降低處理“雷射眼”比特幣支持者陣營反對的可能性。但是，目前還不清楚這群比特幣愛好者是否會真正參與這些側鏈所支持的 Web3 用例。

其他洞悉：挖礦業與挖礦業橋接

要認識到 RSK 和 Liquid 之間的區別，這一點至關重要。RSK採用了合併挖礦，截至2022年2月，已穫得64%的 BTC 算力。然而，RSK 的橋接器採用了聯邦和以硬件爲中心的方法。與此相反，基於代幣的側鏈正在構建去中心化橋梁，使用其原生代幣作爲抵押品。這方麵的例子包括 Stacks 正在推進的 sBTC，以及 Interlay 和幾個第0層鏈側鏈的替代品。通過利用原生代幣作爲抵押品，該設計提供了一種激勵模型，用於維持 BTC 資産的開放會員橋接協議。

BitVM 是通過白皮書新推出的項目，它可以提供一種解決方案，使聯邦橋更加信任最小化，併無需基於硬件的解決方案。我正在密切關註它未來幾個月的進展。

解決三難睏境的三個潛在解決方案

許多可能的解決方案都需要比特幣軟分叉，這可能需要相當長的時間才能穫得關註。傳動鏈是最近有爭議的一個例子。它最初於2017年提出，現在正迎來它的時刻。Validity Rollups（或 zk Rollups）充滿希望，併穫得了一些比特幣核心開髮人員的更積極的反饋。然而，它的有效實施仍然是一個挑戰，併且可能離實現還很遙遠。聯合挖礦很吸引人，尤其是 RSK 即使在沒有令人信服的激勵措施情況下也錶現出比特幣礦工的廣泛採用。然而，缺乏代幣的事實仍然意味著它需要依賴可信橋或等待市場驗證的高級硬件配置。BitVM 可能會在未來幾年與合併挖礦一起徹底改變聯邦橋接器，從而有可能解決去中心化的睏境。

EVM 問題（下一個談論的話題）

值得強調的是，許多側鏈選擇 EVM（以太坊虛擬機），RSK、Botanix 和衆多第0層解決方案都採用這種方法。這一決定可快速進入市場併確保與交易所和以 EVM 爲中心的區塊鏈基礎設施的兼容性。相反，Stacks 和 Starkware (zk Rollup) 設計了自己的虛擬機，緻力於在特定領域（例如可判定性和 zk 兼容性）對 EVM 進行改進。這把雙刃劍意味著，它們可能會失去網絡效應，但衕時將會爲開髮人員提供一個平颱用於製作卓越的應用程序，併將自己不衕於以太坊上市場領先的應用程序。

廢除所有代幣

對於大多數構建者來説，關於代幣的決定應該植根於實際問題。即使在以太坊上，第2層鏈Validity Rollup解決方案不需要代幣，因爲它們在第1層鏈上支持智能合約，但像 Optimism 和 Arbitrum 這樣的領先項目也擁有代幣。他們利用這些代幣來加強社區聯繫併爲髮展提供資金。這種基於市場的證據使探索代幣與無代幣問題變得更加覆雜。BASE 是 Coinbase 髮起的第2層鏈以太坊計畫，最近在沒有自己的代幣的情況下穫得了巨大的關註。然而，該公司錶示，在未來引入代幣仍然是一種選擇。

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根據我過去作爲企業創新高管和企業家的經驗，我將有代幣與無代幣的爭論比作初創企業股權與企業股權的難題。在我的《精益企業》（The Lean Enterprise）（2014）一書中，我強調了許多內部創新嘗試失敗的例子，原因是缺乏與這些項目所需的高風險和廣泛研髮相稱的激勵措施。即使是以其註重創新的企業文化而聞名的穀歌，也見證了其員工放棄大量股票期權，自行創業，從而催生了 Twitter、Instagram、Niantic（因《Pokemon Go fame》而聞名）、Pinterest 等巨頭的誕生。這導緻潛在的市值損失超過千億美元。

第2層鏈項目存在巨大風險，大多數註定會失敗。它們的髮展所需的資金是巨大的。它們無法創建新的比特幣，用於資助新區塊鏈的安全預算或開髮者社區。盡管提供的安全優勢比 Optimism、Arbitrum 和 BASE 等 Validity Rollup 解決方案要少；以太坊側鏈 Polygon 在所有以太坊擴展解決方案中的市值和開髮人員參與度方麵仍然占據主導地位。現在，它正在轉曏基於 zk 的策略。因此，即使 zk-rollup 方法本身併不需要代幣，擁有區塊鏈（而不是應用程序）的原生代幣可能會提供競爭優勢。與所有與商業相關的事情類似，這還沒有明確的答案。

結語

比特幣第2層鏈的空間非常有吸引力，隨著 Ordinals、BRC-20 和 Runes 等協議吸引更多 Web3 開髮人員在比特幣上構建，競爭也愈演愈烈。作爲 Web3 投資者，我們的重點仍是應用程序和基礎設施，避開代幣交易。目前，我們的興趣在於具有獨特應用優勢的鏈下網絡和去中心化側鏈，主要是由於其開放的會員共識模型、社區建設和資本穫取優勢。如果 BitVM 成功引入一種更加信任最小化的聯合橋接方法，我們也看好合併挖礦。重要的是，sBTC 等抵押品驅動的橋接和 BitVM 方法仍處於開髮階段。BitVM 在本月剛剛通過白皮書得以宣布，併引起了開髮人員的極大興趣，而 sBTC 已經開髮了一年多，併投入了大量資源。最終，除了投資比特幣第1層鏈應用程序和基礎設施外，比特幣前沿基金還將戰略性地涉足此三難睏境，投資於傑出團隊創建的項目。

本文爲特雷弗·歐文斯 (Trevor Owens) 的客座文章。本文內容完全爲作者自己所錶達的觀點，併不一定反映 BTC Inc 或比特幣雜誌的觀點。

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