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5. Gate ETF 杠杆代币与现货、杠杆和合约的区别

更新于 04 16, 2025
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ETF 杠杆代币与现货、杠杆交易和合约之间有何区别?

现货交易 是指用户直接使用法币或稳定币(如 USDT)买卖数字货币,交易完成后立即交割,用户持有实际的数字货币资产。

杠杆交易 是通过借入多于保证金数倍的资产,来扩大收益和亏损,杠杆倍数建立在币种持有数量上。

合约交易 本质上是一种保证金交易,用户通过使用杠杆来放大保证金的效用,从而提升潜在收益。在永续合约中,实际杠杆倍数会随着仓位价值的波动而动态调整。需要注意的是,高杠杆交易也伴随着较高的风险,当市场波动导致保证金不足以维持仓位时,可能会触发爆仓,导致仓位被强制平仓。

ETF 杠杆代币 是一种带有杠杆属性的代币,内置的杠杆机制,通过放大币种的涨跌幅度,来扩大收益,杠杆倍数体现在涨跌幅度上。用户在交易杠杆代币时无需借币和支付保证金,仅通过现货市场买卖即可实现杠杆交易。
ETF

特性 现货 ETF 杠杆代币 合约
保证金要求 无需保证金 无需保证金 需要保证金
杠杆 固定杠杆 高杠杆,无固定区间
爆仓风险 存在爆仓风险
交易方法 买入和卖出 买入和卖出 做多和做空
操作复杂度 简单 简单 复杂
投资场景 单边上涨市场(做多) 单边市场(做多和做空) 波动市场
适合持有时间 长期持有 短期交易 短期交易
收于来源 币价上涨 币价涨跌 币价涨跌
风险偏好 中等

ETF

不同行情下,现货、合约和 ETF 杠杆代币的收益情况对比

ETF 杠杆代币产品在单边行情比较有优势,在双边震荡的行情下,产生的磨损较多。我们以 BTC3L 为例,假设 BTC 价格为 $200,观察下不同行情下 ETF 杠杆代币的表现。

*3×BTC 指普通 3 倍杠杆的 BTCUSDT 永续合约

单边行情:一涨再涨

在连续两次上涨的情况下, ETF 杠杆代币产品的表现优于普通开3倍杠杆买入 BTC 永续合约(3×BTC),展开计算如下:

第一天,BTC 从 $200 涨到 $210,涨跌幅 +5%。BTC3L 净值变为:$200(1+5%× 3)=$230;

第二天,BTC 从 $210 涨到 $220,涨跌幅 +4.76%。BTC3L 净值变为:$230× (1+4.76%× 3)=$262.84;

由此可见,两天内 ETF 杠杆代币的涨跌幅为:($262.84 - $200)/ $200×100%=31.4% >30%。

天数 BTC 价格 现货收益 BTC3L 净值 (ETF 3x) BTC3L 收益 3×BTC 永续合约收益
初始 $200 0% $200 0% 0%
第 1 天 $210 (+5%) 5% $200(1+5%× 3)=$230 15% 15%
第 2 天 $220 (+4.76%) 10% $230 × (1+4.76%×3) = $262.84 31.40% 30%

结论:
ETF 杠杆代币在 持续上涨的行情中,表现优于 3×BTC 永续合约
由于每日再平衡, ETF 杠杆代币的收益略高于直接持有杠杆合约

单边行情:一跌再跌

假设 BTC 在 两天内持续下跌 ,各交易方式的表现如下:
第一天 BTC 下跌 5%,BTC3L 净值变为:$200 (1-5%×3)=$170;

第二天继续下跌,涨跌幅 -5.26%, BTC3L 净值变为:$170 (1-5.26%×3)=$143.17;

两天内 ETF 杠杆代币总涨跌幅为: ($143.17 - $200)/ $200×100%= -28.4% > -30%。

天数 BTC 价格 现货收益 BTC3L 净值 (ETF 3x) BTC3L 收益 3×BTC 永续合约收益
初始 $200 0% $200 0% 0%
第 1 天 $190 (-5%) -5% $200 (1-5%×3)=$170 -15% -15%
第 2 天 $180 (-5.26%) -10% $170 (1-5.26%×3)=$143.17 -28.40% -30%

结论:

  • ETF 杠杆代币的亏损小于 3×BTC 永续合约 ,因其 自动再平衡机制 减少了复利亏损的影响。
  • 在持续下跌行情中,ETF 杠杆代币表现优于合约,但仍然存在高损耗风险 ,不适合长期持有。

双边震荡:涨了又跌

假设 BTC 先涨后跌,最终回到原价 ,各交易方式的表现如下:

第一天,BTC从$200涨到 $210,涨跌幅 5%。BTC3L 净值变为:$200(1+5%× 3)=$230;

第二天,BTC 又从 $210 跌回了 $200,涨跌幅为 -4.76%, BTC3L 净值变为:$230(1-4.76%× 3)=$197.16;

两天内 ETF 杠杆代币产品的涨跌幅为:($197.16 - $200)/ $200×100%=-1.42% < 0%

天数 BTC 价格 现货收益 BTC3L 净值 (ETF 3x) BTC3L 收益 3×BTC 永续合约收益
初始 $200 0% $200 0% 0%
第 1 天 $210 (+5%) 5% $200(1+5%× 3)=$230 0.15 15%
第 2 天 $200 (-4.76%) 0% $230(1-4.76%× 3)=$197.16 -1.42% 0%

结论:

  • ETF 杠杆代币的净值低于初始值,出现波动损耗
  • ETF 杠杆代币在震荡行情中不占优势,净值会不断受到损耗

双边震荡:跌了又涨

假设 BTC 先跌后涨,最终回到原价 ,各交易方式的表现如下:

第一天BTC下跌5%,BTC3L净值变为:$200 (1-5%×3)=$170;

第二天 BTC 从 $190 涨回了 $200,涨跌幅为 5.26%。BTC3L 净值变为:$170 (1+5.26%× 3)=$196.83;

两天内 ETF 杠杆代币的涨跌幅为:($196.83- $200)/ $200×100%=-1.59% < 0%

天数 BTC 价格 现货收益 BTC3L 净值 (ETF 3x) BTC3L 收益 3×BTC 永续合约收益
初始 $200 0% $200 0% 0%
第 1 天 $190 (-5%) -5% $200 (1-5%×3)=$170 -15% -15%
第 2 天 $200 (+5.26%) 0% $170 (1+5.26%× 3)=$196.83 -1.59% 0%

结论:

  • ETF 杠杆代币 无法回到原价,仍然存在损耗
  • 波动损耗导致 ETF 杠杆代币净值下降,在震荡行情中不适合长期持有
  • ETF 杠杆代币的净值受标的资产价格波动的影响较大,尤其是在震荡行情中,波动损耗较严重。
  • 波动损耗: 当标的资产价格先涨后跌(或先跌后涨)回到原价时,杠杆代币的净值低于初始值。

适用场景:

  • 适用于 单边行情 (持续上涨或持续下跌)。
  • 不适用于震荡行情 ,因 ETF 杠杆代币的 自动再平衡机制 会导致资金逐渐磨损。

风险提示:

  • ETF 杠杆代币属于高风险金融衍生品 ,适合专业投资者短期交易或对冲风险。
  • 由于 再平衡机制的存在,长期持有 ETF 杠杆代币风险极高 ,时间越长,波动损耗越大。
  • 本文仅为理论分析,不构成投资建议。请用户 充分了解产品后再进行交易,并注意控制风险
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