ETF 杠杆代币与现货、杠杆交易和合约之间有何区别?
现货交易 是指用户直接使用法币或稳定币(如 USDT)买卖数字货币,交易完成后立即交割,用户持有实际的数字货币资产。
杠杆交易 是通过借入多于保证金数倍的资产,来扩大收益和亏损,杠杆倍数建立在币种持有数量上。
合约交易 本质上是一种保证金交易,用户通过使用杠杆来放大保证金的效用,从而提升潜在收益。在永续合约中,实际杠杆倍数会随着仓位价值的波动而动态调整。需要注意的是,高杠杆交易也伴随着较高的风险,当市场波动导致保证金不足以维持仓位时,可能会触发爆仓,导致仓位被强制平仓。
ETF 杠杆代币 是一种带有杠杆属性的代币,内置的杠杆机制,通过放大币种的涨跌幅度,来扩大收益,杠杆倍数体现在涨跌幅度上。用户在交易杠杆代币时无需借币和支付保证金,仅通过现货市场买卖即可实现杠杆交易。
特性 | 现货 | ETF 杠杆代币 | 合约 |
---|---|---|---|
保证金要求 | 无需保证金 | 无需保证金 | 需要保证金 |
杠杆 | 无 | 固定杠杆 | 高杠杆,无固定区间 |
爆仓风险 | 无 | 无 | 存在爆仓风险 |
交易方法 | 买入和卖出 | 买入和卖出 | 做多和做空 |
操作复杂度 | 简单 | 简单 | 复杂 |
投资场景 | 单边上涨市场(做多) | 单边市场(做多和做空) | 波动市场 |
适合持有时间 | 长期持有 | 短期交易 | 短期交易 |
收于来源 | 币价上涨 | 币价涨跌 | 币价涨跌 |
风险偏好 | 低 | 中等 | 高 |
不同行情下,现货、合约和 ETF 杠杆代币的收益情况对比
ETF 杠杆代币产品在单边行情比较有优势,在双边震荡的行情下,产生的磨损较多。我们以 BTC3L 为例,假设 BTC 价格为 $200,观察下不同行情下 ETF 杠杆代币的表现。
*3×BTC 指普通 3 倍杠杆的 BTCUSDT 永续合约
单边行情:一涨再涨
在连续两次上涨的情况下, ETF 杠杆代币产品的表现优于普通开3倍杠杆买入 BTC 永续合约(3×BTC),展开计算如下:
第一天,BTC 从 $200 涨到 $210,涨跌幅 +5%。BTC3L 净值变为:$200(1+5%× 3)=$230;
第二天,BTC 从 $210 涨到 $220,涨跌幅 +4.76%。BTC3L 净值变为:$230× (1+4.76%× 3)=$262.84;
由此可见,两天内 ETF 杠杆代币的涨跌幅为:($262.84 - $200)/ $200×100%=31.4% >30%。
天数 | BTC 价格 | 现货收益 | BTC3L 净值 (ETF 3x) | BTC3L 收益 | 3×BTC 永续合约收益 |
---|---|---|---|---|---|
初始 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
第 1 天 | $210 (+5%) | 5% | $200(1+5%× 3)=$230 | 15% | 15% |
第 2 天 | $220 (+4.76%) | 10% | $230 × (1+4.76%×3) = $262.84 | 31.40% | 30% |
结论:
ETF 杠杆代币在 持续上涨的行情中,表现优于 3×BTC 永续合约。
由于每日再平衡, ETF 杠杆代币的收益略高于直接持有杠杆合约 。
单边行情:一跌再跌
假设 BTC 在 两天内持续下跌 ,各交易方式的表现如下:
第一天 BTC 下跌 5%,BTC3L 净值变为:$200 (1-5%×3)=$170;
第二天继续下跌,涨跌幅 -5.26%, BTC3L 净值变为:$170 (1-5.26%×3)=$143.17;
两天内 ETF 杠杆代币总涨跌幅为: ($143.17 - $200)/ $200×100%= -28.4% > -30%。
天数 | BTC 价格 | 现货收益 | BTC3L 净值 (ETF 3x) | BTC3L 收益 | 3×BTC 永续合约收益 |
---|---|---|---|---|---|
初始 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
第 1 天 | $190 (-5%) | -5% | $200 (1-5%×3)=$170 | -15% | -15% |
第 2 天 | $180 (-5.26%) | -10% | $170 (1-5.26%×3)=$143.17 | -28.40% | -30% |
结论:
- ETF 杠杆代币的亏损小于 3×BTC 永续合约 ,因其 自动再平衡机制 减少了复利亏损的影响。
- 在持续下跌行情中,ETF 杠杆代币表现优于合约,但仍然存在高损耗风险 ,不适合长期持有。
双边震荡:涨了又跌
假设 BTC 先涨后跌,最终回到原价 ,各交易方式的表现如下:
第一天,BTC从$200涨到 $210,涨跌幅 5%。BTC3L 净值变为:$200(1+5%× 3)=$230;
第二天,BTC 又从 $210 跌回了 $200,涨跌幅为 -4.76%, BTC3L 净值变为:$230(1-4.76%× 3)=$197.16;
两天内 ETF 杠杆代币产品的涨跌幅为:($197.16 - $200)/ $200×100%=-1.42% < 0%
天数 | BTC 价格 | 现货收益 | BTC3L 净值 (ETF 3x) | BTC3L 收益 | 3×BTC 永续合约收益 |
---|---|---|---|---|---|
初始 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
第 1 天 | $210 (+5%) | 5% | $200(1+5%× 3)=$230 | 0.15 | 15% |
第 2 天 | $200 (-4.76%) | 0% | $230(1-4.76%× 3)=$197.16 | -1.42% | 0% |
结论:
- ETF 杠杆代币的净值低于初始值,出现波动损耗 。
- ETF 杠杆代币在震荡行情中不占优势,净值会不断受到损耗 。
双边震荡:跌了又涨
假设 BTC 先跌后涨,最终回到原价 ,各交易方式的表现如下:
第一天BTC下跌5%,BTC3L净值变为:$200 (1-5%×3)=$170;
第二天 BTC 从 $190 涨回了 $200,涨跌幅为 5.26%。BTC3L 净值变为:$170 (1+5.26%× 3)=$196.83;
两天内 ETF 杠杆代币的涨跌幅为:($196.83- $200)/ $200×100%=-1.59% < 0%
天数 | BTC 价格 | 现货收益 | BTC3L 净值 (ETF 3x) | BTC3L 收益 | 3×BTC 永续合约收益 |
---|---|---|---|---|---|
初始 | $200 | 0% | $200 | 0% | 0% |
第 1 天 | $190 (-5%) | -5% | $200 (1-5%×3)=$170 | -15% | -15% |
第 2 天 | $200 (+5.26%) | 0% | $170 (1+5.26%× 3)=$196.83 | -1.59% | 0% |
结论:
- ETF 杠杆代币 无法回到原价,仍然存在损耗 。
- 波动损耗导致 ETF 杠杆代币净值下降,在震荡行情中不适合长期持有 。
- ETF 杠杆代币的净值受标的资产价格波动的影响较大,尤其是在震荡行情中,波动损耗较严重。
- 波动损耗: 当标的资产价格先涨后跌(或先跌后涨)回到原价时,杠杆代币的净值低于初始值。
适用场景:
- 适用于 单边行情 (持续上涨或持续下跌)。
- 不适用于震荡行情 ,因 ETF 杠杆代币的 自动再平衡机制 会导致资金逐渐磨损。
风险提示:
- ETF 杠杆代币属于高风险金融衍生品 ,适合专业投资者短期交易或对冲风险。
- 由于 再平衡机制的存在,长期持有 ETF 杠杆代币风险极高 ,时间越长,波动损耗越大。
- 本文仅为理论分析,不构成投资建议。请用户 充分了解产品后再进行交易,并注意控制风险 。